Cycle Capital: El impacto de las elecciones presidenciales de Estados Unidos en los precios de los activos y la lógica principal del "comercio de Trump"
El 28 de junio, hora de Pekín, Biden y Trump celebraron el primer debate presidencial de 2024, en el que Trump tuvo un desempeño notablemente superior. La actuación de Biden fue deficiente, lo que suscitó preocupaciones generalizadas entre el público sobre si su avanzada edad le permite estar en plenas facultades mentales para el cargo. Después del debate, la popularidad de Trump aumentó considerablemente. Al mismo tiempo, Trump tiene una ventaja abrumadora en los estados indecisos, liderando en los 7 estados clave (Carolina del Norte, Arizona, Georgia, Nevada, Wisconsin, Michigan y Pensilvania).
Fuente:
El futuro de las elecciones tiene tres momentos clave:
Convención Nacional de Delegados de los Dos Partidos: La Convención Nacional del Partido Republicano se llevará a cabo del 15 al 18 de julio de 2024, y la Convención Nacional del Partido Demócrata se llevará a cabo del 19 al 22 de agosto de 2024, en las cuales se seleccionarán los candidatos a presidente y vicepresidente de cada partido.
Segundo debate de candidatos: 10 de septiembre de 2024.
Día de las elecciones presidenciales: 5 de noviembre de 2024.
二、Diferencias principales de políticas
Trump and Biden are relatively consistent in advocating infrastructure, trade, diplomacy, expanding investment expenditures, and encouraging the return of manufacturing. The two differ greatly in policies on finance, taxation, immigration, and the new energy industry.
1）Impuestos y finanzas
Trump aboga por continuar reduciendo el impuesto sobre la renta corporativa del 21% al 15%, y no aboga por aumentar directamente el gasto fiscal; La Ley de Equilibrio de Biden, por otro lado, exige tasas impositivas más altas para las empresas y los ricos al 28 por ciento, mientras continúa condonando los préstamos estudiantiles. En el último ciclo de administración, los recortes de impuestos de Trump impulsaron las ganancias de las acciones estadounidenses y promovieron el retorno de fondos extranjeros, y los recortes de impuestos propuestos en esta ronda de las elecciones fueron más débiles que los del año anterior (la ronda anterior de reforma tributaria ajustó la tasa impositiva del 35% al 21%), y el efecto de impulso fue relativamente más débil que ese año. CICC estima que la tasa de crecimiento del beneficio neto del S&P 500 en 2025 aumentará en 3,4 puntos porcentuales hasta el 17% desde la expectativa de consenso del 13,7%.
2）Inmigración
Desde la toma de posesión de Joe Biden en 2021, ha habido un aumento significativo de la inmigración ilegal en los Estados Unidos. En comparación con la política migratoria moderada de Biden, Trump abogó por una política migratoria más estricta, pero con requisitos más flexibles para el 'talento de alto nivel'. El endurecimiento de la política migratoria puede debilitar el impulso económico de los Estados Unidos y acelerar aún más el aumento de los salarios.
Política industrial
Ambos tienen grandes diferencias en áreas como la energía. Trump aboga por volver a las energías tradicionales, acelerar la emisión de licencias para la exploración de petróleo y gas, aumentar el desarrollo de energía fósil tradicional, etc., para asegurar la ventaja de costos de Estados Unidos en energía y electricidad, y posiblemente cancelar los subsidios verdes para vehículos y baterías de energía nueva; mientras que Biden aboga por seguir promoviendo el desarrollo en el campo de la energía limpia.
4）政策 comercial
Tanto Biden como Trump han buscado aranceles altos, lo que puede elevar el costo de las materias primas importadas y los precios de los productos básicos en los Estados Unidos, resistiendo así la caída del IPC. Las políticas de Trump son más radicales que las de los dos. Biden ya había anunciado aranceles a las importaciones chinas en mayo, con solo 18.000 millones de dólares del aumento y algunos de los aumentos que se implementarán en 2026. Trump dijo que impondría un arancel Indicador de referencia del 10 por ciento a los bienes que ingresan a los Estados Unidos, así como aranceles adicionales del 60 por ciento o más a China, así como "impuestos específicos" a ciertas regiones o industrias.
Se puede ver que la flecha verde de Trump en la imagen de arriba es claramente más largo, sus políticas arancelarias, reducción de impuestos internos y políticas migratorias no son favorables a la caída de la inflación.
Tres, características generales de los precios de los activos en el año de las elecciones
Primero, desde la perspectiva del año completo, el rendimiento general del mercado durante todo el año y la variación de la tasa de interés federal no muestran diferencias significativas con otros años.
Al observar por trimestres y meses, en el período previo a las elecciones (principalmente en el tercer trimestre del año electoral), la fluctuación de las tasas de interés federales Tasa de interés es significativamente menor que en otros trimestres, mientras que los precios de los activos muestran una mayor volatilidad durante este período. La razón detrás de esto podría ser que la política monetaria, acercándose a las elecciones, tiende a mantenerse en espera para evitar sospechas, mientras que los precios de los activos fluctúan debido a la incertidumbre del resultado electoral. Contrario al patrón estacional típicamente más fuerte de los meses de octubre a diciembre en años no electorales, el precio de las acciones en octubre antes de las elecciones se muestra significativamente más débil que en años no electorales.
Cuatro, revisión del mercado después de la elección de Trump en la última ronda
El 9 de noviembre de 2016, se anunciaron los resultados preliminares de las elecciones presidenciales de Estados Unidos, y el candidato presidencial del Partido Republicano, Donald Trump, ganó las elecciones, convirtiéndose en el 45º presidente de Estados Unidos. En ese momento, la victoria de Trump superó las expectativas del mercado, lo que provocó Fluctuación en los precios de los activos, con apuestas en el mercado conocidas como el "Trump Trade". Entre noviembre y diciembre de 2016, se observó un aumento en los bonos del Tesoro estadounidense Tasa de interés, un dólar fuerte y un mercado de valores estadounidense sólido, que se esperaba disminuyera después de la digestión de las expectativas. A continuación se muestra la variación de precios de varios activos en ese momento (todos en gráficos semanales).
La rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE.UU. subió antes de retroceder
La situación de fluctuación correspondiente a los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos primero cae y luego sube el oro
标普pump
El NASDAQ pump
BTC pump
La ronda actual de "Trump Trade" comenzó mucho antes de lo esperado. Después del primer debate presidencial, el mercado aumentó significativamente sus expectativas de victoria para Trump, y comenzó a prepararse de antemano para el "Comercio de Trump". El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió a un máximo cercano al 4,5% después del segundo debate.
La superposición del posible tiroteo de Trump el 14 de julio puede traerle votos adicionales, lo más probable es que Trump sea elegido presidente y el Partido Republicano controle ambas cámaras del Congreso. Es previsible que el tiroteo de Trump durante el fin de semana traiga un mercado alcista para las acciones estadounidenses del lunes que se avecina.
5. Resumen
Impacto de las elecciones presidenciales de Estados Unidos en el mercado:
1）La elección en sí misma no puede ser considerada como una razón alcista para operar, por lo que la lógica básica de que el Partido Demócrata necesita mantener el bombeo de las acciones estadounidenses para ganar la elección no es válida;
Existe un riesgo a la baja en el mercado en octubre, alrededor de las elecciones generales, debido al aumento de la volatilidad.
Los resultados de las elecciones comerciales (Trump Trade) apuntan principalmente hacia una tasa de interés larga, larga tasa de interés de los bonos del Tesoro de los EE. UU. (aquí 'largo' se refiere a las expectativas del mercado a la baja, lo que significa que genera resistencia para el CPI y la tasa de interés de los bonos del Tesoro de los EE. UU. en lugar de un aumento absoluto), corto en oro, largo en acciones estadounidenses pero no tan fuerte como cuando Trump fue elegido; largo en BTC (se considera que BTC sigue la tendencia de las acciones estadounidenses, y la divergencia entre BTC y las acciones estadounidenses no es sostenible a largo plazo y es amigable con las criptomonedas de Trump).
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Cycle Capital: El impacto de las elecciones presidenciales de Estados Unidos en los precios de los activos y la lógica principal del "comercio de Trump"
Autor del original: Lisa, LD Capital
I. Resumen de las Elecciones Generales
El 28 de junio, hora de Pekín, Biden y Trump celebraron el primer debate presidencial de 2024, en el que Trump tuvo un desempeño notablemente superior. La actuación de Biden fue deficiente, lo que suscitó preocupaciones generalizadas entre el público sobre si su avanzada edad le permite estar en plenas facultades mentales para el cargo. Después del debate, la popularidad de Trump aumentó considerablemente. Al mismo tiempo, Trump tiene una ventaja abrumadora en los estados indecisos, liderando en los 7 estados clave (Carolina del Norte, Arizona, Georgia, Nevada, Wisconsin, Michigan y Pensilvania).
Fuente:
El futuro de las elecciones tiene tres momentos clave:
Convención Nacional de Delegados de los Dos Partidos: La Convención Nacional del Partido Republicano se llevará a cabo del 15 al 18 de julio de 2024, y la Convención Nacional del Partido Demócrata se llevará a cabo del 19 al 22 de agosto de 2024, en las cuales se seleccionarán los candidatos a presidente y vicepresidente de cada partido.
Segundo debate de candidatos: 10 de septiembre de 2024.
Día de las elecciones presidenciales: 5 de noviembre de 2024.
二、Diferencias principales de políticas
Trump and Biden are relatively consistent in advocating infrastructure, trade, diplomacy, expanding investment expenditures, and encouraging the return of manufacturing. The two differ greatly in policies on finance, taxation, immigration, and the new energy industry.
1）Impuestos y finanzas
Trump aboga por continuar reduciendo el impuesto sobre la renta corporativa del 21% al 15%, y no aboga por aumentar directamente el gasto fiscal; La Ley de Equilibrio de Biden, por otro lado, exige tasas impositivas más altas para las empresas y los ricos al 28 por ciento, mientras continúa condonando los préstamos estudiantiles. En el último ciclo de administración, los recortes de impuestos de Trump impulsaron las ganancias de las acciones estadounidenses y promovieron el retorno de fondos extranjeros, y los recortes de impuestos propuestos en esta ronda de las elecciones fueron más débiles que los del año anterior (la ronda anterior de reforma tributaria ajustó la tasa impositiva del 35% al 21%), y el efecto de impulso fue relativamente más débil que ese año. CICC estima que la tasa de crecimiento del beneficio neto del S&P 500 en 2025 aumentará en 3,4 puntos porcentuales hasta el 17% desde la expectativa de consenso del 13,7%.
2）Inmigración
Desde la toma de posesión de Joe Biden en 2021, ha habido un aumento significativo de la inmigración ilegal en los Estados Unidos. En comparación con la política migratoria moderada de Biden, Trump abogó por una política migratoria más estricta, pero con requisitos más flexibles para el 'talento de alto nivel'. El endurecimiento de la política migratoria puede debilitar el impulso económico de los Estados Unidos y acelerar aún más el aumento de los salarios.
Ambos tienen grandes diferencias en áreas como la energía. Trump aboga por volver a las energías tradicionales, acelerar la emisión de licencias para la exploración de petróleo y gas, aumentar el desarrollo de energía fósil tradicional, etc., para asegurar la ventaja de costos de Estados Unidos en energía y electricidad, y posiblemente cancelar los subsidios verdes para vehículos y baterías de energía nueva; mientras que Biden aboga por seguir promoviendo el desarrollo en el campo de la energía limpia.
4）政策 comercial
Tanto Biden como Trump han buscado aranceles altos, lo que puede elevar el costo de las materias primas importadas y los precios de los productos básicos en los Estados Unidos, resistiendo así la caída del IPC. Las políticas de Trump son más radicales que las de los dos. Biden ya había anunciado aranceles a las importaciones chinas en mayo, con solo 18.000 millones de dólares del aumento y algunos de los aumentos que se implementarán en 2026. Trump dijo que impondría un arancel Indicador de referencia del 10 por ciento a los bienes que ingresan a los Estados Unidos, así como aranceles adicionales del 60 por ciento o más a China, así como "impuestos específicos" a ciertas regiones o industrias.
Se puede ver que la flecha verde de Trump en la imagen de arriba es claramente más largo, sus políticas arancelarias, reducción de impuestos internos y políticas migratorias no son favorables a la caída de la inflación.
Tres, características generales de los precios de los activos en el año de las elecciones
Primero, desde la perspectiva del año completo, el rendimiento general del mercado durante todo el año y la variación de la tasa de interés federal no muestran diferencias significativas con otros años.
Al observar por trimestres y meses, en el período previo a las elecciones (principalmente en el tercer trimestre del año electoral), la fluctuación de las tasas de interés federales Tasa de interés es significativamente menor que en otros trimestres, mientras que los precios de los activos muestran una mayor volatilidad durante este período. La razón detrás de esto podría ser que la política monetaria, acercándose a las elecciones, tiende a mantenerse en espera para evitar sospechas, mientras que los precios de los activos fluctúan debido a la incertidumbre del resultado electoral. Contrario al patrón estacional típicamente más fuerte de los meses de octubre a diciembre en años no electorales, el precio de las acciones en octubre antes de las elecciones se muestra significativamente más débil que en años no electorales.
Cuatro, revisión del mercado después de la elección de Trump en la última ronda
El 9 de noviembre de 2016, se anunciaron los resultados preliminares de las elecciones presidenciales de Estados Unidos, y el candidato presidencial del Partido Republicano, Donald Trump, ganó las elecciones, convirtiéndose en el 45º presidente de Estados Unidos. En ese momento, la victoria de Trump superó las expectativas del mercado, lo que provocó Fluctuación en los precios de los activos, con apuestas en el mercado conocidas como el "Trump Trade". Entre noviembre y diciembre de 2016, se observó un aumento en los bonos del Tesoro estadounidense Tasa de interés, un dólar fuerte y un mercado de valores estadounidense sólido, que se esperaba disminuyera después de la digestión de las expectativas. A continuación se muestra la variación de precios de varios activos en ese momento (todos en gráficos semanales).
La rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE.UU. subió antes de retroceder
La situación de fluctuación correspondiente a los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos primero cae y luego sube el oro
标普pump
El NASDAQ pump
BTC pump
La ronda actual de "Trump Trade" comenzó mucho antes de lo esperado. Después del primer debate presidencial, el mercado aumentó significativamente sus expectativas de victoria para Trump, y comenzó a prepararse de antemano para el "Comercio de Trump". El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió a un máximo cercano al 4,5% después del segundo debate.
La superposición del posible tiroteo de Trump el 14 de julio puede traerle votos adicionales, lo más probable es que Trump sea elegido presidente y el Partido Republicano controle ambas cámaras del Congreso. Es previsible que el tiroteo de Trump durante el fin de semana traiga un mercado alcista para las acciones estadounidenses del lunes que se avecina.
5. Resumen
Impacto de las elecciones presidenciales de Estados Unidos en el mercado:
1）La elección en sí misma no puede ser considerada como una razón alcista para operar, por lo que la lógica básica de que el Partido Demócrata necesita mantener el bombeo de las acciones estadounidenses para ganar la elección no es válida;
Existe un riesgo a la baja en el mercado en octubre, alrededor de las elecciones generales, debido al aumento de la volatilidad.
Los resultados de las elecciones comerciales (Trump Trade) apuntan principalmente hacia una tasa de interés larga, larga tasa de interés de los bonos del Tesoro de los EE. UU. (aquí 'largo' se refiere a las expectativas del mercado a la baja, lo que significa que genera resistencia para el CPI y la tasa de interés de los bonos del Tesoro de los EE. UU. en lugar de un aumento absoluto), corto en oro, largo en acciones estadounidenses pero no tan fuerte como cuando Trump fue elegido; largo en BTC (se considera que BTC sigue la tendencia de las acciones estadounidenses, y la divergencia entre BTC y las acciones estadounidenses no es sostenible a largo plazo y es amigable con las criptomonedas de Trump).