على الرغم من أن السوق ليس جيدًا، إلا أن رياح RWA تهب بقوة.
كتبه: لاو باي
بعد الانتهاء من الجزء الأول الذي تناول وجهات نظر الأسواق من منظور الشرق والغرب، أود اليوم أن أستغل إعلان YZi Labs عن استثمارها في منصة Plume Network، للحديث عن التغييرات الأخيرة التي لاحظتها في مجال RWA.
يجب تقسيم هذا الأمر إلى أربعة أجزاء للحديث عنه
هل هناك حقًا سيناريوهات تطبيق لـ RWA، أو بمعنى آخر PMF
ما هي الأصول RWA المناسبة للتسجيل على السلسلة، وما هي غير المناسبة
ما هي الحلول السابقة ، وما هي الحلول الحالية؟
هل شعرت بتوجه RWA خلال الأشهر القليلة الماضية؟
دعنا نتحدث أولاً عن ما إذا كانت 1 - RWA لديها سيناريوهات تطبيق حقيقية، أو ما يسمى PMF - (هنا نقوم أولاً باستبعاد سوق العملات المستقرة المرتبطة بسندات الخزانة الأمريكية، حيث تعتبر Usual و MKR قد وجدت PMF بالفعل) على سبيل المثال، بالنسبة لسوق الأسهم الأمريكية على السلسلة، هذا هو النوع الأكثر جدلاً على Twi. يعتقد الكثيرون أن إدخال سوق الأسهم الأمريكية على السلسلة هو أمر غير ضروري، فإذا أراد شخص ما التداول في الأسهم الأمريكية، فهناك قنوات خاصة به، وأي أصل على السلسلة سيكون أكثر تقلبًا من الأسهم الأمريكية، لذا ليس هناك حاجة للعب الأسهم على السلسلة.
لدي رأي مختلف في هذا، أعتقد شخصياً أن الأسهم الأمريكية لها معناها في السلسلة.
من حيث القنوات - بالتأكيد معظم كبار الشخصيات فوق A8 و A9 يستخدمون منصات مثل فوتو و FirstTrade للتداول في الأسهم، العملات، الذهب وغيرها من الاستثمارات المتنوعة. لكنني أعتقد أن معظم المستثمرين الأفراد في المجتمع ليس لديهم حسابات في الأسهم الأمريكية. يمكن أن تفتح معاملات الأسهم الأمريكية على السلسلة قنوات الشراء الخاصة بهم بدون أي عوائق.
من منظور آخر، فإن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة مثل USDT/USDC تزداد، وهذه طريق أخرى لتوسع هيمنة الدولار مقارنة بالمالية التقليدية. إذا أصبحت العملات الرقمية عبر محافظ ذكية تشبه تجربة +Payfi+ مثل Alipay في يوم من الأيام متاحة على نطاق واسع، هل تعتقد أن الأمريكيين سيرغبون في أن يتولى العالم دفع أسهمهم؟ هل سيكون معظم الناس في دول أخرى في العالم أكثر رغبة في فتح حسابات في البنوك وشركات الوساطة والتلاعب لبضعة أيام لشراء أسهم بلدانهم المحتضرة، أم سيكون الأمر أسهل مثل التسوق عبر Taobao، حيث يمكنهم الاستثمار في الأخوات السبع لأكبر اقتصاد في العالم بضغطة زر؟
من حيث سيناريو التطبيق، تخيل حالة كهذه، باعتبارك لاعب P صغير، لقد حققت ربحًا كبيرًا قدره 100,000 U من Mubarak في الأيام القليلة الماضية، وتعلم أن Tesla قد انخفضت مؤخرًا بشكل حاد، وهي فرصة جيدة للشراء في القاع، ثم ترغب في تحويل هذا المبلغ من 100,000 U إلى أسهم Tesla.
حتى لو كان لديك حساب في سوق الأسهم الأمريكية، يجب عليك أولاً تحويل 100,000 U OTC إلى عملة نقدية، ثم إرسال العملة النقدية عبر البنك إلى حساب الوسيط، وبعد ذلك تبدأ في الشراء من الوسيط. هذه العملية تستغرق عادةً من 3 إلى 5 أيام عمل. (في عام 2017، قبل أن أتعرف على البيتكوين، قمت بشراء أسهم أمريكية من أستراليا عبر FirstTrade، وكان التحويل عبر SWIFT يستغرق 4 أو 5 أيام فقط، بالإضافة إلى رسوم كبيرة تصل إلى عشرات الدولارات). إذا ارتفعت قيمة تلستا يومًا ما وكنت ترغب في بيعها وتحويلها إلى BTC أو U، فسيتعين عليك تكرار هذه العملية مرة أخرى... تخيل لو كان هناك أسهم أمريكية على السلسلة، يمكنك تحويل U التي ربحتها من Meme إلى تسلا في ثوانٍ، إن تقليل تكاليف الاحتكاك هذا ليس مجرد تحسين بسيط، بل هو زيادة في التجربة بمستويات تصل إلى 10 مرات أو حتى مئات المرات.
ثم تحدث عن 2 - أي الأصول RWA مناسبة للتسجيل على السلسلة
وبالمثل، فإن T-Bill الذي أثبت نفسه ليس في دائرة النقاش، بينما الأصول الأخرى من RWA تعتمد في الواقع على من هو الجمهور المستهدف بالضبط.
بالنسبة لقطاع الأفراد، فإن الأسهم بلا شك هي الأنسب. من المحتمل أن معظم المستثمرين الأفراد لم يسبق لهم التعامل مع الأسهم الخاصة من الدرجة الأولى، حتى لو قمت بتوكنيز ملكية شركة غير مدرجة، فمن المحتمل أن القليل من الناس سيكونون قادرين على فهم ذلك + الشراء + الاحتفاظ لفترة طويلة. وهناك أيضًا مثل تلك الضمانات الخاصة بالقروض الخاصة على Centrifuge، مثل قروض الجسور في سوق العقارات، وقروض حسابات الشركات المستحقة، وما إلى ذلك، وهي أيضًا غير مناسبة لقطاع الأفراد. إن أغلب مستخدمي القطاع C يكونون على دراية فقط بالأسهم. يجب أن تكون المزيد من سيناريوهات قطاع الأفراد هي توصيل أصل معين لمستخدمين لم يكن لديهم قنوات للشراء من قبل من خلال سلسلة الكتل، وهو عملية من 0 إلى 1.
أما بالنسبة للجانب B، فإن الأشياء التي يمكن تحويلها إلى توكن أصبحت أكثر بكثير، ولكن بالنسبة للجانب C، من 0 إلى 1، يجب أن يكون الجانب B أكثر في تقليل الاحتكاك من 1 إلى 100، تمامًا كما أن الأسهم الخاصة من المستوى الأول تتداول بالفعل بين بعض المؤسسات والمستثمرين ذوي الثروات العالية، فإن القروض المضمونة المودعة على Centrifuge من المرجح أن تُقرض من البنوك أيضًا، فقط أن هذه العملية التداولية معقدة نسبيًا وذات احتكاك كبير. وضعها على السلسلة يشبه Payfi بالنسبة لـ Swift، مما يمكن أن يعزز بشكل كبير تجربة المستخدم وسرعة التدفق.
عند الحديث عن هذا، أتذكر مشروع RWA الذي تحدثنا عنه العام الماضي، حيث كانت الشركة الأم هي إحدى المؤسسات الإدارية الرائدة في الولايات المتحدة. كانوا يخططون لإصدار توكنات على منصة تداولهم الخاصة استنادًا إلى الأسهم الأولى لعملائهم على منصة الإدارة الخاصة بهم، مثل SpaceX التابعة لماسك، بحيث يمكن أن تتداول التوكنات بسهولة وتتحول، وعند إدراج SpaceX في السوق، يتم التسوية مرة واحدة. لذلك بالنسبة للجهات التجارية، وبصرف النظر عن أن المستخدمين المستهدفين هم من المؤسسات والشركات، فإن الكيان الذي يصدر أيضًا مقيد نسبيًا، تمامًا مثل المثال أعلاه، ما لم يكن لديك بالفعل كمية كبيرة من الأسهم الخاصة بـ SpaceX، فلن تكون سوى منصة STO أو RWA، وستواجه صعوبة في جذب حاملي أسهم SpaceX لإصدار توكنات تمثل أسهم SpaceX، مما ينطوي على الكثير من الاحتكاكات في التعاون الموارد، والشروط القانونية، وغيرها.
لا يزال هناك الكثير من الحالات الوسطى، يمكن أن تكون To C أو To B، مثل بروتوكول القصة الذي يربط IP، أو حقوق الطبع والنشر لرواية معينة، أو إيرادات فيلم معين، أو مبيعات لعبة معينة، كل هذه الأمور يمكن تحويلها إلى توكن، يبدو أن هذه المرحلة لا تزال في مرحلة الاستكشاف المبكرة، تحتاج إلى تجربة كل واحدة على حدة لإثبات عدم صحتها. مثل توكن تأثير، فشل FT، بينما كان Kaito ناجحًا نسبيًا. توكن وقت المشاهير، اختفى بعد أيام قليلة من الشهرة... يجب أن تأتي هذه الأمور ببطء.
ما هي الحلول السابقة؟ وما هي الحلول الحالية؟
ما زلنا نأخذ سوق الأسهم الأمريكية كمثال - كانت الحلول السابقة تعتمد بشكل أساسي على الأصول الاصطناعية، ومن أبرزها SNX، وMirror من Terra، وGNS.
هذا الطريق يبدو أنه تم دحضه في الوقت الحالي، وقد قامت المنصات الثلاث المذكورة أعلاه بسحب الأصول المركبة من سوق الأسهم الأمريكية التي أدرجتها في وقت مبكر، والسببين هما: الأول هو أن الجميع ليس لديهم حماس تجاه الأصول "الزائفة" التي تم إنشاؤها باستخدام العملات المستقرة أو العملات المحلية (مثل SNX)، يمكنك أن ترى من خلال مقارنة أحجام BTC و WBTC و SBTC الخاصة بـ SNX الفرق. الأصول المركبة، بصراحة، ليست أفضل من الأصول "المعكوسة" مثل WBTC التي تجعل الناس يشعرون بالأمان. الثاني هو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات كانت تتحرك بشكل سريع للتحقيق، على الرغم من أن الأصول المركبة زائفة، إلا أن هيئة الأوراق المالية والبورصات لا تحتاج إلى سبب لتفتيشك، لذا من الأفضل تجنب المشاكل، وقد قامت هذه المنصات بسحب تلك الأصول المركبة من سوق الأسهم الأمريكية.
الآن مع تولي ترامب الرئاسة، وتغيير رئيس الـ Sec، يبدو أن التنظيم في هذا المجال أفضل بكثير مقارنة بالعامين الماضيين، وقد رأينا حتى الآن حلين لسوق الأسهم الأمريكية على السلسلة.
هناك خيار يتمثل في اتباع مسار الوساطة التقليدية الملتزمة، حيث عند شراء المستخدم لأسهم رمزية على السلسلة، يتم تفعيل عملية الوساطة غير المتصلة بالسلسلة في سوق الأسهم الأمريكية. جوهريًا، يشبه ذلك كيفية تنفيذ أوامر الشراء والبيع على Robinhood، حيث تتولى Citadel "الشراء" في سوق الأسهم. الفائدة هي أنك تشتري أسهمًا "حقيقية"، أو على الأقل مدعومة 1:1 من قبل هذا الوسيط، وهو مشابه بعض الشيء لـ WBTC بالنسبة لـ BTC. العيب هو أن أوقات التداول تتبع تمامًا سوق الأسهم، ولا يمكنك التداول مثل العملات المشفرة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وعليك أيضًا أن تبني ثقة في هذا الوسيط أو المنصة. بالإضافة إلى ذلك، عند البيع، سيتم تفعيل حدث ضريبي، وقد يحتاج المواطنون الأمريكيون إلى تقديم مستندات ضريبية، في حين يجب على غير المواطنين على الأقل إجراء KYC وما إلى ذلك، مما يكون مزعجًا بعض الشيء.
الثاني هو نهج Ondo Global Market، لقد قمت بمراجعة مستنداتهم، وكان من المقرر أن يسيروا على نفس مسار Broker Dealer المذكور أعلاه، لكنهم غيروا إلى نهج مشابه للعملات المستقرة، حيث يسمحون لمصدرين متعاونين أو مخولين بإصدار أسهم رمزية مباشرة (مثلما تصدر Tether USDT، وCircle تصدر USDC). يبدو أن الفائدة هي أنها أكثر مرونة، وقد تتمكن من التخلص من قيود أوقات تداول الأسهم الأمريكية، وفي النهاية سيتم التسوية عبر المصدر في وقت معين. العيب هو أنه من المرجح أن يكون ذلك مخصصًا فقط للمستخدمين غير الأمريكيين، ولن يتمكن المستخدمون الأمريكيون من استخدامه. ثم، هل سيظهر إصدار مختلف لنفس السهم من قبل مصادر مختلفة CA (كما هو الحال مع عدم توافق USDC عبر جسر مختلف على سلسلة جديدة)، لم تكتب هذه التفاصيل الدقيقة في الوثائق، على أي حال، المنتج لن يتم إطلاقه حتى العام المقبل.
أخيرًا، يبدو أن منصة مثل Plume هذه RWA تشبه أكثر إطارًا يتضمن KYC/AML، تخزين البيانات / التنفيذ، الإجماع، والتحقق من ZKTLS، وما إلى ذلك، من الناحية النظرية يمكن أن يسمح للمؤسسات المتعاونة بإصدار أنواع مختلفة من أصول RWA المرمزة هنا، وهذا يعود بنا إلى الموضوع السابق "ما هي الأصول المناسبة للتسجيل على السلسلة"، ولن أكرر ذلك.
وأخيرًا، هل كنت تشعر باتجاه الرياح هذه الأشهر القليلة بخصوص 4 - RWA؟
إذا كنت تلاحظ، فإن رياح RWA كانت قوية جدًا في الشهرين الماضيين، سأذكر بعض "الأخبار" التي لاحظتها.
تم ذكره أعلاه أن خطة Ondo ستطلق في نهاية العام أو العام المقبل سوق Ondo Global، سوق الأسهم على السلسلة، بالإضافة إلى أن Ondo كانت قريبة جدًا من WLFI التي تتبع ترامب مؤخرًا، وسيكون هناك تعاون.
سوي كانت مؤخراً تتمسك بـ WLFI
احتضنت Frax Cedefi وأطلقت مؤخرا frxUSD ، وهي شراكة مع BlackRock + Superstate
أطلقت Ethena اليوم منتجًا جديدًا يسمى Converge - يركز على أحد أهم سيناريوهين في سلسلة الكتل كما يرون - التخزين والتسوية للعملات المستقرة والأصول المرمزة.
تعتزم AAVE إطلاق عملة جديدة تدعى Horizen، مما أثار ضجة كبيرة في المجتمع، حيث خرج Stani شخصياً لتوضيح - "تهدف خطة Horizen إلى سد الفجوة في قطاع الأعمال RWA المفقود حالياً في Aave، ومن المتوقع أن تحقق هذه الخطة إيرادات تتجاوز الخطوط الحالية لأعمال Aave بعد 5 سنوات."
لجنة الخدمات المالية الكورية ستصدر Release في فبراير 2025، تخطط للسماح للكيانات الشركات بإجراء معاملات الأصول الافتراضية على مراحل. لقد علمت من أصدقائي في كوريا أن هناك احتمالًا لإعادة تشغيل خطة STO (الاسم المستخدم في الدورة السابقة للأصول الحقيقية). تتخيل، السماح بـ "تداول الأصول الافتراضية للشركات"، فهذا بالتأكيد ليس لجعل شركتك تتداول العملات، بل من المؤكد أنه يهدف إلى تحويل بعض الأصول المالية الواقعية إلى "أصول افتراضية"، ليتسنى تداولها بين الشركات.
أعلنت YZi Labs اليوم استثمارها في منصة Plume Network RWA التي تحظى بشعبية كبيرة مؤخرًا.
تتكون هذه الرسائل من الزخم، ولا يمكننا تجاهلها، لذلك وجهة نظري الشخصية حول المسار الرئيسي التالي للدائرة هي تطبيقات المستهلك من النوع PayFI+RWA+ Web2.5، أما بالنسبة لـ AI+Crypto، يمكنني فقط أن أقول إنه يوجد أمل، وما زلت أتناقش وأراقب. بعد أن أنتهي من كتابة المقال التالي "بعض الأشياء التي تستحق الذكر حول ETH و Solana"، سأكتب مقالاً منفصلاً عن أفكاري الأخيرة حول AI+Crypto كجزء رابع من هذه المجموعة الكبرى.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
هل هناك حقًا سيناريوهات تطبيقية لـ RWA؟ كيف كانت التطورات الأخيرة؟
كتبه: لاو باي
بعد الانتهاء من الجزء الأول الذي تناول وجهات نظر الأسواق من منظور الشرق والغرب، أود اليوم أن أستغل إعلان YZi Labs عن استثمارها في منصة Plume Network، للحديث عن التغييرات الأخيرة التي لاحظتها في مجال RWA.
يجب تقسيم هذا الأمر إلى أربعة أجزاء للحديث عنه
دعنا نتحدث أولاً عن ما إذا كانت 1 - RWA لديها سيناريوهات تطبيق حقيقية، أو ما يسمى PMF - (هنا نقوم أولاً باستبعاد سوق العملات المستقرة المرتبطة بسندات الخزانة الأمريكية، حيث تعتبر Usual و MKR قد وجدت PMF بالفعل) على سبيل المثال، بالنسبة لسوق الأسهم الأمريكية على السلسلة، هذا هو النوع الأكثر جدلاً على Twi. يعتقد الكثيرون أن إدخال سوق الأسهم الأمريكية على السلسلة هو أمر غير ضروري، فإذا أراد شخص ما التداول في الأسهم الأمريكية، فهناك قنوات خاصة به، وأي أصل على السلسلة سيكون أكثر تقلبًا من الأسهم الأمريكية، لذا ليس هناك حاجة للعب الأسهم على السلسلة.
لدي رأي مختلف في هذا، أعتقد شخصياً أن الأسهم الأمريكية لها معناها في السلسلة.
من منظور آخر، فإن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة مثل USDT/USDC تزداد، وهذه طريق أخرى لتوسع هيمنة الدولار مقارنة بالمالية التقليدية. إذا أصبحت العملات الرقمية عبر محافظ ذكية تشبه تجربة +Payfi+ مثل Alipay في يوم من الأيام متاحة على نطاق واسع، هل تعتقد أن الأمريكيين سيرغبون في أن يتولى العالم دفع أسهمهم؟ هل سيكون معظم الناس في دول أخرى في العالم أكثر رغبة في فتح حسابات في البنوك وشركات الوساطة والتلاعب لبضعة أيام لشراء أسهم بلدانهم المحتضرة، أم سيكون الأمر أسهل مثل التسوق عبر Taobao، حيث يمكنهم الاستثمار في الأخوات السبع لأكبر اقتصاد في العالم بضغطة زر؟
حتى لو كان لديك حساب في سوق الأسهم الأمريكية، يجب عليك أولاً تحويل 100,000 U OTC إلى عملة نقدية، ثم إرسال العملة النقدية عبر البنك إلى حساب الوسيط، وبعد ذلك تبدأ في الشراء من الوسيط. هذه العملية تستغرق عادةً من 3 إلى 5 أيام عمل. (في عام 2017، قبل أن أتعرف على البيتكوين، قمت بشراء أسهم أمريكية من أستراليا عبر FirstTrade، وكان التحويل عبر SWIFT يستغرق 4 أو 5 أيام فقط، بالإضافة إلى رسوم كبيرة تصل إلى عشرات الدولارات). إذا ارتفعت قيمة تلستا يومًا ما وكنت ترغب في بيعها وتحويلها إلى BTC أو U، فسيتعين عليك تكرار هذه العملية مرة أخرى... تخيل لو كان هناك أسهم أمريكية على السلسلة، يمكنك تحويل U التي ربحتها من Meme إلى تسلا في ثوانٍ، إن تقليل تكاليف الاحتكاك هذا ليس مجرد تحسين بسيط، بل هو زيادة في التجربة بمستويات تصل إلى 10 مرات أو حتى مئات المرات.
ثم تحدث عن 2 - أي الأصول RWA مناسبة للتسجيل على السلسلة
وبالمثل، فإن T-Bill الذي أثبت نفسه ليس في دائرة النقاش، بينما الأصول الأخرى من RWA تعتمد في الواقع على من هو الجمهور المستهدف بالضبط.
بالنسبة لقطاع الأفراد، فإن الأسهم بلا شك هي الأنسب. من المحتمل أن معظم المستثمرين الأفراد لم يسبق لهم التعامل مع الأسهم الخاصة من الدرجة الأولى، حتى لو قمت بتوكنيز ملكية شركة غير مدرجة، فمن المحتمل أن القليل من الناس سيكونون قادرين على فهم ذلك + الشراء + الاحتفاظ لفترة طويلة. وهناك أيضًا مثل تلك الضمانات الخاصة بالقروض الخاصة على Centrifuge، مثل قروض الجسور في سوق العقارات، وقروض حسابات الشركات المستحقة، وما إلى ذلك، وهي أيضًا غير مناسبة لقطاع الأفراد. إن أغلب مستخدمي القطاع C يكونون على دراية فقط بالأسهم. يجب أن تكون المزيد من سيناريوهات قطاع الأفراد هي توصيل أصل معين لمستخدمين لم يكن لديهم قنوات للشراء من قبل من خلال سلسلة الكتل، وهو عملية من 0 إلى 1.
أما بالنسبة للجانب B، فإن الأشياء التي يمكن تحويلها إلى توكن أصبحت أكثر بكثير، ولكن بالنسبة للجانب C، من 0 إلى 1، يجب أن يكون الجانب B أكثر في تقليل الاحتكاك من 1 إلى 100، تمامًا كما أن الأسهم الخاصة من المستوى الأول تتداول بالفعل بين بعض المؤسسات والمستثمرين ذوي الثروات العالية، فإن القروض المضمونة المودعة على Centrifuge من المرجح أن تُقرض من البنوك أيضًا، فقط أن هذه العملية التداولية معقدة نسبيًا وذات احتكاك كبير. وضعها على السلسلة يشبه Payfi بالنسبة لـ Swift، مما يمكن أن يعزز بشكل كبير تجربة المستخدم وسرعة التدفق.
عند الحديث عن هذا، أتذكر مشروع RWA الذي تحدثنا عنه العام الماضي، حيث كانت الشركة الأم هي إحدى المؤسسات الإدارية الرائدة في الولايات المتحدة. كانوا يخططون لإصدار توكنات على منصة تداولهم الخاصة استنادًا إلى الأسهم الأولى لعملائهم على منصة الإدارة الخاصة بهم، مثل SpaceX التابعة لماسك، بحيث يمكن أن تتداول التوكنات بسهولة وتتحول، وعند إدراج SpaceX في السوق، يتم التسوية مرة واحدة. لذلك بالنسبة للجهات التجارية، وبصرف النظر عن أن المستخدمين المستهدفين هم من المؤسسات والشركات، فإن الكيان الذي يصدر أيضًا مقيد نسبيًا، تمامًا مثل المثال أعلاه، ما لم يكن لديك بالفعل كمية كبيرة من الأسهم الخاصة بـ SpaceX، فلن تكون سوى منصة STO أو RWA، وستواجه صعوبة في جذب حاملي أسهم SpaceX لإصدار توكنات تمثل أسهم SpaceX، مما ينطوي على الكثير من الاحتكاكات في التعاون الموارد، والشروط القانونية، وغيرها.
لا يزال هناك الكثير من الحالات الوسطى، يمكن أن تكون To C أو To B، مثل بروتوكول القصة الذي يربط IP، أو حقوق الطبع والنشر لرواية معينة، أو إيرادات فيلم معين، أو مبيعات لعبة معينة، كل هذه الأمور يمكن تحويلها إلى توكن، يبدو أن هذه المرحلة لا تزال في مرحلة الاستكشاف المبكرة، تحتاج إلى تجربة كل واحدة على حدة لإثبات عدم صحتها. مثل توكن تأثير، فشل FT، بينما كان Kaito ناجحًا نسبيًا. توكن وقت المشاهير، اختفى بعد أيام قليلة من الشهرة... يجب أن تأتي هذه الأمور ببطء.
ما هي الحلول السابقة؟ وما هي الحلول الحالية؟
ما زلنا نأخذ سوق الأسهم الأمريكية كمثال - كانت الحلول السابقة تعتمد بشكل أساسي على الأصول الاصطناعية، ومن أبرزها SNX، وMirror من Terra، وGNS.
هذا الطريق يبدو أنه تم دحضه في الوقت الحالي، وقد قامت المنصات الثلاث المذكورة أعلاه بسحب الأصول المركبة من سوق الأسهم الأمريكية التي أدرجتها في وقت مبكر، والسببين هما: الأول هو أن الجميع ليس لديهم حماس تجاه الأصول "الزائفة" التي تم إنشاؤها باستخدام العملات المستقرة أو العملات المحلية (مثل SNX)، يمكنك أن ترى من خلال مقارنة أحجام BTC و WBTC و SBTC الخاصة بـ SNX الفرق. الأصول المركبة، بصراحة، ليست أفضل من الأصول "المعكوسة" مثل WBTC التي تجعل الناس يشعرون بالأمان. الثاني هو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات كانت تتحرك بشكل سريع للتحقيق، على الرغم من أن الأصول المركبة زائفة، إلا أن هيئة الأوراق المالية والبورصات لا تحتاج إلى سبب لتفتيشك، لذا من الأفضل تجنب المشاكل، وقد قامت هذه المنصات بسحب تلك الأصول المركبة من سوق الأسهم الأمريكية.
الآن مع تولي ترامب الرئاسة، وتغيير رئيس الـ Sec، يبدو أن التنظيم في هذا المجال أفضل بكثير مقارنة بالعامين الماضيين، وقد رأينا حتى الآن حلين لسوق الأسهم الأمريكية على السلسلة.
هناك خيار يتمثل في اتباع مسار الوساطة التقليدية الملتزمة، حيث عند شراء المستخدم لأسهم رمزية على السلسلة، يتم تفعيل عملية الوساطة غير المتصلة بالسلسلة في سوق الأسهم الأمريكية. جوهريًا، يشبه ذلك كيفية تنفيذ أوامر الشراء والبيع على Robinhood، حيث تتولى Citadel "الشراء" في سوق الأسهم. الفائدة هي أنك تشتري أسهمًا "حقيقية"، أو على الأقل مدعومة 1:1 من قبل هذا الوسيط، وهو مشابه بعض الشيء لـ WBTC بالنسبة لـ BTC. العيب هو أن أوقات التداول تتبع تمامًا سوق الأسهم، ولا يمكنك التداول مثل العملات المشفرة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وعليك أيضًا أن تبني ثقة في هذا الوسيط أو المنصة. بالإضافة إلى ذلك، عند البيع، سيتم تفعيل حدث ضريبي، وقد يحتاج المواطنون الأمريكيون إلى تقديم مستندات ضريبية، في حين يجب على غير المواطنين على الأقل إجراء KYC وما إلى ذلك، مما يكون مزعجًا بعض الشيء.
الثاني هو نهج Ondo Global Market، لقد قمت بمراجعة مستنداتهم، وكان من المقرر أن يسيروا على نفس مسار Broker Dealer المذكور أعلاه، لكنهم غيروا إلى نهج مشابه للعملات المستقرة، حيث يسمحون لمصدرين متعاونين أو مخولين بإصدار أسهم رمزية مباشرة (مثلما تصدر Tether USDT، وCircle تصدر USDC). يبدو أن الفائدة هي أنها أكثر مرونة، وقد تتمكن من التخلص من قيود أوقات تداول الأسهم الأمريكية، وفي النهاية سيتم التسوية عبر المصدر في وقت معين. العيب هو أنه من المرجح أن يكون ذلك مخصصًا فقط للمستخدمين غير الأمريكيين، ولن يتمكن المستخدمون الأمريكيون من استخدامه. ثم، هل سيظهر إصدار مختلف لنفس السهم من قبل مصادر مختلفة CA (كما هو الحال مع عدم توافق USDC عبر جسر مختلف على سلسلة جديدة)، لم تكتب هذه التفاصيل الدقيقة في الوثائق، على أي حال، المنتج لن يتم إطلاقه حتى العام المقبل.
أخيرًا، يبدو أن منصة مثل Plume هذه RWA تشبه أكثر إطارًا يتضمن KYC/AML، تخزين البيانات / التنفيذ، الإجماع، والتحقق من ZKTLS، وما إلى ذلك، من الناحية النظرية يمكن أن يسمح للمؤسسات المتعاونة بإصدار أنواع مختلفة من أصول RWA المرمزة هنا، وهذا يعود بنا إلى الموضوع السابق "ما هي الأصول المناسبة للتسجيل على السلسلة"، ولن أكرر ذلك.
وأخيرًا، هل كنت تشعر باتجاه الرياح هذه الأشهر القليلة بخصوص 4 - RWA؟
إذا كنت تلاحظ، فإن رياح RWA كانت قوية جدًا في الشهرين الماضيين، سأذكر بعض "الأخبار" التي لاحظتها.
تم ذكره أعلاه أن خطة Ondo ستطلق في نهاية العام أو العام المقبل سوق Ondo Global، سوق الأسهم على السلسلة، بالإضافة إلى أن Ondo كانت قريبة جدًا من WLFI التي تتبع ترامب مؤخرًا، وسيكون هناك تعاون.
سوي كانت مؤخراً تتمسك بـ WLFI
احتضنت Frax Cedefi وأطلقت مؤخرا frxUSD ، وهي شراكة مع BlackRock + Superstate
أطلقت Ethena اليوم منتجًا جديدًا يسمى Converge - يركز على أحد أهم سيناريوهين في سلسلة الكتل كما يرون - التخزين والتسوية للعملات المستقرة والأصول المرمزة.
تعتزم AAVE إطلاق عملة جديدة تدعى Horizen، مما أثار ضجة كبيرة في المجتمع، حيث خرج Stani شخصياً لتوضيح - "تهدف خطة Horizen إلى سد الفجوة في قطاع الأعمال RWA المفقود حالياً في Aave، ومن المتوقع أن تحقق هذه الخطة إيرادات تتجاوز الخطوط الحالية لأعمال Aave بعد 5 سنوات."
لجنة الخدمات المالية الكورية ستصدر Release في فبراير 2025، تخطط للسماح للكيانات الشركات بإجراء معاملات الأصول الافتراضية على مراحل. لقد علمت من أصدقائي في كوريا أن هناك احتمالًا لإعادة تشغيل خطة STO (الاسم المستخدم في الدورة السابقة للأصول الحقيقية). تتخيل، السماح بـ "تداول الأصول الافتراضية للشركات"، فهذا بالتأكيد ليس لجعل شركتك تتداول العملات، بل من المؤكد أنه يهدف إلى تحويل بعض الأصول المالية الواقعية إلى "أصول افتراضية"، ليتسنى تداولها بين الشركات.
أعلنت YZi Labs اليوم استثمارها في منصة Plume Network RWA التي تحظى بشعبية كبيرة مؤخرًا.
تتكون هذه الرسائل من الزخم، ولا يمكننا تجاهلها، لذلك وجهة نظري الشخصية حول المسار الرئيسي التالي للدائرة هي تطبيقات المستهلك من النوع PayFI+RWA+ Web2.5، أما بالنسبة لـ AI+Crypto، يمكنني فقط أن أقول إنه يوجد أمل، وما زلت أتناقش وأراقب. بعد أن أنتهي من كتابة المقال التالي "بعض الأشياء التي تستحق الذكر حول ETH و Solana"، سأكتب مقالاً منفصلاً عن أفكاري الأخيرة حول AI+Crypto كجزء رابع من هذه المجموعة الكبرى.