El mercado puede entrar en una fase de consolidación en altos niveles, la señal de subir y el entusiasmo del capital ocultan los riesgos estructurales

Macro y entorno del mercado

Recientemente, Moody's rebajó la calificación crediticia de Estados Unidos, las tarifas y la ley de recortes fiscales han aumentado los rendimientos de la deuda pública estadounidense, lo que ha provocado fluctuaciones en los mercados financieros. Las acciones estadounidenses podrían enfrentar una corrección, las acciones tecnológicas están bajo presión, mientras que los sectores financiero y de defensa son relativamente resistentes. El mercado de criptomonedas podría buscar niveles de soporte, por lo que se debe prestar atención a las señales de política de la Reserva Federal.

El estímulo fiscal y las expectativas de recortes de tasas son favorables para el mercado de valores y el mercado de criptomonedas, pero también se debe tener cuidado con la expansión del déficit y los riesgos para el estatus del dólar. Si la Reserva Federal se mueve hacia una política de relajación y la hegemonía del dólar se mantiene sólida, el mercado podría seguir subiendo; de lo contrario, se necesita aumentar la asignación de activos no denominados en dólares.

Sugerencias de estrategia: subir la tenencia de criptomonedas principales y ajustar dinámicamente la asignación de activos globales.

Análisis de flujo de capital y estructura del mercado de monedas principales

flujo de fondos externos

• ETF fondos: esta semana han ingresado 2800 millones de dólares, un aumento significativo
• Stablecoins: Esta semana se han emitido 2300 millones, con un aumento diario promedio de 321 millones, en un nivel relativamente alto.

indicador de emociones en el mercado

• Prima en el mercado extrabursátil: la prima de las stablecoins sigue subiendo

Bitcoin ( BTC )

• Análisis técnico: el mercado se encuentra en un rango de subida.
• Distribución de fichas en la cadena: aumento de fichas por encima de 103,000 dólares

Ethereum ( ETH )

El movimiento es más débil que el BTC, el par ETH/BTC se mantiene en un rango de fluctuación, y los fondos continúan volviendo al dominio de BTC. Movimiento en cadena: aumento de direcciones activas, lo que podría indicar que se ha completado la fase de formación de un suelo.

Revisión de la macroeconomía

Análisis del impacto de la rebaja de calificación de Moody's

El 16 de mayo de 2025, Moody's rebajó la calificación de crédito de Estados Unidos de Aaa a Aa1, debido al aumento explosivo de la deuda y los altos gastos de intereses. Esta es la pérdida de la calificación AAA por parte de Estados Unidos por las tres principales agencias de calificación, tras las rebajas de S&P en 2011 y de Fitch en 2023. La rebaja, junto con los aranceles y la ley de recortes de impuestos de Trump, exacerbará la volatilidad en el mercado de bonos del Tesoro a corto plazo.

Historia retrospectiva:

• 2011: La aversión al riesgo elevó la demanda de deuda estadounidense, y el rendimiento a 10 años cayó al 1.7%.
• 2023: El aumento de la emisión de deuda provoca presión de venta, la rentabilidad sube al 4.9%, luego se estabiliza.
• 2025: Similar a 2023, la baja de calificaciones y la incertidumbre en las políticas aumentan los rendimientos, la presión de venta a corto plazo continúa.

Oferta:

• Presión de vencimiento baja: el pico de vencimientos de bonos del Tesoro de EE.UU. en mayo y junio consiste principalmente en letras del Tesoro a corto plazo, con una rentabilidad del 4% que atrae la compra, y el riesgo de prórroga es pequeño.
• Gran presión para emitir deuda: la ley de coordinación ampliará la emisión de deuda, aumentará la oferta y es posible que los rendimientos sigan subiendo.

Demanda:

• A corto plazo: la reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal y la detención de la reducción del balance pueden estimular la demanda y reducir los rendimientos.
• A largo plazo: La demanda de deuda estadounidense depende de la hegemonía del dólar, es necesario mantener la posición internacional del dólar para asegurar la compra rígida.

sobre el impacto en el mercado de valores estadounidense y las criptomonedas

Impacto a corto plazo (hasta julio de 2025):

1. acciones de EE. UU.
   • La volatilidad del mercado se intensifica, el aumento del límite de la deuda provoca un incremento en la oferta de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que eleva los rendimientos y aumenta el costo de financiamiento para las empresas.
   • Diversificación de sectores: Las acciones tecnológicas y de alto valor de crecimiento están bajo presión, mientras que los sectores financiero, de defensa y energético pueden tener un rendimiento más fuerte.
   • Si la Reserva Federal emite señales de recortes de tasas o detiene la reducción de su balance, podría aliviar la presión del mercado y estimular el mercado de valores.

Estrategia:

• Reducir la participación en acciones tecnológicas sobrevaloradas, centrándose en los sectores financiero, de defensa y energético.
• Prestar atención a las señales de política de la Reserva Federal, prepararse para aprovechar las oportunidades de rebote bajo la expectativa de recortes de tasas.
• Configurar activos defensivos para subir la volatilidad.

2. Criptomonedas
   • El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. hace que los activos sin rendimiento sean menos atractivos, y los fondos pueden fluir hacia los bonos del Tesoro de alto rendimiento.
   • Si la Reserva Federal sugiere una reducción de tasas, el mercado de criptomonedas podría rebotar anticipadamente. Los proyectos de finanzas descentralizadas pueden atraer algunos fondos debido a la demanda de refugio.

Estrategia:

• Si la Reserva Federal emite señales de relajación, considere aumentar la tenencia de criptomonedas principales o tokens DeFi.

Impacto a largo plazo (después de 2025):

1. Mercado de valores de EE. UU.

   • Política fiscal impulsada: La reducción de impuestos y el aumento del gasto estimularán el subir de la economía, beneficiando el rendimiento general de las acciones estadounidenses.
   • Tasa de interés y valoración: La reducción de tasas por parte de la Reserva Federal puede disminuir los costos de financiamiento para las empresas y estimular los sectores de alto crecimiento. Sin embargo, si el déficit continúa ampliándose y se mantienen altas tasas de interés, la presión de valoración limitará el espacio de aumento.
   • Influencia de la hegemonía del dólar: el rendimiento a largo plazo de las acciones estadounidenses depende de la posición internacional del dólar.

2. Criptomonedas

   • Políticas monetarias expansivas: Si se continúan bajando las tasas de interés y se detiene la reducción de balances, el aumento de la liquidez impulsará el aumento de las criptomonedas.
   • Regulación y adopción: Una actitud amistosa del gobierno hacia las criptomonedas podría impulsar la adopción institucional, lo que beneficiaría al mercado.
   • Factores de riesgo: si la Reserva Federal retrasa la reducción de tasas de interés o si se desafía la hegemonía del dólar, el mercado podría experimentar una mayor volatilidad.

Estrategia:

• Mantener a largo plazo criptomonedas principales, prestar atención a los datos en cadena para juzgar la tendencia.
• Diversificar la inversión en proyectos con potencial, evitando el riesgo de un solo activo.
• Si la posición del dólar se debilita, subir la configuración de BTC como cobertura.

Análisis de datos en cadena

situación del flujo de fondos de la moneda estable

Esta semana, la cantidad total de stablecoins subió ligeramente a 213.596 mil millones, con una emisión adicional de 2.34 mil millones, lo que representa un claro aumento en comparación con el período anterior. La emisión adicional significa que más "poder adquisitivo preparado para entrar en el mercado de criptomonedas" está siendo acuñada, lo que representa un cambio marginal positivo para las altcoins.

situación del flujo de fondos del ETF

Esta semana, el ETF de BTC ha experimentado una gran entrada de capital, con un total de 2.8 mil millones de dólares, lo que indica que los inversores institucionales están volviendo a ser optimistas sobre BTC. Aunque se estima que la cantidad de BTC que el ETF podría comprar es ligeramente inferior a la de la semana del 21 de abril, es significativamente mayor que en las semanas anteriores, lo que muestra una compra sustancial y una buena consistencia entre la tendencia de precios y los flujos de capital.

prima o descuento fuera de bolsa

USDT y USDC han experimentado un ligero repunte en el precio fuera de bolsa, regresando al nivel del 100%, lo que indica que la demanda de stablecoins en el mercado ha vuelto a aumentar. Combinando los datos de stablecoins, no solo los datos en cadena muestran un desempeño optimista, sino que también hay una ligera tendencia de recuperación en la entrada de fondos fuera de bolsa.

saldo del intercambio

En la segunda mitad de esta ronda de subida, BTC y ETH continuaron siendo retirados de los intercambios, lo que muestra que los inversores no están dispuestos a vender. Especialmente, después de que ETH subió a 2500 dólares, hubo una rápida retirada de fondos de los intercambios, lo que liberó una fuerte "intención de bloqueo", mostrando que los inversores están recuperando la confianza, lo que apoyó la subida en la segunda mitad de esta ronda. La velocidad de disminución del saldo actual se ha ralentizado, por lo que se debe prestar atención a si la liquidez de los intercambios continuará siendo presionada.

dirección de tenencia de monedas, proporción de tenencia de monedas y URPD

La proporción de direcciones que mantienen monedas esta semana no ha cambiado mucho, y las direcciones con 100-1000 BTC tampoco han continuado aumentando de manera significativa. El URPD muestra una estructura de columnas relativamente saludable, y estos dos datos no han dado señales de movimiento.

En general, la situación de liquidez y los datos en cadena de esta semana han mostrado un buen desempeño, y además, el movimiento de las velas K es relativamente fluido, por lo que la fase general aún se puede calificar como un estado fuerte. Incluso si hay un ajuste la próxima semana, no se debe prever que necesariamente será un ajuste profundo.