Autor: Tranks, Analista de Investigación en DeSpread
Este artículo no cubre la información básica de Berachain. Si eres nuevo en Berachain, se recomienda que leas los siguientes artículos antes de leer este.
Explorando Berachain: Agarrando la liquidez y la seguridad con firmeza 🐻
Berachain - 熊村之旅
Crecimiento 0 a 1: Berachain
Introducción
Con el declive del mercado de las monedas de memes, el interés en DeFi está aumentando. En esta tendencia, el ecosistema Berachain, con baja volatilidad de tokens y altos rendimientos, también está atrayendo a nuevos usuarios.
Desde el lanzamiento de la red principal de Berachain el 6 de febrero de 2025 hasta la redacción de este artículo el 4 de marzo, el TVL de Berachain ha aumentado constantemente, alcanzando los 32 mil millones de dólares, superando a Base en el ranking general de TVL y llegando al sexto lugar en general.
Tendencia de TVL de Berachain; Fuente: Defi Llama
Los proyectos centrales del ecosistema como Kodiak, Yeet y Ramen Finance han estado preparándose desde la fase de prueba de Berachain, y han estado siendo listados gradualmente en la red principal de Berachain. Sin embargo, estos protocolos ecológicos aún no están registrados en el depósito de recompensas $BGT, por lo que actualmente solo se puede obtener $BGT proporcionando liquidez a cinco piscinas de liquidez dentro de BeraSwap.
Lista de Bóvedas de Recompensas; Fuente: Berahub
Los usuarios pueden proporcionar liquidez al grupo de liquidez de BeraSwap, recibir tokens LP y depositarlos en protocolos compatibles con la liquidez de $BGT como Infrared y Stride, para luego utilizar los tokens de liquidez recibidos de $BGT en otros protocolos DeFi. Además, los usuarios también pueden depositar los mismos tokens LP en el agregador de liquidez Beradrome para obtener tokens nativos $BERO de Beradrome y, al apostar $BERA, acumular recompensas en Beradrome para implementar diversas estrategias de participación en la ecología.
Además, la Fase 1 de Gobernanza de Berachain ha comenzado a solicitar el registro del fondo de premios del ecosistema el 26 de febrero. Con la integración de estas solicitudes en el protocolo y el pago de recompensas acordadas a los validadores, se espera que la jugabilidad del ecosistema de Berachain se vuelva más diversa. En este proceso, el papel de $BGT que posee permisos para recibir recompensas y distribuir recompensas de red se volverá más importante, y también se activará una rueda de inercia basada en la estructura PoL (Prueba de Liquidez), lo que resultará en la entrada de más usuarios y capital circulante en Berachain.
En este artículo, examinaremos en detalle la estructura de la rueda volante de Berachain para ayudar a los nuevos usuarios a gestionar el riesgo, y discutiremos los riesgos superficiales de la rueda volante de Berachain y las medidas preventivas.
Comprender el vuelo de Berachain
Berachain adopta la estructura de PoL, donde los validadores, los protocolos ecológicos y los proveedores de liquidez deben ofrecer y proporcionar valor entre sí.
Cada participante en la red forma un estado de incentivo consistente, el crecimiento y declive de cada rol están directamente relacionados entre sí. Cuando cada participante tiene un impacto positivo en los demás participantes, la siguiente rueda de inercia positiva funcionará:
Conforme el ecosistema crezca y se expanda, también aumentará la recompensa que el protocolo paga a los validadores.
Con el aumento de las recompensas distribuidas a los propietarios de $BGT, la demanda de $BGT aumenta al proporcionar liquidez, la demanda de quemar $BGT disminuye y, por lo tanto, la emisión de $BERA también disminuirá.
Con el aumento de la oferta de liquidez, el ecosistema en su conjunto crece y se expande.
Cuando este volante benigno esté en funcionamiento, el precio de $BERA, el TVL del protocolo ecológico y los beneficios generales del ecosistema aumentarán, lo que permitirá a todos los participantes del ecosistema beneficiarse. Sin embargo, para que el volante funcione sin problemas, se deben cumplir las siguientes tres condiciones:
Pérdida en el pago de recompensas del protocolo < Ganancias obtenidas por el protocolo de las recompensas y la provisión de liquidez
Riesgo de volatilidad expuesto al comprar/mantener tokens ecológicos, obtención de ganancias $BGT al proporcionar liquidez
El riesgo de volatilidad expuesto por la tenencia de $BERA es menor que las ganancias de recompensa obtenidas por la comisión de $BGT
Cuando se cumplan todas las condiciones anteriores, el volante se activará. Una vez activado, cada condición tiene un efecto positivo en las demás, lo que le da al efecto volante una forma de girar continuamente, y la robustez y resistencia del volante depende de qué tan bien se cumplan las condiciones.
Esta estructura de volante de Berachain parece tener características y ventajas únicas que no tienen otras estructuras de PoS, pero cuando no se puede cumplir con una de las condiciones debido a razones específicas (y no se puede restaurar a su estado original en el corto plazo), estas condiciones comenzarán a afectar negativamente a las demás, y el volante girará en sentido contrario.
Con el encogimiento del ecosistema, las recompensas del protocolo para los validadores disminuyen.
A medida que disminuyen las recompensas distribuidas a los titulares de $BGT, la demanda de obtener $BGT a través de la provisión de liquidez disminuye, mientras que la demanda de quemar $BGT aumenta, lo que resulta en un aumento en la emisión de $BERA.
Con la disminución del suministro de liquidez, el ecosistema se contrae.
En este estado de volante inverso, el precio de $BERA, el TVL del protocolo ecológico y las ganancias generales del ecosistema disminuirán hasta que se cumplan nuevamente las condiciones para el funcionamiento del volante.
Si solo se consideran las necesidades internas del ecosistema a corto plazo, 1) se espera que aparezcan muchos protocolos que buscan emitir sus propios tokens como recompensa; 2) dado que la emisión de $BGT acaba de comenzar, la eficiencia de cultivo de cada $BGT es muy alta, por lo que la demanda de liquidez y acumulación de $BGT será relativamente alta.
Por estas razones, es probable que Flywheel funcione al principio del lanzamiento de la red principal, pero factores como las tendencias de inversión en el mercado macroeconómico y otras industrias también afectarán el funcionamiento de Flywheel, por lo que es difícil afirmar si Flywheel tendrá éxito en su funcionamiento.
A continuación, discutiremos varios factores de riesgo y situaciones que podrían desencadenar un volante inverso durante el funcionamiento del volante.
Trama de inversión de la rueda volante
3.1. $BERA colapsó
$BERA desempeña los siguientes roles clave en el ecosistema de Berachain:
Staking for running nodes
Garantizar el valor mínimo de $BGT
Utilizado como activo de depósito en varios fondos de liquidez
Por lo tanto, la tendencia a la baja del valor de $BERA también puede considerarse como una debilidad en la seguridad de la red, la disminución del valor mínimo de $BGT y la reducción de la liquidez ecológica. Para los participantes de la red Berachain, el papel del precio de $BERA es más importante que el precio del token principal de otras redes para los participantes de la red.
Cuando la rueda voladora funciona sin problemas, incluso si el precio de $BERA cae en cierta medida, si la tasa de rendimiento del incentivo puede mantenerse, puede seguir creando demanda de $BERA. Sin embargo, por el contrario, la caída del valor de $BERA puede tener un impacto negativo en el protocolo ecológico, reducir la tasa de rendimiento del incentivo, provocar la demanda de los usuarios de quemar $BGT para canjear $BERA, o eliminar $BERA suministrado al pool de liquidez y la demanda de venta en el mercado. Este podría ser el punto de partida de una rueda voladora inversa, lo que lleva a una nueva caída en el valor de $BERA.
Por lo tanto, debemos prestar especial atención a las siguientes situaciones:
3.1.1. Desbloqueo masivo de $BERA
Además de $BERA emitido a través de la quema de $BGT, también hay un plan de desbloqueo de $BERA ya previsto, con un suministro total de 500M, el horario de desbloqueo es el siguiente:
$BERA Cronograma de Desbloqueo; Fuente: Documentos de Berachain
El plan de desbloqueo lineal para inversores, primeros contribuyentes centrales y distribución independiente de la comunidad comenzará en febrero de 2026, un año después del lanzamiento de la red principal. Antes de esto, los factores que pueden generar presión de venta en el mercado debido al aumento de la circulación de $BERA a corto plazo incluyen:
Los protocolos y la comunidad reciben distribuciones a través del plan RFB (aproximadamente el 2.04% del total en circulación).
La cuota asignada por el plan de Boyco (aproximadamente el 2% del total emitido)
En este sentido, la cantidad asignada a los usuarios a través del plan RFB debe tener un período de asignación de al menos 6 meses, y debido a que el tiempo de asignación de cada protocolo puede variar, no se espera que ejerza una presión significativa de venta en el mercado a corto plazo.
Sin embargo, se espera que la cantidad asignada de Boyco se distribuya aproximadamente 2 meses después, de manera similar a la distribución actual de tokens. En este caso, alrededor del 2% de $BERA en circulación se suministrará al mercado, lo que podría provocar presión de venta. Además, los activos depositados en el plan de Boyco también se desbloquearán al distribuir los tokens $BERA, lo que podría reducir la liquidez dentro del ecosistema. Esto creará un entorno propicio para desencadenar un ciclo de retroalimentación negativo, lo que provocará una disminución simultánea en el precio de $BERA y la liquidez del ecosistema.
Por lo tanto, será muy importante observar si la ecología puede establecer una rueda de inercia atractiva antes de que termine el plan Boyco, para absorber eficazmente la liquidez liberada al mercado de $BERA y a la ecología.
3.1.2. Los titulares de $BGT realizan salidas a gran escala y ventas de pánico
Para obtener $BGT, los usuarios deben depositar liquidez en un pool de liquidez que pueda otorgar recompensas de BGT y dedicar suficiente tiempo. Sin embargo, a través de la función de Canje de BeraHub, los usuarios pueden quemar $BGT delegados a los validadores en cualquier momento y recibir $BERA para su venta, con un tiempo de desbloqueo de aproximadamente 5 horas.
Berachain requiere un tiempo de Unboost de aproximadamente 5 horas; Fuente: BeraHub
Si los usuarios que poseen una gran cantidad de $BGT abandonan simultáneamente el ecosistema, es posible que la cantidad circulante de $BERA aumente rápidamente. Si como resultado, el precio de $BERA cae bruscamente en un corto período de tiempo, podría provocar ventas de pánico entre otros poseedores de $BGT y usuarios que proporcionan liquidez a $BERA, lo que llevaría a una caída aún mayor. Por lo tanto, es necesario monitorear la tendencia de quema de $BGT para comprender la dinámica actual del ecosistema.
Tendencia de emisión y quema de $BGT; Fuente: @thj
Además, la tasa de recompensa de liquidez proporcionada y la tendencia de rendimiento de $BGT son los factores más críticos para determinar la quema y la demanda de delegación de $BGT. Observando continuamente cada tendencia, se puede predecir en cierta medida la posible situación de riesgo mencionada anteriormente, así como la probabilidad de recuperación del volante si se produce una quema masiva de $BGT.
Al mismo tiempo, la demanda de liquidez del token $BGT aumentará con el aumento de la tasa de incentivo, lo que provocará un aumento de precios; y a medida que la tasa de incentivo disminuya, la demanda también disminuirá y los precios caerán. Por lo tanto, si es difícil acceder a los datos pasados de la tasa de recompensa y el rendimiento de $BGT, se puede estimar su valor aproximado a través de la tendencia de prima de liquidez del token $BGT en relación con $BERA, que refleje su valor intrínseco de $BGT.
Gráfico de precios de iBGT/BERA; Fuente: Dex Screener
Sin embargo, el precio del token $BGT en liquidez no solo está influenciado por el valor intrínseco de $BGT, sino también por la forma en que se distribuyen las recompensas de liquidez del protocolo y otros factores relacionados con el protocolo, por lo que estos factores también deben considerarse en conjunto.
3.2. Inflación y desaceleración del crecimiento
Además de distribuir 500M $BERA a los participantes de la red en los tres años posteriores al lanzamiento de la red principal, Berachain tiene una tasa de inflación anual de alrededor del 10% para $BGT. Aunque parte de las tarifas de la red enviadas por los usuarios se quemarán, dado que la principal actividad de Berachain es depositar activos en el pool de liquidez y ganar intereses, es difícil prever una cantidad significativa de quema.
Esto significa que incluso si Berachain establece una dinámica positiva tres años después de que se desbloquee todo $BERA, para mantenerla durante un año, se necesita una forma de atraer flujos de capital externo mayores que la tasa de inflación durante este período.
El fundador de Berachain, Smokey The Bera, mencionó en una entrevista con Bell Curve que están desarrollando un modelo de inflación dinámica que variará según la tasa de recompensa de distribución de $BGT para abordar el problema mencionado.
Aunque esta función puede ayudar a controlar la aceleración de la rueda volante y contribuir a la sostenibilidad del desarrollo, la presencia continua de la 'inflación' inevitablemente conducirá a la caída del precio de $BERA y a la contracción ecológica del volante inverso en ciertas etapas. Por lo tanto, incluso a largo plazo, es necesario monitorear continuamente los indicadores ecológicos mencionados anteriormente para diagnosticar el estado actual del ecosistema.
Además, en Berachain, una estrategia de inversión ineficiente es simplemente mantener a largo plazo $BERA en efectivo sin utilizarlo en el ecosistema, lo que hará que no se recupere el valor diluido debido a la 'inflación'. Por lo tanto, para los usuarios que desean construir posiciones con $BERA, es una estrategia muy importante depositarlo en el protocolo ecológico para generar intereses activamente.
Si un usuario desea establecer posiciones estables a largo plazo en el ecosistema, puede ser efectivo utilizar activos con una influencia relativamente baja del precio de la criptomoneda (como $BTC, $ETH, monedas estables, etc.) para acumular $BGT o realizar operaciones de depósito compuesto de manera conservadora.
3.3. Monopolio $BGT
En la mayoría de las blockchains principales lanzadas recientemente que adoptan la estructura de PoS, las entidades con una participación significativa pueden recibir más recompensas de red. Esto puede llevar a una consolidación de la proporción de participación de los validadores y plantear riesgos de centralización de la red.
Participación de mercado de validadores en la red Ethereum; Fuente: @hildobby
Berachain, creado mediante la modificación de la estructura básica de PoS, también ha experimentado este fenómeno. Además, en Berachain, los validadores que poseen una gran cantidad de $BGT pueden intervenir directamente en el ecosistema, diseñando unilateralmente una estructura beneficiosa para sí mismos, por lo tanto, el monopolio de $BGT llevará a un monopolio ecológico, lo que representa un mayor riesgo de monopolio de tokens de red en comparación con otras redes basadas en PoS.
Para evitar este problema, el equipo ha limitado el límite de apuesta de $BERA que afecta a los permisos de creación de bloques a 10M e introducido un método en el que el aumento de la cantidad de derechos representativos de $BGT por bloque generado invalidará ineficazmente el impulso. Sin embargo, estas restricciones pueden eludirse mediante la manipulación de múltiples nodos distribuidos por una entidad o la colusión entre varios validadores.
Especialmente, el protocolo de liquidez $BGT tiene una ventaja en atraer fondos líquidos para el tesoro de recompensas de Berachain, ya que el valor potencial de los 'fondos líquidos' es alto, lo que representa que los usuarios depositarán los fondos líquidos recibidos en el tesoro de recompensas para acumular directamente $BGT. Además, al devolver este $BGT a los nodos con los que operan o colaboran, este protocolo puede obtener una gran cantidad de derechos de voto de emisión de $BGT sin necesidad de negociar con otras entidades ecológicas.
Si estos protocolos emiten votos adicionales $BGT en pools de liquidez que contienen tokens $BGT, el protocolo de liquidez $BGT puede establecer su propia inercia independiente, aumentando la demanda de liquidez proporcionada al protocolo, incluso sin necesidad de pagar recompensas independientes.
En este caso, la rueda volante de liquidez del protocolo $BGT en sí misma se volverá tan poderosa como la proporción de $BGT en posesión del protocolo y el total de $BGT emitido en el ecosistema. Si varios protocolos de liquidez de $BGT obtienen una gran cantidad de $BGT de esta manera y continúan persiguiendo la dirección de aumentar solo la oferta de liquidez de su propio token de $BGT, es posible que se inhiba el aumento de liquidez de otros protocolos, obstaculizando el lanzamiento y desarrollo de nuevos protocolos, lo que limita la diversificación del ecosistema, y finalmente lleva a una contrarreacción en la rueda volante.
Como se mencionó anteriormente, el monopolio $BGT se puede restringir estructuralmente a través del mecanismo de operación del protocolo, pero es difícil bloquearlo por completo. Por lo tanto, la forma más segura de evitar que entidades específicas monopolicen el ecosistema es llegar a un consenso sobre la sostenibilidad ecológica entre los participantes antes de que se consolide la estructura monopólica, y continuar prestando atención y trabajando por este consenso en la comunidad.
Resumen
Hasta ahora, hemos discutido el funcionamiento del volante de inercia de Berachain, sus condiciones de operación y el escenario de volante inverso. Además de las posibilidades presentadas en este artículo, si no se cumplen las tres condiciones que impulsan el volante de inercia, también operará el volante inverso, por lo que es muy importante seguir de cerca las métricas de red y ecológicas para evaluar el estado de funcionamiento del volante de inercia en Berachain.
Además, los mecanismos desconocidos de PoL y las diversas formas de protocolos DeFi que utilizan este mecanismo se están combinando para crear productos derivados y activos sintéticos difíciles de entender intuitivamente. Por lo tanto, los usuarios deben comprender activamente la estructura de sus tenencias, anticipar de forma proactiva los riesgos de superposición estructural y de seguridad.
Desde una perspectiva a largo plazo, el reto para Berachain es seguir expandiendo el ecosistema y, al mismo tiempo, desarrollar una estrategia para aumentar las tarifas de la red para hacer frente a la posibilidad de un volante de inercia inverso causado por la inflación. Es necesario prestar mucha atención a si las aplicaciones de consumo como Perp DEX o los juegos on-chain pueden asentarse en el ecosistema para generar tráfico de usuarios real más allá de los "simples depósitos".
Espero que este artículo ayude a los usuarios a comprender claramente el ecosistema de Berachain y a responder de manera efectiva cuando llegue la rueda de inercia inversa.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Desglosando Berachain: el efecto de doble filo de la noria PoL y la prevención de riesgos
Autor: Tranks, Analista de Investigación en DeSpread
Este artículo no cubre la información básica de Berachain. Si eres nuevo en Berachain, se recomienda que leas los siguientes artículos antes de leer este.
Explorando Berachain: Agarrando la liquidez y la seguridad con firmeza 🐻
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Crecimiento 0 a 1: Berachain
Con el declive del mercado de las monedas de memes, el interés en DeFi está aumentando. En esta tendencia, el ecosistema Berachain, con baja volatilidad de tokens y altos rendimientos, también está atrayendo a nuevos usuarios.
Desde el lanzamiento de la red principal de Berachain el 6 de febrero de 2025 hasta la redacción de este artículo el 4 de marzo, el TVL de Berachain ha aumentado constantemente, alcanzando los 32 mil millones de dólares, superando a Base en el ranking general de TVL y llegando al sexto lugar en general.
Tendencia de TVL de Berachain; Fuente: Defi Llama
Los proyectos centrales del ecosistema como Kodiak, Yeet y Ramen Finance han estado preparándose desde la fase de prueba de Berachain, y han estado siendo listados gradualmente en la red principal de Berachain. Sin embargo, estos protocolos ecológicos aún no están registrados en el depósito de recompensas $BGT, por lo que actualmente solo se puede obtener $BGT proporcionando liquidez a cinco piscinas de liquidez dentro de BeraSwap.
Lista de Bóvedas de Recompensas; Fuente: Berahub
Los usuarios pueden proporcionar liquidez al grupo de liquidez de BeraSwap, recibir tokens LP y depositarlos en protocolos compatibles con la liquidez de $BGT como Infrared y Stride, para luego utilizar los tokens de liquidez recibidos de $BGT en otros protocolos DeFi. Además, los usuarios también pueden depositar los mismos tokens LP en el agregador de liquidez Beradrome para obtener tokens nativos $BERO de Beradrome y, al apostar $BERA, acumular recompensas en Beradrome para implementar diversas estrategias de participación en la ecología.
Además, la Fase 1 de Gobernanza de Berachain ha comenzado a solicitar el registro del fondo de premios del ecosistema el 26 de febrero. Con la integración de estas solicitudes en el protocolo y el pago de recompensas acordadas a los validadores, se espera que la jugabilidad del ecosistema de Berachain se vuelva más diversa. En este proceso, el papel de $BGT que posee permisos para recibir recompensas y distribuir recompensas de red se volverá más importante, y también se activará una rueda de inercia basada en la estructura PoL (Prueba de Liquidez), lo que resultará en la entrada de más usuarios y capital circulante en Berachain.
En este artículo, examinaremos en detalle la estructura de la rueda volante de Berachain para ayudar a los nuevos usuarios a gestionar el riesgo, y discutiremos los riesgos superficiales de la rueda volante de Berachain y las medidas preventivas.
Berachain adopta la estructura de PoL, donde los validadores, los protocolos ecológicos y los proveedores de liquidez deben ofrecer y proporcionar valor entre sí.
Cada participante en la red forma un estado de incentivo consistente, el crecimiento y declive de cada rol están directamente relacionados entre sí. Cuando cada participante tiene un impacto positivo en los demás participantes, la siguiente rueda de inercia positiva funcionará:
Conforme el ecosistema crezca y se expanda, también aumentará la recompensa que el protocolo paga a los validadores.
Con el aumento de las recompensas distribuidas a los propietarios de $BGT, la demanda de $BGT aumenta al proporcionar liquidez, la demanda de quemar $BGT disminuye y, por lo tanto, la emisión de $BERA también disminuirá.
Con el aumento de la oferta de liquidez, el ecosistema en su conjunto crece y se expande.
Cuando este volante benigno esté en funcionamiento, el precio de $BERA, el TVL del protocolo ecológico y los beneficios generales del ecosistema aumentarán, lo que permitirá a todos los participantes del ecosistema beneficiarse. Sin embargo, para que el volante funcione sin problemas, se deben cumplir las siguientes tres condiciones:
Pérdida en el pago de recompensas del protocolo < Ganancias obtenidas por el protocolo de las recompensas y la provisión de liquidez
Riesgo de volatilidad expuesto al comprar/mantener tokens ecológicos, obtención de ganancias $BGT al proporcionar liquidez
El riesgo de volatilidad expuesto por la tenencia de $BERA es menor que las ganancias de recompensa obtenidas por la comisión de $BGT
Cuando se cumplan todas las condiciones anteriores, el volante se activará. Una vez activado, cada condición tiene un efecto positivo en las demás, lo que le da al efecto volante una forma de girar continuamente, y la robustez y resistencia del volante depende de qué tan bien se cumplan las condiciones.
Esta estructura de volante de Berachain parece tener características y ventajas únicas que no tienen otras estructuras de PoS, pero cuando no se puede cumplir con una de las condiciones debido a razones específicas (y no se puede restaurar a su estado original en el corto plazo), estas condiciones comenzarán a afectar negativamente a las demás, y el volante girará en sentido contrario.
Con el encogimiento del ecosistema, las recompensas del protocolo para los validadores disminuyen.
A medida que disminuyen las recompensas distribuidas a los titulares de $BGT, la demanda de obtener $BGT a través de la provisión de liquidez disminuye, mientras que la demanda de quemar $BGT aumenta, lo que resulta en un aumento en la emisión de $BERA.
Con la disminución del suministro de liquidez, el ecosistema se contrae.
En este estado de volante inverso, el precio de $BERA, el TVL del protocolo ecológico y las ganancias generales del ecosistema disminuirán hasta que se cumplan nuevamente las condiciones para el funcionamiento del volante.
Si solo se consideran las necesidades internas del ecosistema a corto plazo, 1) se espera que aparezcan muchos protocolos que buscan emitir sus propios tokens como recompensa; 2) dado que la emisión de $BGT acaba de comenzar, la eficiencia de cultivo de cada $BGT es muy alta, por lo que la demanda de liquidez y acumulación de $BGT será relativamente alta.
Por estas razones, es probable que Flywheel funcione al principio del lanzamiento de la red principal, pero factores como las tendencias de inversión en el mercado macroeconómico y otras industrias también afectarán el funcionamiento de Flywheel, por lo que es difícil afirmar si Flywheel tendrá éxito en su funcionamiento.
A continuación, discutiremos varios factores de riesgo y situaciones que podrían desencadenar un volante inverso durante el funcionamiento del volante.
3.1. $BERA colapsó
$BERA desempeña los siguientes roles clave en el ecosistema de Berachain:
Staking for running nodes
Garantizar el valor mínimo de $BGT
Utilizado como activo de depósito en varios fondos de liquidez
Por lo tanto, la tendencia a la baja del valor de $BERA también puede considerarse como una debilidad en la seguridad de la red, la disminución del valor mínimo de $BGT y la reducción de la liquidez ecológica. Para los participantes de la red Berachain, el papel del precio de $BERA es más importante que el precio del token principal de otras redes para los participantes de la red.
Cuando la rueda voladora funciona sin problemas, incluso si el precio de $BERA cae en cierta medida, si la tasa de rendimiento del incentivo puede mantenerse, puede seguir creando demanda de $BERA. Sin embargo, por el contrario, la caída del valor de $BERA puede tener un impacto negativo en el protocolo ecológico, reducir la tasa de rendimiento del incentivo, provocar la demanda de los usuarios de quemar $BGT para canjear $BERA, o eliminar $BERA suministrado al pool de liquidez y la demanda de venta en el mercado. Este podría ser el punto de partida de una rueda voladora inversa, lo que lleva a una nueva caída en el valor de $BERA.
Por lo tanto, debemos prestar especial atención a las siguientes situaciones:
3.1.1. Desbloqueo masivo de $BERA
Además de $BERA emitido a través de la quema de $BGT, también hay un plan de desbloqueo de $BERA ya previsto, con un suministro total de 500M, el horario de desbloqueo es el siguiente:
$BERA Cronograma de Desbloqueo; Fuente: Documentos de Berachain
El plan de desbloqueo lineal para inversores, primeros contribuyentes centrales y distribución independiente de la comunidad comenzará en febrero de 2026, un año después del lanzamiento de la red principal. Antes de esto, los factores que pueden generar presión de venta en el mercado debido al aumento de la circulación de $BERA a corto plazo incluyen:
Los protocolos y la comunidad reciben distribuciones a través del plan RFB (aproximadamente el 2.04% del total en circulación).
La cuota asignada por el plan de Boyco (aproximadamente el 2% del total emitido)
En este sentido, la cantidad asignada a los usuarios a través del plan RFB debe tener un período de asignación de al menos 6 meses, y debido a que el tiempo de asignación de cada protocolo puede variar, no se espera que ejerza una presión significativa de venta en el mercado a corto plazo.
Sin embargo, se espera que la cantidad asignada de Boyco se distribuya aproximadamente 2 meses después, de manera similar a la distribución actual de tokens. En este caso, alrededor del 2% de $BERA en circulación se suministrará al mercado, lo que podría provocar presión de venta. Además, los activos depositados en el plan de Boyco también se desbloquearán al distribuir los tokens $BERA, lo que podría reducir la liquidez dentro del ecosistema. Esto creará un entorno propicio para desencadenar un ciclo de retroalimentación negativo, lo que provocará una disminución simultánea en el precio de $BERA y la liquidez del ecosistema.
Por lo tanto, será muy importante observar si la ecología puede establecer una rueda de inercia atractiva antes de que termine el plan Boyco, para absorber eficazmente la liquidez liberada al mercado de $BERA y a la ecología.
3.1.2. Los titulares de $BGT realizan salidas a gran escala y ventas de pánico
Para obtener $BGT, los usuarios deben depositar liquidez en un pool de liquidez que pueda otorgar recompensas de BGT y dedicar suficiente tiempo. Sin embargo, a través de la función de Canje de BeraHub, los usuarios pueden quemar $BGT delegados a los validadores en cualquier momento y recibir $BERA para su venta, con un tiempo de desbloqueo de aproximadamente 5 horas.
Berachain requiere un tiempo de Unboost de aproximadamente 5 horas; Fuente: BeraHub
Si los usuarios que poseen una gran cantidad de $BGT abandonan simultáneamente el ecosistema, es posible que la cantidad circulante de $BERA aumente rápidamente. Si como resultado, el precio de $BERA cae bruscamente en un corto período de tiempo, podría provocar ventas de pánico entre otros poseedores de $BGT y usuarios que proporcionan liquidez a $BERA, lo que llevaría a una caída aún mayor. Por lo tanto, es necesario monitorear la tendencia de quema de $BGT para comprender la dinámica actual del ecosistema.
Tendencia de emisión y quema de $BGT; Fuente: @thj
Además, la tasa de recompensa de liquidez proporcionada y la tendencia de rendimiento de $BGT son los factores más críticos para determinar la quema y la demanda de delegación de $BGT. Observando continuamente cada tendencia, se puede predecir en cierta medida la posible situación de riesgo mencionada anteriormente, así como la probabilidad de recuperación del volante si se produce una quema masiva de $BGT.
Al mismo tiempo, la demanda de liquidez del token $BGT aumentará con el aumento de la tasa de incentivo, lo que provocará un aumento de precios; y a medida que la tasa de incentivo disminuya, la demanda también disminuirá y los precios caerán. Por lo tanto, si es difícil acceder a los datos pasados de la tasa de recompensa y el rendimiento de $BGT, se puede estimar su valor aproximado a través de la tendencia de prima de liquidez del token $BGT en relación con $BERA, que refleje su valor intrínseco de $BGT.
Gráfico de precios de iBGT/BERA; Fuente: Dex Screener
Sin embargo, el precio del token $BGT en liquidez no solo está influenciado por el valor intrínseco de $BGT, sino también por la forma en que se distribuyen las recompensas de liquidez del protocolo y otros factores relacionados con el protocolo, por lo que estos factores también deben considerarse en conjunto.
3.2. Inflación y desaceleración del crecimiento
Además de distribuir 500M $BERA a los participantes de la red en los tres años posteriores al lanzamiento de la red principal, Berachain tiene una tasa de inflación anual de alrededor del 10% para $BGT. Aunque parte de las tarifas de la red enviadas por los usuarios se quemarán, dado que la principal actividad de Berachain es depositar activos en el pool de liquidez y ganar intereses, es difícil prever una cantidad significativa de quema.
Esto significa que incluso si Berachain establece una dinámica positiva tres años después de que se desbloquee todo $BERA, para mantenerla durante un año, se necesita una forma de atraer flujos de capital externo mayores que la tasa de inflación durante este período.
El fundador de Berachain, Smokey The Bera, mencionó en una entrevista con Bell Curve que están desarrollando un modelo de inflación dinámica que variará según la tasa de recompensa de distribución de $BGT para abordar el problema mencionado.
Aunque esta función puede ayudar a controlar la aceleración de la rueda volante y contribuir a la sostenibilidad del desarrollo, la presencia continua de la 'inflación' inevitablemente conducirá a la caída del precio de $BERA y a la contracción ecológica del volante inverso en ciertas etapas. Por lo tanto, incluso a largo plazo, es necesario monitorear continuamente los indicadores ecológicos mencionados anteriormente para diagnosticar el estado actual del ecosistema.
Además, en Berachain, una estrategia de inversión ineficiente es simplemente mantener a largo plazo $BERA en efectivo sin utilizarlo en el ecosistema, lo que hará que no se recupere el valor diluido debido a la 'inflación'. Por lo tanto, para los usuarios que desean construir posiciones con $BERA, es una estrategia muy importante depositarlo en el protocolo ecológico para generar intereses activamente.
Si un usuario desea establecer posiciones estables a largo plazo en el ecosistema, puede ser efectivo utilizar activos con una influencia relativamente baja del precio de la criptomoneda (como $BTC, $ETH, monedas estables, etc.) para acumular $BGT o realizar operaciones de depósito compuesto de manera conservadora.
3.3. Monopolio $BGT
En la mayoría de las blockchains principales lanzadas recientemente que adoptan la estructura de PoS, las entidades con una participación significativa pueden recibir más recompensas de red. Esto puede llevar a una consolidación de la proporción de participación de los validadores y plantear riesgos de centralización de la red.
Participación de mercado de validadores en la red Ethereum; Fuente: @hildobby
Berachain, creado mediante la modificación de la estructura básica de PoS, también ha experimentado este fenómeno. Además, en Berachain, los validadores que poseen una gran cantidad de $BGT pueden intervenir directamente en el ecosistema, diseñando unilateralmente una estructura beneficiosa para sí mismos, por lo tanto, el monopolio de $BGT llevará a un monopolio ecológico, lo que representa un mayor riesgo de monopolio de tokens de red en comparación con otras redes basadas en PoS.
Para evitar este problema, el equipo ha limitado el límite de apuesta de $BERA que afecta a los permisos de creación de bloques a 10M e introducido un método en el que el aumento de la cantidad de derechos representativos de $BGT por bloque generado invalidará ineficazmente el impulso. Sin embargo, estas restricciones pueden eludirse mediante la manipulación de múltiples nodos distribuidos por una entidad o la colusión entre varios validadores.
Especialmente, el protocolo de liquidez $BGT tiene una ventaja en atraer fondos líquidos para el tesoro de recompensas de Berachain, ya que el valor potencial de los 'fondos líquidos' es alto, lo que representa que los usuarios depositarán los fondos líquidos recibidos en el tesoro de recompensas para acumular directamente $BGT. Además, al devolver este $BGT a los nodos con los que operan o colaboran, este protocolo puede obtener una gran cantidad de derechos de voto de emisión de $BGT sin necesidad de negociar con otras entidades ecológicas.
Si estos protocolos emiten votos adicionales $BGT en pools de liquidez que contienen tokens $BGT, el protocolo de liquidez $BGT puede establecer su propia inercia independiente, aumentando la demanda de liquidez proporcionada al protocolo, incluso sin necesidad de pagar recompensas independientes.
En este caso, la rueda volante de liquidez del protocolo $BGT en sí misma se volverá tan poderosa como la proporción de $BGT en posesión del protocolo y el total de $BGT emitido en el ecosistema. Si varios protocolos de liquidez de $BGT obtienen una gran cantidad de $BGT de esta manera y continúan persiguiendo la dirección de aumentar solo la oferta de liquidez de su propio token de $BGT, es posible que se inhiba el aumento de liquidez de otros protocolos, obstaculizando el lanzamiento y desarrollo de nuevos protocolos, lo que limita la diversificación del ecosistema, y finalmente lleva a una contrarreacción en la rueda volante.
Como se mencionó anteriormente, el monopolio $BGT se puede restringir estructuralmente a través del mecanismo de operación del protocolo, pero es difícil bloquearlo por completo. Por lo tanto, la forma más segura de evitar que entidades específicas monopolicen el ecosistema es llegar a un consenso sobre la sostenibilidad ecológica entre los participantes antes de que se consolide la estructura monopólica, y continuar prestando atención y trabajando por este consenso en la comunidad.
Hasta ahora, hemos discutido el funcionamiento del volante de inercia de Berachain, sus condiciones de operación y el escenario de volante inverso. Además de las posibilidades presentadas en este artículo, si no se cumplen las tres condiciones que impulsan el volante de inercia, también operará el volante inverso, por lo que es muy importante seguir de cerca las métricas de red y ecológicas para evaluar el estado de funcionamiento del volante de inercia en Berachain.
Además, los mecanismos desconocidos de PoL y las diversas formas de protocolos DeFi que utilizan este mecanismo se están combinando para crear productos derivados y activos sintéticos difíciles de entender intuitivamente. Por lo tanto, los usuarios deben comprender activamente la estructura de sus tenencias, anticipar de forma proactiva los riesgos de superposición estructural y de seguridad.
Desde una perspectiva a largo plazo, el reto para Berachain es seguir expandiendo el ecosistema y, al mismo tiempo, desarrollar una estrategia para aumentar las tarifas de la red para hacer frente a la posibilidad de un volante de inercia inverso causado por la inflación. Es necesario prestar mucha atención a si las aplicaciones de consumo como Perp DEX o los juegos on-chain pueden asentarse en el ecosistema para generar tráfico de usuarios real más allá de los "simples depósitos".
Espero que este artículo ayude a los usuarios a comprender claramente el ecosistema de Berachain y a responder de manera efectiva cuando llegue la rueda de inercia inversa.