Como esperaba el mercado, la Reserva Federal finalmente dejó de aumentar las tasas de interés, pero emitió una señal agresiva: en el gráfico de puntos y la perspectiva económica, insinuó que puede haber dos aumentos de tasas de interés más este año, de lo que esperaban la mayoría de los economistas e inversores.
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El miércoles 14 de junio, hora del Este, el Comité de Política Monetaria de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés) anunció después de la reunión que el rango objetivo de la tasa de fondos federales se mantendrá sin cambios en 5.0% a 5.25%, manteniendo esta tasa de política en el nivel más alto en 16 años. . Al igual que las siete reuniones anteriores desde julio del año pasado, esta decisión sobre la tasa de interés fue aprobada por unanimidad por los miembros votantes del FOMC.
Esta es la primera vez que la Fed se detiene en este ciclo de subidas de tipos. Desde marzo del año pasado, la Reserva Federal decidió subir las tasas de interés en diez reuniones consecutivas a partir de mayo de este año, y anunció un alza de tasas de 25 puntos básicos después de tres reuniones consecutivas.
La decisión de la tasa de interés de la Fed estuvo en línea con las expectativas del consenso del mercado. Después de que se anunciara el martes que la tasa de crecimiento interanual del IPC en mayo en Estados Unidos se desaceleró más de lo esperado y alcanzó la tasa de crecimiento más baja en más de dos años, la expectativa del mercado ante la pausa de la Fed en subir las tasas de interés esta semana saltó a más del 90%.
Después del anuncio del IPC, Nick Timiraos, un reportero considerado como el portavoz de la Reserva Federal y conocido como la "Nueva Agencia de Noticias de la Reserva Federal", publicó el martes que la inflación general se desaceleró en mayo, pero el precio subyacente la presión aún es firme, aunque se espera que la Fed se mantenga en espera esta semana. Las preocupaciones sobre la inflación aún podrían incitar a los funcionarios de la Fed a indicar que están listos para reanudar las alzas de tasas este año, y podrían enfatizar las expectativas de alzas de tasas elevando sus pronósticos de tasas en su perspectivas económicas.
Después del anuncio de la decisión de la Fed el miércoles, los operadores del mercado de bonos enfriaron sus expectativas de que la Fed reduzca las tasas de interés este año. Los precios de los swaps mostraron que los operadores ahora esperan que la tasa de política sea de alrededor del 5,23 por ciento en diciembre de este año, aproximadamente 9 puntos básicos por debajo del máximo del 5,32 por ciento alcanzado en septiembre, en comparación con la tasa de diciembre esperada el miércoles antes de la decisión de la Fed. también unos 15 puntos básicos por debajo del pico esperado.
Pausar las subidas de tipos de interés permite a la Fed evaluar la información futura y sus implicaciones Reitera la disposición a ajustar la postura de la política si es necesario
En comparación con la última declaración de la reunión de mayo, el mayor cambio en la declaración de resolución posterior a la reunión de la Fed es la adición de una oración en términos de orientación a futuro sobre las tasas de interés:
La reunión dejó el rango objetivo (tasa de interés) sin cambios, lo que permitió al comité (FOMC) evaluar más información y sus implicaciones para la política monetaria.
Esta declaración eliminó la declaración posterior a las reuniones de marzo y mayo de que "el comité prestará mucha atención a la información que se publique en el futuro y evaluará su impacto en la política monetaria".
Esta vez, la retórica de juzgar el endurecimiento monetario futuro mencionado en mayo se ha ajustado ligeramente. "Para juzgar hasta qué punto puede ser apropiado endurecer la política adicional para llevar la inflación de nuevo al 2 por ciento con el tiempo, el Comité (FOMC) tendrá en cuenta el endurecimiento acumulativo de la política monetaria, los retrasos con los que la política monetaria afecta la actividad económica y la inflación", dijo May. , así como los cambios en las condiciones económicas y financieras". dijo el FOMC esta vez.
Esta declaración continuó reiterando que si existe el riesgo de que la Fed pueda evitar que la Fed alcance su objetivo de inflación, está lista para ajustar su postura de política de manera apropiada si es necesario, y reiteró el "fuerte compromiso de llevar la inflación de regreso al 2%". target”, añadió al comunicado en junio del año pasado.
El gráfico de puntos muestra que dos tercios de los funcionarios de la Fed esperan al menos dos aumentos de 25 puntos básicos este año
El diagrama de puntos del nivel de tasa de interés futuro esperado de los funcionarios de la Fed publicado después de la reunión muestra que, en comparación con el diagrama de puntos publicado la última vez en marzo, los formuladores de políticas de la Fed tienen expectativas más altas para la tasa de interés máxima, lo que significa que el ajuste será más fuerte y más apretado.
Entre los 18 funcionarios de la Fed que proporcionaron pronósticos de tasas de interés, dos esperan que las tasas de interés finalicen este año en el nivel actual en el rango de 5.0% a 5.25%, y un total de 16 esperan que las tasas de interés sean superiores a 5.25% para el final de este año. En el gráfico de puntos publicado en marzo, solo siete personas esperaban que fuera superior al 5,25 %.
En el gráfico de puntos de marzo, solo siete funcionarios de la Fed esperaban que las tasas de interés superaran el 5,5 % este año, mientras que 12 personas lo predijeron esta vez, lo que representa dos tercios del número total, lo que representa alrededor del 67 %. Nueve de las 12 tasas de interés esperadas estarán entre 5.5% y 5.75%, lo que significa que se esperan dos aumentos más de 25 puntos básicos. Los otros tres pronostican más aumentos de tasas, con dos pronosticando tasas entre 5,75% y 6,0% y uno incluso pronosticando tasas por encima del 6,0%.
En el gráfico de puntos de marzo, solo una persona esperaba que la tasa de interés estuviera entre 5,75 % y 6,0 % este año, tres personas esperaban que estuviera entre 5,25 % y 5,5 %, tres personas predijeron que estaría entre 5,5 % y 5,75 %, y nadie esperaba que superara el 6,0%.
En las perspectivas económicas publicadas después de esta reunión, los funcionarios de la Fed elevaron el valor medio de las expectativas de tasas de interés para este año, los próximos tres años, entre los cuales, el pico de las expectativas de tasas de interés de este año ha aumentado en 50 puntos básicos en comparación con el nivel de pronóstico anterior. .
A juzgar por la tasa de interés máxima y el nivel esperado de la mayoría de los funcionarios en el gráfico de puntos, los formuladores de políticas de la Fed insinúan que incluso si no aumentan las tasas de interés esta semana, la Fed volverá a subir las tasas de interés este año.
El nivel medio de los pronósticos de tasas de interés de los funcionarios de la Fed para este año y más allá es el siguiente:
La tasa de fondos federales a fines de 2023 es de 5,6%, en comparación con el 5,1% esperado en marzo.
La tasa de los fondos federales a fines de 2024 es del 4,6 %, 30 puntos básicos más que el pronóstico de marzo del 4,3 %.
La tasa de fondos federales a fines de 2025 es de 3,4%, también 30 puntos básicos por encima del 3,1% esperado en marzo.
Se espera que el pronóstico de la tasa de fondos federales a largo plazo llegue al 2,5 por ciento a partir de entonces, sin cambios con respecto al pronóstico de marzo.
Se espera que la tasa de crecimiento del PIB de este año se duplique con creces hasta el 1 %, y que se reduzca la tasa de desempleo de tres años. Se eleva el pronóstico de inflación PCE subyacente de este año.
La perspectiva económica actualizada publicada esta vez muestra que ninguno de los funcionarios de la Fed espera que Estados Unidos caiga en una recesión este año.
En cuanto a las perspectivas económicas, los funcionarios de la Fed elevaron considerablemente el pronóstico de crecimiento del PIB de EE. UU. para este año, redujeron levemente el pronóstico del PIB para los próximos dos años, redujeron el pronóstico de la tasa de desempleo para los próximos tres años y redujeron levemente el índice de precios del gasto de consumo personal. (PCE) inflación para este año Se espera que aumenten las expectativas de inflación PCE subyacente para este año:
Se espera que el PIB crezca 1,0% en 2023, más del doble del 0,4% esperado en marzo, 1,1% en 2024, ligeramente por debajo del pronóstico de marzo de 1,2%, crecimiento en 2025 El pronóstico se redujo a 1,8 por ciento desde 1,9 por ciento esperado en marzo, con el pronóstico a más largo plazo sin cambios desde marzo en 1.8 por ciento.
Las previsiones de desempleo para 2023 se redujeron al 4,1 % desde el 4,5 % proyectado en marzo, las previsiones para 2024 y 2025 se redujeron al 4,5 % desde el 4,6 %, y la previsión de desempleo a largo plazo se mantuvo sin cambios desde marzo en el 4,0 %.
El pronóstico de inflación PCE para 2023 se redujo a 3,2% desde 3,3% en marzo, y las expectativas para 2024 y 2025 se mantienen sin cambios desde marzo en 2,5% y 2,1%, respectivamente. El pronóstico a más largo plazo también es el mismo que en marzo, al 2,0%.
El pronóstico del PCE básico para 2023 se elevó al 3,9 % desde el pronóstico de marzo del 3,6 %, el pronóstico para 2024 se mantuvo sin cambios desde marzo en el 2,6 % y el pronóstico para 2025 se elevó al 2,2 % desde el 2,1 %.
Continúe reiterando la resiliencia del sistema bancario, continúe reduciendo el balance de acuerdo con la ruta anterior, reitere que el impacto del endurecimiento del entorno crediticio en la inflación es incierto
La evaluación del sistema bancario de los EE. UU. en esta declaración es exactamente la misma que la declaración anterior de mayo. Continúa reiterando la retórica de marzo de que "el sistema bancario de los EE. UU. es sólido y resistente" y reitera lo dicho en mayo: "Es es más rentable para los hogares y las empresas". Las condiciones crediticias estrictas podrían pesar sobre la actividad económica, la contratación y la inflación. El alcance de estos efectos es incierto".
Al mismo tiempo, esta declaración continuó reiterando el lenguaje agregado a la declaración en mayo del año pasado, es decir, el FOMC "sigue muy preocupado por los riesgos de inflación".
Al evaluar la economía, la declaración mantuvo la retórica de May de que "el crecimiento del empleo ha sido fuerte en los últimos meses, el desempleo se ha mantenido bajo. La inflación se ha mantenido elevada".
Ligeramente revisado, el comunicado decía: "Los indicadores recientes sugieren que la actividad económica continuó expandiéndose a un ritmo moderado", mientras que el comunicado de mayo decía: "La actividad económica se expandió a un ritmo moderado en el primer trimestre".
En mayo del año pasado, la Reserva Federal anunció la ruta para reducir su balance (shrink sheet), reducirá sus tenencias de bonos a partir del 1 de junio. Inicialmente, reducirá los bonos del Tesoro de EE. valores (MBS) en US$17.500 millones mensuales, meses después se duplicará la reducción máxima mensual.
Al igual que las ocho reuniones anteriores, el comunicado de esta reunión no reiteró la ruta antes mencionada, pero dijo que continuará reduciendo sus tenencias de bonos del tesoro, bonos de agencia y MBS de agencia de acuerdo con la ruta de reducción anunciada anteriormente.
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¡Suspensión de las subidas de tipos de interés según lo previsto, pero los halcones! La Fed señala dos más, no se espera una recesión este año
Autor: Li Dan
Como esperaba el mercado, la Reserva Federal finalmente dejó de aumentar las tasas de interés, pero emitió una señal agresiva: en el gráfico de puntos y la perspectiva económica, insinuó que puede haber dos aumentos de tasas de interés más este año, de lo que esperaban la mayoría de los economistas e inversores.
El miércoles 14 de junio, hora del Este, el Comité de Política Monetaria de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés) anunció después de la reunión que el rango objetivo de la tasa de fondos federales se mantendrá sin cambios en 5.0% a 5.25%, manteniendo esta tasa de política en el nivel más alto en 16 años. . Al igual que las siete reuniones anteriores desde julio del año pasado, esta decisión sobre la tasa de interés fue aprobada por unanimidad por los miembros votantes del FOMC.
Esta es la primera vez que la Fed se detiene en este ciclo de subidas de tipos. Desde marzo del año pasado, la Reserva Federal decidió subir las tasas de interés en diez reuniones consecutivas a partir de mayo de este año, y anunció un alza de tasas de 25 puntos básicos después de tres reuniones consecutivas.
La decisión de la tasa de interés de la Fed estuvo en línea con las expectativas del consenso del mercado. Después de que se anunciara el martes que la tasa de crecimiento interanual del IPC en mayo en Estados Unidos se desaceleró más de lo esperado y alcanzó la tasa de crecimiento más baja en más de dos años, la expectativa del mercado ante la pausa de la Fed en subir las tasas de interés esta semana saltó a más del 90%.
Después del anuncio del IPC, Nick Timiraos, un reportero considerado como el portavoz de la Reserva Federal y conocido como la "Nueva Agencia de Noticias de la Reserva Federal", publicó el martes que la inflación general se desaceleró en mayo, pero el precio subyacente la presión aún es firme, aunque se espera que la Fed se mantenga en espera esta semana. Las preocupaciones sobre la inflación aún podrían incitar a los funcionarios de la Fed a indicar que están listos para reanudar las alzas de tasas este año, y podrían enfatizar las expectativas de alzas de tasas elevando sus pronósticos de tasas en su perspectivas económicas.
Después del anuncio de la decisión de la Fed el miércoles, los operadores del mercado de bonos enfriaron sus expectativas de que la Fed reduzca las tasas de interés este año. Los precios de los swaps mostraron que los operadores ahora esperan que la tasa de política sea de alrededor del 5,23 por ciento en diciembre de este año, aproximadamente 9 puntos básicos por debajo del máximo del 5,32 por ciento alcanzado en septiembre, en comparación con la tasa de diciembre esperada el miércoles antes de la decisión de la Fed. también unos 15 puntos básicos por debajo del pico esperado.
Pausar las subidas de tipos de interés permite a la Fed evaluar la información futura y sus implicaciones Reitera la disposición a ajustar la postura de la política si es necesario
En comparación con la última declaración de la reunión de mayo, el mayor cambio en la declaración de resolución posterior a la reunión de la Fed es la adición de una oración en términos de orientación a futuro sobre las tasas de interés:
Esta declaración eliminó la declaración posterior a las reuniones de marzo y mayo de que "el comité prestará mucha atención a la información que se publique en el futuro y evaluará su impacto en la política monetaria".
Esta vez, la retórica de juzgar el endurecimiento monetario futuro mencionado en mayo se ha ajustado ligeramente. "Para juzgar hasta qué punto puede ser apropiado endurecer la política adicional para llevar la inflación de nuevo al 2 por ciento con el tiempo, el Comité (FOMC) tendrá en cuenta el endurecimiento acumulativo de la política monetaria, los retrasos con los que la política monetaria afecta la actividad económica y la inflación", dijo May. , así como los cambios en las condiciones económicas y financieras". dijo el FOMC esta vez.
Esta declaración continuó reiterando que si existe el riesgo de que la Fed pueda evitar que la Fed alcance su objetivo de inflación, está lista para ajustar su postura de política de manera apropiada si es necesario, y reiteró el "fuerte compromiso de llevar la inflación de regreso al 2%". target”, añadió al comunicado en junio del año pasado.
El gráfico de puntos muestra que dos tercios de los funcionarios de la Fed esperan al menos dos aumentos de 25 puntos básicos este año
El diagrama de puntos del nivel de tasa de interés futuro esperado de los funcionarios de la Fed publicado después de la reunión muestra que, en comparación con el diagrama de puntos publicado la última vez en marzo, los formuladores de políticas de la Fed tienen expectativas más altas para la tasa de interés máxima, lo que significa que el ajuste será más fuerte y más apretado.
En el gráfico de puntos de marzo, solo siete funcionarios de la Fed esperaban que las tasas de interés superaran el 5,5 % este año, mientras que 12 personas lo predijeron esta vez, lo que representa dos tercios del número total, lo que representa alrededor del 67 %. Nueve de las 12 tasas de interés esperadas estarán entre 5.5% y 5.75%, lo que significa que se esperan dos aumentos más de 25 puntos básicos. Los otros tres pronostican más aumentos de tasas, con dos pronosticando tasas entre 5,75% y 6,0% y uno incluso pronosticando tasas por encima del 6,0%.
En el gráfico de puntos de marzo, solo una persona esperaba que la tasa de interés estuviera entre 5,75 % y 6,0 % este año, tres personas esperaban que estuviera entre 5,25 % y 5,5 %, tres personas predijeron que estaría entre 5,5 % y 5,75 %, y nadie esperaba que superara el 6,0%.
A juzgar por la tasa de interés máxima y el nivel esperado de la mayoría de los funcionarios en el gráfico de puntos, los formuladores de políticas de la Fed insinúan que incluso si no aumentan las tasas de interés esta semana, la Fed volverá a subir las tasas de interés este año.
El nivel medio de los pronósticos de tasas de interés de los funcionarios de la Fed para este año y más allá es el siguiente:
Se espera que la tasa de crecimiento del PIB de este año se duplique con creces hasta el 1 %, y que se reduzca la tasa de desempleo de tres años. Se eleva el pronóstico de inflación PCE subyacente de este año.
La perspectiva económica actualizada publicada esta vez muestra que ninguno de los funcionarios de la Fed espera que Estados Unidos caiga en una recesión este año.
Continúe reiterando la resiliencia del sistema bancario, continúe reduciendo el balance de acuerdo con la ruta anterior, reitere que el impacto del endurecimiento del entorno crediticio en la inflación es incierto
La evaluación del sistema bancario de los EE. UU. en esta declaración es exactamente la misma que la declaración anterior de mayo. Continúa reiterando la retórica de marzo de que "el sistema bancario de los EE. UU. es sólido y resistente" y reitera lo dicho en mayo: "Es es más rentable para los hogares y las empresas". Las condiciones crediticias estrictas podrían pesar sobre la actividad económica, la contratación y la inflación. El alcance de estos efectos es incierto".
Al mismo tiempo, esta declaración continuó reiterando el lenguaje agregado a la declaración en mayo del año pasado, es decir, el FOMC "sigue muy preocupado por los riesgos de inflación".
Al evaluar la economía, la declaración mantuvo la retórica de May de que "el crecimiento del empleo ha sido fuerte en los últimos meses, el desempleo se ha mantenido bajo. La inflación se ha mantenido elevada".
Ligeramente revisado, el comunicado decía: "Los indicadores recientes sugieren que la actividad económica continuó expandiéndose a un ritmo moderado", mientras que el comunicado de mayo decía: "La actividad económica se expandió a un ritmo moderado en el primer trimestre".
En mayo del año pasado, la Reserva Federal anunció la ruta para reducir su balance (shrink sheet), reducirá sus tenencias de bonos a partir del 1 de junio. Inicialmente, reducirá los bonos del Tesoro de EE. valores (MBS) en US$17.500 millones mensuales, meses después se duplicará la reducción máxima mensual.
Al igual que las ocho reuniones anteriores, el comunicado de esta reunión no reiteró la ruta antes mencionada, pero dijo que continuará reduciendo sus tenencias de bonos del tesoro, bonos de agencia y MBS de agencia de acuerdo con la ruta de reducción anunciada anteriormente.