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Interpretación de abogados de Web3: ¿Cuáles son los puntos clave que las empresas deben tener en cuenta al planificar RWA?
A principios de 2025, la región de Hong Kong ya ha publicado dos noticias "explosivas". La primera es que el Banco Huaxia ha lanzado el primer fondo de tokenización minorista en la región de Asia-Pacífico, que se establece en Hong Kong (puedes consultar el artículo de encriptación "¡El primer fondo de tokenización minorista de Asia-Pacífico se establece en Hong Kong! Un abogado de Web3 explica la innovación en la tokenización del fondo y el futuro de RWA" para más detalles); la segunda es que el Ministro de Finanzas de Hong Kong ha declarado que se publicará pronto la segunda "Declaración de política de desarrollo de activos virtuales de Hong Kong", que innovará aún más sobre cómo combinar mejor los activos tradicionales con los activos virtuales.
Estas dos buenas noticias representan para muchas personas la implementación de la conformidad del proyecto RWA. Al mismo tiempo, combinando la noticia del primer proyecto RWA en el campo agrícola del continente, "Uva Malu", que se lanzó con éxito en la Bolsa de Activos Digitales de Shanghái y logró financiar 10 millones, la tokenización de RWA parece haber completado de repente su transformación de "concepto" a "implementación". Por lo tanto, ya sea en el lado de los activos, en el lado de los servicios intermedios o entre los inversores de primer nivel, todos están llevando a cabo trabajos relacionados de manera activa, casi todos los días hay una gran cantidad de reuniones de discusión y consultas sobre proyectos.
La encriptación de ensaladas ha recibido una gran cantidad de demandas de implementación por parte de proyectos en este período, abarcando un amplio rango de activos subyacentes, que incluyen bonos, oro, metales raros, activos problemáticos, productos agrícolas, alquileres de propiedades, materias primas, derechos digitales, economía de fanáticos...
A medida que la validación de diversos proyectos se profundiza, en realidad, cada equipo de proyecto eventualmente regresará al punto de partida, preguntándose continuamente a sí mismo:
......
Hoy, la encriptación de ensaladas intentará analizar estos problemas en combinación con nuestra experiencia práctica.
Primero, una conclusión:
La exploración de caminos RWA que puede generar el mayor valor y que es más adecuada para nosotros, debe ser la combinación de activos continentales + cumplimiento de datos para la salida + formas de recaudar fondos en el extranjero, logrando que los activos sean controlables, los datos sean confiables y los fondos sean recaudables.
Uno, ¿cómo entender RWA?
Primero, necesitamos aclarar la definición de RWA. RWA es la abreviatura de tokenización de activos del mundo real (Real-World Assets Tokenization), que consiste en empaquetar y almacenar en la cadena de bloques los datos sobre el valor, la operación, los ingresos y otros de varios activos del mundo real, formando un token digital (es decir, un Token), y luego emitir financiamiento y realizar transacciones en la cadena para los inversores.
Muchas empresas están interesadas en la financiación de RWA, lo que la convierte en un "bocado delicioso", así que, primero hablemos sobre cuáles son las características de RWA en la financiación.
Debido a que el RWA tiene un proceso de "tokenización" similar al proceso de "securitización" de activos, y también incluye la ICO(, que es similar a la IPO), podemos compararlos.
( 1. Con activos subyacentes como núcleo
La mayor diferencia entre ambos es que: RWA se centra en activos subyacentes, en lugar de ser aire sin respaldo, podemos llamar a este tipo de Token Token Respaldado por Activos (ABT).
Dado que los activos subyacentes son el núcleo, esto representa que su comportamiento de financiamiento no se basa en el crédito del sujeto, sino que depende de la evaluación del valor de los activos subyacentes. Por lo tanto, si una empresa es rentable a largo plazo no es el factor más crítico para RWA; mientras la empresa posea un lote de activos que tenga valor y potencial, ese lote de activos puede ser empaquetado y llevado a la cadena, permitiendo la financiación. Este paso, sin duda, brinda a las empresas más imaginación y posibilidades.
¿Qué activos son adecuados para hacer RWA?
Desde el punto de vista del efecto de la tokenización de activos, los proyectos RWA están diseñados a medida para proyectos de alto valor, calidad superior, que necesitan mejorar la liquidez y reducir las barreras de inversión. Algunos tipos de proyectos que son más fáciles de aceptar y entender incluyen:
) 2. Tasa de financiación
RWA, mediante el uso de contratos inteligentes y otras tecnologías de blockchain, ha digitalizado todo el proceso de financiamiento en la cadena, y ha logrado la estructuración y estandarización de los datos, convirtiendo los datos en un producto estándar. Desde la evaluación de activos, emisión de Tokens hasta la recaudación de fondos, al combinar las características de transparencia pública y trazabilidad en la cadena de blockchain, la velocidad de financiamiento puede realmente alcanzar una gran mejora.
3. Liquidez de activos
RWA a través de la tecnología blockchain tokeniza, fragmenta e internacionaliza estos activos del mundo real. Por ejemplo, una casa de 50 millones, pocas personas pueden permitírsela, pero al dividir una casa en un millón de fragmentos, todos pueden comprarla. Es como si se le pusieran "ruedas" a los activos de la empresa, permitiendo que puedan fluir rápidamente en el mercado. Y una mejor liquidez brinda a cada inversor la posibilidad de actuar rápidamente, facilitando su disposición a invertir.
Aunque una moneda puede representar una fracción de una casa de decenas de miles o incluso cientos de millones, esta diferencia puede verse afectada por las fluctuaciones emocionales del mercado secundario, pero hay una base más estable, que es la casa misma, es decir, el valor del activo subyacente.
Dos, los desafíos que enfrentan las RWA empresariales
Dado que los beneficios de RWA son tan atractivos, ¿por qué los ejemplos de empresas del continente que han logrado RWA son tan escasos? Encriptación Salad ha resumido dos de los principales desafíos que enfrentan las empresas en la práctica:
1.Desafíos de cumplimiento
La tokenización de RWA no puede separarse de la "moneda", pero en nuestro continente se prohíbe claramente el intercambio, la compra y venta de moneda virtual o la provisión de servicios de fijación de precios en plataformas de financiación y transacciones de criptomonedas. Esta es la razón por la cual el cumplimiento tiene una prioridad muy alta en los proyectos de RWA.
Artículo 3 de la "Notificación sobre la prevención y el manejo de los riesgos de especulación en el comercio de monedas virtuales":
Las actividades comerciales relacionadas con las monedas virtuales se consideran actividades financieras ilegales. Realizar operaciones de intercambio entre moneda legal y monedas virtuales, operaciones de intercambio entre monedas virtuales, actuar como contraparte central en la compra y venta de monedas virtuales, proporcionar servicios de intermediación de información y fijación de precios para transacciones de monedas virtuales, financiamiento mediante la emisión de tokens, así como el comercio de derivados de monedas virtuales y otras actividades comerciales relacionadas con monedas virtuales, son sospechosas de la venta ilegal de bonos de tokens, emisión no autorizada de valores, operación ilegal de futuros, recaudación ilegal de fondos y otras actividades financieras ilegales, las cuales están estrictamente prohibidas y se erradicarán de manera firme y legal. Aquellos que realicen actividades financieras ilegales relacionadas que constituyan un delito serán perseguidos penalmente de acuerdo con la ley.
Por lo tanto, las empresas del continente deben planificar un camino completo de cumplimiento para lograr RWA.
Los tokens no pueden ser emitidos dentro de China, los activos subyacentes pueden estar dentro o fuera del país, todo el proyecto puede estar interconectado dentro y fuera del país, o solo puede estar fuera del país, para cumplir con los requisitos de cumplimiento de la emisión de moneda.
Involucrar proyectos transfronterizos, el primer paso inevitable es la financiarización de activos.
Dado que los proyectos RWA deben estar vinculados a la regulación de las distintas jurisdicciones, si las empresas no vinculan sus productos a los activos subyacentes (acciones, bonos, participaciones), esto afectará la capacidad de actuación legal de la empresa. En un entorno global donde la regulación digital es deficiente, la legalidad de RWA depende de su adaptación al marco legal tradicional. Si no se vinculan a los activos subyacentes, no se podrá aprovechar la infraestructura legal existente, lo que aumentará la fricción regulatoria y comprometerá la efectividad de la actuación legal. Por lo tanto, solo después de la financiarización de los activos, los activos de la empresa pueden ser tokenizados a través de contratos inteligentes.
2. ¿Cómo hacer que los inversores estén interesados?
Después de la emisión del Token, cómo puede generar valor para que la gente esté dispuesta a pagarlo, es un verdadero punto de dolor y también es una de las preguntas más comunes que las empresas consultan sobre encriptación.
Para comprender profundamente este problema, primero deberíamos conocer algunos conceptos sobre las monedas digitales.
Primero, ¿puedes hablar sobre las diferencias entre las monedas principales que conocemos en el mercado (como BTC), las monedas alternativas, las monedas de aire, las monedas de perro de tierra, las monedas de pi xiu, las monedas meme y otras criptomonedas?
Estas monedas tienen diferencias sutiles en su naturaleza, pero principalmente se debe a la diferencia en los mecanismos subyacentes:
Las monedas principales, como BTC, tienen un mecanismo subyacente de PoW (prueba de trabajo) que compite por el poder de cálculo. Después de que ETH cambió su mecanismo subyacente a PoS (prueba de participación), el costo de emisión ha disminuido a través de la participación de tokens. Con la llegada de la era Web3, la barrera técnica y el costo de emisión de tokens han bajado un escalón, surgiendo protocolos estandarizados, como Ethereum ERC-20, que permiten la emisión de monedas a través de plantillas de código de manera rápida. En el pasado 2024, fue una era típica llena de monedas aéreas, con una gran cantidad de monedas desplegadas en las cadenas Solana y Base.
Como se puede ver, emitir tokens en el mundo de Web3 realmente no es difícil.
Entonces, no es difícil emitir moneda, ¿es difícil listar?
La encriptación de la ensalada te dice que, en realidad, no es difícil, al menos lograr la circulación on-chain no es complicado. Si las empresas quieren completar la lista en un intercambio (abreviado "listar"), lo mejor sería poder listar en una bolsa de intercambio principal, esto puede resultar un poco desafiante. Pero, según nuestra experiencia, un token con suficiente influencia probablemente será listado proactivamente por una bolsa principal, y una moneda con influencia relativamente menor que haya pasado la auditoría de normas de listado también podrá completar la lista en una bolsa principal.
Pero desde que se comenzaron a otorgar licencias a los intercambios de activos virtuales conformes en Hong Kong, la atención de las empresas se ha centrado en este tipo de intercambios regulados; cómo aprovechar la oportunidad de listar monedas en estos intercambios conformes se ha convertido en la principal preocupación de las empresas.
Aquí es necesario definir cuidadosamente un concepto, ¿a qué instituciones se refiere realmente la regulación?
La encriptación de la ensalada considera que **: un intercambio de cumplimiento se refiere a un intercambio que ha obtenido una licencia de transacción de activos virtuales bajo las leyes de su lugar de registro. También hay una categoría de "intercambios de cumplimiento" potenciales, es decir, que el lugar de registro mantiene una política neutral sobre la regulación de activos virtuales y no persigue negocios relacionados con activos virtuales, entendiendo desde "lo que no está prohibido se puede hacer", no se puede considerar a estos intercambios como intercambios ilegales. Por supuesto, bajo el impulso de los gobiernos de varios países liderados por Estados Unidos, el marco de políticas de regulación encriptada global se está volviendo cada vez más claro, en el futuro la definición de "cumplimiento" por parte de varios países será cada vez más precisa. **
Hablando de esto, ya hemos resuelto los problemas técnicos de emisión de moneda y también hemos abordado el problema de la conformidad con los intercambios. Hasta aquí, el Token en el proyecto RWA finalmente ha llegado al mercado secundario, listo para circular. En este momento volvemos a la pregunta al inicio de este capítulo: ¿Quién invertirá en este tipo de Token?
Los inversores que deseen comprar Token RWA deben cumplir con dos condiciones previas: tener motivación para comprar + ser inversores calificados (en el extranjero)
En el mundo de Web3, el valor de un Token se determina por su funcionamiento, como el método de generación de Tokens, la economía del Token y la circulación, entre otros factores. La mayoría de los compradores que ingresan al mercado de Web3 buscan "monedas de mil veces" o "monedas de cien veces"; el reciente Token Trump es un ejemplo típico, alcanzando un aumento máximo del 800% en solo unos meses. En última instancia, es simplemente una moneda de aire, sin fundamentos y difícil de valorar, que se ha inflado gracias al fervor emocional de los jugadores.
Comparativamente, en RWA, los Tokens están anclados a los activos. El valor de los activos es relativamente estable y no puede aumentar mil o cientos de veces de forma desenfrenada. En este momento, si alguien está dispuesto a pagar por el Token RWA, es muy probable que esté interesado en el alto valor inherente que tiene el Token. Para lograr esto, solo se puede depender del propio activo subyacente. En este momento, nos damos cuenta de que cuando el Token está vinculado al activo, contradice un poco la popular manera en que los Tokens están de moda en el mundo de Web3. El espacio de apreciación del Token RWA en sí es limitado; los inversores solo entrarán si están interesados en el propio activo.
En segundo lugar, bajo la premisa de la conformidad en la circulación secundaria, las bolsas, con el objetivo de proteger a los inversores, generalmente tienen requisitos de acceso para los inversores. Por ejemplo, el fondo tokenizado publicado por Bank of China solo está disponible para la compra por inversores de la región de Hong Kong.
Al mismo tiempo que se muestra interés, también se deben cumplir las condiciones de los (exteriores) inversionistas calificados, lo que reduce considerablemente el alcance de los inversionistas.
Tres, ¿cómo se implementarán específicamente los proyectos RWA? ¿Qué preparación deben hacer las empresas? ¿Qué puede hacer la encriptación de ensaladas por ti?
1. Cribado inicial viable del proyecto RWA
En la práctica, hemos descubierto que muchas empresas solo están interesadas en proyectos de RWA, creyendo que tienen activos que pueden realizar RWA, pero realmente no saben cuál es la planificación de los activos subyacentes, e incluso no están muy informadas sobre el estado de los activos de la empresa misma.
La encriptación de la ensalada, usando una metáfora un tanto inapropiada, es como si un niño fuera a estudiar en el extranjero; antes de que los padres busquen una agencia, deben entender bien la situación de su hijo, determinar un lugar y un presupuesto inicial para estudiar en el extranjero, y luego hacer coincidir eso con los recursos de la agencia, discutiendo la probabilidad de éxito.
Por lo tanto, las empresas deben comprender completamente su situación de activos, definir los activos subyacentes, y estos activos subyacentes deben estar vinculados a las operaciones de la empresa. Esto plantea un requisito relativamente alto para los profesionales de la empresa, las empresas deben contar con talentos interdisciplinarios, que entiendan tanto las operaciones empresariales como los puntos destacados de la empresa y los activos en sí, y que también comprendan las mecánicas de Web3. Antes de iniciar un proyecto, las empresas deben reconocer que RWA es un proyecto integral que abarca tres círculos: industria, finanzas y digital; es imprescindible contar con talentos que sean "internos y externos".
2. La tecnología y el cumplimiento van primero, y se anticipan los riesgos duales.
Una vez completada la preselección, el equipo de encriptación de Salads colaborará con los responsables de la empresa para estudiar a fondo el plan RWA. Esto incluye el diseño del modelo económico del Token, el desarrollo de la arquitectura técnica para la emisión de monedas, los métodos de recopilación de datos del proyecto, la evaluación de costos y plazos del proceso, así como las rutas de cumplimiento, entre otros. Debido a la naturaleza de las empresas y de los activos, los requisitos de cumplimiento para la operación y circulación de bienes varían según la región, el país y las leyes y regulaciones. Ayudamos a las empresas a priorizar la tecnología y el cumplimiento, poniendo así los riesgos duales por delante.
3. Ejecución del proyecto, finalización de la recaudación en el mercado primario
Una vez completado el plan, el proyecto pasa a la fase de ejecución. El objetivo principal del equipo de encriptación de Salads en esta etapa es ayudar a que los proyectos empresariales se lleven a cabo. Esto incluye una profunda diligencia debida, la redacción de un libro blanco, el desarrollo y despliegue de contratos inteligentes, así como toda la documentación legal, y la conexión con las partes interesadas del proceso completo del proyecto RWA. Al final, el proyecto logrará la tokenización de activos.
4. Según lo planificado, realizar la circulación en el mercado secundario y la gestión operativa posterior
En esta etapa, es necesario realizar ajustes sutiles en función de las políticas vigentes, la demanda de las empresas y los cambios en los inversores, para ayudar a las empresas a completar la circulación en el mercado secundario. Nuestros socios en el extranjero están familiarizados con diversas bolsas autorizadas y bolsas principales. Al mismo tiempo, como un equipo de abogados de Web3 con experiencia en servicios de financiamiento e inversión para empresas chinas a largo plazo, personalizaremos los textos legales de financiamiento e inversión para las empresas, sincronizando en tiempo real los cambios en las políticas regulatorias y proporcionando soluciones dinámicas de ajuste de cumplimiento.
5. Contacto de la comunidad y promoción, hacer consultoría integral continua para la empresa.
Generalmente, en esta etapa, las empresas necesitan apoyo en el diseño y ejecución de un plan de operación de comunidad, que incluye la creación de comunidades de marca, la configuración de herramientas de gestión de comunidad, la localización de contenido en varios idiomas, entre otros; se requiere conectar con recursos de medios y KOL, y ajustar estrategias de comunicación de manera específica. Las empresas necesitan monitorear y optimizar los procesos operativos, como reportar periódicamente la tasa de tokenización de activos, utilizar mecanismos de liberación y destrucción de Token, y ejecutar estrategias de gestión de capitalización de mercado, entre otros.
Cuatro, sobre nosotros
1. ¿Qué tipo de equipo es la encriptación de ensaladas?
El equipo de encriptación y ensaladas pertenece a la firma de abogados de Beijing Yingke ### Shanghai ###, fundada por el abogado socio senior Sha Jun junto con varios abogados destacados de diferentes campos.
El equipo de encriptación de ensaladas tiene una rica experiencia práctica en el cumplimiento de la tecnología blockchain, la regulación legal de activos digitales, la construcción de estructuras de financiamiento e inversión transfronteriza, así como en la consultoría legal en el campo de las nuevas tecnologías, habiendo proporcionado servicios legales profesionales a más de 300 empresas de Web3, IA y la industria financiera, así como a más de 500 profesionales.
El bufete de abogados Yingke se fundó en 2002 y tiene su sede en Pekín. En la parte continental de China, cuenta con 123 sucursales y 1 firma de abogados asociada en la región de Guangdong, Hong Kong y Macao. La red global de servicios legales de Yingke abarca 196 ciudades en 103 países y regiones, habiendo proporcionado servicios legales satisfactorios a un total de 1.5 millones de empresas tanto dentro como fuera del país.
Por lo tanto, el equipo de encriptación de Salads es uno de los pocos en el mercado que posee experiencia completa en RWA, capaz de comprender con precisión los puntos de dolor y las necesidades de las empresas, y ofrece un servicio profesional de Web3 de un solo punto de acceso y de toda la cadena.
( 2. Nuestro equipo está compuesto por
) 3. ¿Qué experiencia completa tenemos con RWA?
Se proporcionó un diseño completo de tokenización de bonos para una empresa de bonos en Hong Kong, ayudando a los clientes a lograr una integración sin problemas entre el mercado de bonos tradicional y la tecnología de blockchain.
A través de la tokenización de bonos, los clientes pueden mejorar la transparencia, liquidez y eficiencia de las transacciones. También hemos diseñado un sistema de emisión y negociación de bonos que asegura la conformidad, operación en el mercado y liquidación eficiente de los bonos.
Se diseñó un sistema de intercambio NFT-RWA para una plataforma de moda en Corea, centrado en integrar el comercio de productos de moda y la certificación y trazabilidad de coleccionables en la tecnología blockchain.
Esta solución proporciona a las plataformas de moda pruebas verificables de propiedad del producto y soporte para activos digitalizados, lo que permite a los consumidores comprar y comerciar con productos de marcas de moda de manera segura, al mismo tiempo que aumenta la transparencia del mercado de la marca y la confianza del usuario.
Se diseñó un esquema RWA para los productos petroleros de la compañía petrolera de Malasia, combinando el concepto de futuros con el proceso de refinación de petróleo, promoviendo activos virtuales.
Este plan permite a la empresa convertir los contratos de futuros de productos petroleros en activos negociables a través de la tokenización, al mismo tiempo que automatiza la gestión de transacciones de activos, ajustes de precios y control de riesgos mediante contratos inteligentes, mejorando la liquidez de los activos y fortaleciendo la transparencia del mercado.
Declaración especial: Este artículo original representa únicamente la opinión personal del autor de este texto y no constituye asesoría legal ni opinión legal sobre asuntos específicos. Si desea reproducirlo, no dude en contactar a encriptación沙律.