Después de las ganancias, ¿es la acción de Alphabet una compra, una venta o está valorada justamente?

Alphabet GOOGL publicó su informe de resultados del cuarto trimestre fiscal el 4 de febrero. Aquí está la opinión de Morningstar sobre las ganancias y las acciones de Alphabet.

Métricas clave de Morningstar para Alphabet

• Estimación de Valor Justo: 340,00 dólares
• Calificación de Morningstar: ★★★
• Calificación de Moat Económico de Morningstar: Amplio
• Calificación de Incertidumbre de Morningstar: Media

Lo que pensamos sobre las ganancias del cuarto trimestre fiscal de Alphabet

Alphabet reportó unas ganancias del cuarto trimestre sólidas, con ventas que aumentaron un 18% hasta 113 mil millones de dólares y márgenes operativos ajustados que bajaron 50 puntos básicos hasta el 31,6%. Google Cloud sigue siendo la estrella del espectáculo, acelerando tanto secuencialmente como año tras año hasta un crecimiento del 48%.

Por qué importa: Los días en que el mercado descartaba a Alphabet como un rezagado en inteligencia artificial quedaron atrás. La enorme subida en las acciones de Alphabet ha reflejado un cambio de tendencia, con los inversores ahora viendo a la empresa como una ganadora en IA, con la IA impulsando las ventas en los diversos segmentos de la firma.

• La beneficiaria más obvia de la IA dentro de Alphabet sigue siendo su negocio de nube, que ahora constituye el 16% del ingreso total de la empresa. El lanzamiento de Gemini 3, el último modelo de lenguaje grande de Alphabet, continuó expandiendo la cuota de mercado de la empresa en el sector empresarial y de consumo.
• Nos impresiona cómo Alphabet sigue integrando la IA en Google Search. Al añadir funciones como AI Overviews y AI Mode, la empresa no solo ha mitigado una verdadera amenaza competitiva de los chatbots GenAI, sino que también ha aumentado el número de consultas y el precio por consulta.

La conclusión: Mantenemos nuestra estimación de valor justo de 340 dólares para Alphabet, con una amplia ventaja competitiva, y seguimos viendo a la empresa como una líder clara en IA. Las acciones cotizaron ligeramente a la baja después del horario de mercado, y las consideramos justamente valoradas.

• Seguimos aplaudiendo la estrategia de IA de pila completa de Alphabet, que permite a la empresa ser dueña de su propio destino. A diferencia de sus pares que dependen de laboratorios externos de IA y chips de IA, las inversiones de Alphabet en Google DeepMind y TPUs parecen cada vez más visionarias con el tiempo.

Gran panorama: Aunque los resultados siguen siendo optimistas, es importante dar un paso atrás y ser conscientes de los costos asociados con la IA. La dirección guió unos gastos de capital de aproximadamente 180 mil millones de dólares en 2026, un aumento del 97% interanual, y el 38% de nuestra previsión de ventas para ese año.

Próximamente: Esperamos un despliegue más amplio de anuncios dentro de AI Search en 2026, lo que debería añadir ventas incrementales de Google Search.

Estimación de Valor Justo para Alphabet

Con su calificación de 3 estrellas, creemos que las acciones de Alphabet están justamente valoradas en comparación con nuestra estimación de valor justo a largo plazo de 340 dólares por acción, lo que implica un múltiplo ajustado precio/beneficio de 31 veces para 2026 y un múltiplo de valor empresarial/EBITDA ajustado de 22 veces. Pronosticamos que los ingresos de Alphabet crecerán a una tasa compuesta anual del 15% en los próximos cinco años.

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Calificación de Moat Económico

Creemos que Alphabet merece una calificación de moat económico amplio, debido a los activos intangibles, efecto red, ventaja de costos y costos de cambio para los clientes que permeabilizan varias de sus empresas.

Aunque los segmentos operativos reportados por Alphabet se dividen en servicios de Google, Google Cloud y otras apuestas, creemos que para analizar el moat económico y la ventaja competitiva duradera de la empresa, una división diferente es más apropiada. En nuestro análisis de moat, consideramos Google Search, YouTube, Google Cloud, Android y Google Play, dispositivos y otras apuestas (que incluyen proyectos aspiracionales de Google como vehículos autónomos y acceso a internet).

Lee más sobre el moat económico de Alphabet.

Fortaleza Financiera

Vemos la posición financiera de Alphabet como prácticamente insuperable. La empresa cerró 2025 con efectivo y equivalentes por 127 mil millones de dólares, más que compensando su deuda de 46 mil millones de dólares.

El negocio de publicidad de la empresa es una máquina generadora de efectivo, produciendo decenas de miles de millones de dólares en flujo de caja libre anualmente. Junto con la publicidad, Alphabet está avanzando en diversificar su generación de efectivo, con Google Cloud y ventas de suscripciones en YouTube como impulsores adicionales de flujo de caja libre.

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Riesgo e Incertidumbre

Asignamos a Alphabet una calificación de Incertidumbre Media. Esto refleja nuestra creencia de que, a pesar de la incertidumbre a corto plazo en torno a la regulación antimonopolio y la posible competencia en el mercado de búsqueda con IA, Alphabet está bien posicionada para expandir su negocio general manteniendo un balance sólido.

Creemos que los activos intangibles y los efectos de red de Google probablemente protegerán su dominio en el espacio de búsqueda. Además, las inversiones continuas en IA, que Alphabet puede aprovechar en casi todos sus negocios, deberían ser valoradas positivamente. Sin embargo, pensamos que el estatus de Google Search como líder indiscutible en búsqueda podría verse amenazado, principalmente por la supervisión antimonopolio. Aunque no vemos que la posición de liderazgo de la empresa se resbale por preocupaciones antimonopolio, este tema añade incertidumbre a un negocio que de otra forma sería estable.

Junto con la regulación antimonopolio, otra área clave de incertidumbre para Alphabet en general es la IA. La empresa ha invertido y continúa invirtiendo una cantidad considerable de capital en nuevas tecnologías de IA, como la IA generativa. Aunque consideramos que estas inversiones añaden valor, especialmente dado el modo en que Alphabet puede monetizar su conocimiento tecnológico en IA, las vemos como un factor que añade más incertidumbre a los posibles resultados futuros en ingresos y rentabilidad de Alphabet.

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Bulls de GOOGL Dicen

• La negocio principal de publicidad de Alphabet está profundamente arraigado en los presupuestos publicitarios, permitiendo a la empresa beneficiarse de un aumento secular en el gasto en publicidad digital
• El negocio de publicidad genera flujos de efectivo sustanciales que puede reinvertir en áreas de crecimiento como GCP, búsqueda con IA y proyectos aspiracionales como Waymo.
• Alphabet tiene una gran oportunidad en el lucrativo espacio de la nube pública como proveedor clave para empresas que buscan digitalizar sus cargas de trabajo.

Osos de GOOGL Dicen

• Aunque Alphabet busca diversificar su negocio alejándose de la búsqueda, la publicidad basada en texto sigue siendo la mayor contribuyente a los ingresos, creando un riesgo de concentración.
• Las continuas inversiones de Alphabet en tecnologías nuevas, a menudo no probadas, han sido un lastre para los flujos de efectivo.
• Los reguladores en todo el mundo están centrados en el dominio de Alphabet en la búsqueda y podrían alterar el mercado mediante cambios estructurales profundos en el espacio.

Este artículo fue elaborado por Rachel Schlueter.