Inversión Estructurada: Nuevas Perspectivas para Inversores de Alto Patrimonio en Web3
Con las restricciones de identidad en el mercado secundario cada vez más estrictas, las inversiones en incubación enfrentan desafíos de altas barreras de entrada y largos períodos. Una forma de inversión más flexible y personalizable está atrayendo la atención de un número creciente de inversores de alto patrimonio: los productos estructurados.
De hecho, la inversión estructurada no es un concepto nuevo exclusivo de Web3, sino que proviene de prácticas consolidadas en las finanzas tradicionales. En el mercado tradicional, los bancos de inversión a menudo agrupan diversos activos y los procesan en diferentes niveles: el nivel de alto riesgo, como "acciones" o "bonos subordinados", atrae a los inversores que buscan altos rendimientos; mientras que el nivel de bajo riesgo protege el capital mediante mecanismos de reembolso prioritario y de capital garantizado, atrayendo así fondos de inversión más conservadores.
Este concepto ahora se introduce en el ámbito de Web3.
La esencia de la inversión estructurada en Web3
El núcleo de los productos estructurados radica en descomponer un cierto "derecho de rendimiento" y recombinarlo en una cartera de inversiones que se adapte a diferentes perfiles de riesgo.
En el ámbito de las finanzas tradicionales, este enfoque se aplica ampliamente en productos como ABS, CDO, certificados de ingresos y notas de bola de nieve. En el entorno de Web3, gracias a la flexibilidad de los contratos inteligentes y el mecanismo de tokens, esta idea se vuelve más programable y eficiente en su combinación.
En el actual mercado de Web3, existen principalmente las siguientes categorías de productos estructurados, cada una de las cuales representa un enfoque típico de descomposición:
producto de ingresos fijos
Este es el tipo de producto estructurado más común. Los proyectos o plataformas de Web3 empaquetan parte de los derechos de ingresos futuros (como los ingresos de Staking, las tasas de interés de DeFi, la participación en tarifas de protocolo, etc.) y los venden en forma de "rendimiento anual fijo" para atraer capital conservador.
Ejemplos típicos incluyen productos de gestión de capital en stablecoins y certificados de rendimiento lanzados por las principales plataformas de intercambio. Algunas plataformas de intercambio populares ofrecen estructuras de productos de "plazo fijo + anualidad", generalmente con un período de bloqueo de 30 o 90 días, con rendimientos anuales entre el 5% y el 15%, principalmente dirigidos a activos principales como USDT, ETH y BTC. Algunas plataformas también marcarán la palabra "capital garantizado" para reducir la percepción de riesgo de los usuarios.
Además, algunas plataformas DeFi tokenizan y dividen los derechos de rendimiento de DeFi, formando una estructura de "YT (Token de rendimiento) + PT (Token de capital)". Los usuarios pueden optar por comprar solo PT, bloqueando los futuros rendimientos pero sin asumir el riesgo de fluctuación de los rendimientos; o elegir YT, apostando por un aumento de las tasas de interés en el futuro. Esto esencialmente implica un tratamiento por capas de los "derechos de rendimiento" y "derechos de capital" para satisfacer diferentes preferencias de riesgo.
productos de bonos convertibles / certificados de ingresos
Este tipo de productos se observa comúnmente en inversiones de primera clase o en colaboraciones de proyectos. Su esencia es la estrategia de "derechos de crédito primero + conversión de Token en el momento adecuado": en la fase inicial, se ofrece un retorno estable a los inversores con ingresos fijos, y en la fase posterior, se activa un intercambio a precio reducido por los Tokens del proyecto según ciertas condiciones, equilibrando la conservaduría y el juego.
En la práctica, los inversores suelen obtener el derecho a comprar tokens del proyecto en el futuro mediante la firma de acuerdos como SAFT (Acuerdo Simple para Tokens Futuros) o Warrant de Tokens. Estos acuerdos suelen establecer nodos o condiciones específicas, como el lanzamiento del proyecto, alcanzar una cierta etapa de desarrollo o un punto específico en el tiempo.
Al mismo tiempo, para aumentar la atracción y garantizar el riesgo a la baja, el protocolo también introducirá cláusulas de rendimiento fijo, como el pago de intereses fijos a los inversores por parte del proyecto de forma trimestral o semestral mientras el Token no esté en línea, en forma de stablecoins u otros activos. La existencia de esta parte de la recompensa permite a los inversores asegurar ingresos básicos mientras esperan el avance del proyecto, lo que reduce significativamente el riesgo asumido.
Fondo de Capas de Riesgo
Este es el tipo más "característico de la ingeniería financiera" en los productos estructurados de Web3.
Este tipo de productos generalmente empaqueta una canasta de activos y luego se divide en diferentes niveles de riesgo. La estructura más común es de dos capas: Junior (subordinada) y Senior (preferente): la capa Junior asume el riesgo principal y ofrece un rendimiento más alto; mientras que la capa Senior tiene derecho a recibir beneficios primero cuando el proyecto genera ganancias y protege el capital primero en caso de pérdidas.
La ventaja clave de esta estructura radica en satisfacer las preferencias de diferentes inversores a través de un mecanismo claro de emparejamiento de riesgos y beneficios. Para la plataforma, también se logra una optimización de la asignación de fondos, aumentando la atracción del conjunto general.
Sin embargo, sus debilidades son igualmente evidentes. Una vez que el mercado experimenta una fuerte volatilidad y los activos del pool principal sufren grandes pérdidas, el Junior Tranche, como "primera línea de defensa contra el riesgo", se reducirá rápidamente e incluso podría ser completamente anulado. Aunque el Senior Tranche tiene prioridad, si la capacidad de pago de todo el pool colapsa, también será difícil hacer efectiva esa prioridad.
Además, con los fondos de Web3 "que van y vienen rápidamente", la propagación del pánico frecuentemente causa un doble golpe de "descuento de confianza + corrida de fondos", que finalmente forma algo similar a un "hundimiento estructural" en las finanzas tradicionales.
producto de estructura de plataforma
En el último año, la inversión estructurada ha evolucionado de "paquetización de activos punto a punto" a un enfoque más platformizado y productizado. Impulsados por intercambios, billeteras o plataformas de inversión de terceros, los productos estructurados ya no se limitan a la "división de ingresos" nativa del protocolo, sino que son diseñados, empaquetados y vendidos en un ciclo cerrado liderado por la plataforma.
Algunas plataformas empaquetan los rendimientos de volatilidad en productos de inversión estructurados para que los usuarios los compren a través de estrategias automatizadas de opciones combinadas (como la venta automática de opciones de compra cubiertas); un producto lanzado por una plataforma de negociación que ofrece "protección del capital + rendimiento variable" vincula la inversión en monedas estables básicas con los rendimientos de activos de alto riesgo, formando una estructura de niveles opcionales.
Este tipo de productos está dirigido normalmente a usuarios que "no tienen habilidades complejas de estrategia" pero que desean obtener ingresos estructurados, reduciendo así la barrera de entrada a través del diseño de la plataforma.
Las estructuras mencionadas anteriormente no son mutuamente excluyentes, algunos productos incluso abarcan múltiples estructuras, como "certificados de ingresos que envuelven capas de riesgo", o "bonos tokenizados que se cortan en tramos".
Sin embargo, la estructuración no es la entrada adecuada para todos. A primera vista, reduce la barrera de entrada y mejora la flexibilidad de los rendimientos; pero al desglosar cada nivel de la estructura, se descubre que los requisitos para los inversores son más altos de lo que se imagina.
Límites legales y desafíos de cumplimiento
Ya sea un conjunto de tokens empaquetados por protocolos DeFi o los certificados anuales personalizados por un intercambio, siempre que uno quiera participar, se enfrenta a un problema ineludible: ¿cómo es la conformidad?
Los inversores deben considerar las siguientes cuestiones:
¿Cumples con los estándares de "inversor calificado"?
En el sistema financiero tradicional, muchos productos estructurados están destinados únicamente a inversores calificados. Aunque Web3 ha trasladado los protocolos a la cadena, las reglas en esencia no han cambiado.
Por ejemplo, la SFC de Hong Kong establece que: la mayoría de los derivados de activos virtuales (como futuros, tokens apalancados, acuerdos de ingresos estructurados, etc.) se consideran productos complejos y solo pueden dirigirse a inversores profesionales, no pueden ser promocionados al público minorista. La SEC de EE. UU. también establece que la gran mayoría de los productos estructurados que implican derechos sobre futuros tokens, partición de ingresos y distribución preferente están dentro del alcance del Reg D, permitiendo solo la participación de inversores calificados.
En otras palabras, si un usuario particular planea participar a través de "billeteras anónimas + USDT entre cadenas + participación en la cadena", podría haber tocado la línea roja legal hace tiempo. Incluso si a simple vista solo se trata de "comprar productos de inversión", desde la perspectiva regulatoria, también podría considerarse como participación no autorizada en planes de inversión colectiva.
¿Cómo se mueve el capital?
Detrás de términos de marketing como "10% anual" y "estructura de capital garantizado", hay una pregunta más realista y fácil de pasar por alto: ¿cómo entra el capital? ¿Y cómo se puede retirar legalmente?
Para ciertos inversores en determinadas regiones, esta cuestión es especialmente sensible. Incluso realizar una transferencia de USDT a plataformas en el extranjero podría, desde el punto de vista legal, tocar la línea roja de la regulación de divisas. Sin mencionar que en algunas regiones está claramente prohibido realizar actividades financieras con criptomonedas, lo que implica que la participación en sí misma conlleva un riesgo potencial de cumplimiento.
En la etapa de retiro, la situación también es compleja. Cuando se obtienen tokens, certificados de ingresos u otros productos estructurados en el futuro, en la mayoría de los casos se necesita realizar la conversión a moneda fiduciaria a través de "transferencias en stablecoins + transacciones OTC". Pero una vez que se involucran cuentas anónimas o plataformas grises en el extranjero, no solo existe el riesgo de congelamiento bancario, sino que también puede ser considerado como "movimiento ilegal de fondos" o "evasión de declaración fiscal", lo que atrae la atención de los organismos reguladores.
En pocas palabras, incluso si el producto parece "estable", si la ruta de financiamiento es "inestable", toda la cadena de inversión ya ha sembrado riesgos de cumplimiento.
¿Comprendes plenamente el producto que has comprado?
La complejidad de los productos estructurados radica en que, a primera vista, parecen ser productos financieros, pero en realidad son una combinación de contratos con lógica de protocolo. Los inversores pueden pensar que están comprando un producto de "bloqueo de 30 días, 10% anual", pero en realidad podría ser:
Los ingresos durante el período de bloqueo provienen de futuros Token del proyecto que aún no se ha lanzado.
La promesa de capital garantizado es respaldada por la plataforma, y los activos de respaldo son otra estrategia DeFi con liquidez extremadamente baja;
O la participación de inversión pertenece a la "Tramo Junior", donde el riesgo es el primero en ser asumido.
Estos detalles de diseño pueden no estar completamente explicados en la página de ventas. Pero como inversor, si no entiendes los mecanismos subyacentes del protocolo, en el futuro, cuando enfrentes riesgos, las autoridades regulatorias no te eximirán de responsabilidad solo porque "no lo entendiste completamente". Por el contrario, si eres un inversor de alto patrimonio neto, con una cantidad significativa de participación, incluso podrías ser considerado como poseedor de "juicio profesional" y asumir una mayor responsabilidad.
¿La plataforma tiene derecho a vender este producto?
La última cuestión a menudo pasada por alto es: ¿realmente tienen las plataformas que participan la calificación para vender productos estructurados?
Algunas plataformas de intercambio tienen licencias VASP en regiones específicas y pueden ofrecer una gama limitada de productos de inversión. Sin embargo, algunas plataformas pequeñas o billeteras pueden no tener una entidad registrada y solo venden directamente "certificados de rendimiento" o "paquetes de capital garantizado" a usuarios de todo el mundo a través de páginas web o software de mensajería instantánea.
Estas plataformas no solo pueden constituir una conducta de venta ilegal de productos financieros, sino que, una vez que el proyecto o el fondo de activos presenta problemas, los inversores incluso pueden no encontrar un camino básico para la responsabilidad legal, ya que no es un emisor con personalidad jurídica.
En última instancia, la inversión estructurada no es una "guerra de información", sino una "guerra de cognición".
La estructura del producto puede ser compleja, pero la identidad del inversor no puede ser ambigua; la lógica del protocolo puede ser abstracta, pero el camino de los fondos debe ser claro.
Solo cuando los cuatro elementos "persona-fondos-plataforma-ruta" se conecten de manera regulada, los inversores realmente tendrán la capacidad de participar en productos estructurados.
¿Cómo participar de manera compliant en inversiones estructuradas?
Los productos estructurados parecen estar "envueltos en capas", pero lo que realmente determina si uno puede participar no es la sofisticación del diseño de la rentabilidad, sino tres factores clave: la identidad, el camino y la plataforma.
Desde una perspectiva práctica, se sugiere que los inversores aclaren al menos los siguientes tres puntos:
Evitar asumir todos los riesgos de cumplimiento en "nombre personal"
Muchos inversores suelen participar en productos estructurados utilizando la estrategia de "billetera personal + operaciones extrabursátiles", pero el problema es que, en caso de controversias o revisiones de cumplimiento, los que primero se verán expuestos son las personas. La ambigüedad de la identidad es la primera mecha del riesgo.
Para los usuarios de alto patrimonio neto, se recomienda establecer una estructura de identidad clara antes de invertir, por ejemplo:
Empresas de propósito especial en el extranjero (como las de las Islas Caimán, BVI): utilizadas para participar en productos de tipo Token, gestionar la distribución de Tokens y la recuperación de ingresos;
Estructura de oficinas familiares en Hong Kong: facilita la combinación de cuentas de trading y el manejo de liquidaciones en moneda fiat;
Fondo exento en Singapur: aplicable a la gestión de estrategias de combinación o asignaciones a largo plazo, ayuda con la declaración de impuestos y el cumplimiento de los canales bancarios.
Establecer una estructura no solo es por consideraciones fiscales, sino también para crear una "zona de aislamiento de riesgos" clara al participar en el mercado.
Aclarar la fuente y el destino de los fondos
Muchos productos estructurados presentan problemas, no porque el producto en sí sea ilegal, sino porque la vía de participación no es legal, especialmente cuando se trata de participación transfronteriza.
Por lo tanto, los inversores pueden centrarse en las siguientes medidas:
Al depositar, utilice una cuenta bancaria que coincida con la estructura de identidad, evitando recibir grandes cantidades en cuentas personales con frecuencia.
Intenta realizar el intercambio de divisas y la liquidación a través de instituciones de pago autorizadas o estructuras de oficinas familiares, conservando los recibos y los registros completos;
Antes de retirar las ganancias, aclara la "cadena de legalidad" de los fondos: origen, cumplimiento, obligaciones fiscales, etc. No esperes a que tu cuenta sea bloqueada para proporcionar materiales explicativos.
Evaluar cuidadosamente la conformidad de la plataforma
Muchas plataformas pueden autodenominarse "la plataforma de activos estructurados líder a nivel mundial", pero en realidad es difícil verificar incluso el lugar de registro de la entidad, y mucho menos cumplir con la divulgación regulatoria.
Los inversores deben centrarse no en las frases publicitarias, sino en las siguientes preguntas básicas:
¿La plataforma tiene la calificación para la venta de productos financieros? Como VASP, venta de fondos, asesor de inversiones, licencias de inversión colectiva, etc.;
¿Se han revelado los activos subyacentes del acuerdo? ¿Detrás de "garantía de capital" hay otra piscina de contratos que carece de liquidez?
¿Se proporciona un mecanismo claro para la resolución de disputas? Incluyendo arbitraje de contratos, rutas de defensa del usuario, información sobre entidades legales, etc.
Después de todo, cuanto más complejo sea el diseño del producto y más "elegante" sea la narrativa de los beneficios, más se necesita calidad.
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Ser_This_Is_A_Casino
· 08-06 01:13
Los tontos tiemblan
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SocialFiQueen
· 08-05 20:12
Los inversores minoristas también quieren experimentar el sabor de los altos valores netos.
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BlockchainGriller
· 08-04 03:22
Estructurado está bien, pero tomar a la gente por tonta es un poco agotador.
Inversión estructurada: Nuevas opciones y desafíos de cumplimiento para jugadores de alto patrimonio en Web3
Inversión Estructurada: Nuevas Perspectivas para Inversores de Alto Patrimonio en Web3
Con las restricciones de identidad en el mercado secundario cada vez más estrictas, las inversiones en incubación enfrentan desafíos de altas barreras de entrada y largos períodos. Una forma de inversión más flexible y personalizable está atrayendo la atención de un número creciente de inversores de alto patrimonio: los productos estructurados.
De hecho, la inversión estructurada no es un concepto nuevo exclusivo de Web3, sino que proviene de prácticas consolidadas en las finanzas tradicionales. En el mercado tradicional, los bancos de inversión a menudo agrupan diversos activos y los procesan en diferentes niveles: el nivel de alto riesgo, como "acciones" o "bonos subordinados", atrae a los inversores que buscan altos rendimientos; mientras que el nivel de bajo riesgo protege el capital mediante mecanismos de reembolso prioritario y de capital garantizado, atrayendo así fondos de inversión más conservadores.
Este concepto ahora se introduce en el ámbito de Web3.
La esencia de la inversión estructurada en Web3
El núcleo de los productos estructurados radica en descomponer un cierto "derecho de rendimiento" y recombinarlo en una cartera de inversiones que se adapte a diferentes perfiles de riesgo.
En el ámbito de las finanzas tradicionales, este enfoque se aplica ampliamente en productos como ABS, CDO, certificados de ingresos y notas de bola de nieve. En el entorno de Web3, gracias a la flexibilidad de los contratos inteligentes y el mecanismo de tokens, esta idea se vuelve más programable y eficiente en su combinación.
En el actual mercado de Web3, existen principalmente las siguientes categorías de productos estructurados, cada una de las cuales representa un enfoque típico de descomposición:
producto de ingresos fijos
Este es el tipo de producto estructurado más común. Los proyectos o plataformas de Web3 empaquetan parte de los derechos de ingresos futuros (como los ingresos de Staking, las tasas de interés de DeFi, la participación en tarifas de protocolo, etc.) y los venden en forma de "rendimiento anual fijo" para atraer capital conservador.
Ejemplos típicos incluyen productos de gestión de capital en stablecoins y certificados de rendimiento lanzados por las principales plataformas de intercambio. Algunas plataformas de intercambio populares ofrecen estructuras de productos de "plazo fijo + anualidad", generalmente con un período de bloqueo de 30 o 90 días, con rendimientos anuales entre el 5% y el 15%, principalmente dirigidos a activos principales como USDT, ETH y BTC. Algunas plataformas también marcarán la palabra "capital garantizado" para reducir la percepción de riesgo de los usuarios.
Además, algunas plataformas DeFi tokenizan y dividen los derechos de rendimiento de DeFi, formando una estructura de "YT (Token de rendimiento) + PT (Token de capital)". Los usuarios pueden optar por comprar solo PT, bloqueando los futuros rendimientos pero sin asumir el riesgo de fluctuación de los rendimientos; o elegir YT, apostando por un aumento de las tasas de interés en el futuro. Esto esencialmente implica un tratamiento por capas de los "derechos de rendimiento" y "derechos de capital" para satisfacer diferentes preferencias de riesgo.
productos de bonos convertibles / certificados de ingresos
Este tipo de productos se observa comúnmente en inversiones de primera clase o en colaboraciones de proyectos. Su esencia es la estrategia de "derechos de crédito primero + conversión de Token en el momento adecuado": en la fase inicial, se ofrece un retorno estable a los inversores con ingresos fijos, y en la fase posterior, se activa un intercambio a precio reducido por los Tokens del proyecto según ciertas condiciones, equilibrando la conservaduría y el juego.
En la práctica, los inversores suelen obtener el derecho a comprar tokens del proyecto en el futuro mediante la firma de acuerdos como SAFT (Acuerdo Simple para Tokens Futuros) o Warrant de Tokens. Estos acuerdos suelen establecer nodos o condiciones específicas, como el lanzamiento del proyecto, alcanzar una cierta etapa de desarrollo o un punto específico en el tiempo.
Al mismo tiempo, para aumentar la atracción y garantizar el riesgo a la baja, el protocolo también introducirá cláusulas de rendimiento fijo, como el pago de intereses fijos a los inversores por parte del proyecto de forma trimestral o semestral mientras el Token no esté en línea, en forma de stablecoins u otros activos. La existencia de esta parte de la recompensa permite a los inversores asegurar ingresos básicos mientras esperan el avance del proyecto, lo que reduce significativamente el riesgo asumido.
Fondo de Capas de Riesgo
Este es el tipo más "característico de la ingeniería financiera" en los productos estructurados de Web3.
Este tipo de productos generalmente empaqueta una canasta de activos y luego se divide en diferentes niveles de riesgo. La estructura más común es de dos capas: Junior (subordinada) y Senior (preferente): la capa Junior asume el riesgo principal y ofrece un rendimiento más alto; mientras que la capa Senior tiene derecho a recibir beneficios primero cuando el proyecto genera ganancias y protege el capital primero en caso de pérdidas.
La ventaja clave de esta estructura radica en satisfacer las preferencias de diferentes inversores a través de un mecanismo claro de emparejamiento de riesgos y beneficios. Para la plataforma, también se logra una optimización de la asignación de fondos, aumentando la atracción del conjunto general.
Sin embargo, sus debilidades son igualmente evidentes. Una vez que el mercado experimenta una fuerte volatilidad y los activos del pool principal sufren grandes pérdidas, el Junior Tranche, como "primera línea de defensa contra el riesgo", se reducirá rápidamente e incluso podría ser completamente anulado. Aunque el Senior Tranche tiene prioridad, si la capacidad de pago de todo el pool colapsa, también será difícil hacer efectiva esa prioridad.
Además, con los fondos de Web3 "que van y vienen rápidamente", la propagación del pánico frecuentemente causa un doble golpe de "descuento de confianza + corrida de fondos", que finalmente forma algo similar a un "hundimiento estructural" en las finanzas tradicionales.
producto de estructura de plataforma
En el último año, la inversión estructurada ha evolucionado de "paquetización de activos punto a punto" a un enfoque más platformizado y productizado. Impulsados por intercambios, billeteras o plataformas de inversión de terceros, los productos estructurados ya no se limitan a la "división de ingresos" nativa del protocolo, sino que son diseñados, empaquetados y vendidos en un ciclo cerrado liderado por la plataforma.
Algunas plataformas empaquetan los rendimientos de volatilidad en productos de inversión estructurados para que los usuarios los compren a través de estrategias automatizadas de opciones combinadas (como la venta automática de opciones de compra cubiertas); un producto lanzado por una plataforma de negociación que ofrece "protección del capital + rendimiento variable" vincula la inversión en monedas estables básicas con los rendimientos de activos de alto riesgo, formando una estructura de niveles opcionales.
Este tipo de productos está dirigido normalmente a usuarios que "no tienen habilidades complejas de estrategia" pero que desean obtener ingresos estructurados, reduciendo así la barrera de entrada a través del diseño de la plataforma.
Las estructuras mencionadas anteriormente no son mutuamente excluyentes, algunos productos incluso abarcan múltiples estructuras, como "certificados de ingresos que envuelven capas de riesgo", o "bonos tokenizados que se cortan en tramos".
Sin embargo, la estructuración no es la entrada adecuada para todos. A primera vista, reduce la barrera de entrada y mejora la flexibilidad de los rendimientos; pero al desglosar cada nivel de la estructura, se descubre que los requisitos para los inversores son más altos de lo que se imagina.
Límites legales y desafíos de cumplimiento
Ya sea un conjunto de tokens empaquetados por protocolos DeFi o los certificados anuales personalizados por un intercambio, siempre que uno quiera participar, se enfrenta a un problema ineludible: ¿cómo es la conformidad?
Los inversores deben considerar las siguientes cuestiones:
¿Cumples con los estándares de "inversor calificado"?
En el sistema financiero tradicional, muchos productos estructurados están destinados únicamente a inversores calificados. Aunque Web3 ha trasladado los protocolos a la cadena, las reglas en esencia no han cambiado.
Por ejemplo, la SFC de Hong Kong establece que: la mayoría de los derivados de activos virtuales (como futuros, tokens apalancados, acuerdos de ingresos estructurados, etc.) se consideran productos complejos y solo pueden dirigirse a inversores profesionales, no pueden ser promocionados al público minorista. La SEC de EE. UU. también establece que la gran mayoría de los productos estructurados que implican derechos sobre futuros tokens, partición de ingresos y distribución preferente están dentro del alcance del Reg D, permitiendo solo la participación de inversores calificados.
En otras palabras, si un usuario particular planea participar a través de "billeteras anónimas + USDT entre cadenas + participación en la cadena", podría haber tocado la línea roja legal hace tiempo. Incluso si a simple vista solo se trata de "comprar productos de inversión", desde la perspectiva regulatoria, también podría considerarse como participación no autorizada en planes de inversión colectiva.
¿Cómo se mueve el capital?
Detrás de términos de marketing como "10% anual" y "estructura de capital garantizado", hay una pregunta más realista y fácil de pasar por alto: ¿cómo entra el capital? ¿Y cómo se puede retirar legalmente?
Para ciertos inversores en determinadas regiones, esta cuestión es especialmente sensible. Incluso realizar una transferencia de USDT a plataformas en el extranjero podría, desde el punto de vista legal, tocar la línea roja de la regulación de divisas. Sin mencionar que en algunas regiones está claramente prohibido realizar actividades financieras con criptomonedas, lo que implica que la participación en sí misma conlleva un riesgo potencial de cumplimiento.
En la etapa de retiro, la situación también es compleja. Cuando se obtienen tokens, certificados de ingresos u otros productos estructurados en el futuro, en la mayoría de los casos se necesita realizar la conversión a moneda fiduciaria a través de "transferencias en stablecoins + transacciones OTC". Pero una vez que se involucran cuentas anónimas o plataformas grises en el extranjero, no solo existe el riesgo de congelamiento bancario, sino que también puede ser considerado como "movimiento ilegal de fondos" o "evasión de declaración fiscal", lo que atrae la atención de los organismos reguladores.
En pocas palabras, incluso si el producto parece "estable", si la ruta de financiamiento es "inestable", toda la cadena de inversión ya ha sembrado riesgos de cumplimiento.
¿Comprendes plenamente el producto que has comprado?
La complejidad de los productos estructurados radica en que, a primera vista, parecen ser productos financieros, pero en realidad son una combinación de contratos con lógica de protocolo. Los inversores pueden pensar que están comprando un producto de "bloqueo de 30 días, 10% anual", pero en realidad podría ser:
Estos detalles de diseño pueden no estar completamente explicados en la página de ventas. Pero como inversor, si no entiendes los mecanismos subyacentes del protocolo, en el futuro, cuando enfrentes riesgos, las autoridades regulatorias no te eximirán de responsabilidad solo porque "no lo entendiste completamente". Por el contrario, si eres un inversor de alto patrimonio neto, con una cantidad significativa de participación, incluso podrías ser considerado como poseedor de "juicio profesional" y asumir una mayor responsabilidad.
¿La plataforma tiene derecho a vender este producto?
La última cuestión a menudo pasada por alto es: ¿realmente tienen las plataformas que participan la calificación para vender productos estructurados?
Algunas plataformas de intercambio tienen licencias VASP en regiones específicas y pueden ofrecer una gama limitada de productos de inversión. Sin embargo, algunas plataformas pequeñas o billeteras pueden no tener una entidad registrada y solo venden directamente "certificados de rendimiento" o "paquetes de capital garantizado" a usuarios de todo el mundo a través de páginas web o software de mensajería instantánea.
Estas plataformas no solo pueden constituir una conducta de venta ilegal de productos financieros, sino que, una vez que el proyecto o el fondo de activos presenta problemas, los inversores incluso pueden no encontrar un camino básico para la responsabilidad legal, ya que no es un emisor con personalidad jurídica.
En última instancia, la inversión estructurada no es una "guerra de información", sino una "guerra de cognición".
La estructura del producto puede ser compleja, pero la identidad del inversor no puede ser ambigua; la lógica del protocolo puede ser abstracta, pero el camino de los fondos debe ser claro.
Solo cuando los cuatro elementos "persona-fondos-plataforma-ruta" se conecten de manera regulada, los inversores realmente tendrán la capacidad de participar en productos estructurados.
¿Cómo participar de manera compliant en inversiones estructuradas?
Los productos estructurados parecen estar "envueltos en capas", pero lo que realmente determina si uno puede participar no es la sofisticación del diseño de la rentabilidad, sino tres factores clave: la identidad, el camino y la plataforma.
Desde una perspectiva práctica, se sugiere que los inversores aclaren al menos los siguientes tres puntos:
Evitar asumir todos los riesgos de cumplimiento en "nombre personal"
Muchos inversores suelen participar en productos estructurados utilizando la estrategia de "billetera personal + operaciones extrabursátiles", pero el problema es que, en caso de controversias o revisiones de cumplimiento, los que primero se verán expuestos son las personas. La ambigüedad de la identidad es la primera mecha del riesgo.
Para los usuarios de alto patrimonio neto, se recomienda establecer una estructura de identidad clara antes de invertir, por ejemplo:
Establecer una estructura no solo es por consideraciones fiscales, sino también para crear una "zona de aislamiento de riesgos" clara al participar en el mercado.
Aclarar la fuente y el destino de los fondos
Muchos productos estructurados presentan problemas, no porque el producto en sí sea ilegal, sino porque la vía de participación no es legal, especialmente cuando se trata de participación transfronteriza.
Por lo tanto, los inversores pueden centrarse en las siguientes medidas:
Evaluar cuidadosamente la conformidad de la plataforma
Muchas plataformas pueden autodenominarse "la plataforma de activos estructurados líder a nivel mundial", pero en realidad es difícil verificar incluso el lugar de registro de la entidad, y mucho menos cumplir con la divulgación regulatoria.
Los inversores deben centrarse no en las frases publicitarias, sino en las siguientes preguntas básicas:
Después de todo, cuanto más complejo sea el diseño del producto y más "elegante" sea la narrativa de los beneficios, más se necesita calidad.