في المرحلة الحالية من العملات الائتمانية، لا يمكن أن توجد عملة ائتمانية حقيقية دون ضخ الائتمان النقدي. تخيل العودة إلى نظام قاعدة المعادن، أو إعادة البحث عن معيار للعملة، هو تجاهل أو سوء فهم لجوهر العملة ومنطق تطورها، وهو تراجع وليس تقدم، وهو أمر غير ممكن النجاح!
!
في الآونة الأخيرة، قام عدد من الخبراء والباحثين بتوحيد العملات المشفرة اللامركزية مثل البيتكوين مع العملات المستقرة المرتبطة بقيمة عملات السيادة الوطنية (نسب ثابتة) مثل USDT وUSDC المرتبطين بالدولار، بالإضافة إلى العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) مثل اليوان الرقمي، تحت مصطلح "العملات الرقمية" أو "العملات المشفرة"، معتبرين أنها جميعًا تعتمد على تقنيات التشفير المتقدمة وتقنيات دفتر الأستاذ الموزع على blockchain، وتعمل بكفاءة على مستوى العالم عبر الإنترنت، مع وجود خصائص فريدة لكل منها.
لكن في الواقع، هناك اختلاف جوهري بين البيتكوين، العملات المستقرة، والعملات الرقمية للبنوك المركزية. إن مقارنتهم جميعاً واعتبارهم عملات رقمية أو عملات مشفرة يمكن أن يؤدي بسهولة إلى سوء الفهم على الصعيدين النظري والعملي. خاصةً في البحث الأكاديمي والنقاشات الكتابية، يجب التمييز بينهم بدقة.
ما هو العملة
لشرح الفروق بين البيتكوين، العملات المستقرة، والعملات الرقمية للبنك المركزي، يجب أولاً فهم ما هي "العملة" بدقة وفهم جوهر العملة ومنطق تطورها.
على مدار آلاف السنين من تاريخ التطور النقدي للمجتمع البشري ، هناك أربع مراحل رئيسية للتطور: العملة المادية الطبيعية (مثل الأصداف ، وما إلى ذلك) ؛ والعملة الطبيعية (مثل الأصداف ، وما إلى ذلك) ؛ والعملة الطبيعية (مثل الأصداف ، وما إلى ذلك) ؛ والعملة الطبيعية (مثل الأصداف ، وما إلى ذلك) ؛ والعملة الطبيعية (مثل الأصداف ، وما إلى ذلك) ؛ والعملة الطبيعية (مثل الأصداف ، وما إلى ذلك) ؛ و المعادن المنظمة (الذهب والفضة والنحاس ، إلخ) العملات المعدنية ؛ الأوراق النقدية المعدنية (الرموز المميزة للنقود المعدنية) ، أموال الائتمان الخالصة المنفصلة عن أي شيء مادي محدد **. تظهر العملة ككل مسارا للانفصال المستمر من الحقيقي (المنفصل عن أشياء مادية محددة) إلى الظاهري (غير الملموس ، الرقمي) ، لكنها خدمت دائما معاملة التبادل ، والسمة الأساسية للمال هي مقياس القيمة ، والوظيفة الأساسية هي وسيلة التبادل ، والضمان الأساسي هو أعلى ائتمان أو حماية موثوقة ، مما يجعلها رمز القيمة الأكثر سيولة في منطقة معينة ** (شهادة مطالبة القيمة القابلة للاستبدال والمتداولة). من بينها ، لكي تصبح رمز القيمة الأكثر سيولة ، يجب حماية العملة بأعلى ائتمان أو سلطة (القوة الإلهية أو القوة الملكية أو السيادة الوطنية) في نطاق التداول ، وهو ضمان أساسي لا غنى عنه كان موجودا دائما ، بدلا من الحاجة إليه حتى مرحلة عملة الائتمان.
من المهم أن نشير إلى أن: الأصداف، العملات المعدنية، الأوراق النقدية (النقد)، هي جميعها حوامل العملة أو أشكالها التعبيرية، وليست العملة نفسها. يمكن تحسين حوامل العملة أو أشكالها التعبيرية باستمرار، مما يزيد من كفاءة التشغيل، ويقلل من تكاليف التشغيل، ويعزز السيطرة على المخاطر، ويدعم بشكل أفضل التبادلات التجارية وتطور المجتمع الاقتصادي، لكن الجوهر والخصائص الأساسية للعملة كمقياس للقيمة ووسيط للتبادل لم تتغير ولم تتغير.
كمقياس للقيمة لدعم معاملات الصرف ، فإن الشرط الأساسي للعملة هو الحفاظ على الاستقرار الأساسي لقيمة العملة. وهذا يتطلب أن يتغير المبلغ الإجمالي للمال مع تغير القيمة الإجمالية للثروة القابلة للتداول، والحفاظ على التطابق بين المبلغ الإجمالي للمال والقيمة الإجمالية. من وجهة النظر هذه ، مع أي واحد أو عدة أشياء مادية محددة (مثل الأصداف والبرونز والذهب وما إلى ذلك) كعملة ، هناك احتياطي طبيعي محدود لهذا الكائن المادي (مثل) ، والذي يمكن استخدامه كعرض نقدي وكمية الاستخدام محدودة أكثر ، ومن الصعب متابعة النمو اللانهائي لقيمة الثروة القابلة للتداول والعرض الكامل ، مما سيقيد حتما بشكل خطير معاملات الصرف والتنمية الاقتصادية والاجتماعية بسبب النقص المتزايد في الأموال ، مما يدل على "لعنة نقص العملة المادية" النموذجية. ولهذا السبب، فإن الأشياء المادية (مثل الذهب، وما إلى ذلك) التي تعمل كنقود أو معيار نقدي (مرساة الالتزام العام) يجب أن تنسحب من الساحة النقدية وتعود إلى دورها الأصلي كثروة قابلة للتداول؛ من ناحية أخرى ، يجب فصل النقود تماما عن الكائن المادي الملموس وتصبح مقياس القيمة ورمز القيمة للثروة القابلة للتداول ، والحفاظ على العرض الكافي على أساس التطابق الإجمالي بين المبلغ الإجمالي للمال والقيمة الإجمالية للثروة القابلة للتداول. نتيجة لذلك ، ستتطور العملة حتما في اتجاه عدم الملموسة والرقمنة والحساب (ما يسمى بالعملة المشفرة هو في الواقع تشفير حسابات العملات أو عناوين المحفظة). لذلك ، من المؤكد أن النقد سينسحب في النهاية تماما من مرحلة العملة مثل الأصداف والعملات المعدنية ، ومن الخطأ مساواة المال بالنقد! **
بناءً على ما سبق، فإن "العملة الائتمانية" التي تم تطويرها بعيدًا عن أي كائن مادي محدد، تلبية لمتطلبات التطابق الكلي بين إجمالي كمية العملة وإجمالي القيمة، هي متطلبات موضوعية ونتيجة حتمية لتطور العملة. للحفاظ على التطابق الكلي بين إجمالي كمية العملة وإجمالي القيمة، من الضروري تعزيز مراقبة قيمة العملة وتنظيم إجمالي كمية العملة، كما أن هناك حاجة ماسة إلى حماية ائتمانية أو سلطوية من أعلى المستويات (تحتاج إلى حماية مزدوجة للعملة والثروة).
في عالم اليوم، فإن أعلى درجة من الائتمان أو السلطة يمكن أن تكون فقط سيادة الدولة (أو الاتحاد الدولتي)، أي أن إجمالي كمية العملة لدولة ما يجب أن يتوافق مع القيمة الإجمالية للثروات القابلة للتداول التي يمكن حماية بموجب القانون داخل نطاق سيادة تلك الدولة. لذلك، تُعرف العملة الائتمانية أيضًا باسم "عملة السيادة" أو "العملة القانونية" للدولة.
ال"ائتمان" للعملة الائتمانية يعتمد على الثروة الإجمالية للدولة كدعامة، وهو ائتمان الدولة، وليس ائتمان جهة إصدار العملة (مثل البنك المركزي) نفسها. القول الآن بأن "العملة هي ائتمان وديون البنك المركزي" غير دقيق، وهذا صحيح فقط في مرحلة العملات الورقية المعتمدة على معيار المعادن (وبالتالي، فإن استقلالية البنك المركزي تتعرض لتقويض كبير، حيث تصبح السياسة النقدية مع السياسة المالية أحد أدوات التحكم الكلي للدولة، ويجب أن تخضع للمصالح الأساسية للدولة). الائتمان للعملة الائتمانية ليس ائتمان الحكومة نفسها (الحكومة لا تعادل الدولة) وليس مدعوماً بالإيرادات الضريبية للدولة (يمكن أن تدعم الإيرادات الضريبية للدولة فقط ديون الحكومة في أقصى حد.)
في حالة استقلال السيادة الوطنية، من المستحيل دفع عدم تقنين العملة (تخصيصها للقطاع الخاص) أو فوق السيادة (الارتباط الهيكلي بعدة عملات سيادية وإنشاء احتياطي لعملة عالمية فوق سيادية تتواجد بالتوازي مع العملات المرتبطة بها)، فإنه من غير الممكن أن يحقق النجاح. اليورو ليس عملة فوق سيادية، بل هو "عملة سيادية إقليمية"، بعد إطلاق اليورو رسميًا، خرجت عملات السيادة الوطنية للدول الأعضاء تمامًا ولم تعد موجودة. حتى إذا تم تحقيق حوكمة عالمية في المستقبل وتشكيل عملة موحدة عالمية، فلا يمكن أن تكون إلا عملة سيادة عالمية، وليس عملة عالمية فوق سيادية.
بعد الانفصال التام عن قيود الأعيان الملموسة، حدثت تغييرات جذرية في طريقة طرح وإدارة وتشغيل العملات الائتمانية:
أولاً، أصبحت الائتمانات هي القناة والأسلوب الأساسيين لإطلاق العملة. مبدأها هو: عندما تحتاج الكيانات الاجتماعية إلى العملة، تستخدم القيمة القابلة للتحويل للثروات التي تمتلكها بالفعل أو التي ستملكها في وقت محدد كدعم، وتطلب من مؤسسات إطلاق العملة المبلغ ومدة الاقتراض التي ترغب في الحصول عليها مع ضمان سداد أصل الدين والفائدة وفقًا للاتفاق، وبعد مراجعة المؤسسة والموافقة على ذلك وتوقيع اتفاقية القرض مع المقترض، يمكن لمؤسسة إطلاق العملة منح العملة للمقترض. تشمل أساليب الائتمان منح القروض من قبل المؤسسات، السحب على المكشوف من الحسابات، خصم السندات، وشراء السندات، إلخ، ليست هبة مجانية من العملة، فالمقترض يجب أن يسدد الأصل والفائدة وفقًا للاتفاق، مما يكبح التوسع العشوائي للعملة. وبالتالي، طالما أن الكيانات الاجتماعية تمتلك ثروة قابلة للتداول، يمكنها الحصول على العملة المطلوبة ضمن نطاق القيمة القابلة للتحويل للثروة، مما يكسر لعنة نقص العملة المادية، ويحقق التوافق الإجمالي بين إجمالي كمية العملة وإجمالي قيمة الثروات القابلة للتداول، مما يجعل العملة تصبح عملة ائتمان حقيقية. يمكن القول، بدون إطلاق الائتمان، لا يمكن أن توجد عملة ائتمان حقيقية.
ثانياً، يجب التعرف على خسائر رأس المال والفوائد الناتجة عن العجز في استرداد الائتمان في الوقت المناسب وتخصيص مخصصات للخسائر. يتم استثمار الائتمان بناءً على القيمة القابلة للتحويل للأصول القابلة للتداول في المستقبل، فإذا كان بالإمكان استرداد رأس المال والفوائد المتفق عليها، فهذا يدل على أن الأموال المستثمرة لم تتجاوز قيمة الأصول. لكن القيمة القابلة للتحويل للأصول تتأثر بشكل عميق بعلاقة العرض والطلب، ولها طبيعة دورية واضحة، وليست ثابتة. إذا لم يتم استرداد رأس المال والفوائد وتشكلت خسائر فعلية، فهذا يعني أن الأموال المستثمرة في وقت سابق تجاوزت القيمة القابلة للتحويل للأصول، مما أدى إلى وجود إصدار زائد حقيقي من العملة، ويتطلب ذلك تخصيص مخصصات للخسائر وتقليل أرباح المؤسسة المستثمرة لتعويض ذلك.
ثالثا ، تحل حسابات الودائع ومدفوعات التحويل بشكل متزايد محل النقد والمدفوعات النقدية باعتبارها الأشكال الرئيسية للأموال والمدفوعات. يمكن إضافة العملة التي يتم إصدار الائتمان بها مباشرة إلى حساب إيداع المقترض دون الحاجة إلى توفير النقد. بعد التحقق من صحة حساب الوديعة يمكن خصم المبلغ الواجب دفعه مباشرة من الحساب حسب تعليمات صاحب الحساب وتحويله إلى حساب الوديعة الخاص بالمستفيد. وبهذه الطريقة ، تم تخفيض حجم وتكلفة الطباعة النقدية والتسليم والاستلام والدفع والتخزين بشكل كبير ، وتم توثيق استلام العملة ودفعها بشكل جيد ، وتم تعزيز الإشراف على شرعية استلام العملة ودفعها بشكل فعال. ونتيجة لذلك ، أصبح ** الإيداع (الحساب) شكلا جديدا من أشكال التعبير النقدي ، ويتم التعبير عن المبلغ الإجمالي للأموال على أنه "نقد متداول + ودائع الموضوعات الاجتماعية في البنك". الآن ، لم يعد التسليم النقدي هو القناة الرئيسية لتسليم العملات ، ولا تحتاج الودائع إلا إلى استبدالها نقدا عندما يحتاج المودعون إلى النقد. كما أن مدفوعات تحويل الودائع تتحسن باستمرار مع تقدم التقنيات ذات الصلة ، من القسائم الورقية والعمليات اليدوية إلى المعالجة عبر الإنترنت للقسائم الإلكترونية ، ثم إلى المعالجة الذكية لشبكات العملات الرقمية.
الرابع، تغييرات عميقة في نظام إدارة العملة. على سبيل المثال: لمنع وجود بنك واحد فقط في المجتمع بأسره، حيث لا توجد قيود على السيولة عبر البنوك في جميع الإقراض، من السهل جدًا أن يحدث تضخم للعملة مما يهدد سلامة النظام النقدي بالكامل، لذا من الضروري تقسيم مؤسسات إصدار العملة إلى بنك مركزي وبنوك تجارية وغيرها من مؤسسات الإقراض لإدارتها بشكل منفصل، حيث لا يقدم البنك المركزي خدمات الإقراض للأعمال، الأسر، الحكومات أو غيرها من الكيانات الاجتماعية، بل هو مسؤول بشكل رئيسي عن إدارة النقد والرقابة على إجمالي المعروض النقدي (مراقبة تغيرات القيمة النقدية وتنفيذ التعديلات اللازمة في السياسة النقدية المعاكسة، ليصبح المقرض الأخير لمؤسسات الإقراض لضبط سيولة السوق، والحفاظ على استقرار النظام المالي النقدي)؛ بينما تقدم البنوك التجارية وغيرها من مؤسسات الإقراض خدمات مالية للكيانات الاجتماعية، ولكن إذا أدى الإقراض المفرط إلى أزمة سيولة خطيرة أو حتى إلى عدم قدرة على سداد الديون، يجب تنفيذ إعادة هيكلة الإفلاس أو استحواذ البنك المركزي. يجب أن تكون البنوك التجارية متعددة وتتنافس مع وجود قيود على السيولة عبر البنوك، ولا يمكن أن تكون هناك بنك واحد فقط.
في حالة أن يتم تقديم الائتمان بشكل رئيسي من قبل البنوك التجارية وغيرها من مؤسسات الائتمان، لم يعد البنك المركزي هو الجهة الرئيسية في طرح النقد، بل البنوك التجارية وغيرها من مؤسسات الإقراض هي الجهة الحقيقية في طرح النقد، بينما يتحول البنك المركزي إلى الهيئة المسؤولة عن طرح العملة الأساسية والتحكم في إجمالي كمية النقود.
لقد تجاوزت العملة الائتمانية تمامًا قيود "لعنة النقص"، لكن في الممارسة العملية، ظهرت بالفعل مشاكل متزايدة من الإفراط في إصدار العملة، والتضخم، والأزمات المالية، ومع ذلك، فإن هذه ليست مشكلة العملة الائتمانية نفسها، بل ناتجة عن نقص شديد في فهم الناس للعملة الائتمانية (لا يزالوا في الأساس في مرحلة النقود الورقية المعتمدة على المعدن)، والانحرافات الجادة في الإدارة التي أثارتها. إن التفكير حاليًا في العودة إلى معيار المعدن، أو إعادة إيجاد مرساة للعملة، هو تجاهل أو سوء فهم جوهر العملة ومنطق تطورها، إنه تراجع وليس تقدم، ولن يكون ناجحًا**!**
في الوقت نفسه، باعتبارها عملة ائتمان، نظريًا طالما يمكن الحفاظ على توازن كمية العملة مع القيمة الإجمالية للثروة، يمكن الحفاظ على استقرار قيمة العملة والائتمان الجيد للعملة، من الناحية العملية لا تحتاج إلى أي احتياطي من المواد (بما في ذلك الذهب، والبيتكوين، إلخ) كدعم. حتى مثل الولايات المتحدة، على الرغم من امتلاكها لأكثر من 8100 طن من احتياطي الذهب، إلا أنه منذ أن تخلت عن نظام قاعدة الذهب في عام 1971 لم يحدث تغيير كبير، بينما إجمالي كمية الدولار في تزايد مستمر، خاصة بعد عام 2001 حيث زاد بسرعة ليصل الآن إلى أكثر من 90 تريليون دولار، وفعليًا قد انفصل عن دعم احتياطي الذهب.
البيتكوين يمكن أن يكون أصولًا وليس عملة حقيقية
تستخدم Bitcoin تقنيا تقنيات blockchain مثل التشفير المتقدم ودفاتر الأستاذ الموزعة ، ولكن على المستوى النقدي ، فهي تقلد إلى حد كبير مبدأ الذهب (الذهب كعملة أو معيار عملة ، الأوسع والأطول والأكثر نفوذا في العالم): الاحتياطيات الطبيعية من الذهب محدودة (لكن الاحتياطيات الفعلية لا تزال غير مؤكدة) ، وكلما نظرت إليها أكثر ، زادت صعوبة التعدين ، وإذا لم تأخذ في الاعتبار عوامل مثل التقدم التكنولوجي ، يبدو أن الإنتاج الجديد سيكون أقل في المستقبل ، حتى يتم استنفاده تماما. وهكذا تولد Bitcoin كتلة من البيانات كل 10 دقائق أو نحو ذلك ، مع تخصيص 50 بيتكوين لكل كتلة من قبل النظام للسنوات الأربع الأولى (مملوكة للشخص الذي يحصل أولا على القيمة القياسية الفريدة لكل كتلة من خلال الحساب) ، وخفضها إلى النصف إلى 25 كتلة للسنوات الأربع الثانية ، وهكذا ، بإجمالي 21 مليون بحلول عام 2140. نتيجة لذلك ، يتم قفل المبلغ الإجمالي والزيادة الجديدة المرحلية للبيتكوين بالكامل بواسطة النظام ، ولا يسمح بأي تعديل مصطنع ، وتكون سيطرتها أكثر صرامة من سيطرة الذهب ، وإذا تم استخدامها كعملة ، فهي أكثر قدرة على تلبية احتياجات النمو غير المحدود في قيمة الثروة القابلة للتداول. في حالة انسحاب الذهب تماما من مرحلة العملة ، فمن غير المرجح أن تصبح عملة البيتكوين ، التي تقلد الذهب بشكل كبير ، عملة حقيقية. يجب أيضا التعبير عن سعر البيتكوين بالعملة السيادية ، ومن الصعب استخدام البيتكوين كفئة وعملة مقاصة لمعاملات الصرف. في 18 يونيو 2021 ، سنت السلفادور تشريعا لمنح البيتكوين وضع العطاء القانوني داخل حدودها ، لكن تأثير التشغيل الفعلي كان بعيدا عن أن يكون مرضيا ، ولكنه جلب العديد من المشكلات الجديدة ، والتي عارضها المزيد والمزيد من الناس ، وبحلول 30 يناير 2025 ، كان لا بد من تعديل التشريع لعدم استخدام البيتكوين كعملة قانونية.
البيتكوين ليست عملة، ولا يعني ذلك أنه ليس لها قيمة، تماما مثل الذهب بعد الانسحاب من مرحلة العملة، فهي لا تزال موجودة كمعدن ثمين، وهناك تداول فوري وآجل وآجل ومجموعة متنوعة من المشتقات، وقد حافظ سعره بالنسبة إلى العملة القانونية، بشكل عام على اتجاه الارتفاع لفترة طويلة، ليصبح أحد أصول الملاذ الآمن المهمة. كأصل رقمي جديد أو أصل تشفير تم إنشاؤه بواسطة تطبيق blockchain والتقنيات الأخرى ، طالما أنه يمكن استخدامه في سيناريوهات التطبيق وموثوق به على نطاق واسع ، يمكن أن يكون له أيضا معاملات فورية وآجلة وعقود آجلة ومجموعة متنوعة من معاملات المشتقات ، ويمكن أن يكون عبر الحدود ، عبر الإنترنت ، تداول مستمر على مدار 24 ساعة ، وقد يكون لسعره بالنسبة للعملات الورقية أيضا مساحة أكبر للارتفاع من الذهب. ومع ذلك ، فإن Bitcoin كأصل رقمي خالص للسلسلة ، Bitcoin blockchain كنظام شبكة مغلق للغاية (فقط عملات "التعدين" والنقل من نظير إلى نظير داخل السلسلة ووظائف التحقق والتسجيل الموزعة ، منفصلة بشكل كبير عن العالم الحقيقي ، من الصعب حل نقاط الألم في العالم الحقيقي) ، الأمن مضمون نسبيا ، لكن كفاءة التشغيل الإجمالية منخفضة للغاية ، وتكلفة التشغيل تزداد ارتفاعا وأعلى ، وتستخدم بشكل أساسي في المنطقة الرمادية للتهرب من الإشراف ، إذا لم تكن مدعومة بالسيادة الوطنية أو حتى خاضعة لإشراف صارم ، مساحة تطبيقه محدودة للغاية. إذا لم يكن هناك ما يكفي من الثقة والاستثمار الرأسمالي اللاحق ، فسوف ينخفض سعره بشكل حاد أو حتى يكون عديم القيمة. من حيث مخاطر الاستثمار ، فإن Bitcoin تفوق بكثير الذهب وليست "ذهبا ورقيا" على الإطلاق. نظرا للتقلبات العالية وعدم اليقين طويل الأجل لسعر البيتكوين ، فمن الخطير جدا استخدام البيتكوين كاحتياطي للعملة! **
هل يمكن أن يكون البيتكوين كنظام شبكة مغلقة للغاية عبر الحدود مركزًا لتحويل العملات السيادية بين الدول (بدلاً من SWIFT)؟ هذه بالفعل قضية تحتاج إلى مناقشة دقيقة.
نظام شبكة بلوكشين بيتكوين، منذ بدء تشغيله رسميًا في أوائل عام 2009، لديه أكثر من 15 عامًا من التاريخ، ولا يزال يعمل بأمان حتى اليوم، بالإضافة إلى أنه مقارنة بنظام عملة السيادة الوطنية، يتمتع بمزايا فريدة مثل العبور عبر الحدود، التشغيل عبر الإنترنت، والتشغيل على مدار 24 ساعة. من الواضح أنه يمكن أن يصبح المنصة المركزية لتحويل العملات السيادية عبر الحدود. لكن المشكلة هي، أن هذا يتطلب ربط أنظمة عملة السيادة الوطنية بنظام بيتكوين، ويجب حل مشكلات تبادل بيتكوين وعملة السيادة بين الطرفين المرسل والمستلم (حاليًا يحتاج كلاهما إلى الاتصال بمنصات تداول مستقلة لحل ذلك، كما يجب أن يكون هناك عملة مستقرة مرتبطة بعملة السيادة كوسيط) ومشكلات التحكم في مخاطر سعر الصرف؛ يحتاج وصف تحويل بيتكوين إلى إضافة محتوى وتنسيق رسائل موحد عالميًا يشبه SWIFT، لتلبية احتياجات التسوية مع عملات السيادة والتوافق مع المعاملات الأساسية؛ يجب زيادة سرعة تحويل بيتكوين بشكل كبير (حاليًا، السرعة لا تتجاوز معالجة بضع عشرة معاملة في الثانية، وهو ما لا يلبي الطلب). من هذه الجوانب، لا يزال هناك مقاومة داخلية وخارجية يصعب حلها ليصبح بيتكوين المنصة المركزية لتحويل العملات السيادية عبر الحدود.
حتى لو تمكن نظام شبكة البيتكوين من أن يصبح منصة محورية للتحويلات عبر الحدود للعملات السيادية، فإنه لا يزال مجرد وسيط مشابه لـ SWIFT، لن يصبح البيتكوين عملة حقيقية. لذلك، بدقة، لا يمكن أن تُسمى البيتكوين وغيرها إلا "أصول رقمية" أو "أصول مشفرة".
العملة المستقرة يمكن أن تكون فقط رموز مرتبطة بالعملة
العملات المستقرة الرقمية مثل USDT و USDC هي في الواقع رموز مرتبطة بالعملات التي تتبعها. تم إنشاؤها كوسيط ونظام في ظل الاعتراف بشرعية الأصول المشفرة مثل البيتكوين والسماح بالتداول عبر الحدود على مدار 24 ساعة، بينما يصعب على النظام الحالي للعملات السيادية تلبية هذا الطلب. لذلك، ظهور العملات المستقرة له مبرراته.
لا يمكن أن تكون التوكنات، كعملات سيادية، نتاجا للامركزية (التهرب من التنظيم) مثل بيتكوين، ويجب أن تخضع لإشراف وثيق من قبل السلطات النقدية والأنظمة التنظيمية، بما في ذلك احتياطيات رمزية كافية والضمان لمؤسسات الاعتماد التنظيمية؛ لا يمكن استخدامه إلا في نطاق الإذن التنظيمي ، ولا يمكن تعميمه إلى أجل غير مسمى (وإلا فإنه سيهدد هيكل العملة المربوطة) ؛ لم يعد بإمكان الرموز المميزة توفير الائتمان ، ويمكن إنشاء رموز جديدة من الاحتياطيات ؛ يجب أن يخضع التداول في الرموز ، بما في ذلك تداول المشتقات ، للتنظيم المالي المناسب.
السؤال الآن هو أن ظهور العملات المستقرة وتشغيلها، مثل البيتكوين، يعتبر شيئًا جديدًا. حاليًا، القوانين التنظيمية ذات الصلة والرقابة الفعلية ليست متكاملة و صارمة، وقد امتدت معاملات العملات المستقرة بسرعة إلى جميع أنواع المشتقات، مما يشكل خطرًا كبيرًا.
يجب أن تكون العملة الرقمية للبنك المركزي رقمنة للعملة السيادية
في عام 2013، تم إطلاق نظام الإيثريوم ودفع تطوير ICO للعملات المشفرة بشكل أسرع، مما أدى إلى ارتفاع سريع في أسعار البيتكوين والإيثريوم، وأثارت الأحاديث حول أن blockchain ستصبح آلة للثقة، وأن العملات المشفرة ستقلب العملات السيادية، وأن التمويل عبر الإنترنت سيقلب التمويل التقليدي، صدى كبير في المجتمع الدولي. كيف يمكن التعامل مع تأثير العملات المشفرة أصبح أيضًا محور اهتمام جديد في اجتماع وزراء المالية ورؤساء البنوك المركزية لمجموعة العشرين في عام 2013، حيث اعتبر العديد من رؤساء البنوك المركزية أنه يجب تسريع إطلاق "عملة البنك المركزي الرقمية (CBDC)". بعد ذلك، بدأت العديد من الدول (بما في ذلك الصين) البنوك المركزية في دفع أبحاث CBDC.
لكن نظرًا لأن الـ CBDC تم اقتراحه بشكل متسرع تحت تأثير البيتكوين والإيثريوم، لم يكن هناك استعداد في البداية، ولم تكن هناك إجابات واضحة على الأسئلة الأساسية المتعلقة بعلاقته بالعملات السيادية الحالية والنظام المالي، وما إذا كان يمكن استخدام تقنية البلوكشين في إنشائه، لا يزال الـ CBDC في مرحلة الاستكشاف، وبدون وعي يحاول استخدام تقنية إيثريوم للبلوكشين، ونتيجة لذلك اكتشف أنه قد يشكل ضغطًا شديدًا على النظام المالي الثنائي القائم على "البنك المركزي - البنك التجاري"، واضطرت العديد من الدول إلى إيقاف تطوير الـ CBDC. البنك المركزي الصيني أعلن في عام 2017 أنه سيعمل على تطوير اليوان الرقمي، الذي يهدف إلى النقد المتداول (M0)، وسيستمر في العمل بنظام مزدوج. لكن حصر اليوان الرقمي في M0 فقط، وتقليده الشديد لإدارة النقد، يمنعه من خلق الائتمان (بما في ذلك البنك المركزي لا يمكنه استخدام اليوان الرقمي لضخ العملة الأساسية)، وكل عمليات صرفه مجانية، والودائع في محفظة اليوان الرقمي لا تحتسب فوائد، مما يعيق بشدة تراكم واستخدام اليوان الرقمي، ومنذ بدء تطويره في عام 2014، مر أكثر من 10 سنوات حتى الآن، ولا يزال لا يوجد جدول زمني محدد لإطلاقه رسميًا. بينما أوضح الرئيس الأمريكي المنتخب حديثًا ترامب أنه لن يدفع لتطوير الدولار الرقمي.
في الواقع، اليوان الرقمي هو الرقمنة الكاملة لليوان، وليس مجرد رقمنة النقود الورقية لليوان. إن مصطلح "عملة البنك المركزي الرقمية" نفسه غير دقيق، لأن العملة الائتمانية لم تعد ائتمان أو التزامات البنك المركزي، ولم تعد عملة البنك المركزي، بل هي ائتمان الدولة، وهي عملة سيادية أو عملة قانونية للدولة. في الوقت نفسه، لم تعد العملة مجرد نقود، بل أكثر من ذلك، هي ودائع (بما في ذلك المحفظة الإلكترونية). حتى عندما يقوم البنك المركزي بضخ العملة الأساسية، ليس هناك فقط نقود، بل يتم أيضًا إدخال معظمها بشكل مباشر إلى حسابات الودائع للجهات الممولة على شكل ائتمان. لذا، فإن تحديد العملة الرقمية للبنك المركزي على أنها M0، هو بحد ذاته عدم دقة في فهم العملة الائتمانية، وهذا التحديد سيؤدي حتمًا إلى عدم تناسب كبير في استثمار وإنتاج اليوان الرقمي، ومن الصعب جدًا إطلاقه.
من هذا، "العملة الرقمية للبنك المركزي" يجب أن تُسمى "العملة الرقمية السيادية"، ويجب دفع العملة السيادية نحو التشغيل الرقمي الشامل، واستبدال نظام تشغيل العملات السيادية الحالي في أقرب وقت ممكن، بدلاً من مجرد دفع رقمنة النقود، مع الحفاظ على وجود نظامي عملات مختلفين لفترة طويلة.
كنقود رقمي سيادي، من المستحيل تمامًا بناء نظام نقدي لامركزي من خلال الاعتماد بالكامل على نظام بلوكشين البيتكوين أو الإيثريوم، بل يجب أن يكون نظام نقدي مركزي يلبي احتياجات الرقابة السيادية للدولة. ومن بين ذلك، نظرًا لأن العملات المستقرة المرتبطة بالعملة السيادية قد تم إطلاقها وتشغيلها منذ 10 سنوات تقريبًا، وأصبحت أكثر كمالًا واستقرارًا، قد يكون أحد الخيارات المتاحة هو استعارة نظام تقنية العملات المستقرة لتحويل العملة السيادية، مما يسمح بإطلاق العملة الرقمية السيادية بسرعة واستبدال العملات المستقرة (بدون الحاجة إلى رموز خاصة).
بناءً على ما تقدم، عند مقارنة بيتكوين، والعملات المستقرة، والعملات الرقمية السيادية، يجب أن نتمكن من فهم جوهر "العملة" ومنطق تطورها بدقة، وخاصةً من خلال فهم دقيق للعملات الائتمانية، وإلا فإنه من السهل أن يؤدي ذلك إلى تشويش المفاهيم مما يؤدي إلى أخطاء إدارية كبيرة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
وانغ يونغلي: لا ينبغي مقارنة البيتكوين، والعملات المستقرة، والمال الرقمي للبنك المركزي.
في المرحلة الحالية من العملات الائتمانية، لا يمكن أن توجد عملة ائتمانية حقيقية دون ضخ الائتمان النقدي. تخيل العودة إلى نظام قاعدة المعادن، أو إعادة البحث عن معيار للعملة، هو تجاهل أو سوء فهم لجوهر العملة ومنطق تطورها، وهو تراجع وليس تقدم، وهو أمر غير ممكن النجاح!
!
في الآونة الأخيرة، قام عدد من الخبراء والباحثين بتوحيد العملات المشفرة اللامركزية مثل البيتكوين مع العملات المستقرة المرتبطة بقيمة عملات السيادة الوطنية (نسب ثابتة) مثل USDT وUSDC المرتبطين بالدولار، بالإضافة إلى العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) مثل اليوان الرقمي، تحت مصطلح "العملات الرقمية" أو "العملات المشفرة"، معتبرين أنها جميعًا تعتمد على تقنيات التشفير المتقدمة وتقنيات دفتر الأستاذ الموزع على blockchain، وتعمل بكفاءة على مستوى العالم عبر الإنترنت، مع وجود خصائص فريدة لكل منها.
لكن في الواقع، هناك اختلاف جوهري بين البيتكوين، العملات المستقرة، والعملات الرقمية للبنوك المركزية. إن مقارنتهم جميعاً واعتبارهم عملات رقمية أو عملات مشفرة يمكن أن يؤدي بسهولة إلى سوء الفهم على الصعيدين النظري والعملي. خاصةً في البحث الأكاديمي والنقاشات الكتابية، يجب التمييز بينهم بدقة.
ما هو العملة
لشرح الفروق بين البيتكوين، العملات المستقرة، والعملات الرقمية للبنك المركزي، يجب أولاً فهم ما هي "العملة" بدقة وفهم جوهر العملة ومنطق تطورها.
على مدار آلاف السنين من تاريخ التطور النقدي للمجتمع البشري ، هناك أربع مراحل رئيسية للتطور: العملة المادية الطبيعية (مثل الأصداف ، وما إلى ذلك) ؛ والعملة الطبيعية (مثل الأصداف ، وما إلى ذلك) ؛ والعملة الطبيعية (مثل الأصداف ، وما إلى ذلك) ؛ والعملة الطبيعية (مثل الأصداف ، وما إلى ذلك) ؛ والعملة الطبيعية (مثل الأصداف ، وما إلى ذلك) ؛ والعملة الطبيعية (مثل الأصداف ، وما إلى ذلك) ؛ و المعادن المنظمة (الذهب والفضة والنحاس ، إلخ) العملات المعدنية ؛ الأوراق النقدية المعدنية (الرموز المميزة للنقود المعدنية) ، أموال الائتمان الخالصة المنفصلة عن أي شيء مادي محدد **. تظهر العملة ككل مسارا للانفصال المستمر من الحقيقي (المنفصل عن أشياء مادية محددة) إلى الظاهري (غير الملموس ، الرقمي) ، لكنها خدمت دائما معاملة التبادل ، والسمة الأساسية للمال هي مقياس القيمة ، والوظيفة الأساسية هي وسيلة التبادل ، والضمان الأساسي هو أعلى ائتمان أو حماية موثوقة ، مما يجعلها رمز القيمة الأكثر سيولة في منطقة معينة ** (شهادة مطالبة القيمة القابلة للاستبدال والمتداولة). من بينها ، لكي تصبح رمز القيمة الأكثر سيولة ، يجب حماية العملة بأعلى ائتمان أو سلطة (القوة الإلهية أو القوة الملكية أو السيادة الوطنية) في نطاق التداول ، وهو ضمان أساسي لا غنى عنه كان موجودا دائما ، بدلا من الحاجة إليه حتى مرحلة عملة الائتمان.
من المهم أن نشير إلى أن: الأصداف، العملات المعدنية، الأوراق النقدية (النقد)، هي جميعها حوامل العملة أو أشكالها التعبيرية، وليست العملة نفسها. يمكن تحسين حوامل العملة أو أشكالها التعبيرية باستمرار، مما يزيد من كفاءة التشغيل، ويقلل من تكاليف التشغيل، ويعزز السيطرة على المخاطر، ويدعم بشكل أفضل التبادلات التجارية وتطور المجتمع الاقتصادي، لكن الجوهر والخصائص الأساسية للعملة كمقياس للقيمة ووسيط للتبادل لم تتغير ولم تتغير.
كمقياس للقيمة لدعم معاملات الصرف ، فإن الشرط الأساسي للعملة هو الحفاظ على الاستقرار الأساسي لقيمة العملة. وهذا يتطلب أن يتغير المبلغ الإجمالي للمال مع تغير القيمة الإجمالية للثروة القابلة للتداول، والحفاظ على التطابق بين المبلغ الإجمالي للمال والقيمة الإجمالية. من وجهة النظر هذه ، مع أي واحد أو عدة أشياء مادية محددة (مثل الأصداف والبرونز والذهب وما إلى ذلك) كعملة ، هناك احتياطي طبيعي محدود لهذا الكائن المادي (مثل) ، والذي يمكن استخدامه كعرض نقدي وكمية الاستخدام محدودة أكثر ، ومن الصعب متابعة النمو اللانهائي لقيمة الثروة القابلة للتداول والعرض الكامل ، مما سيقيد حتما بشكل خطير معاملات الصرف والتنمية الاقتصادية والاجتماعية بسبب النقص المتزايد في الأموال ، مما يدل على "لعنة نقص العملة المادية" النموذجية. ولهذا السبب، فإن الأشياء المادية (مثل الذهب، وما إلى ذلك) التي تعمل كنقود أو معيار نقدي (مرساة الالتزام العام) يجب أن تنسحب من الساحة النقدية وتعود إلى دورها الأصلي كثروة قابلة للتداول؛ من ناحية أخرى ، يجب فصل النقود تماما عن الكائن المادي الملموس وتصبح مقياس القيمة ورمز القيمة للثروة القابلة للتداول ، والحفاظ على العرض الكافي على أساس التطابق الإجمالي بين المبلغ الإجمالي للمال والقيمة الإجمالية للثروة القابلة للتداول. نتيجة لذلك ، ستتطور العملة حتما في اتجاه عدم الملموسة والرقمنة والحساب (ما يسمى بالعملة المشفرة هو في الواقع تشفير حسابات العملات أو عناوين المحفظة). لذلك ، من المؤكد أن النقد سينسحب في النهاية تماما من مرحلة العملة مثل الأصداف والعملات المعدنية ، ومن الخطأ مساواة المال بالنقد! **
بناءً على ما سبق، فإن "العملة الائتمانية" التي تم تطويرها بعيدًا عن أي كائن مادي محدد، تلبية لمتطلبات التطابق الكلي بين إجمالي كمية العملة وإجمالي القيمة، هي متطلبات موضوعية ونتيجة حتمية لتطور العملة. للحفاظ على التطابق الكلي بين إجمالي كمية العملة وإجمالي القيمة، من الضروري تعزيز مراقبة قيمة العملة وتنظيم إجمالي كمية العملة، كما أن هناك حاجة ماسة إلى حماية ائتمانية أو سلطوية من أعلى المستويات (تحتاج إلى حماية مزدوجة للعملة والثروة).
في عالم اليوم، فإن أعلى درجة من الائتمان أو السلطة يمكن أن تكون فقط سيادة الدولة (أو الاتحاد الدولتي)، أي أن إجمالي كمية العملة لدولة ما يجب أن يتوافق مع القيمة الإجمالية للثروات القابلة للتداول التي يمكن حماية بموجب القانون داخل نطاق سيادة تلك الدولة. لذلك، تُعرف العملة الائتمانية أيضًا باسم "عملة السيادة" أو "العملة القانونية" للدولة.
ال"ائتمان" للعملة الائتمانية يعتمد على الثروة الإجمالية للدولة كدعامة، وهو ائتمان الدولة، وليس ائتمان جهة إصدار العملة (مثل البنك المركزي) نفسها. القول الآن بأن "العملة هي ائتمان وديون البنك المركزي" غير دقيق، وهذا صحيح فقط في مرحلة العملات الورقية المعتمدة على معيار المعادن (وبالتالي، فإن استقلالية البنك المركزي تتعرض لتقويض كبير، حيث تصبح السياسة النقدية مع السياسة المالية أحد أدوات التحكم الكلي للدولة، ويجب أن تخضع للمصالح الأساسية للدولة). الائتمان للعملة الائتمانية ليس ائتمان الحكومة نفسها (الحكومة لا تعادل الدولة) وليس مدعوماً بالإيرادات الضريبية للدولة (يمكن أن تدعم الإيرادات الضريبية للدولة فقط ديون الحكومة في أقصى حد.)
في حالة استقلال السيادة الوطنية، من المستحيل دفع عدم تقنين العملة (تخصيصها للقطاع الخاص) أو فوق السيادة (الارتباط الهيكلي بعدة عملات سيادية وإنشاء احتياطي لعملة عالمية فوق سيادية تتواجد بالتوازي مع العملات المرتبطة بها)، فإنه من غير الممكن أن يحقق النجاح. اليورو ليس عملة فوق سيادية، بل هو "عملة سيادية إقليمية"، بعد إطلاق اليورو رسميًا، خرجت عملات السيادة الوطنية للدول الأعضاء تمامًا ولم تعد موجودة. حتى إذا تم تحقيق حوكمة عالمية في المستقبل وتشكيل عملة موحدة عالمية، فلا يمكن أن تكون إلا عملة سيادة عالمية، وليس عملة عالمية فوق سيادية.
بعد الانفصال التام عن قيود الأعيان الملموسة، حدثت تغييرات جذرية في طريقة طرح وإدارة وتشغيل العملات الائتمانية:
أولاً، أصبحت الائتمانات هي القناة والأسلوب الأساسيين لإطلاق العملة. مبدأها هو: عندما تحتاج الكيانات الاجتماعية إلى العملة، تستخدم القيمة القابلة للتحويل للثروات التي تمتلكها بالفعل أو التي ستملكها في وقت محدد كدعم، وتطلب من مؤسسات إطلاق العملة المبلغ ومدة الاقتراض التي ترغب في الحصول عليها مع ضمان سداد أصل الدين والفائدة وفقًا للاتفاق، وبعد مراجعة المؤسسة والموافقة على ذلك وتوقيع اتفاقية القرض مع المقترض، يمكن لمؤسسة إطلاق العملة منح العملة للمقترض. تشمل أساليب الائتمان منح القروض من قبل المؤسسات، السحب على المكشوف من الحسابات، خصم السندات، وشراء السندات، إلخ، ليست هبة مجانية من العملة، فالمقترض يجب أن يسدد الأصل والفائدة وفقًا للاتفاق، مما يكبح التوسع العشوائي للعملة. وبالتالي، طالما أن الكيانات الاجتماعية تمتلك ثروة قابلة للتداول، يمكنها الحصول على العملة المطلوبة ضمن نطاق القيمة القابلة للتحويل للثروة، مما يكسر لعنة نقص العملة المادية، ويحقق التوافق الإجمالي بين إجمالي كمية العملة وإجمالي قيمة الثروات القابلة للتداول، مما يجعل العملة تصبح عملة ائتمان حقيقية. يمكن القول، بدون إطلاق الائتمان، لا يمكن أن توجد عملة ائتمان حقيقية.
ثانياً، يجب التعرف على خسائر رأس المال والفوائد الناتجة عن العجز في استرداد الائتمان في الوقت المناسب وتخصيص مخصصات للخسائر. يتم استثمار الائتمان بناءً على القيمة القابلة للتحويل للأصول القابلة للتداول في المستقبل، فإذا كان بالإمكان استرداد رأس المال والفوائد المتفق عليها، فهذا يدل على أن الأموال المستثمرة لم تتجاوز قيمة الأصول. لكن القيمة القابلة للتحويل للأصول تتأثر بشكل عميق بعلاقة العرض والطلب، ولها طبيعة دورية واضحة، وليست ثابتة. إذا لم يتم استرداد رأس المال والفوائد وتشكلت خسائر فعلية، فهذا يعني أن الأموال المستثمرة في وقت سابق تجاوزت القيمة القابلة للتحويل للأصول، مما أدى إلى وجود إصدار زائد حقيقي من العملة، ويتطلب ذلك تخصيص مخصصات للخسائر وتقليل أرباح المؤسسة المستثمرة لتعويض ذلك.
ثالثا ، تحل حسابات الودائع ومدفوعات التحويل بشكل متزايد محل النقد والمدفوعات النقدية باعتبارها الأشكال الرئيسية للأموال والمدفوعات. يمكن إضافة العملة التي يتم إصدار الائتمان بها مباشرة إلى حساب إيداع المقترض دون الحاجة إلى توفير النقد. بعد التحقق من صحة حساب الوديعة يمكن خصم المبلغ الواجب دفعه مباشرة من الحساب حسب تعليمات صاحب الحساب وتحويله إلى حساب الوديعة الخاص بالمستفيد. وبهذه الطريقة ، تم تخفيض حجم وتكلفة الطباعة النقدية والتسليم والاستلام والدفع والتخزين بشكل كبير ، وتم توثيق استلام العملة ودفعها بشكل جيد ، وتم تعزيز الإشراف على شرعية استلام العملة ودفعها بشكل فعال. ونتيجة لذلك ، أصبح ** الإيداع (الحساب) شكلا جديدا من أشكال التعبير النقدي ، ويتم التعبير عن المبلغ الإجمالي للأموال على أنه "نقد متداول + ودائع الموضوعات الاجتماعية في البنك". الآن ، لم يعد التسليم النقدي هو القناة الرئيسية لتسليم العملات ، ولا تحتاج الودائع إلا إلى استبدالها نقدا عندما يحتاج المودعون إلى النقد. كما أن مدفوعات تحويل الودائع تتحسن باستمرار مع تقدم التقنيات ذات الصلة ، من القسائم الورقية والعمليات اليدوية إلى المعالجة عبر الإنترنت للقسائم الإلكترونية ، ثم إلى المعالجة الذكية لشبكات العملات الرقمية.
الرابع، تغييرات عميقة في نظام إدارة العملة. على سبيل المثال: لمنع وجود بنك واحد فقط في المجتمع بأسره، حيث لا توجد قيود على السيولة عبر البنوك في جميع الإقراض، من السهل جدًا أن يحدث تضخم للعملة مما يهدد سلامة النظام النقدي بالكامل، لذا من الضروري تقسيم مؤسسات إصدار العملة إلى بنك مركزي وبنوك تجارية وغيرها من مؤسسات الإقراض لإدارتها بشكل منفصل، حيث لا يقدم البنك المركزي خدمات الإقراض للأعمال، الأسر، الحكومات أو غيرها من الكيانات الاجتماعية، بل هو مسؤول بشكل رئيسي عن إدارة النقد والرقابة على إجمالي المعروض النقدي (مراقبة تغيرات القيمة النقدية وتنفيذ التعديلات اللازمة في السياسة النقدية المعاكسة، ليصبح المقرض الأخير لمؤسسات الإقراض لضبط سيولة السوق، والحفاظ على استقرار النظام المالي النقدي)؛ بينما تقدم البنوك التجارية وغيرها من مؤسسات الإقراض خدمات مالية للكيانات الاجتماعية، ولكن إذا أدى الإقراض المفرط إلى أزمة سيولة خطيرة أو حتى إلى عدم قدرة على سداد الديون، يجب تنفيذ إعادة هيكلة الإفلاس أو استحواذ البنك المركزي. يجب أن تكون البنوك التجارية متعددة وتتنافس مع وجود قيود على السيولة عبر البنوك، ولا يمكن أن تكون هناك بنك واحد فقط.
في حالة أن يتم تقديم الائتمان بشكل رئيسي من قبل البنوك التجارية وغيرها من مؤسسات الائتمان، لم يعد البنك المركزي هو الجهة الرئيسية في طرح النقد، بل البنوك التجارية وغيرها من مؤسسات الإقراض هي الجهة الحقيقية في طرح النقد، بينما يتحول البنك المركزي إلى الهيئة المسؤولة عن طرح العملة الأساسية والتحكم في إجمالي كمية النقود.
لقد تجاوزت العملة الائتمانية تمامًا قيود "لعنة النقص"، لكن في الممارسة العملية، ظهرت بالفعل مشاكل متزايدة من الإفراط في إصدار العملة، والتضخم، والأزمات المالية، ومع ذلك، فإن هذه ليست مشكلة العملة الائتمانية نفسها، بل ناتجة عن نقص شديد في فهم الناس للعملة الائتمانية (لا يزالوا في الأساس في مرحلة النقود الورقية المعتمدة على المعدن)، والانحرافات الجادة في الإدارة التي أثارتها. إن التفكير حاليًا في العودة إلى معيار المعدن، أو إعادة إيجاد مرساة للعملة، هو تجاهل أو سوء فهم جوهر العملة ومنطق تطورها، إنه تراجع وليس تقدم، ولن يكون ناجحًا**!**
في الوقت نفسه، باعتبارها عملة ائتمان، نظريًا طالما يمكن الحفاظ على توازن كمية العملة مع القيمة الإجمالية للثروة، يمكن الحفاظ على استقرار قيمة العملة والائتمان الجيد للعملة، من الناحية العملية لا تحتاج إلى أي احتياطي من المواد (بما في ذلك الذهب، والبيتكوين، إلخ) كدعم. حتى مثل الولايات المتحدة، على الرغم من امتلاكها لأكثر من 8100 طن من احتياطي الذهب، إلا أنه منذ أن تخلت عن نظام قاعدة الذهب في عام 1971 لم يحدث تغيير كبير، بينما إجمالي كمية الدولار في تزايد مستمر، خاصة بعد عام 2001 حيث زاد بسرعة ليصل الآن إلى أكثر من 90 تريليون دولار، وفعليًا قد انفصل عن دعم احتياطي الذهب.
البيتكوين يمكن أن يكون أصولًا وليس عملة حقيقية
تستخدم Bitcoin تقنيا تقنيات blockchain مثل التشفير المتقدم ودفاتر الأستاذ الموزعة ، ولكن على المستوى النقدي ، فهي تقلد إلى حد كبير مبدأ الذهب (الذهب كعملة أو معيار عملة ، الأوسع والأطول والأكثر نفوذا في العالم): الاحتياطيات الطبيعية من الذهب محدودة (لكن الاحتياطيات الفعلية لا تزال غير مؤكدة) ، وكلما نظرت إليها أكثر ، زادت صعوبة التعدين ، وإذا لم تأخذ في الاعتبار عوامل مثل التقدم التكنولوجي ، يبدو أن الإنتاج الجديد سيكون أقل في المستقبل ، حتى يتم استنفاده تماما. وهكذا تولد Bitcoin كتلة من البيانات كل 10 دقائق أو نحو ذلك ، مع تخصيص 50 بيتكوين لكل كتلة من قبل النظام للسنوات الأربع الأولى (مملوكة للشخص الذي يحصل أولا على القيمة القياسية الفريدة لكل كتلة من خلال الحساب) ، وخفضها إلى النصف إلى 25 كتلة للسنوات الأربع الثانية ، وهكذا ، بإجمالي 21 مليون بحلول عام 2140. نتيجة لذلك ، يتم قفل المبلغ الإجمالي والزيادة الجديدة المرحلية للبيتكوين بالكامل بواسطة النظام ، ولا يسمح بأي تعديل مصطنع ، وتكون سيطرتها أكثر صرامة من سيطرة الذهب ، وإذا تم استخدامها كعملة ، فهي أكثر قدرة على تلبية احتياجات النمو غير المحدود في قيمة الثروة القابلة للتداول. في حالة انسحاب الذهب تماما من مرحلة العملة ، فمن غير المرجح أن تصبح عملة البيتكوين ، التي تقلد الذهب بشكل كبير ، عملة حقيقية. يجب أيضا التعبير عن سعر البيتكوين بالعملة السيادية ، ومن الصعب استخدام البيتكوين كفئة وعملة مقاصة لمعاملات الصرف. في 18 يونيو 2021 ، سنت السلفادور تشريعا لمنح البيتكوين وضع العطاء القانوني داخل حدودها ، لكن تأثير التشغيل الفعلي كان بعيدا عن أن يكون مرضيا ، ولكنه جلب العديد من المشكلات الجديدة ، والتي عارضها المزيد والمزيد من الناس ، وبحلول 30 يناير 2025 ، كان لا بد من تعديل التشريع لعدم استخدام البيتكوين كعملة قانونية.
البيتكوين ليست عملة، ولا يعني ذلك أنه ليس لها قيمة، تماما مثل الذهب بعد الانسحاب من مرحلة العملة، فهي لا تزال موجودة كمعدن ثمين، وهناك تداول فوري وآجل وآجل ومجموعة متنوعة من المشتقات، وقد حافظ سعره بالنسبة إلى العملة القانونية، بشكل عام على اتجاه الارتفاع لفترة طويلة، ليصبح أحد أصول الملاذ الآمن المهمة. كأصل رقمي جديد أو أصل تشفير تم إنشاؤه بواسطة تطبيق blockchain والتقنيات الأخرى ، طالما أنه يمكن استخدامه في سيناريوهات التطبيق وموثوق به على نطاق واسع ، يمكن أن يكون له أيضا معاملات فورية وآجلة وعقود آجلة ومجموعة متنوعة من معاملات المشتقات ، ويمكن أن يكون عبر الحدود ، عبر الإنترنت ، تداول مستمر على مدار 24 ساعة ، وقد يكون لسعره بالنسبة للعملات الورقية أيضا مساحة أكبر للارتفاع من الذهب. ومع ذلك ، فإن Bitcoin كأصل رقمي خالص للسلسلة ، Bitcoin blockchain كنظام شبكة مغلق للغاية (فقط عملات "التعدين" والنقل من نظير إلى نظير داخل السلسلة ووظائف التحقق والتسجيل الموزعة ، منفصلة بشكل كبير عن العالم الحقيقي ، من الصعب حل نقاط الألم في العالم الحقيقي) ، الأمن مضمون نسبيا ، لكن كفاءة التشغيل الإجمالية منخفضة للغاية ، وتكلفة التشغيل تزداد ارتفاعا وأعلى ، وتستخدم بشكل أساسي في المنطقة الرمادية للتهرب من الإشراف ، إذا لم تكن مدعومة بالسيادة الوطنية أو حتى خاضعة لإشراف صارم ، مساحة تطبيقه محدودة للغاية. إذا لم يكن هناك ما يكفي من الثقة والاستثمار الرأسمالي اللاحق ، فسوف ينخفض سعره بشكل حاد أو حتى يكون عديم القيمة. من حيث مخاطر الاستثمار ، فإن Bitcoin تفوق بكثير الذهب وليست "ذهبا ورقيا" على الإطلاق. نظرا للتقلبات العالية وعدم اليقين طويل الأجل لسعر البيتكوين ، فمن الخطير جدا استخدام البيتكوين كاحتياطي للعملة! **
هل يمكن أن يكون البيتكوين كنظام شبكة مغلقة للغاية عبر الحدود مركزًا لتحويل العملات السيادية بين الدول (بدلاً من SWIFT)؟ هذه بالفعل قضية تحتاج إلى مناقشة دقيقة.
نظام شبكة بلوكشين بيتكوين، منذ بدء تشغيله رسميًا في أوائل عام 2009، لديه أكثر من 15 عامًا من التاريخ، ولا يزال يعمل بأمان حتى اليوم، بالإضافة إلى أنه مقارنة بنظام عملة السيادة الوطنية، يتمتع بمزايا فريدة مثل العبور عبر الحدود، التشغيل عبر الإنترنت، والتشغيل على مدار 24 ساعة. من الواضح أنه يمكن أن يصبح المنصة المركزية لتحويل العملات السيادية عبر الحدود. لكن المشكلة هي، أن هذا يتطلب ربط أنظمة عملة السيادة الوطنية بنظام بيتكوين، ويجب حل مشكلات تبادل بيتكوين وعملة السيادة بين الطرفين المرسل والمستلم (حاليًا يحتاج كلاهما إلى الاتصال بمنصات تداول مستقلة لحل ذلك، كما يجب أن يكون هناك عملة مستقرة مرتبطة بعملة السيادة كوسيط) ومشكلات التحكم في مخاطر سعر الصرف؛ يحتاج وصف تحويل بيتكوين إلى إضافة محتوى وتنسيق رسائل موحد عالميًا يشبه SWIFT، لتلبية احتياجات التسوية مع عملات السيادة والتوافق مع المعاملات الأساسية؛ يجب زيادة سرعة تحويل بيتكوين بشكل كبير (حاليًا، السرعة لا تتجاوز معالجة بضع عشرة معاملة في الثانية، وهو ما لا يلبي الطلب). من هذه الجوانب، لا يزال هناك مقاومة داخلية وخارجية يصعب حلها ليصبح بيتكوين المنصة المركزية لتحويل العملات السيادية عبر الحدود.
حتى لو تمكن نظام شبكة البيتكوين من أن يصبح منصة محورية للتحويلات عبر الحدود للعملات السيادية، فإنه لا يزال مجرد وسيط مشابه لـ SWIFT، لن يصبح البيتكوين عملة حقيقية. لذلك، بدقة، لا يمكن أن تُسمى البيتكوين وغيرها إلا "أصول رقمية" أو "أصول مشفرة".
العملة المستقرة يمكن أن تكون فقط رموز مرتبطة بالعملة
العملات المستقرة الرقمية مثل USDT و USDC هي في الواقع رموز مرتبطة بالعملات التي تتبعها. تم إنشاؤها كوسيط ونظام في ظل الاعتراف بشرعية الأصول المشفرة مثل البيتكوين والسماح بالتداول عبر الحدود على مدار 24 ساعة، بينما يصعب على النظام الحالي للعملات السيادية تلبية هذا الطلب. لذلك، ظهور العملات المستقرة له مبرراته.
لا يمكن أن تكون التوكنات، كعملات سيادية، نتاجا للامركزية (التهرب من التنظيم) مثل بيتكوين، ويجب أن تخضع لإشراف وثيق من قبل السلطات النقدية والأنظمة التنظيمية، بما في ذلك احتياطيات رمزية كافية والضمان لمؤسسات الاعتماد التنظيمية؛ لا يمكن استخدامه إلا في نطاق الإذن التنظيمي ، ولا يمكن تعميمه إلى أجل غير مسمى (وإلا فإنه سيهدد هيكل العملة المربوطة) ؛ لم يعد بإمكان الرموز المميزة توفير الائتمان ، ويمكن إنشاء رموز جديدة من الاحتياطيات ؛ يجب أن يخضع التداول في الرموز ، بما في ذلك تداول المشتقات ، للتنظيم المالي المناسب.
السؤال الآن هو أن ظهور العملات المستقرة وتشغيلها، مثل البيتكوين، يعتبر شيئًا جديدًا. حاليًا، القوانين التنظيمية ذات الصلة والرقابة الفعلية ليست متكاملة و صارمة، وقد امتدت معاملات العملات المستقرة بسرعة إلى جميع أنواع المشتقات، مما يشكل خطرًا كبيرًا.
يجب أن تكون العملة الرقمية للبنك المركزي رقمنة للعملة السيادية
في عام 2013، تم إطلاق نظام الإيثريوم ودفع تطوير ICO للعملات المشفرة بشكل أسرع، مما أدى إلى ارتفاع سريع في أسعار البيتكوين والإيثريوم، وأثارت الأحاديث حول أن blockchain ستصبح آلة للثقة، وأن العملات المشفرة ستقلب العملات السيادية، وأن التمويل عبر الإنترنت سيقلب التمويل التقليدي، صدى كبير في المجتمع الدولي. كيف يمكن التعامل مع تأثير العملات المشفرة أصبح أيضًا محور اهتمام جديد في اجتماع وزراء المالية ورؤساء البنوك المركزية لمجموعة العشرين في عام 2013، حيث اعتبر العديد من رؤساء البنوك المركزية أنه يجب تسريع إطلاق "عملة البنك المركزي الرقمية (CBDC)". بعد ذلك، بدأت العديد من الدول (بما في ذلك الصين) البنوك المركزية في دفع أبحاث CBDC.
لكن نظرًا لأن الـ CBDC تم اقتراحه بشكل متسرع تحت تأثير البيتكوين والإيثريوم، لم يكن هناك استعداد في البداية، ولم تكن هناك إجابات واضحة على الأسئلة الأساسية المتعلقة بعلاقته بالعملات السيادية الحالية والنظام المالي، وما إذا كان يمكن استخدام تقنية البلوكشين في إنشائه، لا يزال الـ CBDC في مرحلة الاستكشاف، وبدون وعي يحاول استخدام تقنية إيثريوم للبلوكشين، ونتيجة لذلك اكتشف أنه قد يشكل ضغطًا شديدًا على النظام المالي الثنائي القائم على "البنك المركزي - البنك التجاري"، واضطرت العديد من الدول إلى إيقاف تطوير الـ CBDC. البنك المركزي الصيني أعلن في عام 2017 أنه سيعمل على تطوير اليوان الرقمي، الذي يهدف إلى النقد المتداول (M0)، وسيستمر في العمل بنظام مزدوج. لكن حصر اليوان الرقمي في M0 فقط، وتقليده الشديد لإدارة النقد، يمنعه من خلق الائتمان (بما في ذلك البنك المركزي لا يمكنه استخدام اليوان الرقمي لضخ العملة الأساسية)، وكل عمليات صرفه مجانية، والودائع في محفظة اليوان الرقمي لا تحتسب فوائد، مما يعيق بشدة تراكم واستخدام اليوان الرقمي، ومنذ بدء تطويره في عام 2014، مر أكثر من 10 سنوات حتى الآن، ولا يزال لا يوجد جدول زمني محدد لإطلاقه رسميًا. بينما أوضح الرئيس الأمريكي المنتخب حديثًا ترامب أنه لن يدفع لتطوير الدولار الرقمي.
في الواقع، اليوان الرقمي هو الرقمنة الكاملة لليوان، وليس مجرد رقمنة النقود الورقية لليوان. إن مصطلح "عملة البنك المركزي الرقمية" نفسه غير دقيق، لأن العملة الائتمانية لم تعد ائتمان أو التزامات البنك المركزي، ولم تعد عملة البنك المركزي، بل هي ائتمان الدولة، وهي عملة سيادية أو عملة قانونية للدولة. في الوقت نفسه، لم تعد العملة مجرد نقود، بل أكثر من ذلك، هي ودائع (بما في ذلك المحفظة الإلكترونية). حتى عندما يقوم البنك المركزي بضخ العملة الأساسية، ليس هناك فقط نقود، بل يتم أيضًا إدخال معظمها بشكل مباشر إلى حسابات الودائع للجهات الممولة على شكل ائتمان. لذا، فإن تحديد العملة الرقمية للبنك المركزي على أنها M0، هو بحد ذاته عدم دقة في فهم العملة الائتمانية، وهذا التحديد سيؤدي حتمًا إلى عدم تناسب كبير في استثمار وإنتاج اليوان الرقمي، ومن الصعب جدًا إطلاقه.
من هذا، "العملة الرقمية للبنك المركزي" يجب أن تُسمى "العملة الرقمية السيادية"، ويجب دفع العملة السيادية نحو التشغيل الرقمي الشامل، واستبدال نظام تشغيل العملات السيادية الحالي في أقرب وقت ممكن، بدلاً من مجرد دفع رقمنة النقود، مع الحفاظ على وجود نظامي عملات مختلفين لفترة طويلة.
كنقود رقمي سيادي، من المستحيل تمامًا بناء نظام نقدي لامركزي من خلال الاعتماد بالكامل على نظام بلوكشين البيتكوين أو الإيثريوم، بل يجب أن يكون نظام نقدي مركزي يلبي احتياجات الرقابة السيادية للدولة. ومن بين ذلك، نظرًا لأن العملات المستقرة المرتبطة بالعملة السيادية قد تم إطلاقها وتشغيلها منذ 10 سنوات تقريبًا، وأصبحت أكثر كمالًا واستقرارًا، قد يكون أحد الخيارات المتاحة هو استعارة نظام تقنية العملات المستقرة لتحويل العملة السيادية، مما يسمح بإطلاق العملة الرقمية السيادية بسرعة واستبدال العملات المستقرة (بدون الحاجة إلى رموز خاصة).
بناءً على ما تقدم، عند مقارنة بيتكوين، والعملات المستقرة، والعملات الرقمية السيادية، يجب أن نتمكن من فهم جوهر "العملة" ومنطق تطورها بدقة، وخاصةً من خلال فهم دقيق للعملات الائتمانية، وإلا فإنه من السهل أن يؤدي ذلك إلى تشويش المفاهيم مما يؤدي إلى أخطاء إدارية كبيرة.