Título original: "Análisis de las diferencias entre el RWA del dólar y otros RWA desde cuatro perspectivas: ¿qué oportunidades Alpha se pueden captar?"
Autor original: ABC Alpha Investigador
Recientemente, el mercado de criptomonedas ha estado en una continua baja, sin embargo, el mercado ha comenzado a debatir sobre RWA (Real World Assets, activos del mundo real).
Existe el argumento de que RWA es un mercado de un billón de dólares porque: "USDT y USDC son los primeros y más exitosos RWA de USD, con una capitalización de mercado de casi $ 300 mil millones. Un gran número de activos, como bienes inmuebles, acciones y bonos, pueden cotizar en la cadena, lo cual es una gran oportunidad".
A primera vista, esto parece tener sentido, pero al pensarlo detenidamente, presenta problemas. Los RWA no son un bloque monolítico; los RWA en dólares y otros RWA son enormemente diferentes, e incluso no son comparables. Si otros RWA quieren desarrollarse rápidamente, deben encontrar su propio paradigma de desarrollo mientras aprenden de los RWA en dólares.
Como inversor, si deseas encontrar oportunidades Alpha en la pista de RWA, primero necesitas aclarar la diferencia entre RWA en dólares y otros RAW.
A continuación, ABC Alpha analizará las diferencias entre ambos desde cuatro perspectivas, para que puedas entender la situación y los desafíos de los RWA no monetarios, y así buscar oportunidades para capturar Alpha en la pista de RWA.
1. Escenario de uso: La demanda de RWA en dólares es clara, la mayoría de la demanda de RWA sigue siendo vaga.
USDT y USDC son extensiones digitales del dólar, que sirven para la liquidación de transacciones en el mercado de criptomonedas, pagos transfronterizos y necesidades de cobertura. Estos escenarios son frecuentes y de necesidad urgente. Por ejemplo, en países con alta inflación (como Argentina y Turquía), las stablecoins en dólares se han convertido en una herramienta para proteger la riqueza, con una alta demanda por parte de los usuarios.
En contraste con otros RWA, como la tokenización de bienes raíces, el objetivo principal es lograr financiamiento global o mejorar la liquidez de los activos a través de la blockchain. Esta demanda es de baja frecuencia y el grupo de usuarios es limitado. Los jugadores del mercado de criptomonedas prefieren invertir sus fondos en activos nativos como BTC, ETH o monedas Meme. Los activos con buenos rendimientos fuera de la cadena ya tienen canales de financiamiento maduros, mientras que los activos con bajos rendimientos son los que buscan activamente ser tokenizados, lo que limita aún más el tamaño del mercado.
Resumen: El RWA en dólares es el "proveedor" de liquidez para el mercado de criptomonedas, mientras que otros RWA son los "demandantes" de liquidez. Aunque el nombre es el mismo, la esencia es diferente. Entonces, ¿hay otros RWA no monetarios que puedan proporcionar liquidez al mercado de criptomonedas?
2. Cumplimiento y confianza: el RWA en dólares es maduro, la mayoría de los otros RWA aún son deficientes
Adaptabilidad regulatoria
USDC es emitido por Circle, que está regulado y sus reservas son auditadas regularmente, cumpliendo con las regulaciones monetarias de EE. UU.; aunque USDT ha estado rodeado de controversias, ha ganado la confianza del mercado a través de una profunda colaboración con plataformas de intercambio. La regulación de otros RWA es mucho más compleja. Por ejemplo, llevar bienes raíces a la cadena implica la confirmación de la propiedad legal y problemas judiciales transfronterizos, y actualmente falta un estándar unificado, lo que dificulta la rápida expansión.
Base de confianza
El núcleo de RWA es la tokenización del crédito. El RWA en dólares está anclado al dólar, respaldado por el crédito nacional de Estados Unidos, lo que genera una alta confianza entre los usuarios. Por otro lado, otros RWA dependen de la credibilidad del emisor de activos fuera de la cadena, como la tokenización de bienes raíces que necesita la validación de una autoridad para demostrar la propiedad, de lo contrario, los usuarios no se atreverían a confiar en que los tokens en la cadena realmente corresponden a los activos físicos.
Resumen: La base de confianza de los RWA en dólares es incomparable, y otros RWA son difíciles de alcanzar. Solo las categorías de RWA con barreras de cumplimiento más bajas y que facilitan la construcción de confianza deben ser objeto de atención a corto plazo.
3. Implementación técnica: el RWA en dólares es relativamente simple, mientras que otros RWA son relativamente complejos.
La lógica técnica de las stablecoins en dólares es clara: emisión y redención en la cadena, con bajos umbrales. El dólar y los bonos del gobierno de EE. UU. son activos estandarizados, con bajo costo de auditoría y seguimiento. En cambio, otros RWA implican procesos complejos como la valoración de activos, distribución de dividendos y liquidación, además de necesitar oráculos para validar datos fuera de la cadena en tiempo real. Los procesos de tokenización de diferentes activos (como bienes raíces) varían enormemente, los estándares de cumplimiento y la dificultad de implementación técnica son altos, lo que lleva a un desarrollo naturalmente lento.
Resumen: los RWA no estándar necesitan estándares personalizados para cada tipo de activo, y es difícil que haya avances a corto plazo. Por otro lado, los RWA que son relativamente fáciles de estandarizar, como el oro y los bonos, son más manejables.
4. Modo de impulso: RWA en dólares desde abajo hacia arriba, otros RWA desde arriba hacia abajo.
El auge de USDT se debe a la demanda de los usuarios: la compra de criptomonedas con moneda fiduciaria está sujeta a restricciones regulatorias, y las plataformas de intercambio lanzaron pares de trading con USDT para solucionar este problema. A medida que su uso aumentó, se convirtió en el dólar digital, integrándose en DeFi y pagos transfronterizos. Este es el resultado de la demanda del mercado desde abajo hacia arriba.
El sector inmobiliario, las acciones y otros RWA son impulsados principalmente por grandes instituciones, debido a la necesidad de financiamiento o liquidez, lo que representa un modelo de arriba hacia abajo. La participación de usuarios comunes y emprendedores es baja.
Resumen: El enfoque de desarrollo ascendente también se adapta mejor a las características de la industria Crypto. Los proyectos RWA que se centran más en el desarrollo de la comunidad también son más propensos a ganar usuarios.
Resumen y perspectiva
El éxito de activos reales respaldados por dólares estadounidenses como USDT y USDC se debe a una demanda clara, alta liquidez, una sólida base de confianza, bajas barreras tecnológicas y un impulso de mercado de abajo hacia arriba. Otros activos reales, en cambio, se ven obstaculizados por problemas de mapeo de propiedad, incertidumbre regulatoria, complejidad técnica y resistencia de intereses tradicionales, lo que dificulta su desarrollo.
En el futuro, si otros RWA quieren romper el estancamiento, deberán esforzarse al menos en las siguientes direcciones:
1. Cooperación regulatoria: promover el reconocimiento legal transnacional de la propiedad de activos en cadena.
2. Marco de cumplimiento: establecer estándares de segmentación según la categoría de activos para acelerar el proceso de cumplimiento.
3. Infraestructura: mejorar los oráculos RWA, la plataforma de emisión y los protocolos de liquidez entre cadenas.
Como inversores, debemos aclarar las diferencias entre el RWA en dólares y otros RWA, y entender la situación actual del desarrollo en el sector de RWA.
Primero, es necesario prestar atención al desarrollo del marco de cumplimiento de RWA en Estados Unidos, al mismo tiempo que se debe observar los activos RWA que son fáciles de estandarizar y transparentar (oro, bonos). Actualmente, se debe prestar más atención a los proyectos de infraestructura en la pista de RWA, como oráculos RWA, plataformas de emisión RWA, protocolos de liquidez RWA, etc.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Analizando las diferencias entre el RWA del dólar y otros RWA desde cuatro ángulos: ¿qué oportunidades de Alpha se pueden capturar de esto?
Recientemente, el mercado de criptomonedas ha estado en una continua baja, sin embargo, el mercado ha comenzado a debatir sobre RWA (Real World Assets, activos del mundo real).
Existe el argumento de que RWA es un mercado de un billón de dólares porque: "USDT y USDC son los primeros y más exitosos RWA de USD, con una capitalización de mercado de casi $ 300 mil millones. Un gran número de activos, como bienes inmuebles, acciones y bonos, pueden cotizar en la cadena, lo cual es una gran oportunidad".
A primera vista, esto parece tener sentido, pero al pensarlo detenidamente, presenta problemas. Los RWA no son un bloque monolítico; los RWA en dólares y otros RWA son enormemente diferentes, e incluso no son comparables. Si otros RWA quieren desarrollarse rápidamente, deben encontrar su propio paradigma de desarrollo mientras aprenden de los RWA en dólares.
Como inversor, si deseas encontrar oportunidades Alpha en la pista de RWA, primero necesitas aclarar la diferencia entre RWA en dólares y otros RAW.
A continuación, ABC Alpha analizará las diferencias entre ambos desde cuatro perspectivas, para que puedas entender la situación y los desafíos de los RWA no monetarios, y así buscar oportunidades para capturar Alpha en la pista de RWA.
1. Escenario de uso: La demanda de RWA en dólares es clara, la mayoría de la demanda de RWA sigue siendo vaga.
USDT y USDC son extensiones digitales del dólar, que sirven para la liquidación de transacciones en el mercado de criptomonedas, pagos transfronterizos y necesidades de cobertura. Estos escenarios son frecuentes y de necesidad urgente. Por ejemplo, en países con alta inflación (como Argentina y Turquía), las stablecoins en dólares se han convertido en una herramienta para proteger la riqueza, con una alta demanda por parte de los usuarios.
En contraste con otros RWA, como la tokenización de bienes raíces, el objetivo principal es lograr financiamiento global o mejorar la liquidez de los activos a través de la blockchain. Esta demanda es de baja frecuencia y el grupo de usuarios es limitado. Los jugadores del mercado de criptomonedas prefieren invertir sus fondos en activos nativos como BTC, ETH o monedas Meme. Los activos con buenos rendimientos fuera de la cadena ya tienen canales de financiamiento maduros, mientras que los activos con bajos rendimientos son los que buscan activamente ser tokenizados, lo que limita aún más el tamaño del mercado.
Resumen: El RWA en dólares es el "proveedor" de liquidez para el mercado de criptomonedas, mientras que otros RWA son los "demandantes" de liquidez. Aunque el nombre es el mismo, la esencia es diferente. Entonces, ¿hay otros RWA no monetarios que puedan proporcionar liquidez al mercado de criptomonedas?
2. Cumplimiento y confianza: el RWA en dólares es maduro, la mayoría de los otros RWA aún son deficientes
Adaptabilidad regulatoria
USDC es emitido por Circle, que está regulado y sus reservas son auditadas regularmente, cumpliendo con las regulaciones monetarias de EE. UU.; aunque USDT ha estado rodeado de controversias, ha ganado la confianza del mercado a través de una profunda colaboración con plataformas de intercambio. La regulación de otros RWA es mucho más compleja. Por ejemplo, llevar bienes raíces a la cadena implica la confirmación de la propiedad legal y problemas judiciales transfronterizos, y actualmente falta un estándar unificado, lo que dificulta la rápida expansión.
Base de confianza
El núcleo de RWA es la tokenización del crédito. El RWA en dólares está anclado al dólar, respaldado por el crédito nacional de Estados Unidos, lo que genera una alta confianza entre los usuarios. Por otro lado, otros RWA dependen de la credibilidad del emisor de activos fuera de la cadena, como la tokenización de bienes raíces que necesita la validación de una autoridad para demostrar la propiedad, de lo contrario, los usuarios no se atreverían a confiar en que los tokens en la cadena realmente corresponden a los activos físicos.
Resumen: La base de confianza de los RWA en dólares es incomparable, y otros RWA son difíciles de alcanzar. Solo las categorías de RWA con barreras de cumplimiento más bajas y que facilitan la construcción de confianza deben ser objeto de atención a corto plazo.
3. Implementación técnica: el RWA en dólares es relativamente simple, mientras que otros RWA son relativamente complejos.
La lógica técnica de las stablecoins en dólares es clara: emisión y redención en la cadena, con bajos umbrales. El dólar y los bonos del gobierno de EE. UU. son activos estandarizados, con bajo costo de auditoría y seguimiento. En cambio, otros RWA implican procesos complejos como la valoración de activos, distribución de dividendos y liquidación, además de necesitar oráculos para validar datos fuera de la cadena en tiempo real. Los procesos de tokenización de diferentes activos (como bienes raíces) varían enormemente, los estándares de cumplimiento y la dificultad de implementación técnica son altos, lo que lleva a un desarrollo naturalmente lento.
Resumen: los RWA no estándar necesitan estándares personalizados para cada tipo de activo, y es difícil que haya avances a corto plazo. Por otro lado, los RWA que son relativamente fáciles de estandarizar, como el oro y los bonos, son más manejables.
4. Modo de impulso: RWA en dólares desde abajo hacia arriba, otros RWA desde arriba hacia abajo.
El auge de USDT se debe a la demanda de los usuarios: la compra de criptomonedas con moneda fiduciaria está sujeta a restricciones regulatorias, y las plataformas de intercambio lanzaron pares de trading con USDT para solucionar este problema. A medida que su uso aumentó, se convirtió en el dólar digital, integrándose en DeFi y pagos transfronterizos. Este es el resultado de la demanda del mercado desde abajo hacia arriba.
El sector inmobiliario, las acciones y otros RWA son impulsados principalmente por grandes instituciones, debido a la necesidad de financiamiento o liquidez, lo que representa un modelo de arriba hacia abajo. La participación de usuarios comunes y emprendedores es baja.
Resumen: El enfoque de desarrollo ascendente también se adapta mejor a las características de la industria Crypto. Los proyectos RWA que se centran más en el desarrollo de la comunidad también son más propensos a ganar usuarios.
Resumen y perspectiva
El éxito de activos reales respaldados por dólares estadounidenses como USDT y USDC se debe a una demanda clara, alta liquidez, una sólida base de confianza, bajas barreras tecnológicas y un impulso de mercado de abajo hacia arriba. Otros activos reales, en cambio, se ven obstaculizados por problemas de mapeo de propiedad, incertidumbre regulatoria, complejidad técnica y resistencia de intereses tradicionales, lo que dificulta su desarrollo.
En el futuro, si otros RWA quieren romper el estancamiento, deberán esforzarse al menos en las siguientes direcciones:
1. Cooperación regulatoria: promover el reconocimiento legal transnacional de la propiedad de activos en cadena.
2. Marco de cumplimiento: establecer estándares de segmentación según la categoría de activos para acelerar el proceso de cumplimiento.
3. Infraestructura: mejorar los oráculos RWA, la plataforma de emisión y los protocolos de liquidez entre cadenas.
Como inversores, debemos aclarar las diferencias entre el RWA en dólares y otros RWA, y entender la situación actual del desarrollo en el sector de RWA.
Primero, es necesario prestar atención al desarrollo del marco de cumplimiento de RWA en Estados Unidos, al mismo tiempo que se debe observar los activos RWA que son fáciles de estandarizar y transparentar (oro, bonos). Actualmente, se debe prestar más atención a los proyectos de infraestructura en la pista de RWA, como oráculos RWA, plataformas de emisión RWA, protocolos de liquidez RWA, etc.
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