Los tokens semi-fungibles (SFT): Una revolución entre fungibilidad y unicidad

La tokenización de activos progresa a una velocidad notable en el ecosistema blockchain. Tras la aparición de los tokens no fungibles (NFT), una nueva clase de activos llamada tokens semi-fungibles (SFT) está ganando importancia. A diferencia de los NFT puramente únicos, estos tokens semi-fungibles ofrecen una flexibilidad novedosa al combinar las propiedades de los activos fungibles y no fungibles, abriendo posibilidades hasta ahora inexploradas.

Entender la fungibilidad y la no fungibilidad

Para comprender los desafíos de los tokens semi-fungibles, es esencial dominar estos dos conceptos fundamentales.

La fungibilidad se refiere a la capacidad de un activo para ser intercambiado en una proporción 1-1 con un activo equivalente sin pérdida de valor. Un billete de 1 dólar, ya esté nuevo o arrugado, conserva su valor monetario y puede ser intercambiado sin restricciones. Las criptomonedas y las monedas fiduciarias entran en esta categoría.

La no fungibilidad caracteriza a los activos únicos cuyas propiedades distintivas los hacen no intercambiables. Cada token no fungible posee una identidad única, características, rareza y valor propios. Por lo tanto, dos NFT no pueden ser intercambiados directamente, incluso si provienen del mismo creador.

De los NFT a los tokens semi-fungibles: una evolución necesaria

Los NFT han revolucionado la propiedad digital creando certificados de autenticidad para activos digitales. Lanzados en 2014 con “Quantum” de Kevin McCoy en Namecoin, se difundieron masivamente después de 2017 a través de la blockchain Ethereum mediante los estándares ERC-721.

La cronología de los NFT marca hitos importantes: Cryptopunks y Cryptokitties alrededor de 2017, el auge de los juegos blockchain y del metaverso (Decentraland), y luego la explosión de 2021 con ventas en casas de subastas prestigiosas y récords de precios (especialmente Beeple). Otras blockchains siguieron, como Solana, Cardano, Tezos y Flow.

Sin embargo, esta evolución ha puesto de manifiesto las limitaciones de los NFT: problemas de liquidez, costos elevados de transacción y falta de flexibilidad para ciertos casos de uso. Los tokens semi-fungibles emergen como respuesta a estos desafíos.

¿Qué es un token semi-fungible (SFT)?

Un token semi-fungible combina las propiedades de los tokens fungibles y no fungibles. Comienza siendo un token fungible, intercambiable con otros tokens de la misma categoría, y luego se transforma en un activo no fungible con propiedades únicas en su uso.

Tomemos el ejemplo de una entrada a un concierto. Antes del evento, todas las entradas de la misma categoría de asientos son intercambiables—esto es una fungibilidad clásica. Una vez finalizado el concierto, esa entrada se convierte en un recuerdo único y no intercambiable: se ha transformado en un activo no fungible con un valor distintivo basado en la rareza y popularidad del evento. Este es precisamente el funcionamiento de un token semi-fungible.

Normas técnicas: ERC-20, ERC-721, ERC-1155 y ERC-404

Para entender los SFT desde un punto de vista técnico, hay que conocer los estándares de Ethereum que los rigen.

ERC-20 es la norma de los tokens fungibles. Permite transferencias sencillas de criptomonedas, pero ofrece una flexibilidad limitada para activos complejos.

ERC-721 gestiona los NFT. Su ventaja radica en la adición de metadatos y funciones de autenticación. Su principal inconveniente: cada transacción solo puede enviar un NFT. Para transferir 50 NFT, serían necesarias 50 transacciones distintas, lo que congestiona la red y aumenta drásticamente las tarifas de gas.

ERC-1155, el estándar de multi-tokens, fusiona ERC-20 y ERC-721. Un solo contrato inteligente puede gestionar simultáneamente activos fungibles y no fungibles. Los tokens semi-fungibles operan mediante esta norma, permitiendo múltiples transacciones en una sola operación y reduciendo significativamente los costos. Esta eficiencia también resuelve los problemas de transacciones irreversibles que enfrentan los tokens fungibles tradicionales.

ERC-404 representa la innovación más reciente. Desarrollada por los creadores “ctrl” y “Acme”, esta norma híbrida fusiona completamente las características de ERC-20 y ERC-721, creando tokens que pueden funcionar como fungibles o no fungibles según el contexto. Sin embargo, a diferencia de los estándares reconocidos, ERC-404 no siguió el proceso oficial de propuesta de mejora de Ethereum (EIP), lo que genera preocupaciones de seguridad. Proyectos como Pandora y DeFrogs ya exploran sus posibilidades a pesar de estos riesgos potenciales.

Aplicaciones de los tokens semi-fungibles

Actualmente, los SFT dominan la industria de los juegos blockchain. Enjin, Horizon Games y The Sandbox crearon la norma ERC-1155 para gestionar eficazmente activos en el juego que pueden ser tanto fungibles (moneda del juego) como no fungibles (equipamiento raro).

En los juegos, un token puede comenzar como moneda intercambiable y luego transformarse en un arma rara según el nivel del jugador. Este mismo token tiene un valor diferente dependiendo de si se negocia en un mercado de NFT o se usa como equipo—una flexibilidad imposible con los estándares anteriores.

Más allá de los juegos, los tokens semi-fungibles están revolucionando la tokenización de activos reales (RWA). Ofrecen una propiedad fraccionada eficiente: las participaciones en la propiedad de un inmueble pueden ser fungibles en una venta y no fungibles una vez en posesión, mejorando significativamente la liquidez y el acceso. Los SFT pueden codificar derechos específicos y adaptarse a los requisitos de cumplimiento normativo.

Comparación: NFT vs Tokens semi-fungibles vs ERC-1155

El futuro de los tokens semi-fungibles

La creciente popularidad de los SFT indica un cambio importante hacia activos más flexibles. Aunque sus aplicaciones actuales se centran en los juegos, las industrias de las finanzas, la inmobiliaria tokenizada y los programas de fidelidad consideran seriamente su adopción.

Los tokens semi-fungibles redefinen la rentabilidad para creadores digitales, artistas y empresas, ofreciendo control granular sobre las economías digitales. Para inversores y usuarios, reducen las barreras de acceso a activos digitales gracias a una liquidez mejorada y costos de transacción menores.

La tokenización de activos—impulsada por los NFT ayer, los SFT hoy y los estándares híbridos mañana—sigue transformando las finanzas descentralizadas y la economía digital global.