Visión general del panorama de cumplimiento de RWA global: Corea del Sur busca un camino para la tokenización de activos entre la regulación y la innovación.

Cuando el Banco de Cooperativas Agrícolas de Corea retransforma el sistema de reembolso de impuestos transfronterizos con tecnología de cadena de bloques, el gobierno incluye los activos virtuales en la lista de revisión de transacciones inmobiliarias: esta cuarta economía más grande de Asia Oriental está remodelando su futuro en la tokenización de activos en medio de un rango limitado de regulación e innovación en finanzas digitales.

En la segunda mitad de 2025, surgieron dos corrientes paralelas en el sector financiero de Corea del Sur. Por un lado, NH Nonghyup Bank, uno de los cinco grandes bancos de Corea del Sur, anunció el inicio de pruebas de tecnología de moneda estable, con el objetivo de simplificar el proceso de reembolso del IVA para los turistas entrantes a través de la Cadena de bloques.

Por otro lado, el gobierno de Corea del Sur ha revisado las regulaciones sobre transacciones inmobiliarias, estipulando que los fondos utilizados para la compra de bienes raíces deben declarar su origen en activos virtuales. Estas dos direcciones de desarrollo que parecen contradictorias reflejan en realidad la estrategia de doble vía de Corea del Sur en el ámbito de los activos digitales: prevenir riesgos, pero sin querer perder oportunidades de innovación.

Uno, la ola RWA global y el enfoque cauteloso de Corea del Sur

El mercado global de tokenización de activos está experimentando un crecimiento explosivo. Según el informe “Perspectivas del sistema financiero tokenizado” publicado por el Instituto de Investigación del Mercado de Capitales de Corea en septiembre de 2025, el tamaño del mercado global de tokenización se disparó de 7,87 mil millones de dólares en el tercer trimestre de 2023 a 32,27 mil millones de dólares en el mismo período de 2025, creciendo 4,1 veces en solo dos años.

Este crecimiento está principalmente impulsado por activos financieros tradicionales como bonos y acciones, donde el tamaño de los bonos creció 13.6 veces y las acciones crecieron 351.9 veces.

La tokenización de bonos del estado se ha convertido en la nueva frontera de la competencia financiera global. El Banco de Pagos Internacionales, en su “Guía de interoperabilidad de mercados financieros tokenizados” publicada en octubre de 2025, reconoce los bonos del gobierno tokenizados como la “base del sistema financiero tokenizado” junto con las monedas digitales de bancos centrales de tipo mayorista y los tokens de depósito.

Hong Kong y Europa han adoptado el modelo de “emisión directa”, Hong Kong ha emitido con éxito bonos verdes tokenizados del gobierno en 2023 y 2024. En cambio, en Estados Unidos, el sector privado lidera la tokenización de fondos del mercado monetario a través de empresas de gestión de activos como BlackRock y Franklin Templeton.

Corea del Sur ha mantenido una actitud cautelosa en esta competencia. A diferencia de Japón, que enfatiza la autorregulación del mercado, y de Hong Kong, que avanza activamente en el camino de la tokenización de bonos, la cultura regulatoria de Corea del Sur tiene un matiz más administrativo. Corea del Sur aún no ha iniciado directamente un proyecto a gran escala de RWA bonos del Estado, y el enfoque de la política sigue estando en construir el “marco de regulación de activos virtuales” y el “marco de cumplimiento de monedas estables”, que se consideran un fundamento necesario para el futuro sistema de tokenización de activos.

El investigador principal del Instituto de Investigación Financiera de Corea, Kim Seong-soo, señaló: “En general, se considera en los círculos políticos de Corea que solo cuando el marco regulatorio de los activos virtuales esté estable, el RWA podrá expandirse rápidamente dentro de límites de cumplimiento claros.” Esta actitud cautelosa refleja la alta importancia que Corea otorga a la estabilidad financiera y también sienta las bases institucionales para el desarrollo saludable futuro del mercado de RWA.

Dos, evolución regulatoria: de la prohibición total a la apertura gradual

El enfoque defensivo del sistema regulatorio de Corea del Sur no es una conservaduría momentánea, sino un producto de la acumulación de riesgos históricos. Desde el estallido de la burbuja de ICO en 2017 y los incidentes de lavado de dinero en los intercambios, el sistema de regulación financiera de Corea del Sur ha reforzado la tradición de “legislación preventiva”. Por lo tanto, antes de entrar en la etapa de RWA, Corea del Sur presta más atención a la verificabilidad de la controlabilidad e transparencia del sistema.

En 2017, el gobierno de Corea del Sur promulgó regulaciones que, en principio, prohíben a las entidades empresariales realizar transacciones de activos virtuales. En ese momento, el gobierno temía que las transacciones de activos virtuales por parte de las empresas pudieran constituir una amenaza significativa de lavado de dinero y de sobrecalentamiento del mercado, por lo que decidió prohibir las transacciones de activos virtuales de las empresas para mitigar las condiciones de un mercado altamente especulativo.

La implementación de la “Ley de Protección de Usuarios de Activos Virtuales” se convierte en un punto de inflexión importante. Con la entrada en vigor de esta ley el 19 de julio de 2024, se establece una base legislativa para proteger a los usuarios. Al mismo tiempo, el entorno del mercado también ha cambiado, ya que los principales países del mundo aceptan ampliamente las transacciones de activos virtuales de las empresas, y la demanda de las empresas nacionales por buscar nuevas oportunidades comerciales relacionadas con la cadena de bloques ha aumentado.

La Comisión de Servicios Financieros de Corea del Sur ha establecido una hoja de ruta por fases para la participación de las empresas en el mercado de activos virtuales. Según esta hoja de ruta, en la primera mitad de 2025, el objetivo de las entidades empresariales al abrir cuentas de verificación de nombres reales se limita a la venta de activos virtuales y su monetización. Las agencias de aplicación de la ley, como la oficina del fiscal, la Agencia de Impuestos Nacionales y la Administración de Aduanas, que tienen el poder legal de confiscar bienes del crimen, ya pueden abrir cuentas de nombres reales desde finales de 2024.

Estas aperturas por etapas no son para “aflojar la regulación”, sino para fortalecer la transparencia del mercado y los mecanismos de trazabilidad. Desde permitir que las agencias de aplicación de la ley tengan participación hasta la participación de organizaciones sin fines de lucro, Corea del Sur está validando la controlabilidad de los riesgos de participación en el mercado a través de una apertura gradual.

Un funcionario anónimo de la Comisión de Servicios Financieros reveló: “Nuestra estrategia es perfeccionar gradualmente el marco regulatorio a través de formas de participación controladas, acumulando experiencia para futuros escenarios más complejos de tokenización de activos.” Esta estrategia de apertura gradual, en esencia, está construyendo una infraestructura institucional confiable para la aplicación masiva de RWA.

Tres, práctica de mercado: de la validación de conceptos a la caja de arena normativa

Las empresas de internet de Corea del Sur están activamente estableciendo infraestructura para activos digitales. El operador de la plataforma IT de la gigante de internet Kakao, Kakao Enterprise, anunció una colaboración con Klay Ape Club para desarrollar conjuntamente plataformas de NFT y metaverso. La empresa planea crear una plataforma de nube dedicada a empresas basada en “Kakao iCloud”, ofreciendo en forma de PaaS, para que las empresas puedan crear y emitir NFT fácilmente.

Los bancos comerciales desempeñan un papel clave en las pruebas de monedas estables. El proyecto de prueba de moneda estable del Banco NH Agricultural Cooperative intenta simplificar el proceso de reembolso de impuestos transfronterizos a través de la automatización basada en la cadena de bloques. El vicepresidente ejecutivo del banco, Choi Woon-jae, afirmó que el modelo basado en moneda estable “demuestra cómo la cadena de bloques puede mejorar realmente la experiencia del cliente y aumentar la competitividad nacional”.

Estos experimentos no son RWA en sí, sino una exploración del sandbox institucional: probar la viabilidad de la cadena de bloques en la confirmación de valor y en la liquidación transfronteriza a través de escenarios controlados. Aunque estas pruebas de stablecoin no son del mismo tipo que RWA, en realidad proporcionan experiencia técnica y regulatoria previa para la capa de liquidación de la tokenización de activos en el futuro.

El volumen de transacciones de monedas estables en Corea del Sur ya es bastante considerable. Según un informe del “Daily Economic News” de Corea del Sur que cita datos estadísticos de la plataforma de intercambio Upbit, el volumen de transacciones de monedas estables en Corea del Sur ha superado los 41,000 millones de dólares. Este dato indica que, incluso antes de que se establezca un marco regulatorio claro, la demanda de monedas estables en el mercado coreano ya está en pleno desarrollo.

Cuatro, Refinamiento de la conformidad: el puente regulatorio de los activos virtuales a RWA

Las ventas de activos virtuales por organizaciones sin fines de lucro se enfrentan a nuevas regulaciones. A partir de junio de 2025, la Comisión de Servicios Financieros de Corea implementará nuevas regulaciones que permiten a las organizaciones sin fines de lucro y a las casas de cambio de activos virtuales vender legalmente sus activos digitales. Este marco regulatorio exige a las instituciones implementar mecanismos de revisión interna y fortalecer los procedimientos de prevención del lavado de dinero para garantizar el cumplimiento.

Según las nuevas directrices, las organizaciones sin fines de lucro que acepten donaciones en criptomonedas deben convertir inmediatamente estos activos digitales en moneda fiduciaria. Estas transacciones están limitadas a las criptomonedas principales disponibles en los intercambios basados en won surcoreano para cumplir con medidas de supervisión más estrictas.

Los estándares para la cotización de activos virtuales tienden a ser más estrictos. A partir del 1 de junio, se comenzarán a aplicar medidas de protección del mercado adicionales. Los activos digitales que busquen una nueva cotización deben mantener un volumen mínimo de circulación, y las órdenes de precios del mercado enfrentarán restricciones durante la fase de cotización inicial. Estas regulaciones están dirigidas especialmente a prevenir esquemas de “bomba y descarga” y la especulación sobre tokens zombis y de emoticonos que pueden perjudicar el mercado.

Aunque este tipo de mecanismos de revisión están dirigidos a los activos criptográficos, también proporcionan un marco regulatorio para la futura cotización de tokens RWA. El establecimiento de estos mecanismos de cumplimiento se convertirá en un puente para la institucionalización de RWA en Corea del Sur, y no en un destino.

El sector inmobiliario es el área central de la regulación contra el lavado de dinero en Corea del Sur. El gobierno ha incluido los activos virtuales en el sistema de declaración, lo que en esencia significa que los flujos de fondos de los activos digitales están sujetos al marco de regulación financiera tradicional, creando una transparencia cruzada. La regulación de los activos virtuales en las transacciones inmobiliarias se ha intensificado, y ahora se requiere declarar la procedencia de los fondos provenientes de activos virtuales al comprar propiedades.

Los compradores que utilicen fondos derivados de criptomonedas para la compra de propiedades deberán presentar documentos de soporte para estas transacciones, creando así una clara pista de auditoría entre la venta de activos digitales y la inversión en bienes raíces. Este mecanismo muestra cómo Corea del Sur aplica su experiencia en regulación financiera tradicional al nuevo campo de los activos digitales, sentando las bases para escenarios más complejos de cumplimiento de RWA.

Cinco, Desafíos de desarrollo: retraso legislativo y selección estratégica

Sin embargo, un marco regulatorio refinado no significa que el mercado esté despejado. Corea del Sur aún enfrenta un doble desafío de retraso legislativo y equilibrio regulatorio a nivel institucional.

La demora legislativa es el principal obstáculo para el desarrollo de RWA en Corea del Sur. La legislación sobre tokens de tipo valores se ha retrasado dos años, lo que ha llevado a Corea del Sur a quedarse atrás en la tendencia de “finanzas tokenizadas”. Los investigadores del Instituto de Mercados de Capital de Corea del Sur enfatizan que el país necesita urgentemente establecer su propia hoja de ruta para los tokens de deuda pública para hacer frente a esta competencia que afecta la infraestructura financiera futura.

La ansiedad por la soberanía monetaria impulsa la regulación de los stablecoins. Actualmente, Corea del Sur no tiene un marco de regulación específico para los stablecoins. En esta etapa, según la “Ley de Protección de los Usuarios de Activos Virtuales”, los stablecoins se incluyen en la categoría general de “activos virtuales”. Este vacío regulatorio ha suscitado preocupaciones en Corea del Sur sobre la soberanía monetaria y la fuga de capitales.

Los formuladores de políticas están preocupados de que las monedas estables extranjeras puedan amenazar la soberanía monetaria de Corea del Sur y llevar a una fuga de capitales y a que el sistema de liquidación comercial dependa de monedas estables extranjeras, lo que podría generar problemas de arbitraje regulatorio.

Corea del Sur adopta una estrategia dual que combina “defensa” y “ofensiva”. La defensa se enfoca en los riesgos de especulación de activos virtuales, mientras que la ofensiva se dirige hacia la tokenización institucional y el sistema de monedas estables. Al mismo tiempo que se regulan estrictamente los activos virtuales, Corea del Sur está construyendo activamente un sistema de moneda digital liderado por el estado.

En 2025, el banco central de Corea del Sur desaceleró el desarrollo de CBDC, suspendiendo la prueba programada para finales de 2025 y, en su lugar, apoyando un modelo de moneda estable “prioridad bancaria”.

A diferencia de Japón, que enfatiza la autorregulación del mercado, la cultura de regulación de Corea del Sur tiene un matiz más administrativo, lo que lleva a que la velocidad de impulso de la innovación se vea restringida por procedimientos burocráticos. La intensificación de la competencia regional ha llevado a Corea del Sur a acelerar su paso: las empresas japonesas establecen reservas de activos digitales, Hong Kong emite reglas completas para monedas estables y Singapur duplicará el número de licencias para intercambios de criptomonedas en 2024.

Para hacer frente a estos desafíos, Corea del Sur está adoptando un enfoque de doble vía: permite experimentos con monedas estables no bancarias dentro de un sandbox regulatorio, al tiempo que promueve monedas estables institucionales lideradas por bancos comerciales.

Seis, camino futuro: neutralidad tecnológica y coordinación global

Si los primeros cinco años fueron la base de una regulación defensiva, los próximos tres años serán un período de carrera hacia la interoperabilidad técnica y la neutralidad regulatoria.

El mercado RWA de Corea del Sur contiene un gran potencial. El informe de investigación de China Galaxy Securities clasifica a Corea del Sur como una orientación regulatoria “impulsada por la innovación”, siendo considerada junto a Singapur y los Emiratos Árabes Unidos como un representante que se centra en la caja de arena regulatoria, la optimización de los mecanismos de acceso y una carga fiscal amigable. Esta orientación regulatoria logra un equilibrio dinámico entre la seguridad de cumplimiento y los mecanismos de incentivos, reduciendo el umbral para los ensayos piloto, mientras mantiene la estabilidad financiera y la confianza institucional.

La coherencia regulatoria y la coordinación de estándares globales son cruciales. Según un informe del “Korea Economic News” de marzo de 2025, la vicepresidenta de la Comisión de Servicios Financieros de Corea, Kim Soyoung, enfatizó en una reunión con la industria de activos virtuales y expertos relacionados que el progreso en el establecimiento de la regulación de activos virtuales en el país debe garantizar la coherencia regulatoria con los estándares globales.

Esta declaración coincide con la “Guía de interoperabilidad de los mercados financieros tokenizados” publicada por el Banco de Pagos Internacionales en octubre de 2025, enfatizando que los estándares regulatorios de cada país deben alinearse con los sistemas de liquidación transfronteriza y AML.

La neutralidad tecnológica y la interoperabilidad constituyen el núcleo del futuro. La estructura híbrida de Corea del Sur podría convertirse en un modelo experimental en la región asiática, con el objetivo de lograr la visualización de la regulación y el intercambio de datos entre instituciones a través de la verificación de la cadena pública y la colaboración con infraestructuras privadas. Corea del Sur está intentando garantizar la neutralidad tecnológica y la interoperabilidad entre la cadena pública y las infraestructuras privadas mediante una estructura híbrida, conectando el sistema financiero tradicional con la innovación civil.

En los próximos años, Corea del Sur podría convertirse en uno de los primeros países en implementar una moneda estable conjunta emitida por los principales bancos comerciales. Esta moneda estable emitida por los bancos sirve para casos de uso institucional que requieren liquidación mayorista y confianza regulatoria, mientras que las monedas estables no bancarias están optimizadas para la economía minorista y el ecosistema Web3, formando una estructura paralela.

En Corea del Sur, el futuro de RWA no es un salto tecnológico, sino una reestructuración del orden regulatorio. Desde la prueba de stablecoins del Banco NH Nonghyup, hasta la hoja de ruta del Comité Financiero para abrir gradualmente la participación empresarial en el mercado de activos virtuales, Corea del Sur está buscando un equilibrio entre el control estricto y la experimentación.

La competencia en el mercado global de RWA apenas ha comenzado. Para Corea del Sur, la regulación no es una restricción, sino una forma de autocontrol estratégico: encontrar espacios de innovación dentro del orden podría ser su forma única de avanzar hacia la era de la tokenización. Si Corea del Sur puede encontrar el equilibrio adecuado entre la defensa y el ataque, la regulación y la innovación, determinará si puede hacerse un lugar en esta competición que afecta el futuro del panorama financiero.

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Autor: Liang Yu Revisión: Zhao Yidan