# USPayrolls

#NonfarmDataBeats يبدو أن عنوان التوظيف غير الزراعي الأخير في الولايات المتحدة قوي للوهلة الأولى — تم إضافة 64 ألف وظيفة متفوقًا على التوقعات — لكن التفاصيل تحكي قصة أكثر دقة. ارتفاع معدل البطالة إلى 4.6%، مع تعديل هابط كبير قدره 105 ألف في أكتوبر، يشير إلى أن سوق العمل يتوسع، لكنه يفقد الزخم بوضوح.
هذا المزيج يبدو أقل كأنه ذعر وأكثر كأنه تبريد منضبط. نمو الأجور يتباطأ، وزيادة الوظائف غير متساوية، والتعديلات تذكرنا بأن البيانات التي تعتمد على الماضي يمكن أن تكون مضللة. من منظور كلي، يتوافق هذا بشكل جيد مع رواية هبوط ناعم من قبل الاحتياطي الفيدرالي — نمو دون ارتفاع مفرط.
بالنسبة للأسواق، خاصة ا

#NonfarmDataBeats
أظهرت بيانات الرواتب غير الزراعية لشهر نوفمبر إشارة مختلطة ولكنها مهمة. بينما تجاوزت خلق الوظائف التوقعات عند 64 ألف، لا يمكن تجاهل ارتفاع معدل البطالة إلى 4.6% والتعديل الحاد البالغ 105 ألف إلى الأسفل في بيانات أكتوبر. تشير هذه التعديلات إلى أن سوق العمل لا يزال ينمو، ولكنه بوتيرة أبطأ وأكثر هشاشة مما توحي به العناوين الرئيسية.
بدلاً من الإشارة إلى ضعف اقتصادي، تدعم هذه البيانات فكرة التطبيع التدريجي. التوظيف يتباطأ، وضغوط الأجور تتراجع، والتشدد الزائد يتلاشى — وهي بالضبط الظروف التي كانت تسعى إليها الاحتياطي الفيدرالي. هذا يعزز الحجة بأن الفيدرالي قد يحصل على مرونة أكبر لتح