في مرحلة العملات الائتمانية الحالية، لا يمكن أن يكون هناك عملة ائتمانية حقيقية دون إدخال ائتمانات نقدية. إن تصور العودة إلى نظام المعدن النفيس، أو إعادة إيجاد مرجع للعملة، هو تجاهل أو سوء فهم لجوهر العملة ومنطق تطورها، وهو تراجع وليس تقدم، ومن المستحيل أن ينجح!
في الآونة الأخيرة، بدأ عدد من الخبراء والباحثين في تصنيف العملات المشفرة اللامركزية مثل البيتكوين، إلى جانب العملات المستقرة المرتبطة بقيمة العملات السيادية (بنسب ثابتة) مثل USDT وUSDC المرتبطة بالدولار الأمريكي، بالإضافة إلى العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) مثل اليوان الرقمي، تحت مسمى "العملات الرقمية" أو "العملات المشفرة"، معتبرين أنها جميعًا تعتمد على تقنيات التشفير المتقدمة وتقنية دفتر الأستاذ الموزع على البلوكشين، وتعمل بكفاءة عالمية على الإنترنت، حيث تتمتع كل منها بخصائص مميزة.
لكن في الواقع، هناك اختلاف جوهري بين البيتكوين، والعملة المستقرة، والعملات الرقمية للبنوك المركزية. إن مقارنتهم جميعًا وتسميتهم بالعملات الرقمية أو العملات المشفرة يمكن أن يؤدي بسهولة إلى الخلط في النظرية والممارسة. خاصة في الأبحاث الأكاديمية والنقاشات الكتابية، يجب التمييز بدقة.
ما هو المال
لتوضيح الفرق بين البيتكوين، والعملات المستقرة، وعملات البنوك المركزية الرقمية، من الضروري أولاً فهم ما هو "المال"، واستيعاب جوهر المال ومنطق تطوره بدقة.
على مدار تاريخ تطور النقود في المجتمع البشري لآلاف السنين، تتجلى أربع مراحل رئيسية: النقود المادية الطبيعية (مثل الأصداف وما إلى ذلك)؛ النقود المعدنية المنظمة (الذهب والفضة والنحاس وما إلى ذلك)؛ الأوراق النقدية المرتبطة بالنظام المعدني (رموز للنقود المعدنية)؛ والنقود الائتمانية الخالصة التي لا ترتبط بأي مادة ملموسة. بشكل عام، تظهر النقود مسارًا مستمرًا نحو الانفصال عن الواقع (الابتعاد عن المواد الملموسة) نحو اللامادة (التحول إلى الشكل الرقمي)، لكنها تظل دائمًا في خدمة التبادلات التجارية. الخصائص الجوهرية للنقود هي مقياس القيمة، ووظيفتها الأساسية هي وسيلة التبادل، والضمان الأساسي هو أعلى مستوى من الائتمان أو الحماية السلطوية، مما يجعلها رمز القيمة الأكثر سيولة في منطقة معينة (شهادة المطالبة القيمة القابلة للتبادل والتداول). لكي تصبح النقود رمز القيمة الأكثر سيولة، يجب أن تحظى بحماية أعلى مستوى من الائتمان أو السلطة (السلطة الدينية، الملكية أو السيادة الوطنية) ضمن نطاق التداول، وهذا يعد ضمانًا أساسيًا لا يمكن الاستغناء عنه، وليس شيئًا يحتاج إليه فقط في مرحلة النقود الائتمانية.
تجدر الإشارة إلى أن الأصداف والعملات المعدنية والأوراق النقدية (النقدية) كلها ناقلات أو مظاهر للنقود ، وليس المال نفسه. يمكن تحسين الناقلات النقدية أو أشكال التعبير باستمرار ، وذلك من أجل التحسين المستمر للكفاءة التشغيلية ، وخفض تكاليف التشغيل ، والتحكم الصارم في المخاطر ، ودعم معاملات الصرف والتنمية الاقتصادية والاجتماعية بشكل أفضل ، ولكن السمات الأساسية والوظائف الأساسية للنقود كمقياس للقيمة ووسيلة للتبادل لا يمكن ولا تتغير.
كمقياس للقيمة لدعم معاملات الصرف ، فإن الشرط الأساسي للعملة هو الحفاظ على الاستقرار الأساسي لقيمة العملة. وهذا يتطلب أن يتغير المبلغ الإجمالي للمال مع تغير القيمة الإجمالية للثروة القابلة للتداول، والحفاظ على العلاقة المقابلة بين المبلغ الإجمالي للمال والقيمة الإجمالية. من وجهة النظر هذه ، مع وجود أي شيء مادي واحد أو عدة أشياء مادية محددة (مثل الأصداف والبرونز والذهب وما إلى ذلك) كنقود ، هناك احتياطي طبيعي محدود لهذا الكائن المادي (شبه) ، والكمية التي يمكن استخدامها كمعروض نقدي واستخدامها محدودة أكثر ، ومن الصعب تزويدها بالكامل بالنمو اللانهائي لقيمة الثروة القابلة للتداول. ولهذا السبب، فإن الأشياء المادية (مثل الذهب، وما إلى ذلك) التي تعمل كنقود أو معيار نقدي (مرساة الالتزام العام) يجب أن تنسحب من الساحة النقدية وتعود إلى دورها الأصلي كثروة قابلة للتداول؛ من ناحية أخرى ، يجب فصل النقود تماما عن الكائن المادي الملموس وتصبح مقياس القيمة ورمز القيمة للثروة القابلة للتداول ، والحفاظ على العرض الكافي على أساس التطابق الإجمالي بين المبلغ الإجمالي للمال والقيمة الإجمالية للثروة القابلة للتداول. نتيجة لذلك ، ستتطور الأموال حتما في اتجاه عدم الملموسة ، والرقمنة ، والحساب (ما يسمى بالعملة المشفرة ، والتي هي في الواقع تشفير حساب العملة أو عنوان المحفظة) ، والذكاء. لذلك ، من المؤكد أن النقد سينسحب تماما في النهاية من المرحلة النقدية مثل الأصداف والعملات المعدنية ، ومن الخطأ مساواة المال بالنقد!
من هذا، تم تطوير "العملة الائتمانية" بعيدًا عن أي كائن مادي محدد، استجابةً لمتطلبات التطابق الكلي بين إجمالي كمية النقود وإجمالي القيمة، وهو مطلب موضوعي ونتيجة حتمية لتطور النقود. للحفاظ على التطابق الكلي بين إجمالي كمية النقود وإجمالي القيمة، من الضروري تعزيز مراقبة قيمة العملة وتنظيم إجمالي كمية النقود، كما أنه من الضروري أكثر وجود أعلى مستويات من الائتمان أو حماية السلطة (مطلوب حماية مزدوجة للنقود والثروة).
في عالم اليوم، فإن أعلى مستوى من الائتمان أو السلطة يمكن أن يكون فقط هو سيادة الدولة (أو اتحاد الدول)، أي أن إجمالي عملة دولة يجب أن يتناسب مع إجمالي قيمة الثروات القابلة للتداول التي يمكن حماية قانونياً ضمن نطاق هذه الدولة. لذلك، يُطلق على العملة الائتمانية أيضاً اسم "عملة سيادية" أو "عملة قانونية".
الائتمان النقدي "الائتمان" هو مدعوم من الثروة الإجمالية للدولة، وهو ائتمان الدولة، وليس ائتمان الجهة التي تصدر العملة (مثل البنك المركزي) نفسها. القول الآن بأن "النقود هي ائتمان البنك المركزي والتزاماته" غير دقيق، فهذا ينطبق فقط في مرحلة العملة الورقية المرتبطة بالمعيار المعدني (وبذلك، فإن استقلالية البنك المركزي تتعرض أيضًا لضعف كبير، حيث تصبح السياسة النقدية والسياسة المالية معًا أحد الأدوات الرئيسية للسيطرة الاقتصادية للدولة، ويجب أن تخضع للمصالح الأساسية للدولة). كما أن "ائتمان" النقود الائتمانية ليس ائتمان الحكومة نفسها (الحكومة لا تعني الدولة) وليس مدعومًا من الضرائب الوطنية (يمكن أن تدعم الضرائب الوطنية فقط ديون الحكومة في أقصى تقدير).
في حالة الاستقلال السيادي الوطني ، من المستحيل تعزيز التجريد من الجنسية (الحضارة) أو السيادة الفائقة للعملة (المرتبطة هيكليا بعملات واحتياطيات سيادية متعددة لإنشاء عملة عالمية فائقة السيادة والتعايش مع العملة المربوطة). اليورو ليس عملة ذات سيادة عظمى ، ولكنه "عملة سيادية إقليمية" ، بعد الإطلاق الرسمي لليورو ، انسحبت العملات السيادية الوطنية الأصلية لبلدانها الأعضاء تماما ولم تعد تتعايش. حتى لو تم تحقيق الحوكمة العالمية المتكاملة في المستقبل وتم تشكيل عملة عالمية موحدة ، فلا يمكن أن تكون سوى عملة عالمية ذات سيادة ، وليس عملة عالمية فائقة السيادة.
بعد الانفصال التام عن القيود المادية المحددة، حدثت تغييرات جذرية في طريقة إصدار وإدارة وتشغيل العملات الائتمانية:
أولاً، أصبحت الائتمان القناة الأساسية ووسيلة لإصدار العملات. المبدأ هو: عندما يحتاج الكيانات الاجتماعية إلى عملة، فإنها تستخدم القيمة القابلة للتحويل للثروة التي تمتلكها بالفعل أو التي ستملكها في وقت محدد كدعم، وتطلب من مؤسسات إصدار العملات المبلغ وفترة الاقتراض، مع ضمان سداد رأس المال والفوائد وفقًا للاتفاق. بعد مراجعة مؤسسات إصدار العملات والموافقة، يمكنها توقيع اتفاقية القرض مع المقترض ومن ثم إصدار العملات للمقترض. تشمل طرق الائتمان إصدار القروض من قبل المؤسسات، والسحب على المكشوف، وتخفيض الفواتير، وشراء السندات، وهي ليست هبة مجانية من العملات، حيث يجب على المقترض سداد رأس المال والفوائد كما تم الاتفاق عليه، مما يحد من التوسع العشوائي للعملة. وبالتالي، طالما أن الكيانات الاجتماعية تمتلك ثروة قابلة للتداول حقيقية، يمكنها الحصول على العملة التي تحتاجها ضمن نطاق القيمة القابلة للتحويل للثروة، مما يكسر لعنة نقص النقد السلعي، ويحقق ارتباطًا بين إجمالي كمية العملات وإجمالي قيمة الثروة القابلة للتداول، مما يجعل العملة عملة ائتمان حقيقية. يمكن القول إنه بدون إصدار ائتمان للعملات، لا يمكن أن توجد عملة ائتمانية حقيقية.
ثانياً، يجب التعرف على خسائر الفوائد والأصل المتعلقة بالقروض غير المستردة في الوقت المناسب وتخصيص احتياطات الخسائر. يتم منح القروض بناءً على القيمة القابلة للتحويل للثروة في المستقبل، وإذا تم استرداد الفوائد والأصل كما هو متفق عليه، فإن ذلك يعني أن الأموال المخصصة لم تتجاوز قيمة الثروة. لكن القيمة القابلة للتحويل للثروة تتأثر بشدة بعلاقات العرض والطلب، ولها طبيعة دورية واضحة، وليست ثابتة. إذا لم يتم استرداد الفوائد والأصل، مما يؤدي إلى خسائر فعلية، فهذا يعني أن الأموال المخصصة في الفترة السابقة قد تجاوزت القيمة القابلة للتحويل للثروة، مما أدى إلى ظهور زيادة حقيقية في المعروض النقدي، ويجب تخصيص احتياطات الخسائر وتقليل أرباح المؤسسة المخصصة للتعويض.
ثالثا ، تحل حسابات الودائع ومدفوعات التحويل بشكل متزايد محل النقد والمدفوعات النقدية باعتبارها الأشكال الرئيسية للأموال والمدفوعات. يمكن إضافة العملة التي يتم إصدار الائتمان بها مباشرة إلى حساب إيداع المقترض دون الحاجة إلى توفير النقد. بعد التحقق من صحة حساب الوديعة يمكن خصم المبلغ الواجب دفعه مباشرة من الحساب حسب تعليمات صاحب الحساب وتحويله إلى حساب الوديعة الخاص بالمستفيد. وبهذه الطريقة ، تم تخفيض حجم وتكلفة الطباعة النقدية والتسليم والاستلام والدفع والتخزين بشكل كبير ، وتم توثيق استلام العملة ودفعها بشكل جيد ، وتم تعزيز الإشراف على شرعية استلام العملة ودفعها بشكل فعال. نتيجة لذلك ، أصبحت الودائع (الحسابات) شكلا جديدا من أشكال العملة ، ويتم التعبير عن المبلغ الإجمالي للأموال على أنه "نقد متداول + ودائع الكيانات الاجتماعية في البنوك". الآن ، لم يعد التسليم النقدي هو القناة الرئيسية لتسليم العملات ، ولا يتم استبدال الودائع إلا نقدا عندما يحتاج المودعون إلى النقد. كما أن مدفوعات تحويل الودائع تتحسن باستمرار مع تقدم التقنيات ذات الصلة ، من القسائم الورقية والعمليات اليدوية إلى المعالجة عبر الإنترنت للقسائم الإلكترونية ، ثم إلى المعالجة الذكية لشبكات العملات الرقمية.
رابعًا، هناك تغييرات عميقة في نظام إدارة النقد. على سبيل المثال: لمنع وجود بنك واحد فقط في المجتمع، حيث لا توجد قيود على السيولة عبر البنوك في جميع عمليات الإقراض، مما قد يؤدي بسهولة إلى الإفراط في إصدار النقد وتهديد سلامة النظام النقدي بأسره، يجب تقسيم مؤسسات إصدار النقد إلى البنك المركزي والبنوك التجارية وغيرها من مؤسسات الإقراض لإدارتها بشكل منفصل. لا يتعامل البنك المركزي مع المؤسسات الاجتماعية مثل الشركات والأسر والحكومات في تقديم خدمات الإقراض المالية، بل يركز بشكل أساسي على إدارة النقد والسيطرة على إجمالي النقود (مراقبة تغييرات قيمة العملة وتنفيذ التعديلات اللازمة للسياسة النقدية العكسية، ليصبح المقرض الأخير لمؤسسات الإقراض لضبط السيولة في السوق والحفاظ على استقرار النظام النقدي والمالي). بينما تتعامل البنوك التجارية وغيرها من مؤسسات الإقراض مع المؤسسات الاجتماعية في تقديم الخدمات المالية، ولكن إذا تسبب الإفراط في الإقراض في حدوث أزمة سيولة خطيرة أو حتى تعثر مالي، فإنه يجب تنفيذ إعادة هيكلة الإفلاس أو أن تتولى البنك المركزي الأمر. يجب أن تكون البنوك التجارية منافسة متعددة ووجود قيود على السيولة عبر البنوك، ولا يمكن أن يكون هناك بنك واحد فقط.
في حالة أن يتم تقديم الائتمان بشكل أساسي من قبل البنوك التجارية وغيرها من مؤسسات الائتمان، لم يعد البنك المركزي هو الجهة الرئيسية في طرح النقود، حيث أن البنوك التجارية وغيرها من مؤسسات الائتمان هي الجهة الحقيقية التي تقدم النقود، بينما يتحول البنك المركزي إلى الجهة المسؤولة عن طرح النقود الأساسية والتحكم في إجمالي كمية النقود.
لقد تخطت العملات الائتمانية تمامًا قيود "لعنة النقص"، لكن في الممارسة العملية، ظهرت بالفعل مشاكل متزايدة خطورة مثل الإفراط في إصدار النقود والتضخم والأزمات المالية. ومع ذلك، فهذه ليست مشكلة في العملات الائتمانية نفسها، بل هي نتيجة نقص شديد في فهم الناس للعملات الائتمانية (لا يزالون أساسًا في مرحلة النقود الورقية المعتمدة على المعادن)، وظهور انحرافات خطيرة في الإدارة. ما زالت الأفكار تدور حول العودة إلى نظام المعادن أو إعادة إيجاد مرساة للعملة، وهذا يعد تجاهلًا أو سوء فهم جوهر العملة ومنطق تطورها، وهو تراجع وليس تقدم، ومن غير الممكن أن ينجح!
في الوقت نفسه ، كعملة ائتمانية ، من الناحية النظرية ، طالما أنها يمكن أن تلتزم بالمراسلات الإجمالية بين المبلغ الإجمالي للمال وقيمة الثروة ، يمكنها الحفاظ على الاستقرار الأساسي لقيمة العملة والائتمان الجيد للعملة ، وفي الواقع ، لا تحتاج إلى أي احتياطيات (بما في ذلك الذهب والبيتكوين وما إلى ذلك) كدعم. حتى مثل الولايات المتحدة ، على الرغم من امتلاكها أكثر من 8100 طن من احتياطيات الذهب ، إلا أنها لم تتغير كثيرا منذ أن تخلت عن معيار الذهب في عام 1971 ، في حين أن المجموع النقدي للدولار الأمريكي ينمو ، خاصة بعد عام 2001 ، عندما نما بسرعة إلى أكثر من 9 تريليون دولار الآن ، ومنذ فترة طويلة تم دعمه فعليا من قبل احتياطيات الذهب.
يمكن أن تكون البيتكوين أصولًا فقط وليس عملة حقيقية
تستخدم Bitcoin تقنيا تقنيات blockchain مثل التشفير المتقدم ودفاتر الأستاذ الموزعة ، ولكن على المستوى النقدي ، فهي تقلد إلى حد كبير مبدأ الذهب (الذهب كعملة أو معيار عملة ، الأوسع والأطول والأكثر نفوذا في العالم): الاحتياطيات الطبيعية من الذهب محدودة (لكن الاحتياطيات الفعلية لا تزال غير مؤكدة) ، وكلما نظرت إليها أكثر ، زادت صعوبة التعدين ، وإذا لم تأخذ في الاعتبار عوامل مثل التقدم التكنولوجي ، يبدو أن الإنتاج الجديد سيكون أقل في المستقبل ، حتى يتم استنفاده تماما. وهكذا تولد Bitcoin كتلة من البيانات كل عشر دقائق أو نحو ذلك ، حيث يقوم النظام بتكوين 50 بيتكوين لكل كتلة للسنوات الأربع الأولى (مملوكة للشخص الذي يحصل أولا على القيمة القياسية الفريدة لكل كتلة من خلال الحساب) ، مما يقلل من عدد التكوينات لكل كتلة إلى النصف للسنوات الأربع الثانية إلى 25 ، وهكذا ، وينتهي بحلول عام 2140 ، بإجمالي 21 مليون. نتيجة لذلك ، يتم قفل المبلغ الإجمالي والزيادة الجديدة المرحلية للبيتكوين بالكامل بواسطة النظام ، ولا يسمح بأي تعديل مصطنع ، وتكون سيطرتها أكثر صرامة من سيطرة الذهب ، وإذا تم استخدامها كعملة ، فهي أكثر قدرة على تلبية احتياجات النمو غير المحدود في قيمة الثروة القابلة للتداول. في حالة انسحاب الذهب تماما من مرحلة العملة ، فمن غير المرجح أن تصبح عملة البيتكوين ، التي تقلد الذهب بشكل كبير ، عملة حقيقية. يجب أيضا التعبير عن سعر البيتكوين بالعملة السيادية ، ومن الصعب استخدام البيتكوين كفئة وعملة مقاصة لمعاملات الصرف. في 18 يونيو 2021 ، سنت السلفادور تشريعا لمنح Bitcoin وضع العطاء القانوني داخل حدودها ، لكن تأثير التشغيل الفعلي كان بعيدا عن أن يكون مرضيا ، ولكنه جلب العديد من المشكلات الجديدة ، والتي عارضها المزيد والمزيد من الناس ، وبحلول 30 يناير 2025 ، كان لا بد من تعديل التشريع لعدم استخدام Bitcoin كعملة قانونية.
البيتكوين ليست عملة، ولا يعني ذلك أنه ليس لها قيمة، تماما مثل الذهب بعد الانسحاب من مرحلة العملة، فهي لا تزال موجودة كمعدن ثمين، وهناك تداول فوري وآجل وآجل ومجموعة متنوعة من المشتقات، وقد حافظ سعره بالنسبة إلى العملة القانونية، بشكل عام على اتجاه الارتفاع لفترة طويلة، ليصبح أحد أصول الملاذ الآمن المهمة. كأصل رقمي جديد أو أصل تشفير تم إنشاؤه بواسطة تطبيق blockchain والتقنيات الأخرى ، طالما أنه يمكن استخدامه في سيناريوهات التطبيق وموثوق به على نطاق واسع ، يمكن أن يكون له أيضا معاملات فورية وآجلة وعقود آجلة ومجموعة متنوعة من معاملات المشتقات ، ويمكن أن يكون عبر الحدود ، عبر الإنترنت ، تداول مستمر على مدار 24 ساعة ، وقد يكون لسعره بالنسبة للعملة القانونية أيضا مساحة أكبر للارتفاع من الذهب. ومع ذلك ، كأصل رقمي خالص تم إنشاؤه بالسلسلة ، فإن Bitcoin blockchain هو نظام شبكة مغلق للغاية (فقط وظائف عملات "التعدين" ونقل نظير إلى نظير داخل السلسلة والتحقق والتسجيل الموزع ، والتي يتم فصلها بشكل كبير عن العالم الحقيقي ، ومن الصعب حل نقاط الألم في العالم الحقيقي) ، الأمن مضمون نسبيا ، ولكن كفاءة التشغيل الإجمالية منخفضة للغاية ، وتكلفة التشغيل ترتفع أكثر فأكثر ، وتستخدم بشكل أساسي في المنطقة الرمادية للتهرب من الإشراف ، إذا لم تكن مدعومة بالسيادة الوطنية أو حتى خاضعة لإشراف صارم ، مساحة تطبيقه محدودة للغاية. إذا لم يكن هناك ما يكفي من الثقة والاستثمار الرأسمالي اللاحق ، فسوف ينخفض سعره بشكل حاد أو حتى يكون عديم القيمة. من حيث مخاطر الاستثمار ، فإن Bitcoin تفوق بكثير الذهب وليست "ذهبا ورقيا" على الإطلاق. نظرا للتقلبات العالية وعدم اليقين طويل الأجل لسعر البيتكوين ، فمن الخطير جدا استخدام البيتكوين كاحتياطي للعملة!
هل يمكن أن تُعتبر البيتكوين كنظام شبكة مغلقة للغاية عبر الحدود (عبر الدول) بمثابة منصة مركزية لتحويل العملات السيادية بين الدول (بدلاً من SWIFT)؟ هذا بالفعل سؤال يحتاج إلى مناقشة دقيقة.
نظام شبكة بلوكشين البيتكوين، منذ أن بدأ العمل رسميًا في أوائل عام 2009، قد مر بأكثر من 15 عامًا، ولا يزال يعمل بأمان حتى الآن، وعندما نقارنه بنظام عمل العملات السيادية الوطنية، فإنه يتمتع بمزايا فريدة مثل العبور عبر الحدود، والعمل عبر الإنترنت، والعمل على مدار 24 ساعة. من الواضح أنه يمكن أن يصبح منصة مركزية لتحويل العملات السيادية عبر الحدود. ولكن المشكلة هي أن هذا يتطلب ربط نظام العملات السيادية في كل دولة بنظام البيتكوين، ويجب حل مسألة تحويل البيتكوين إلى العملات السيادية بين المرسل والمستلم (حاليًا يتطلب الاتصال بمنصات تداول مستقلة لحل هذه المشكلة، وهناك حاجة إلى عملة مستقر مرتبطة بالعملات السيادية كوسيط). كما يجب معالجة مشكلة التحكم في مخاطر سعر الصرف؛ ويجب أن تتضمن توضيحات تحويل البيتكوين محتوى ورسوم موحدة عالميًا مثل SWIFT، لتلبية متطلبات تسوية العملات السيادية ومطابقة العمليات من وراءها؛ كما يجب زيادة سرعة تحويل البيتكوين بشكل كبير (حاليًا، يمكن معالجة بضع عشرات من المعاملات في الثانية، وهو ما لا يلبي الطلب). من هذه الجوانب، لا يزال هناك مقاومة داخلية وخارجية صعبة يجب التغلب عليها لكي يصبح البيتكوين منصة مركزية لتحويل العملات السيادية عبر الحدود.
حتى لو كانت شبكة بيتكوين يمكن أن تصبح منصة مركزية لتبادل العملات السيادية عبر الحدود، فإنها ستكون فقط وسيطا مثل سويفت، ولن تصبح بيتكوين عملة حقيقية. لذلك ، بالمعنى الدقيق للكلمة ، لا يمكن تسمية Bitcoin وما شابه ذلك إلا "الأصول الرقمية" أو "أصول التشفير".
يمكن أن تكون العملات المستقرة رموزًا مرتبطة بالعملات.
مثل USDT و USDC، تعتبر العملات المستقرة الرقمية مجرد رموز مرتبطة بالعملات. وقد نشأت كوسيلة وسيطة في ظل الاعتراف بشرعية الأصول المشفرة مثل البيتكوين والسماح بتداولها عبر الحدود على الإنترنت على مدار 24 ساعة، بينما يصعب على النظام الحالي للعملات السيادية تلبية هذه المتطلبات. لذلك، فإن ظهور العملات المستقرة له ما يبرره.
كعملة سيادية، لا يمكن أن تكون الرمز مثل البيتكوين، منتجًا لامركزيًا (يتجنب التنظيم)، ويجب أن تخضع لرقابة صارمة من السلطات النقدية ونظام الرقابة، بما في ذلك ضرورة أن تكون احتياطيات الرمز كافية وتودع في مؤسسات معترف بها من قبل المنظمين؛ يجب استخدامها فقط ضمن نطاق الترخيص التنظيمي، ولا يمكن أن تتداول بشكل غير محدود (وإلا ستمثل تهديدًا للعملة المرتبطة بها)؛ لا يمكن للرمز أن يوفر ائتمانًا، ولا يمكن إنشاء رموز جديدة منفصلة عن الاحتياطيات؛ يجب أن تخضع معاملات الرموز (بما في ذلك معاملات المشتقات) لرقابة مالية كافية.
المشكلة الآن هي أن ظهور وتشغيل العملات المستقرة ، تماما مثل Bitcoin ، هو شيء جديد ، واللوائح الحالية ذات الصلة والإشراف الفعلي ليست سليمة وصارمة ، ويتم توسيع معاملة العملات المستقرة بسرعة لتشمل جميع أنواع المشتقات ، والمخاطر كبيرة جدا.
يجب أن تكون العملة الرقمية للبنك المركزي رقمنة للعملة السيادية
في عام 2013، تم إطلاق نظام الإيثريوم ودفع تطوير عملات ICO المشفرة بسرعة، مما أدى إلى زيادة سريعة في أسعار البيتكوين والإيثريوم. تسببت الأقوال بأن blockchain ستصبح آلة للثقة، وإن العملات المشفرة ستغير العملات السيادية، وإن التمويل عبر الإنترنت سيعطل التمويل التقليدي، في زلزال كبير في المجتمع الدولي. كيفية التعامل مع تأثير العملات المشفرة أصبحت نقطة تركيز جديدة حظيت باهتمام كبير في اجتماع وزراء المالية ومحافظي البنوك المركزية لمجموعة العشرين في عام 2013، حيث اعتبر العديد من محافظي البنوك المركزية من دول مختلفة أنه يجب تسريع إطلاق "العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC)". بعد ذلك، بدأت العديد من الدول (بما في ذلك الصين) في دفع أبحاث CBDC.
ومع ذلك ، نظرا لحقيقة أن العملة الرقمية الصادرة عن البنك المركزي قد تم اقتراحها على عجل تحت تأثير Bitcoin و Ether وما إلى ذلك ، لم يكن هناك تحضير في المرحلة المبكرة ، ولم تكن هناك إجابة واضحة على الأسئلة الأساسية مثل علاقتها بالعملة السيادية الحالية والنظام المالي ، وما إذا كان يمكن بناؤها بواسطة تقنية blockchain ، وما إلى ذلك ، كانت CBDC في مرحلة الاستكشاف ، وتحاول دون وعي استعارة تقنية Ethereum blockchain للبناء ، ووجد أنه قد يكون لها تأثير خطير على نظام التشغيل المالي المزدوج الحالي "البنك المركزي - البنك التجاري" ، ويتعين على العديد من البلدان إيقاف البحث والتطوير في العملة الرقمية للبنك المركزي. منذ عام 2017 ، اقترح بنك الشعب الصيني (PBOC) تطوير اليوان الرقمي ، الذي يتم وضعه كسنقد متداول (M0) ، وسيستمر في تنفيذ نظام تشغيل مزدوج. ومع ذلك ، فإن هذا النوع من اليوان الرقمي يقتصر فقط على M0 ، ويقلد إدارة النقد بشكل كبير ، لذلك لا يمكن إنشاؤه من خلال الائتمان (بما في ذلك البنك المركزي لا يمكنه استخدام اليوان الرقمي لوضع العملة الأساسية) ، وتبادله مجاني ، وودائع محفظة اليوان الرقمية ليست بفائدة ، وما إلى ذلك ، مما يعيق بشكل خطير هطول الأمطار وتطبيق اليوان الرقمي ، منذ بدء البحث والتطوير في عام 2014 ، كان أكثر من 10 سنوات ، ولا يوجد حتى الآن جدول زمني واضح لموعد إطلاقه رسميا. وأوضح ترامب ، الرئيس المنتخب حديثا للولايات المتحدة ، أنه لن يروج لتطوير الدولار الرقمي.
في الواقع، يعتبر اليوان الرقمي رقمية شاملة لليوان، ولا يمكن أن يكون مجرد رقمنة للنقود النقدية. إن مصطلح "العملة الرقمية للبنك المركزي" في حد ذاته غير دقيق، لأن العملة الائتمانية لم تعد ائتماناً أو التزاماً من البنك المركزي، ولم تعد عملة البنك المركزي، بل هي ائتمان الدولة، وهي عملة سيادية أو قانونية للدولة. في الوقت نفسه، لم تعد العملة مجرد نقود نقدية، بل أصبحت أكثر من ذلك، حيث تشمل الودائع (بما في ذلك المحافظ الإلكترونية). حتى عندما يطرح البنك المركزي العملة الأساسية، فإنها ليست فقط نقدية، بل تُسجل بشكل أكبر كائتمان مباشرة في حسابات الودائع للمقترضين. لذلك، فإن تصنيف العملة الرقمية للبنك المركزي على أنها M0 هو في حد ذاته فهم غير دقيق للعملة الائتمانية، وهذا التصنيف سيؤدي حتماً إلى عدم التوازن الشديد في العائدات والنفقات لليوان الرقمي، وسيكون من الصعب جداً طرحه على أرض الواقع.
من هذا، يجب أن يسمى "العملة الرقمية للبنك المركزي" "العملة الرقمية السيادية"، وينبغي دفع عجلة التشغيل الرقمي الشامل للعملة السيادية، واستبدال نظام تشغيل العملة السيادية الحالي في أقرب وقت ممكن، بدلاً من مجرد دفع رقمنة النقد، والحفاظ على نظامي تشغيل العملة لفترة طويلة.
كعملة رقمية سيادية، لا يمكن الاعتماد بالكامل على نظام بلوكشين بيتكوين أو إيثريوم لإنشاء نظام عملات لامركزي، بل يجب أن يكون نظام عملات مركزي يلبي احتياجات الرقابة السيادية للدولة. ومن بين ذلك، بالنظر إلى أن العملات المستقرة المرتبطة بقيمة العملات السيادية (في الواقع هي رموز مرتبطة بالعملات) قد تم إطلاقها وتشغيلها لمدة 10 سنوات، وأصبحت أكثر كمالاً واستقراراً، قد تكون إحدى الطرق الممكنة هي الاستفادة من نظام تكنولوجيا العملات المستقرة لتحويل العملات السيادية، مما يسمح بإصدار العملات الرقمية السيادية بسرعة واستبدال العملات المستقرة (دون الحاجة إلى رموز خاصة).
بناءً على ما سبق، يجب أن نكون دقيقين في فهم جوهر "النقود" ومنطق تطورها، خاصةً في فهم النقود الائتمانية، عند المقارنة بين البيتكوين، العملات المستقرة، والعملات الرقمية السيادية، وإلا فإنه من السهل تشويش المفاهيم مما يؤدي إلى أخطاء إدارية جسيمة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
وانغ يونغلي: لا ينبغي مقارنة البيتكوين، العملة المستقرة والمال الرقمي للبنك المركزي.
كتابة: وانغ يونغلي
في مرحلة العملات الائتمانية الحالية، لا يمكن أن يكون هناك عملة ائتمانية حقيقية دون إدخال ائتمانات نقدية. إن تصور العودة إلى نظام المعدن النفيس، أو إعادة إيجاد مرجع للعملة، هو تجاهل أو سوء فهم لجوهر العملة ومنطق تطورها، وهو تراجع وليس تقدم، ومن المستحيل أن ينجح!
في الآونة الأخيرة، بدأ عدد من الخبراء والباحثين في تصنيف العملات المشفرة اللامركزية مثل البيتكوين، إلى جانب العملات المستقرة المرتبطة بقيمة العملات السيادية (بنسب ثابتة) مثل USDT وUSDC المرتبطة بالدولار الأمريكي، بالإضافة إلى العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) مثل اليوان الرقمي، تحت مسمى "العملات الرقمية" أو "العملات المشفرة"، معتبرين أنها جميعًا تعتمد على تقنيات التشفير المتقدمة وتقنية دفتر الأستاذ الموزع على البلوكشين، وتعمل بكفاءة عالمية على الإنترنت، حيث تتمتع كل منها بخصائص مميزة.
لكن في الواقع، هناك اختلاف جوهري بين البيتكوين، والعملة المستقرة، والعملات الرقمية للبنوك المركزية. إن مقارنتهم جميعًا وتسميتهم بالعملات الرقمية أو العملات المشفرة يمكن أن يؤدي بسهولة إلى الخلط في النظرية والممارسة. خاصة في الأبحاث الأكاديمية والنقاشات الكتابية، يجب التمييز بدقة.
ما هو المال
لتوضيح الفرق بين البيتكوين، والعملات المستقرة، وعملات البنوك المركزية الرقمية، من الضروري أولاً فهم ما هو "المال"، واستيعاب جوهر المال ومنطق تطوره بدقة.
على مدار تاريخ تطور النقود في المجتمع البشري لآلاف السنين، تتجلى أربع مراحل رئيسية: النقود المادية الطبيعية (مثل الأصداف وما إلى ذلك)؛ النقود المعدنية المنظمة (الذهب والفضة والنحاس وما إلى ذلك)؛ الأوراق النقدية المرتبطة بالنظام المعدني (رموز للنقود المعدنية)؛ والنقود الائتمانية الخالصة التي لا ترتبط بأي مادة ملموسة. بشكل عام، تظهر النقود مسارًا مستمرًا نحو الانفصال عن الواقع (الابتعاد عن المواد الملموسة) نحو اللامادة (التحول إلى الشكل الرقمي)، لكنها تظل دائمًا في خدمة التبادلات التجارية. الخصائص الجوهرية للنقود هي مقياس القيمة، ووظيفتها الأساسية هي وسيلة التبادل، والضمان الأساسي هو أعلى مستوى من الائتمان أو الحماية السلطوية، مما يجعلها رمز القيمة الأكثر سيولة في منطقة معينة (شهادة المطالبة القيمة القابلة للتبادل والتداول). لكي تصبح النقود رمز القيمة الأكثر سيولة، يجب أن تحظى بحماية أعلى مستوى من الائتمان أو السلطة (السلطة الدينية، الملكية أو السيادة الوطنية) ضمن نطاق التداول، وهذا يعد ضمانًا أساسيًا لا يمكن الاستغناء عنه، وليس شيئًا يحتاج إليه فقط في مرحلة النقود الائتمانية.
تجدر الإشارة إلى أن الأصداف والعملات المعدنية والأوراق النقدية (النقدية) كلها ناقلات أو مظاهر للنقود ، وليس المال نفسه. يمكن تحسين الناقلات النقدية أو أشكال التعبير باستمرار ، وذلك من أجل التحسين المستمر للكفاءة التشغيلية ، وخفض تكاليف التشغيل ، والتحكم الصارم في المخاطر ، ودعم معاملات الصرف والتنمية الاقتصادية والاجتماعية بشكل أفضل ، ولكن السمات الأساسية والوظائف الأساسية للنقود كمقياس للقيمة ووسيلة للتبادل لا يمكن ولا تتغير.
كمقياس للقيمة لدعم معاملات الصرف ، فإن الشرط الأساسي للعملة هو الحفاظ على الاستقرار الأساسي لقيمة العملة. وهذا يتطلب أن يتغير المبلغ الإجمالي للمال مع تغير القيمة الإجمالية للثروة القابلة للتداول، والحفاظ على العلاقة المقابلة بين المبلغ الإجمالي للمال والقيمة الإجمالية. من وجهة النظر هذه ، مع وجود أي شيء مادي واحد أو عدة أشياء مادية محددة (مثل الأصداف والبرونز والذهب وما إلى ذلك) كنقود ، هناك احتياطي طبيعي محدود لهذا الكائن المادي (شبه) ، والكمية التي يمكن استخدامها كمعروض نقدي واستخدامها محدودة أكثر ، ومن الصعب تزويدها بالكامل بالنمو اللانهائي لقيمة الثروة القابلة للتداول. ولهذا السبب، فإن الأشياء المادية (مثل الذهب، وما إلى ذلك) التي تعمل كنقود أو معيار نقدي (مرساة الالتزام العام) يجب أن تنسحب من الساحة النقدية وتعود إلى دورها الأصلي كثروة قابلة للتداول؛ من ناحية أخرى ، يجب فصل النقود تماما عن الكائن المادي الملموس وتصبح مقياس القيمة ورمز القيمة للثروة القابلة للتداول ، والحفاظ على العرض الكافي على أساس التطابق الإجمالي بين المبلغ الإجمالي للمال والقيمة الإجمالية للثروة القابلة للتداول. نتيجة لذلك ، ستتطور الأموال حتما في اتجاه عدم الملموسة ، والرقمنة ، والحساب (ما يسمى بالعملة المشفرة ، والتي هي في الواقع تشفير حساب العملة أو عنوان المحفظة) ، والذكاء. لذلك ، من المؤكد أن النقد سينسحب تماما في النهاية من المرحلة النقدية مثل الأصداف والعملات المعدنية ، ومن الخطأ مساواة المال بالنقد!
من هذا، تم تطوير "العملة الائتمانية" بعيدًا عن أي كائن مادي محدد، استجابةً لمتطلبات التطابق الكلي بين إجمالي كمية النقود وإجمالي القيمة، وهو مطلب موضوعي ونتيجة حتمية لتطور النقود. للحفاظ على التطابق الكلي بين إجمالي كمية النقود وإجمالي القيمة، من الضروري تعزيز مراقبة قيمة العملة وتنظيم إجمالي كمية النقود، كما أنه من الضروري أكثر وجود أعلى مستويات من الائتمان أو حماية السلطة (مطلوب حماية مزدوجة للنقود والثروة).
في عالم اليوم، فإن أعلى مستوى من الائتمان أو السلطة يمكن أن يكون فقط هو سيادة الدولة (أو اتحاد الدول)، أي أن إجمالي عملة دولة يجب أن يتناسب مع إجمالي قيمة الثروات القابلة للتداول التي يمكن حماية قانونياً ضمن نطاق هذه الدولة. لذلك، يُطلق على العملة الائتمانية أيضاً اسم "عملة سيادية" أو "عملة قانونية".
الائتمان النقدي "الائتمان" هو مدعوم من الثروة الإجمالية للدولة، وهو ائتمان الدولة، وليس ائتمان الجهة التي تصدر العملة (مثل البنك المركزي) نفسها. القول الآن بأن "النقود هي ائتمان البنك المركزي والتزاماته" غير دقيق، فهذا ينطبق فقط في مرحلة العملة الورقية المرتبطة بالمعيار المعدني (وبذلك، فإن استقلالية البنك المركزي تتعرض أيضًا لضعف كبير، حيث تصبح السياسة النقدية والسياسة المالية معًا أحد الأدوات الرئيسية للسيطرة الاقتصادية للدولة، ويجب أن تخضع للمصالح الأساسية للدولة). كما أن "ائتمان" النقود الائتمانية ليس ائتمان الحكومة نفسها (الحكومة لا تعني الدولة) وليس مدعومًا من الضرائب الوطنية (يمكن أن تدعم الضرائب الوطنية فقط ديون الحكومة في أقصى تقدير).
في حالة الاستقلال السيادي الوطني ، من المستحيل تعزيز التجريد من الجنسية (الحضارة) أو السيادة الفائقة للعملة (المرتبطة هيكليا بعملات واحتياطيات سيادية متعددة لإنشاء عملة عالمية فائقة السيادة والتعايش مع العملة المربوطة). اليورو ليس عملة ذات سيادة عظمى ، ولكنه "عملة سيادية إقليمية" ، بعد الإطلاق الرسمي لليورو ، انسحبت العملات السيادية الوطنية الأصلية لبلدانها الأعضاء تماما ولم تعد تتعايش. حتى لو تم تحقيق الحوكمة العالمية المتكاملة في المستقبل وتم تشكيل عملة عالمية موحدة ، فلا يمكن أن تكون سوى عملة عالمية ذات سيادة ، وليس عملة عالمية فائقة السيادة.
بعد الانفصال التام عن القيود المادية المحددة، حدثت تغييرات جذرية في طريقة إصدار وإدارة وتشغيل العملات الائتمانية:
أولاً، أصبحت الائتمان القناة الأساسية ووسيلة لإصدار العملات. المبدأ هو: عندما يحتاج الكيانات الاجتماعية إلى عملة، فإنها تستخدم القيمة القابلة للتحويل للثروة التي تمتلكها بالفعل أو التي ستملكها في وقت محدد كدعم، وتطلب من مؤسسات إصدار العملات المبلغ وفترة الاقتراض، مع ضمان سداد رأس المال والفوائد وفقًا للاتفاق. بعد مراجعة مؤسسات إصدار العملات والموافقة، يمكنها توقيع اتفاقية القرض مع المقترض ومن ثم إصدار العملات للمقترض. تشمل طرق الائتمان إصدار القروض من قبل المؤسسات، والسحب على المكشوف، وتخفيض الفواتير، وشراء السندات، وهي ليست هبة مجانية من العملات، حيث يجب على المقترض سداد رأس المال والفوائد كما تم الاتفاق عليه، مما يحد من التوسع العشوائي للعملة. وبالتالي، طالما أن الكيانات الاجتماعية تمتلك ثروة قابلة للتداول حقيقية، يمكنها الحصول على العملة التي تحتاجها ضمن نطاق القيمة القابلة للتحويل للثروة، مما يكسر لعنة نقص النقد السلعي، ويحقق ارتباطًا بين إجمالي كمية العملات وإجمالي قيمة الثروة القابلة للتداول، مما يجعل العملة عملة ائتمان حقيقية. يمكن القول إنه بدون إصدار ائتمان للعملات، لا يمكن أن توجد عملة ائتمانية حقيقية.
ثانياً، يجب التعرف على خسائر الفوائد والأصل المتعلقة بالقروض غير المستردة في الوقت المناسب وتخصيص احتياطات الخسائر. يتم منح القروض بناءً على القيمة القابلة للتحويل للثروة في المستقبل، وإذا تم استرداد الفوائد والأصل كما هو متفق عليه، فإن ذلك يعني أن الأموال المخصصة لم تتجاوز قيمة الثروة. لكن القيمة القابلة للتحويل للثروة تتأثر بشدة بعلاقات العرض والطلب، ولها طبيعة دورية واضحة، وليست ثابتة. إذا لم يتم استرداد الفوائد والأصل، مما يؤدي إلى خسائر فعلية، فهذا يعني أن الأموال المخصصة في الفترة السابقة قد تجاوزت القيمة القابلة للتحويل للثروة، مما أدى إلى ظهور زيادة حقيقية في المعروض النقدي، ويجب تخصيص احتياطات الخسائر وتقليل أرباح المؤسسة المخصصة للتعويض.
ثالثا ، تحل حسابات الودائع ومدفوعات التحويل بشكل متزايد محل النقد والمدفوعات النقدية باعتبارها الأشكال الرئيسية للأموال والمدفوعات. يمكن إضافة العملة التي يتم إصدار الائتمان بها مباشرة إلى حساب إيداع المقترض دون الحاجة إلى توفير النقد. بعد التحقق من صحة حساب الوديعة يمكن خصم المبلغ الواجب دفعه مباشرة من الحساب حسب تعليمات صاحب الحساب وتحويله إلى حساب الوديعة الخاص بالمستفيد. وبهذه الطريقة ، تم تخفيض حجم وتكلفة الطباعة النقدية والتسليم والاستلام والدفع والتخزين بشكل كبير ، وتم توثيق استلام العملة ودفعها بشكل جيد ، وتم تعزيز الإشراف على شرعية استلام العملة ودفعها بشكل فعال. نتيجة لذلك ، أصبحت الودائع (الحسابات) شكلا جديدا من أشكال العملة ، ويتم التعبير عن المبلغ الإجمالي للأموال على أنه "نقد متداول + ودائع الكيانات الاجتماعية في البنوك". الآن ، لم يعد التسليم النقدي هو القناة الرئيسية لتسليم العملات ، ولا يتم استبدال الودائع إلا نقدا عندما يحتاج المودعون إلى النقد. كما أن مدفوعات تحويل الودائع تتحسن باستمرار مع تقدم التقنيات ذات الصلة ، من القسائم الورقية والعمليات اليدوية إلى المعالجة عبر الإنترنت للقسائم الإلكترونية ، ثم إلى المعالجة الذكية لشبكات العملات الرقمية.
رابعًا، هناك تغييرات عميقة في نظام إدارة النقد. على سبيل المثال: لمنع وجود بنك واحد فقط في المجتمع، حيث لا توجد قيود على السيولة عبر البنوك في جميع عمليات الإقراض، مما قد يؤدي بسهولة إلى الإفراط في إصدار النقد وتهديد سلامة النظام النقدي بأسره، يجب تقسيم مؤسسات إصدار النقد إلى البنك المركزي والبنوك التجارية وغيرها من مؤسسات الإقراض لإدارتها بشكل منفصل. لا يتعامل البنك المركزي مع المؤسسات الاجتماعية مثل الشركات والأسر والحكومات في تقديم خدمات الإقراض المالية، بل يركز بشكل أساسي على إدارة النقد والسيطرة على إجمالي النقود (مراقبة تغييرات قيمة العملة وتنفيذ التعديلات اللازمة للسياسة النقدية العكسية، ليصبح المقرض الأخير لمؤسسات الإقراض لضبط السيولة في السوق والحفاظ على استقرار النظام النقدي والمالي). بينما تتعامل البنوك التجارية وغيرها من مؤسسات الإقراض مع المؤسسات الاجتماعية في تقديم الخدمات المالية، ولكن إذا تسبب الإفراط في الإقراض في حدوث أزمة سيولة خطيرة أو حتى تعثر مالي، فإنه يجب تنفيذ إعادة هيكلة الإفلاس أو أن تتولى البنك المركزي الأمر. يجب أن تكون البنوك التجارية منافسة متعددة ووجود قيود على السيولة عبر البنوك، ولا يمكن أن يكون هناك بنك واحد فقط.
في حالة أن يتم تقديم الائتمان بشكل أساسي من قبل البنوك التجارية وغيرها من مؤسسات الائتمان، لم يعد البنك المركزي هو الجهة الرئيسية في طرح النقود، حيث أن البنوك التجارية وغيرها من مؤسسات الائتمان هي الجهة الحقيقية التي تقدم النقود، بينما يتحول البنك المركزي إلى الجهة المسؤولة عن طرح النقود الأساسية والتحكم في إجمالي كمية النقود.
لقد تخطت العملات الائتمانية تمامًا قيود "لعنة النقص"، لكن في الممارسة العملية، ظهرت بالفعل مشاكل متزايدة خطورة مثل الإفراط في إصدار النقود والتضخم والأزمات المالية. ومع ذلك، فهذه ليست مشكلة في العملات الائتمانية نفسها، بل هي نتيجة نقص شديد في فهم الناس للعملات الائتمانية (لا يزالون أساسًا في مرحلة النقود الورقية المعتمدة على المعادن)، وظهور انحرافات خطيرة في الإدارة. ما زالت الأفكار تدور حول العودة إلى نظام المعادن أو إعادة إيجاد مرساة للعملة، وهذا يعد تجاهلًا أو سوء فهم جوهر العملة ومنطق تطورها، وهو تراجع وليس تقدم، ومن غير الممكن أن ينجح!
في الوقت نفسه ، كعملة ائتمانية ، من الناحية النظرية ، طالما أنها يمكن أن تلتزم بالمراسلات الإجمالية بين المبلغ الإجمالي للمال وقيمة الثروة ، يمكنها الحفاظ على الاستقرار الأساسي لقيمة العملة والائتمان الجيد للعملة ، وفي الواقع ، لا تحتاج إلى أي احتياطيات (بما في ذلك الذهب والبيتكوين وما إلى ذلك) كدعم. حتى مثل الولايات المتحدة ، على الرغم من امتلاكها أكثر من 8100 طن من احتياطيات الذهب ، إلا أنها لم تتغير كثيرا منذ أن تخلت عن معيار الذهب في عام 1971 ، في حين أن المجموع النقدي للدولار الأمريكي ينمو ، خاصة بعد عام 2001 ، عندما نما بسرعة إلى أكثر من 9 تريليون دولار الآن ، ومنذ فترة طويلة تم دعمه فعليا من قبل احتياطيات الذهب.
يمكن أن تكون البيتكوين أصولًا فقط وليس عملة حقيقية
تستخدم Bitcoin تقنيا تقنيات blockchain مثل التشفير المتقدم ودفاتر الأستاذ الموزعة ، ولكن على المستوى النقدي ، فهي تقلد إلى حد كبير مبدأ الذهب (الذهب كعملة أو معيار عملة ، الأوسع والأطول والأكثر نفوذا في العالم): الاحتياطيات الطبيعية من الذهب محدودة (لكن الاحتياطيات الفعلية لا تزال غير مؤكدة) ، وكلما نظرت إليها أكثر ، زادت صعوبة التعدين ، وإذا لم تأخذ في الاعتبار عوامل مثل التقدم التكنولوجي ، يبدو أن الإنتاج الجديد سيكون أقل في المستقبل ، حتى يتم استنفاده تماما. وهكذا تولد Bitcoin كتلة من البيانات كل عشر دقائق أو نحو ذلك ، حيث يقوم النظام بتكوين 50 بيتكوين لكل كتلة للسنوات الأربع الأولى (مملوكة للشخص الذي يحصل أولا على القيمة القياسية الفريدة لكل كتلة من خلال الحساب) ، مما يقلل من عدد التكوينات لكل كتلة إلى النصف للسنوات الأربع الثانية إلى 25 ، وهكذا ، وينتهي بحلول عام 2140 ، بإجمالي 21 مليون. نتيجة لذلك ، يتم قفل المبلغ الإجمالي والزيادة الجديدة المرحلية للبيتكوين بالكامل بواسطة النظام ، ولا يسمح بأي تعديل مصطنع ، وتكون سيطرتها أكثر صرامة من سيطرة الذهب ، وإذا تم استخدامها كعملة ، فهي أكثر قدرة على تلبية احتياجات النمو غير المحدود في قيمة الثروة القابلة للتداول. في حالة انسحاب الذهب تماما من مرحلة العملة ، فمن غير المرجح أن تصبح عملة البيتكوين ، التي تقلد الذهب بشكل كبير ، عملة حقيقية. يجب أيضا التعبير عن سعر البيتكوين بالعملة السيادية ، ومن الصعب استخدام البيتكوين كفئة وعملة مقاصة لمعاملات الصرف. في 18 يونيو 2021 ، سنت السلفادور تشريعا لمنح Bitcoin وضع العطاء القانوني داخل حدودها ، لكن تأثير التشغيل الفعلي كان بعيدا عن أن يكون مرضيا ، ولكنه جلب العديد من المشكلات الجديدة ، والتي عارضها المزيد والمزيد من الناس ، وبحلول 30 يناير 2025 ، كان لا بد من تعديل التشريع لعدم استخدام Bitcoin كعملة قانونية.
البيتكوين ليست عملة، ولا يعني ذلك أنه ليس لها قيمة، تماما مثل الذهب بعد الانسحاب من مرحلة العملة، فهي لا تزال موجودة كمعدن ثمين، وهناك تداول فوري وآجل وآجل ومجموعة متنوعة من المشتقات، وقد حافظ سعره بالنسبة إلى العملة القانونية، بشكل عام على اتجاه الارتفاع لفترة طويلة، ليصبح أحد أصول الملاذ الآمن المهمة. كأصل رقمي جديد أو أصل تشفير تم إنشاؤه بواسطة تطبيق blockchain والتقنيات الأخرى ، طالما أنه يمكن استخدامه في سيناريوهات التطبيق وموثوق به على نطاق واسع ، يمكن أن يكون له أيضا معاملات فورية وآجلة وعقود آجلة ومجموعة متنوعة من معاملات المشتقات ، ويمكن أن يكون عبر الحدود ، عبر الإنترنت ، تداول مستمر على مدار 24 ساعة ، وقد يكون لسعره بالنسبة للعملة القانونية أيضا مساحة أكبر للارتفاع من الذهب. ومع ذلك ، كأصل رقمي خالص تم إنشاؤه بالسلسلة ، فإن Bitcoin blockchain هو نظام شبكة مغلق للغاية (فقط وظائف عملات "التعدين" ونقل نظير إلى نظير داخل السلسلة والتحقق والتسجيل الموزع ، والتي يتم فصلها بشكل كبير عن العالم الحقيقي ، ومن الصعب حل نقاط الألم في العالم الحقيقي) ، الأمن مضمون نسبيا ، ولكن كفاءة التشغيل الإجمالية منخفضة للغاية ، وتكلفة التشغيل ترتفع أكثر فأكثر ، وتستخدم بشكل أساسي في المنطقة الرمادية للتهرب من الإشراف ، إذا لم تكن مدعومة بالسيادة الوطنية أو حتى خاضعة لإشراف صارم ، مساحة تطبيقه محدودة للغاية. إذا لم يكن هناك ما يكفي من الثقة والاستثمار الرأسمالي اللاحق ، فسوف ينخفض سعره بشكل حاد أو حتى يكون عديم القيمة. من حيث مخاطر الاستثمار ، فإن Bitcoin تفوق بكثير الذهب وليست "ذهبا ورقيا" على الإطلاق. نظرا للتقلبات العالية وعدم اليقين طويل الأجل لسعر البيتكوين ، فمن الخطير جدا استخدام البيتكوين كاحتياطي للعملة!
هل يمكن أن تُعتبر البيتكوين كنظام شبكة مغلقة للغاية عبر الحدود (عبر الدول) بمثابة منصة مركزية لتحويل العملات السيادية بين الدول (بدلاً من SWIFT)؟ هذا بالفعل سؤال يحتاج إلى مناقشة دقيقة.
نظام شبكة بلوكشين البيتكوين، منذ أن بدأ العمل رسميًا في أوائل عام 2009، قد مر بأكثر من 15 عامًا، ولا يزال يعمل بأمان حتى الآن، وعندما نقارنه بنظام عمل العملات السيادية الوطنية، فإنه يتمتع بمزايا فريدة مثل العبور عبر الحدود، والعمل عبر الإنترنت، والعمل على مدار 24 ساعة. من الواضح أنه يمكن أن يصبح منصة مركزية لتحويل العملات السيادية عبر الحدود. ولكن المشكلة هي أن هذا يتطلب ربط نظام العملات السيادية في كل دولة بنظام البيتكوين، ويجب حل مسألة تحويل البيتكوين إلى العملات السيادية بين المرسل والمستلم (حاليًا يتطلب الاتصال بمنصات تداول مستقلة لحل هذه المشكلة، وهناك حاجة إلى عملة مستقر مرتبطة بالعملات السيادية كوسيط). كما يجب معالجة مشكلة التحكم في مخاطر سعر الصرف؛ ويجب أن تتضمن توضيحات تحويل البيتكوين محتوى ورسوم موحدة عالميًا مثل SWIFT، لتلبية متطلبات تسوية العملات السيادية ومطابقة العمليات من وراءها؛ كما يجب زيادة سرعة تحويل البيتكوين بشكل كبير (حاليًا، يمكن معالجة بضع عشرات من المعاملات في الثانية، وهو ما لا يلبي الطلب). من هذه الجوانب، لا يزال هناك مقاومة داخلية وخارجية صعبة يجب التغلب عليها لكي يصبح البيتكوين منصة مركزية لتحويل العملات السيادية عبر الحدود.
حتى لو كانت شبكة بيتكوين يمكن أن تصبح منصة مركزية لتبادل العملات السيادية عبر الحدود، فإنها ستكون فقط وسيطا مثل سويفت، ولن تصبح بيتكوين عملة حقيقية. لذلك ، بالمعنى الدقيق للكلمة ، لا يمكن تسمية Bitcoin وما شابه ذلك إلا "الأصول الرقمية" أو "أصول التشفير".
يمكن أن تكون العملات المستقرة رموزًا مرتبطة بالعملات.
مثل USDT و USDC، تعتبر العملات المستقرة الرقمية مجرد رموز مرتبطة بالعملات. وقد نشأت كوسيلة وسيطة في ظل الاعتراف بشرعية الأصول المشفرة مثل البيتكوين والسماح بتداولها عبر الحدود على الإنترنت على مدار 24 ساعة، بينما يصعب على النظام الحالي للعملات السيادية تلبية هذه المتطلبات. لذلك، فإن ظهور العملات المستقرة له ما يبرره.
كعملة سيادية، لا يمكن أن تكون الرمز مثل البيتكوين، منتجًا لامركزيًا (يتجنب التنظيم)، ويجب أن تخضع لرقابة صارمة من السلطات النقدية ونظام الرقابة، بما في ذلك ضرورة أن تكون احتياطيات الرمز كافية وتودع في مؤسسات معترف بها من قبل المنظمين؛ يجب استخدامها فقط ضمن نطاق الترخيص التنظيمي، ولا يمكن أن تتداول بشكل غير محدود (وإلا ستمثل تهديدًا للعملة المرتبطة بها)؛ لا يمكن للرمز أن يوفر ائتمانًا، ولا يمكن إنشاء رموز جديدة منفصلة عن الاحتياطيات؛ يجب أن تخضع معاملات الرموز (بما في ذلك معاملات المشتقات) لرقابة مالية كافية.
المشكلة الآن هي أن ظهور وتشغيل العملات المستقرة ، تماما مثل Bitcoin ، هو شيء جديد ، واللوائح الحالية ذات الصلة والإشراف الفعلي ليست سليمة وصارمة ، ويتم توسيع معاملة العملات المستقرة بسرعة لتشمل جميع أنواع المشتقات ، والمخاطر كبيرة جدا.
يجب أن تكون العملة الرقمية للبنك المركزي رقمنة للعملة السيادية
في عام 2013، تم إطلاق نظام الإيثريوم ودفع تطوير عملات ICO المشفرة بسرعة، مما أدى إلى زيادة سريعة في أسعار البيتكوين والإيثريوم. تسببت الأقوال بأن blockchain ستصبح آلة للثقة، وإن العملات المشفرة ستغير العملات السيادية، وإن التمويل عبر الإنترنت سيعطل التمويل التقليدي، في زلزال كبير في المجتمع الدولي. كيفية التعامل مع تأثير العملات المشفرة أصبحت نقطة تركيز جديدة حظيت باهتمام كبير في اجتماع وزراء المالية ومحافظي البنوك المركزية لمجموعة العشرين في عام 2013، حيث اعتبر العديد من محافظي البنوك المركزية من دول مختلفة أنه يجب تسريع إطلاق "العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC)". بعد ذلك، بدأت العديد من الدول (بما في ذلك الصين) في دفع أبحاث CBDC.
ومع ذلك ، نظرا لحقيقة أن العملة الرقمية الصادرة عن البنك المركزي قد تم اقتراحها على عجل تحت تأثير Bitcoin و Ether وما إلى ذلك ، لم يكن هناك تحضير في المرحلة المبكرة ، ولم تكن هناك إجابة واضحة على الأسئلة الأساسية مثل علاقتها بالعملة السيادية الحالية والنظام المالي ، وما إذا كان يمكن بناؤها بواسطة تقنية blockchain ، وما إلى ذلك ، كانت CBDC في مرحلة الاستكشاف ، وتحاول دون وعي استعارة تقنية Ethereum blockchain للبناء ، ووجد أنه قد يكون لها تأثير خطير على نظام التشغيل المالي المزدوج الحالي "البنك المركزي - البنك التجاري" ، ويتعين على العديد من البلدان إيقاف البحث والتطوير في العملة الرقمية للبنك المركزي. منذ عام 2017 ، اقترح بنك الشعب الصيني (PBOC) تطوير اليوان الرقمي ، الذي يتم وضعه كسنقد متداول (M0) ، وسيستمر في تنفيذ نظام تشغيل مزدوج. ومع ذلك ، فإن هذا النوع من اليوان الرقمي يقتصر فقط على M0 ، ويقلد إدارة النقد بشكل كبير ، لذلك لا يمكن إنشاؤه من خلال الائتمان (بما في ذلك البنك المركزي لا يمكنه استخدام اليوان الرقمي لوضع العملة الأساسية) ، وتبادله مجاني ، وودائع محفظة اليوان الرقمية ليست بفائدة ، وما إلى ذلك ، مما يعيق بشكل خطير هطول الأمطار وتطبيق اليوان الرقمي ، منذ بدء البحث والتطوير في عام 2014 ، كان أكثر من 10 سنوات ، ولا يوجد حتى الآن جدول زمني واضح لموعد إطلاقه رسميا. وأوضح ترامب ، الرئيس المنتخب حديثا للولايات المتحدة ، أنه لن يروج لتطوير الدولار الرقمي.
في الواقع، يعتبر اليوان الرقمي رقمية شاملة لليوان، ولا يمكن أن يكون مجرد رقمنة للنقود النقدية. إن مصطلح "العملة الرقمية للبنك المركزي" في حد ذاته غير دقيق، لأن العملة الائتمانية لم تعد ائتماناً أو التزاماً من البنك المركزي، ولم تعد عملة البنك المركزي، بل هي ائتمان الدولة، وهي عملة سيادية أو قانونية للدولة. في الوقت نفسه، لم تعد العملة مجرد نقود نقدية، بل أصبحت أكثر من ذلك، حيث تشمل الودائع (بما في ذلك المحافظ الإلكترونية). حتى عندما يطرح البنك المركزي العملة الأساسية، فإنها ليست فقط نقدية، بل تُسجل بشكل أكبر كائتمان مباشرة في حسابات الودائع للمقترضين. لذلك، فإن تصنيف العملة الرقمية للبنك المركزي على أنها M0 هو في حد ذاته فهم غير دقيق للعملة الائتمانية، وهذا التصنيف سيؤدي حتماً إلى عدم التوازن الشديد في العائدات والنفقات لليوان الرقمي، وسيكون من الصعب جداً طرحه على أرض الواقع.
من هذا، يجب أن يسمى "العملة الرقمية للبنك المركزي" "العملة الرقمية السيادية"، وينبغي دفع عجلة التشغيل الرقمي الشامل للعملة السيادية، واستبدال نظام تشغيل العملة السيادية الحالي في أقرب وقت ممكن، بدلاً من مجرد دفع رقمنة النقد، والحفاظ على نظامي تشغيل العملة لفترة طويلة.
كعملة رقمية سيادية، لا يمكن الاعتماد بالكامل على نظام بلوكشين بيتكوين أو إيثريوم لإنشاء نظام عملات لامركزي، بل يجب أن يكون نظام عملات مركزي يلبي احتياجات الرقابة السيادية للدولة. ومن بين ذلك، بالنظر إلى أن العملات المستقرة المرتبطة بقيمة العملات السيادية (في الواقع هي رموز مرتبطة بالعملات) قد تم إطلاقها وتشغيلها لمدة 10 سنوات، وأصبحت أكثر كمالاً واستقراراً، قد تكون إحدى الطرق الممكنة هي الاستفادة من نظام تكنولوجيا العملات المستقرة لتحويل العملات السيادية، مما يسمح بإصدار العملات الرقمية السيادية بسرعة واستبدال العملات المستقرة (دون الحاجة إلى رموز خاصة).
بناءً على ما سبق، يجب أن نكون دقيقين في فهم جوهر "النقود" ومنطق تطورها، خاصةً في فهم النقود الائتمانية، عند المقارنة بين البيتكوين، العملات المستقرة، والعملات الرقمية السيادية، وإلا فإنه من السهل تشويش المفاهيم مما يؤدي إلى أخطاء إدارية جسيمة.