¿Subió un 24% ya este año, es demasiado tarde para comprar esta acción de dividendos?

La compañía de transporte de carga menos que un camión completo Old Dominion Freight Line (ODFL +0.59%) ha tenido un buen comienzo en 2026. Hasta ahora, las acciones han subido aproximadamente un 24% en lo que va del año.

Eso es un movimiento importante para una empresa que acaba de reportar ingresos y ganancias más bajos. Sus ingresos del cuarto trimestre cayeron un 5.7% interanual, hasta 1.300 millones de dólares, y las ganancias por acción disminuyeron un 11.4%, hasta 1.09 dólares.

Si estás mirando el gráfico y te preguntas si te lo perdiste, una mejor pregunta podría ser: ¿Qué tiene que salir bien desde aquí para que este precio tenga sentido?

Fuente de la imagen: Getty Images.

Resultados: los precios se mantuvieron, los volúmenes no

Los resultados del cuarto trimestre de Old Dominion destacaron un negocio que sigue enfrentando desafíos por volúmenes de carga suaves. Como ejemplo, las toneladas por día de carga menos que un camión completo (LTL) de la compañía cayeron un 10.7% durante el trimestre.

Dicho esto, la calidad del servicio de la compañía sigue siendo una ventaja — y es clave para su capacidad de mantener el poder de fijación de precios incluso cuando las tendencias de volumen van en la dirección equivocada. La compañía dijo que proporcionó un 99% de servicio puntual en el trimestre y tuvo una ratio de reclamaciones de carga de solo 0.1%. Y los ingresos por peso bruto, excluyendo recargos por combustible, aumentaron un 4.9% (un peso bruto es 100 libras, por lo que esto es un indicador básico de precio por libra).

Pero la caída en volumen hizo exactamente lo que uno esperaría en un negocio con una base de costos fijos significativa. La ratio operativa de Old Dominion — gastos operativos como porcentaje de los ingresos (cuanto más bajo, mejor) — aumentó 80 puntos básicos hasta el 76.7% en el cuarto trimestre. Esto, por supuesto, explica por qué las ganancias por acción de la compañía están cayendo más rápido que los ingresos.

“Si bien seguimos operando de manera eficiente y gestionamos diligentemente nuestros gastos discrecionales durante el trimestre,” explicó el director financiero de Old Dominion, Adam Satterfield, en la última llamada de resultados de la compañía, “la disminución en nuestros ingresos tuvo un efecto de apalancamiento negativo en muchos de nuestros gastos operativos.”

La misma dinámica se reflejó en los números del año completo. Para 2025, los ingresos cayeron un 5.5% interanual, hasta 5.500 millones de dólares, y las ganancias por acción disminuyeron un 11.7%, hasta 4.84 dólares.

Nada de esto significa que Old Dominion Freight Line esté ejecutando mal. Sus desafíos con los volúmenes de carga probablemente se deben principalmente a factores macroeconómicos, y la próxima subida en ganancias — cuando finalmente se materialice — probablemente requerirá mayores volúmenes de carga, no solo disciplina en los precios.

Valoración: ya se ha descontado una recuperación

A aproximadamente 195 dólares por acción, Old Dominion cotiza a unas 40 veces sus ganancias. Aunque este ratio precio-ganancias podría reducirse rápidamente cuando los volúmenes de carga finalmente aumenten, a medida que se active el apalancamiento operativo de la compañía, la subida reciente de las acciones significa que la presión está sobre.

Expandir

NASDAQ: ODFL

Old Dominion Freight Line

Cambio de hoy

(0.59%) 1.14 dólares

Precio actual

194.95 dólares

Datos clave

Capitalización de mercado

41 mil millones de dólares

Rango del día

192.17 - 195.85 dólares

Rango de 52 semanas

126.01 - 208.74 dólares

Volumen

76 mil

Volumen promedio

2.4 millones

Margen bruto

31.67%

Rendimiento de dividendos

0.57%

En pocas palabras, una valoración así necesita que las ganancias vuelvan a acelerarse.

Pero no se puede descartar un resultado positivo como este. Si la demanda de carga se recupera y los volúmenes de envío aumentan, el apalancamiento operativo puede funcionar en la otra dirección, reduciendo la ratio operativa y elevando las ganancias. Y la compañía ya ha demostrado que puede mantener el rendimiento mientras protege el servicio.

Mientras tanto, la compañía está devolviendo capital a los accionistas. Además de su dividendo, que rinde un 0.6% en el precio actual de la acción, la compañía continúa gastando de manera agresiva en recompra de acciones. En 2025, gastó 730 millones de dólares en recompra de acciones, una suma considerable para una compañía de 41 mil millones de dólares.

Además, está reaccionando a un entorno débil reduciendo sus gastos de capital. En su actualización del cuarto trimestre, la compañía pronosticó gastos de capital de 265 millones de dólares en 2026, frente a 415 millones en 2025.

El riesgo, por supuesto, es que la demanda permanezca débil por más tiempo de lo que esperan los inversores, y que el apalancamiento de costos fijos siga trabajando en contra de Old Dominion.

En última instancia, preferiría mantenerme al margen a este precio. Old Dominion es un operador de alta calidad en un negocio cíclico, y tras una ganancia del 24% en lo que va del año, el precio de la acción ya está anticipando un mejor escenario de carga que el que acaba de reportar la compañía. En otras palabras, ya está descontando una recuperación antes de que ocurra. Esto podría salir bien si finalmente se produce una recuperación. Pero si no, la acción podría sufrir una caída.