¿Se reaviva el concepto de ETF, puede el mercado volver a entrar en un mercado alcista?
——Organización de opiniones de los invitados de space del 20 de marzo
Introducción
El mercado de criptomonedas presenta un panorama complejo y lleno de controversias debido a la intersección de múltiples factores, como las oscilaciones en la política de la Reserva Federal, la aprobación del ETF de Bitcoin y los obstáculos en la aprobación de ETFs de altcoins. En una reciente transmisión en vivo titulada "¿Se reavivará el concepto de ETF, puede el mercado volver a entrar en un mercado alcista?", tres veteranos de la industria - Cofundador de Bitlayer Charlie @CharlieHusats,
Inversores institucionales experimentados, creadores de contenido financiero. Inversión TALK君 @TJ_Research01, investigador de Beosin Eaton @Beosin_com——explorando desde múltiples dimensiones como políticas, tecnología y mercado. Este artículo se basa en la transcripción del diálogo, sistematiza los puntos de vista de los invitados y analiza las contradicciones centrales del ETF en el mercado cripto actual y las tendencias futuras.
I. Política de la Reserva Federal: Apaciguamiento emocional a corto plazo y incertidumbre a largo plazo
1.1 Señales liberadas por la reunión de política monetaria
En la reunión de política monetaria de la Reserva Federal que terminó en la madrugada, la Reserva Federal anunció que mantendrá las tasas de interés sin cambios y planea reducir el proceso de reducción de balance a partir de abril. El gráfico de puntos muestra que se prevé una reducción de 50 puntos básicos dentro del año. El inversor TALK señala que esta decisión es más un alivio para el sentimiento a corto plazo, en lugar de un cambio de política sustancial. Él cree que la interpretación del mercado de "no hay malas noticias" impulsó el repunte de los activos de riesgo, pero el impacto a largo plazo aún necesita ser observado.
Análisis de señales clave:
Reducción del balance desacelerada: la Reserva Federal continúa disminuyendo el ritmo de la contracción de su balance, lo que se considera un apoyo implícito a la liquidez.
Gestión de las expectativas de inflación: Powell enfatiza que el impacto de los aranceles en la inflación es "temporal", tratando de aliviar las preocupaciones del mercado sobre la estanflación.
Dependencia de la ruta política: La Reserva Federal sigue utilizando los ciclos de aranceles de 2018 y 2019 como referencia, careciendo de un marco claro de respuesta ante la situación compleja actual.
1.2 Impacto a corto y largo plazo
El Sr. TALK de inversión opina que las declaraciones dovish de la Reserva Federal han estabilizado temporalmente el sentimiento del mercado, pero la incertidumbre a largo plazo no se ha eliminado. "El tiempo y la intensidad de la implementación de la política arancelaria siguen siendo la espada de Damocles que pesa sobre el mercado." Una vez que la política arancelaria se aclare, el mercado podría experimentar un verdadero突破 direccional.
El profesor Charlie añadió que la relación entre la política de la Reserva Federal y el mercado de criptomonedas está aumentando. La correlación entre el precio de Bitcoin y las acciones tecnológicas de EE. UU. (como Nvidia) ha aumentado significativamente, y las características de una disminución en la actividad comercial durante el fin de semana y un aumento en la volatilidad durante los días laborables reflejan una mayor participación de los inversores institucionales en las criptomonedas.
Dos, ETF de Bitcoin: el "canal de cumplimiento" para la entrada de instituciones
2.1 Impacto del mercado de ETF
Desde la aprobación del ETF de bitcoin al contado en enero de 2024, su patrimonio bajo gestión (AUM) ha superado los 100 mil millones de dólares, convirtiéndose en la fuerza motriz central de este ciclo alcista.
Charlie señaló que la aprobación del ETF marca la entrada oficial de las criptomonedas en el sistema financiero tradicional, pero que la entrada de fondos proviene principalmente de individuos de alto patrimonio neto y de instituciones de arbitraje, y no de fondos de pensiones tradicionales o compañías de seguros.
Las tres funciones del ETF:
Reducir la volatilidad: La entrada de capital institucional hace que la volatilidad del precio de Bitcoin se acerque a la de los activos tradicionales, y el modelo de comercio diario se está "americanizando".
Mejora de la liquidez: La correlación entre los contratos de futuros de CME y los precios al contado se ha fortalecido, y el mecanismo de arbitraje se ha vuelto más maduro.
Transferencia del poder de fijación de precios: los emisores de ETF, representados por BlackRock y Franklin, están remodelando la lógica de fijación de precios de Bitcoin.
2.2 La "desconexión" entre Bitcoin y altcoins
Charlie enfatiza que el mercado actual presenta la característica de "Bitcoin dominando", lo que es completamente diferente de la fiebre de ICO de 2017 o el verano de DeFi de 2021. "Bitcoin y las altcoins son ahora dos mercados independientes." La comprensión de los inversores institucionales sobre Bitcoin tiende a ser uniforme, mientras que las altcoins, debido a problemas como la falta de cumplimiento y la dispersión de la liquidez, tienen dificultades para obtener la misma atención.
Invertir en TALK tomando a MicroStrategy (MSTR) como ejemplo, señala que la volatilidad de su precio de acciones con respecto a la prima del ETF de Bitcoin refleja la diferencia de preferencias entre inversores minoristas e institucionales hacia la inversión en Bitcoin apalancada. "MSTR se ha convertido en un barómetro del sentimiento del mercado, pero su alto riesgo de prima no debe ser ignorado."
Tres, ETF de criptomonedas alternativas
3.1 Orígenes de la demora en la aprobación de la SEC
Eaton analiza que la actitud cambiante de la SEC hacia los ETF de altcoins proviene del ciclo político y los cambios en la regulación. Actualmente, el presidente de la SEC, Gary Gensler, está en funciones interinas, y el candidato amigable con las criptomonedas nominado por Trump, Paul Hour, está a punto de asumir el cargo, lo que ha aumentado la incertidumbre en las políticas.
La razón principal de la demora en la aprobación:
Umbral de cumplimiento: la SEC exige que las altcoins demuestren su grado de descentralización, profundidad de mercado y resistencia a la manipulación.
Diferencias en el poder de cabildeo: el ETF de Bitcoin se beneficia del fuerte cabildeo de las instituciones de Wall Street, mientras que las altcoins carecen de recursos equivalentes.
Demanda del mercado insuficiente: el rendimiento débil del precio tras la aprobación del ETF de Ethereum ha debilitado las expectativas del mercado sobre los ETF de altcoins.
3.2 El futuro de los ETF de criptomonedas
A pesar de que el profesor Charlie cree que "la aprobación de los diez principales ETF de criptomonedas es solo cuestión de tiempo", el profesor Eaton tiene una postura cautelosa. Señaló que los flujos de fondos hacia los ETF de Ethereum son mucho más bajos que los de Bitcoin, y que el precio sigue cayendo. "El mercado necesita ver un impulso sustancial de los ETF en los precios, de lo contrario, el entusiasmo por la aprobación disminuirá aún más."
El inversor TALK Jun complementó que, para que un ETF de altcoins rompa el estancamiento, debe cumplir con dos condiciones:
Innovación en activos subyacentes: por ejemplo, tokenizar ingresos reales como alquileres de bienes raíces, ingresos de minerales, etc.
Prueba de sandbox regulatorio: acumular crédito a través de pruebas de conformidad en lugares como Singapur y Dubái.
Cuatro, Entrada de instituciones: Reestructuración de la lógica del mercado
4.1 Cambio en la Estructura de Fondos
La entrada de instituciones como BlackRock y MicroStrategy está cambiando la estructura de financiamiento del mercado de criptomonedas:
De un impulso minorista a un liderazgo institucional: en el volumen diario de transacciones del ETF de Bitcoin, la participación institucional supera el 60%.
De la especulación a la asignación: el bitcoin se está incorporando gradualmente al marco de asignación de activos como “oro digital”, aumentando la demanda para cubrir la inflación y los riesgos geopolíticos.
El profesor Charlie, utilizando el grupo de mineros como ejemplo, señala que su poder de discurso se ha debilitado debido a la entrada de instituciones: "Los mineros solían influir en los precios mediante la unión para controlar el mercado, pero hoy en día no tienen ventaja ante el capital de Wall Street."
4.2 Evolución de la lógica de precios
El inversor TALK cree que los inversores institucionales están más preocupados por la volatilidad a largo plazo de Bitcoin que por el precio a corto plazo. "La disminución de la volatilidad es un requisito previo para que Bitcoin se incluya en la cartera de inversiones de fondos de pensiones." Actualmente, la volatilidad a 30 días de Bitcoin ha disminuido del 80% en 2021 al 35%, acercándose a los niveles del oro.
El profesor Eaton enfatiza que el proceso de cumplimiento (como la revisión contra el lavado de dinero y los informes fiscales) está aumentando la transparencia del mercado, pero también puede reprimir el entusiasmo de los inversores minoristas.
Cinco, Perspectivas del mercado: variables clave para la segunda mitad de 2024
5.1 La reducción de tasas de interés de la Reserva Federal y las criptomonedas
Los tres invitados coinciden en que si la Reserva Federal inicia un recorte de tasas en 2024, esto se convertirá en la variable más influyente en el mercado. Si el recorte es mayor de lo esperado, el bitcoin podría superar los 100,000 dólares; si un repunte de la inflación provoca un reinicio de las subidas de tasas, el mercado podría enfrentar una corrección profunda.
5.2 Regulación e innovación tecnológica
Ruptura regulatoria: El avance de la legislación criptográfica en EE. UU. y la expansión de las licencias de activos virtuales en Hong Kong podrían convertirse en catalizadores para una nueva ronda de mercado.
Iteración tecnológica: la madurez de Bitcoin Layer2 (como Stacks, RSK) y Ethereum ZKRollup promete mejorar la utilidad de los activos en cadena.
5.3 La batalla por la supervivencia de las monedas alternativas
El profesor Charlie predice que 2024 será el "año de reestructuración" para las altcoins. "El 90% de las altcoins se reducirán a cero, y el 10% restante deberá demostrar su caso de uso real." Mencionó especialmente que los proyectos innovadores que combinan RWA (activos del mundo real) con DeFi podrían convertirse en caballos de Troya.
Conclusión
El mercado de criptomonedas en 2025, en la colisión entre las finanzas tradicionales y la idea de descentralización, presenta una complejidad sin precedentes. Bitcoin entra en la corriente principal a través de ETF, mientras que las altcoins luchan por sobrevivir en medio de la conformidad y la innovación, y cada oscilación de la política de la Reserva Federal está reconfigurando los riesgos y oportunidades del mercado. Para los inversores, al perseguir rendimientos, también deben estar atentos a las corrientes subterráneas en la diversificación del mercado y los cambios regulatorios.
Enlace de repetición de la transmisión en vivo:
Nota: Este artículo se basa en la discusión en vivo de los invitados y no constituye un consejo de inversión. El mercado tiene riesgos, y las decisiones deben tomarse con precaución.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
¿Se reaviva el concepto de ETF y el mercado puede volver a dirigirse hacia un bull run?
¿Se reaviva el concepto de ETF, puede el mercado volver a entrar en un mercado alcista?
——Organización de opiniones de los invitados de space del 20 de marzo
Introducción
El mercado de criptomonedas presenta un panorama complejo y lleno de controversias debido a la intersección de múltiples factores, como las oscilaciones en la política de la Reserva Federal, la aprobación del ETF de Bitcoin y los obstáculos en la aprobación de ETFs de altcoins. En una reciente transmisión en vivo titulada "¿Se reavivará el concepto de ETF, puede el mercado volver a entrar en un mercado alcista?", tres veteranos de la industria - Cofundador de Bitlayer Charlie @CharlieHusats,
Inversores institucionales experimentados, creadores de contenido financiero. Inversión TALK君 @TJ_Research01, investigador de Beosin Eaton @Beosin_com——explorando desde múltiples dimensiones como políticas, tecnología y mercado. Este artículo se basa en la transcripción del diálogo, sistematiza los puntos de vista de los invitados y analiza las contradicciones centrales del ETF en el mercado cripto actual y las tendencias futuras.
I. Política de la Reserva Federal: Apaciguamiento emocional a corto plazo y incertidumbre a largo plazo
1.1 Señales liberadas por la reunión de política monetaria
En la reunión de política monetaria de la Reserva Federal que terminó en la madrugada, la Reserva Federal anunció que mantendrá las tasas de interés sin cambios y planea reducir el proceso de reducción de balance a partir de abril. El gráfico de puntos muestra que se prevé una reducción de 50 puntos básicos dentro del año. El inversor TALK señala que esta decisión es más un alivio para el sentimiento a corto plazo, en lugar de un cambio de política sustancial. Él cree que la interpretación del mercado de "no hay malas noticias" impulsó el repunte de los activos de riesgo, pero el impacto a largo plazo aún necesita ser observado.
Análisis de señales clave:
Reducción del balance desacelerada: la Reserva Federal continúa disminuyendo el ritmo de la contracción de su balance, lo que se considera un apoyo implícito a la liquidez.
Gestión de las expectativas de inflación: Powell enfatiza que el impacto de los aranceles en la inflación es "temporal", tratando de aliviar las preocupaciones del mercado sobre la estanflación.
Dependencia de la ruta política: La Reserva Federal sigue utilizando los ciclos de aranceles de 2018 y 2019 como referencia, careciendo de un marco claro de respuesta ante la situación compleja actual.
1.2 Impacto a corto y largo plazo
El Sr. TALK de inversión opina que las declaraciones dovish de la Reserva Federal han estabilizado temporalmente el sentimiento del mercado, pero la incertidumbre a largo plazo no se ha eliminado. "El tiempo y la intensidad de la implementación de la política arancelaria siguen siendo la espada de Damocles que pesa sobre el mercado." Una vez que la política arancelaria se aclare, el mercado podría experimentar un verdadero突破 direccional.
El profesor Charlie añadió que la relación entre la política de la Reserva Federal y el mercado de criptomonedas está aumentando. La correlación entre el precio de Bitcoin y las acciones tecnológicas de EE. UU. (como Nvidia) ha aumentado significativamente, y las características de una disminución en la actividad comercial durante el fin de semana y un aumento en la volatilidad durante los días laborables reflejan una mayor participación de los inversores institucionales en las criptomonedas.
Dos, ETF de Bitcoin: el "canal de cumplimiento" para la entrada de instituciones
2.1 Impacto del mercado de ETF
Desde la aprobación del ETF de bitcoin al contado en enero de 2024, su patrimonio bajo gestión (AUM) ha superado los 100 mil millones de dólares, convirtiéndose en la fuerza motriz central de este ciclo alcista.
Charlie señaló que la aprobación del ETF marca la entrada oficial de las criptomonedas en el sistema financiero tradicional, pero que la entrada de fondos proviene principalmente de individuos de alto patrimonio neto y de instituciones de arbitraje, y no de fondos de pensiones tradicionales o compañías de seguros.
Las tres funciones del ETF:
Reducir la volatilidad: La entrada de capital institucional hace que la volatilidad del precio de Bitcoin se acerque a la de los activos tradicionales, y el modelo de comercio diario se está "americanizando".
Mejora de la liquidez: La correlación entre los contratos de futuros de CME y los precios al contado se ha fortalecido, y el mecanismo de arbitraje se ha vuelto más maduro.
Transferencia del poder de fijación de precios: los emisores de ETF, representados por BlackRock y Franklin, están remodelando la lógica de fijación de precios de Bitcoin.
2.2 La "desconexión" entre Bitcoin y altcoins
Charlie enfatiza que el mercado actual presenta la característica de "Bitcoin dominando", lo que es completamente diferente de la fiebre de ICO de 2017 o el verano de DeFi de 2021. "Bitcoin y las altcoins son ahora dos mercados independientes." La comprensión de los inversores institucionales sobre Bitcoin tiende a ser uniforme, mientras que las altcoins, debido a problemas como la falta de cumplimiento y la dispersión de la liquidez, tienen dificultades para obtener la misma atención.
Invertir en TALK tomando a MicroStrategy (MSTR) como ejemplo, señala que la volatilidad de su precio de acciones con respecto a la prima del ETF de Bitcoin refleja la diferencia de preferencias entre inversores minoristas e institucionales hacia la inversión en Bitcoin apalancada. "MSTR se ha convertido en un barómetro del sentimiento del mercado, pero su alto riesgo de prima no debe ser ignorado."
Tres, ETF de criptomonedas alternativas
3.1 Orígenes de la demora en la aprobación de la SEC
Eaton analiza que la actitud cambiante de la SEC hacia los ETF de altcoins proviene del ciclo político y los cambios en la regulación. Actualmente, el presidente de la SEC, Gary Gensler, está en funciones interinas, y el candidato amigable con las criptomonedas nominado por Trump, Paul Hour, está a punto de asumir el cargo, lo que ha aumentado la incertidumbre en las políticas.
La razón principal de la demora en la aprobación:
Umbral de cumplimiento: la SEC exige que las altcoins demuestren su grado de descentralización, profundidad de mercado y resistencia a la manipulación.
Diferencias en el poder de cabildeo: el ETF de Bitcoin se beneficia del fuerte cabildeo de las instituciones de Wall Street, mientras que las altcoins carecen de recursos equivalentes.
Demanda del mercado insuficiente: el rendimiento débil del precio tras la aprobación del ETF de Ethereum ha debilitado las expectativas del mercado sobre los ETF de altcoins.
3.2 El futuro de los ETF de criptomonedas
A pesar de que el profesor Charlie cree que "la aprobación de los diez principales ETF de criptomonedas es solo cuestión de tiempo", el profesor Eaton tiene una postura cautelosa. Señaló que los flujos de fondos hacia los ETF de Ethereum son mucho más bajos que los de Bitcoin, y que el precio sigue cayendo. "El mercado necesita ver un impulso sustancial de los ETF en los precios, de lo contrario, el entusiasmo por la aprobación disminuirá aún más."
El inversor TALK Jun complementó que, para que un ETF de altcoins rompa el estancamiento, debe cumplir con dos condiciones:
Innovación en activos subyacentes: por ejemplo, tokenizar ingresos reales como alquileres de bienes raíces, ingresos de minerales, etc.
Prueba de sandbox regulatorio: acumular crédito a través de pruebas de conformidad en lugares como Singapur y Dubái.
Cuatro, Entrada de instituciones: Reestructuración de la lógica del mercado
4.1 Cambio en la Estructura de Fondos
La entrada de instituciones como BlackRock y MicroStrategy está cambiando la estructura de financiamiento del mercado de criptomonedas:
De un impulso minorista a un liderazgo institucional: en el volumen diario de transacciones del ETF de Bitcoin, la participación institucional supera el 60%.
De la especulación a la asignación: el bitcoin se está incorporando gradualmente al marco de asignación de activos como “oro digital”, aumentando la demanda para cubrir la inflación y los riesgos geopolíticos.
El profesor Charlie, utilizando el grupo de mineros como ejemplo, señala que su poder de discurso se ha debilitado debido a la entrada de instituciones: "Los mineros solían influir en los precios mediante la unión para controlar el mercado, pero hoy en día no tienen ventaja ante el capital de Wall Street."
4.2 Evolución de la lógica de precios
El inversor TALK cree que los inversores institucionales están más preocupados por la volatilidad a largo plazo de Bitcoin que por el precio a corto plazo. "La disminución de la volatilidad es un requisito previo para que Bitcoin se incluya en la cartera de inversiones de fondos de pensiones." Actualmente, la volatilidad a 30 días de Bitcoin ha disminuido del 80% en 2021 al 35%, acercándose a los niveles del oro.
El profesor Eaton enfatiza que el proceso de cumplimiento (como la revisión contra el lavado de dinero y los informes fiscales) está aumentando la transparencia del mercado, pero también puede reprimir el entusiasmo de los inversores minoristas.
Cinco, Perspectivas del mercado: variables clave para la segunda mitad de 2024
5.1 La reducción de tasas de interés de la Reserva Federal y las criptomonedas
Los tres invitados coinciden en que si la Reserva Federal inicia un recorte de tasas en 2024, esto se convertirá en la variable más influyente en el mercado. Si el recorte es mayor de lo esperado, el bitcoin podría superar los 100,000 dólares; si un repunte de la inflación provoca un reinicio de las subidas de tasas, el mercado podría enfrentar una corrección profunda.
5.2 Regulación e innovación tecnológica
Ruptura regulatoria: El avance de la legislación criptográfica en EE. UU. y la expansión de las licencias de activos virtuales en Hong Kong podrían convertirse en catalizadores para una nueva ronda de mercado.
Iteración tecnológica: la madurez de Bitcoin Layer2 (como Stacks, RSK) y Ethereum ZKRollup promete mejorar la utilidad de los activos en cadena.
5.3 La batalla por la supervivencia de las monedas alternativas
El profesor Charlie predice que 2024 será el "año de reestructuración" para las altcoins. "El 90% de las altcoins se reducirán a cero, y el 10% restante deberá demostrar su caso de uso real." Mencionó especialmente que los proyectos innovadores que combinan RWA (activos del mundo real) con DeFi podrían convertirse en caballos de Troya.
Conclusión
El mercado de criptomonedas en 2025, en la colisión entre las finanzas tradicionales y la idea de descentralización, presenta una complejidad sin precedentes. Bitcoin entra en la corriente principal a través de ETF, mientras que las altcoins luchan por sobrevivir en medio de la conformidad y la innovación, y cada oscilación de la política de la Reserva Federal está reconfigurando los riesgos y oportunidades del mercado. Para los inversores, al perseguir rendimientos, también deben estar atentos a las corrientes subterráneas en la diversificación del mercado y los cambios regulatorios.
Enlace de repetición de la transmisión en vivo:
Nota: Este artículo se basa en la discusión en vivo de los invitados y no constituye un consejo de inversión. El mercado tiene riesgos, y las decisiones deben tomarse con precaución.