Comprendiendo los Tokens Semi-Fungibles y su Papel en la Evolución de los Activos en Blockchain

El ecosistema blockchain ha experimentado una transformación notable en los últimos años. Mientras las criptomonedas sentaron las bases y los tokens no fungibles (NFTs) capturaron la atención general, una nueva categoría de activos está redefiniendo nuestra percepción de la propiedad digital: los tokens semi-fungibles. Estos tokens híbridos representan una evolución sofisticada que conecta dos tipos fundamentales de tokens, ofreciendo una flexibilidad sin precedentes para desarrolladores, inversores y usuarios por igual. Esta guía explora las características distintivas de los tokens semi-fungibles, su relación con los NFTs tradicionales y sus aplicaciones en expansión en múltiples industrias.

La base: Comprendiendo la fungibilidad en los activos digitales

Antes de profundizar en los tokens semi-fungibles, es necesario entender el concepto central de fungibilidad, un principio que determina cómo se pueden intercambiar y valorar los activos digitales.

Activos fungibles son aquellos que pueden intercambiarse en una base 1-a-1 sin pérdida de valor. Cuando cambias un billete de dólar por otro billete de dólar, mantienes el mismo valor monetario independientemente del estado físico del billete. De manera similar, las criptomonedas funcionan como activos fungibles. Un Bitcoin es igual a un Bitcoin; un Ethereum es igual a un Ethereum. Son completamente intercambiables porque cada unidad tiene el mismo valor y funcionalidad intrínseca.

Activos no fungibles, en cambio, poseen características distintas que los hacen no intercambiables. Considera una pintura de Picasso frente a una pintura de un artista desconocido: aunque ambas sean obras físicas, tienen valores, procedencias y características muy diferentes. En el ámbito digital, los tokens no fungibles (NFTs) encarnan esta singularidad mediante propiedades codificadas en blockchain que hacen que cada token sea único e irremplazable.

Esta distinción entre fungibilidad y no fungibilidad forma la base para entender tipos de tokens más complejos, incluyendo los tokens semi-fungibles.

Tokens no fungibles: La base de la propiedad digital

Los tokens no fungibles surgieron como el mecanismo principal para autenticar y representar activos digitales únicos en la blockchain. A diferencia de sus contrapartes fungibles, los NFTs sirven como prueba criptográfica de propiedad de artículos únicos—ya sea arte digital, archivos de música, contenido de video, bienes raíces virtuales o coleccionables en juegos.

El concepto de NFTs en realidad precede a su popularidad masiva. En 2012, el investigador Meni Rosenfield introdujo las “monedas coloreadas” para la blockchain de Bitcoin, proponiendo un método para representar y rastrear objetos del mundo real con procedencia y derechos de uso. Aunque limitado por las restricciones arquitectónicas de Bitcoin, este concepto sentó las bases teóricas para futuras innovaciones en tokens.

El desarrollo real de los NFTs avanzó a través de varios momentos clave:

• 2014: Se acuñó el primer NFT llamado “Quantum”—un octágono pixelado con propiedades de cambio de color dinámico—por el artista Kevin McCoy en la blockchain Namecoin.
• 2016: Los memes digitales comenzaron a recibir tratamiento NFT, capturando la cultura creativa de internet.
• 2017-2020: La infraestructura de contratos inteligentes de Ethereum se convirtió en la plataforma dominante, alojando proyectos emblemáticos como Cryptopunks y Cryptokitties, este último alcanzando tanta popularidad que casi colapsa la red de Ethereum.
• 2021: El arte NFT empezó a captar atención masiva, con casas de subastas prestigiosas realizando ventas por miles de millones y obras de artistas digitales como Beeple alcanzando precios récord.
• 2022-presente: Múltiples blockchains, incluyendo Cardano, Solana, Tezos y Flow, se unieron al ecosistema NFT, mientras que bienes raíces virtuales y activos en juegos en el metaverso experimentaron un crecimiento explosivo.

Hoy en día, los NFTs siguen siendo el mecanismo dominante para representar activos digitales únicos, con aplicaciones en galerías de arte, estudios de juegos, plataformas de entretenimiento y, cada vez más, en la tokenización de activos del mundo real.

Tokens semi-fungibles: La innovación híbrida

Mientras que los NFTs sobresalen en representar artículos únicos, enfrentan limitaciones inherentes en flexibilidad y eficiencia en transacciones. Los tokens semi-fungibles emergen como una solución elegante a esta restricción. Un token semi-fungible está diseñado para funcionar dinámicamente como un activo fungible o no fungible, dependiendo de condiciones y casos de uso específicos.

Piensa en un boleto de concierto: antes del evento, el boleto funciona como un activo fungible—fácilmente intercambiable por otro boleto en la misma sección a un valor comparable. Sin embargo, en el momento en que termina el concierto, ese mismo boleto se transforma fundamentalmente. Se convierte en un coleccionable no fungible—un recuerdo único de una experiencia memorable, cuyo valor está determinado por su importancia histórica, popularidad del artista y rareza. Ya no puedes intercambiarlo por un boleto general; su valor ahora proviene de su singularidad y las memorias que representa.

Esta naturaleza dinámica distingue a los tokens semi-fungibles de sus predecesores. A diferencia de los NFTs, que permanecen permanentemente únicos, o de los tokens fungibles, que permanecen completamente intercambiables, los tokens semi-fungibles exhiben una gestión sofisticada de su estado, pudiendo transitar entre estados de fungibilidad según la lógica de contratos inteligentes.

La infraestructura técnica detrás de los tokens semi-fungibles

Los tokens semi-fungibles operan principalmente a través del estándar ERC-1155 en la blockchain de Ethereum. Este estándar representa un avance arquitectónico importante, ya que permite que un solo contrato inteligente gestione múltiples tipos de tokens simultáneamente—tanto fungibles como semi-fungibles en una sola implementación.

El estándar ERC-1155 fue desarrollado por Enjin y Horizon Games específicamente para abordar las ineficiencias de estándares anteriores. A diferencia de ERC-721 (que regula los NFTs), donde cada transferencia de token requiere una transacción separada, ERC-1155 agrupa múltiples operaciones de tokens en transacciones únicas. Esto reduce significativamente la congestión de la red, disminuye los costos de transacción y mejora la experiencia del usuario.

Ventajas clave del enfoque ERC-1155:

• Operaciones por lotes: Transferencias de múltiples tipos de tokens en una sola transacción, en lugar de múltiples transacciones individuales.
• Reducción de costos de gas: Ahorros sustanciales para usuarios que gestionan varios tipos de tokens.
• Eficiencia en la red: Menos congestión en la blockchain en comparación con aplicaciones dependientes de ERC-721.
• Flexibilidad para desarrolladores: Los contratos inteligentes pueden programar transiciones de estado sofisticadas y lógica condicional.

La plataforma Sandbox, líder en juegos blockchain y metaverso, fue pionera en implementaciones prácticas de la infraestructura ERC-1155, demostrando la viabilidad real del estándar para economías complejas en juegos.

ERC-404: Ampliando la frontera de los tokens semi-fungibles

Una innovación reciente ha dado lugar al estándar ERC-404, que representa un enfoque novedoso para la funcionalidad híbrida de tokens. Desarrollado por creadores pseudónimos “ctrl” y “Acme”, ERC-404 intenta fusionar las características de los tokens ERC-20 fungibles con las propiedades de los NFTs ERC-721 de manera más fluida que las iteraciones anteriores.

ERC-404 permite tokens que operan como unidades intercambiables y activos únicos simultáneamente, facilitando innovaciones como la propiedad fraccionada de NFTs y mecanismos de liquidez mejorados. Esto aborda un desafío persistente en los mercados NFT: la iliquidez derivada de modelos de subasta donde encontrar compradores coincidentes resulta difícil.

No obstante, ERC-404 sigue siendo técnicamente informal. A diferencia de ERC-1155, que pasó por procesos formales de Propuestas de Mejora de Ethereum (EIP) con auditorías comunitarias, ERC-404 entró en el mercado sin una validación oficial. Esto genera preocupaciones legítimas sobre vulnerabilidades en contratos inteligentes y posibles vectores de mal uso, como “rug pulls” o consecuencias no deseadas en los mecanismos de los tokens.

A pesar de estas precauciones, proyectos como Pandora, DeFrogs y otros exploran las posibilidades de ERC-404, indicando un interés creciente en modelos híbridos innovadores. El estándar ejemplifica cómo los desarrolladores blockchain continúan experimentando con mecánicas de tokens para resolver problemas del mundo real.

Análisis comparativo: NFTs, tokens semi-fungibles y estándares de tokens

Comprender las diferencias entre los estándares de tokens requiere examinar sus capacidades técnicas y sus implicaciones prácticas:

Estándar ERC-721 (Tokens no fungibles):

• La mayoría de los NFTs existentes se basan en este estándar.
• Define la singularidad individual del NFT mediante metadatos e identificadores únicos.
• Permite a los desarrolladores incorporar pruebas de procedencia y autenticidad sofisticadas.
• Limitación: Cada transacción transfiere solo un NFT, requiriendo múltiples transacciones para operaciones en lote.
• Resultado: Costos de gas elevados, congestión de la red y menor escalabilidad.

Estándar ERC-1155 (Tokens semi-fungibles):

• Permite gestionar tanto tokens fungibles como semi-fungibles en contratos únicos.
• Resuelve el cuello de botella de transacciones del ERC-721 mediante operaciones por lotes.
• Introduce la reversibilidad de transacciones para correcciones de errores—una ventaja para tokens semi-fungibles que no tienen la inmutabilidad del ERC-721.
• Beneficio: Costos de transacción significativamente menores y mejor eficiencia en la red.
• Aplicación: Ideal para juegos, donde los tokens cambian frecuentemente entre estado de moneda (fungible) y coleccionable (no fungible).

Estándar ERC-404 (En desarrollo, enfoque híbrido):

• Representa una frontera experimental en mecánicas de tokens.
• Permite que los tokens funcionen como fungibles en ciertas condiciones y no fungibles en otras.
• Facilita la propiedad fraccionada de NFTs, abordando desafíos de liquidez.
• Consideración: Aún no cuenta con aprobación formal de EIP ni auditorías de seguridad exhaustivas.
• Potencial: Podría habilitar derivados de activos innovadores y estructuras de financiamiento híbridas.

La siguiente tabla ilustra las diferencias prácticas:

Aplicaciones prácticas de los tokens semi-fungibles

Actualmente, los tokens semi-fungibles muestran su mayor utilidad en entornos de juegos blockchain, donde su doble naturaleza resuelve elegantemente desafíos económicos complejos.

Aplicaciones en ecosistemas de juegos: En juegos multijugador, los tokens semi-fungibles representan objetos del juego que funcionan tanto como moneda intercambiable como coleccionables únicos. Un jugador puede adquirir un token semi-fungible que represente un arma—que inicialmente sea fungible y se pueda comerciar como moneda del juego a un valor estándar. Sin embargo, a medida que avanza y personaliza ese arma, añadiendo encantamientos raros o logrando hitos específicos, el token cambia hacia un estado no fungible. Su valor pasa a depender de sus modificaciones únicas y su historia, volviéndose no intercambiable con variantes sin modificar.

Este estado dinámico permite a los desarrolladores mantener el equilibrio económico del juego, recompensando logros e inversiones de los jugadores. A diferencia de juegos MMO anteriores, que sufrieron inflación descontrolada y mala gestión de activos, los tokens semi-fungibles permiten programar mecánicas de suministro sofisticadas directamente en el token blockchain.

Entradas y asistencia a eventos: Los boletos para conciertos, eventos deportivos o conferencias representan otra aplicación natural de tokens semi-fungibles. Antes del evento, los boletos son intercambiables a precios similares. Después del evento, estos boletos se convierten en recuerdos únicos que representan experiencias específicas y antecedentes de asistencia, con valor determinado por la importancia y rareza del evento.

Programas de fidelidad y recompensas: Las empresas pueden aprovechar los tokens semi-fungibles para sistemas de fidelidad sofisticados donde los puntos inicialmente funcionen como moneda fungible (intercambiable a tasas fijas), pero luego se transformen en activos no fungibles conmemorativos o tokens de membresía exclusivos a medida que la relación con el cliente se profundiza.

Tokens semi-fungibles y tokenización de activos del mundo real

Más allá de los juegos, los tokens semi-fungibles abren aplicaciones sofisticadas en la tokenización de activos del mundo real (RWA), un sector en rápida expansión que representa activos físicos como bienes raíces, commodities y valores en forma de tokens en blockchain.

La tokenización de RWA ha dependido tradicionalmente de tokens fungibles (como stablecoins o tokens respaldados por commodities) o NFTs (que representan artículos únicos como propiedades específicas). Los tokens semi-fungibles introducen una tercera opción con ventajas distintas.

Ventajas de los SFT en el contexto de RWA:

• Propiedad fraccionada con singularidad: Un inmueble puede tokenizarse inicialmente como participaciones fungibles fraccionadas, y luego transicionar a certificados no fungibles a medida que las participaciones individuales adquieren derechos o características específicas.
• Valoración dinámica: Los tokens semi-fungibles pueden codificar cambios de valor en respuesta a modificaciones en el estado del activo, condiciones regulatorias o cambios contractuales.
• Mejora de la liquidez: La representación fraccionada fungible mejora la liquidez del mercado en comparación con NFTs, manteniendo la capacidad de reconocer la singularidad.
• Cumplimiento regulatorio: Las transiciones de estado en los SFT pueden programarse para cumplir automáticamente con requisitos regulatorios, cambiando entre estados fungible y no fungible según las condiciones.
• Estructuras de financiamiento complejas: Los SFT permiten innovadoras estructuras de colateralización e inversión que combinan liquidez fungible con singularidad no fungible, facilitando nuevos productos financieros.

Por ejemplo, una propiedad comercial podría tokenizarse inicialmente como 1000 participaciones fungibles, permitiendo una participación amplia de inversores. A medida que la propiedad pasa por fases de desarrollo o subdivisión, ciertos grupos de participaciones cambian a estado no fungible, reflejando derechos de desarrollo específicos o distinciones geográficas.

La evolución continúa: futuras direcciones para la innovación en tokens

El panorama de los tokens continúa evolucionando rápidamente. Aunque los NFTs dominaron el discurso entre 2021 y 2023, los tokens semi-fungibles representan un enfoque más maduro y pragmático que aborda ineficiencias reales en los sistemas blockchain. Su concentración actual en juegos seguramente se expandirá.

Varias tendencias sugieren una relevancia creciente de los tokens semi-fungibles:

Gestión de activos institucionales: A medida que la infraestructura blockchain madura, los inversores institucionales adoptan cada vez más activos del mundo real tokenizados. La flexibilidad de los SFT los hace especialmente adecuados para participaciones complejas donde los activos deben funcionar como inversiones líquidas y propiedades únicas.

Evolución en juegos y metaverso: Los juegos blockchain han avanzado más allá de la especulación hacia sistemas de juego y economía genuinos. Los tokens semi-fungibles proporcionan la infraestructura sofisticada de gestión de activos que estos juegos requieren.

Interoperabilidad entre cadenas: A medida que diferentes blockchains desarrollan soluciones de interoperabilidad, los estándares de tokens semi-fungibles podrían evolucionar más allá de la base ERC-1155 de Ethereum, con Cardano, Solana y Tezos desarrollando estándares comparables para sus ecosistemas respectivos.

Claridad regulatoria: A medida que los marcos regulatorios se consolidan en torno a los activos tokenizados, las funciones de cumplimiento programable de los tokens semi-fungibles podrían posicionarlos como instrumentos preferidos para clases de activos regulados.

Conclusión

Comprender la diferencia entre los tokens no fungibles y los tokens semi-fungibles revela la sofisticación que caracteriza cada vez más el diseño de activos en blockchain. Mientras que los NFTs fueron pioneros en la representación de activos digitales únicos, los tokens semi-fungibles introducen una gestión flexible de estados que responde a necesidades reales del mercado—especialmente en economías de juegos, sistemas de entradas, programas de fidelidad y tokenización de activos del mundo real.

El ecosistema de tokens semi-fungibles ejemplifica cómo la tecnología blockchain continúa evolucionando más allá de la especulación hacia la resolución práctica de problemas. En lugar de tratar la fungibilidad como un binario (totalmente fungible o completamente único), los tokens semi-fungibles reconocen que muchos escenarios del mundo real requieren estados de activos flexibles que respondan a condiciones y contextos específicos.

A medida que la adopción de blockchain se acelera en diversas industrias, es probable que los tokens semi-fungibles pasen de ser una infraestructura de nicho en juegos a componentes fundamentales de ecosistemas digitales de activos más amplios. Su combinación de liquidez fungible y singularidad no fungible los posiciona como soluciones elegantes para clases de activos cada vez más complejas y tokenizadas.