وفقا لتقرير بحثي جديد صادر عن JPMorgan Chase ، فإن "الاستثنائية الأمريكية" في السنوات القليلة الماضية قد تقترب من نهايتها. منذ الوباء ، تعافى الاقتصاد الأمريكي بقوة ، متجاوزا بقية العالم بكثير ، ولكن الآن ، تضيق هذه الفجوة.
ويثير التقرير، الذي يقوده بروس كاسمان وجوزيف لوبتون، سؤالا رئيسيا: هل يمكن الحفاظ على الأداء المتفوق للاقتصاد الأمريكي على المدى الطويل؟ كان المحللون يتوقعون أن يتباطأ الاقتصاد الأمريكي إلى مستوى محتمل يبلغ حوالي 2٪ ، لكن من المتوقع أن تؤثر عوامل مثل الاحتكاكات التجارية والتقشف المالي على بقية العالم (ROW) للحفاظ على الميزة النسبية للولايات المتحدة.
ومع ذلك، دفعت التطورات الأخيرة جي بي مورغان تشيس إلى إعادة تقييم وجهات نظره. ويبدو أن سياسة الولايات المتحدة تتحول إلى موقف مؤيد للأعمال، في حين بدأت السياسة المالية في أوروبا، وخاصة ألمانيا، في الاستيقاظ.
نهاية "الاستثناء الأمريكي"؟ **
ويشير التقرير إلى أن العديد من العوامل الرئيسية التي أدت إلى "استثناء الولايات المتحدة" تنعكس:
الإنفاق الحكومي: في الفترة 2023-2024 ، زاد الإنفاق الحكومي الأمريكي بشكل كبير ، مما دفع النمو الاقتصادي. ولكن الآن، أدت سياسة DOGE إلى خفض حاد محتمل في الإنفاق الحكومي. وبدلا من ذلك، تتحول أوروبا إلى سياسات مالية أكثر تحفيزا، وخاصة في الدفاع والبنية الأساسية.
صدمات الأسعار: تسبب الوباء والصراع بين روسيا وأوكرانيا في ارتفاع التضخم في أوروبا. والآن ، مع زيادة احتمال وقف إطلاق النار في أوكرانيا ، انخفضت أسعار الغاز بشكل حاد. في الوقت نفسه ، تواجه الولايات المتحدة صدمة أسعار جديدة ، حيث ستدفع التعريفات التضخم إلى الأعلى.
تحديات جانب العرض: على مدى العامين الماضيين، نمت الإنتاجية في الولايات المتحدة بشكل حاد، في حين انخفضت الإنتاجية في أوروبا. يعتقد JPMorgan Chase and Co. أن نمو العرض في الولايات المتحدة يتباطأ بالفعل مع تباطؤ الطلب الأمريكي وتباطؤ تدفقات الهجرة. في المقابل، يتسارع العرض في أوروبا ومن المتوقع أن يتعافى أكثر مع تعافي الطلب.
الانتعاش الأوروبي في ظل الحرب التجارية
رفع بنك جي بي مورجان تشيس وشركاه بشكل حاد توقعاته للنمو الاقتصادي في منطقة اليورو في الفترة 2025-2026 ، متوقعا أن يقترب نمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو من 2٪. وكان هذا التحول راجعا إلى حد كبير إلى سلسلة من تدابير التحفيز المالي التي أعلنتها الحكومة الائتلافية الجديدة في ألمانيا، بما في ذلك الإعفاء من حدود الديون لصناديق البنية الأساسية والإنفاق الدفاعي.
يظهر الرسم البياني في التقرير (الشكل 2) أنه من المتوقع أن يزداد النمو الاقتصادي في منطقة اليورو بشكل كبير في ظل التحفيز المالي الجديد لمنطقة اليورو. ومع ذلك ، إذا فرضت الولايات المتحدة تعريفة بنسبة 25٪ على USMCA ، فقد ينخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي إلى حوالي 1٪.
!
ارتفاع مخاطر الركود العالمي
على الرغم من تحسن التوقعات في أوروبا ، يحذر JPMorgan Chase من أنه لا يزال هناك خطران رئيسيان على الاقتصاد العالمي:
شنت الولايات المتحدة حربا تجارية ضد الاتحاد الأوروبي ، مما سيؤثر بشكل خطير على النمو الاقتصادي لمنطقة اليورو.
تسببت السياسات التجارية الأمريكية في صدمة لثقة الأعمال ، مما أدى إلى ركود في الولايات المتحدة والاقتصاد العالمي.
رفعت JPMorgan Chase and Co. تقييمها لمخاطر الركود العالمي هذا العام من 30٪ إلى 40٪ (الشكل 3).
!
وفقا للتقرير ، فإن التباطؤ في الاقتصاد الأمريكي عادة ما يكون له تأثير 1: 1 تقريبا على بقية العالم (الشكل 9). ولكن إذا كان التباطؤ في الاقتصاد الأمريكي يمثل عبئا من USMCA ، فمن المرجح أن تكون قناة النقل المالي خارج أمريكا الشمالية أكثر تواضعا.
!
تباين الثقة: الولايات المتحدة تضعف، وأوروبا تستقر
ويشير التقرير أيضا إلى أنه حتى لو تم تجنب حرب تجارية شاملة، فإن التهديدات المتبادلة قد تظل كافية لإبطاء النمو العالمي.
في الوقت الحالي، لا تزال الثقة في منطقة اليورو قائمة حتى مع بدء تعثر ثقة الشركات في الولايات المتحدة (الشكل 10).
!
في فبراير ، انخفضت ثقة كل من التصنيع والمستهلك في الولايات المتحدة بشكل حاد. وعلى النقيض من ذلك، لم تتدهور الثقة في أوروبا بشكل كبير هذا العام، على الرغم من أن الشركات لا تزال ضعيفة بشكل عام.
تجدر الإشارة إلى أن ثقة المستهلك في منطقة اليورو آخذة في الارتفاع حيث أظهر المستهلكون الأمريكيون حذرا.
**الخلاصة: يتم إعادة تشكيل نمط العالم **
يرسم تقرير جي بي مورغان هذا صورة لتحول كبير في المشهد الاقتصادي العالمي.
إن هالة "الاستثنائية الأميركية" تتلاشى، وأوروبا لديها القدرة على خلق فرص نمو جديدة. ومع ذلك، تظل الحروب التجارية وعدم اليقين بشأن السياسات سيف ديموقليس مسلطا على رأس الاقتصاد العالمي.
الطريق أمامنا غير مؤكد، ولكن هناك شيء واحد واضح: العالم أصبح أقل "أميركية".
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
جي بي مورغان تشيس: الولايات المتحدة في تراجع ، لكن صعود أوروبا ليس صغيرا
أعيد طبع هذا المقال من: وول ستريت نيوز
إن مد الاقتصاد العالمي آخذ في التحول.
وفقا لتقرير بحثي جديد صادر عن JPMorgan Chase ، فإن "الاستثنائية الأمريكية" في السنوات القليلة الماضية قد تقترب من نهايتها. منذ الوباء ، تعافى الاقتصاد الأمريكي بقوة ، متجاوزا بقية العالم بكثير ، ولكن الآن ، تضيق هذه الفجوة.
ويثير التقرير، الذي يقوده بروس كاسمان وجوزيف لوبتون، سؤالا رئيسيا: هل يمكن الحفاظ على الأداء المتفوق للاقتصاد الأمريكي على المدى الطويل؟ كان المحللون يتوقعون أن يتباطأ الاقتصاد الأمريكي إلى مستوى محتمل يبلغ حوالي 2٪ ، لكن من المتوقع أن تؤثر عوامل مثل الاحتكاكات التجارية والتقشف المالي على بقية العالم (ROW) للحفاظ على الميزة النسبية للولايات المتحدة.
ومع ذلك، دفعت التطورات الأخيرة جي بي مورغان تشيس إلى إعادة تقييم وجهات نظره. ويبدو أن سياسة الولايات المتحدة تتحول إلى موقف مؤيد للأعمال، في حين بدأت السياسة المالية في أوروبا، وخاصة ألمانيا، في الاستيقاظ.
نهاية "الاستثناء الأمريكي"؟ **
ويشير التقرير إلى أن العديد من العوامل الرئيسية التي أدت إلى "استثناء الولايات المتحدة" تنعكس:
الإنفاق الحكومي: في الفترة 2023-2024 ، زاد الإنفاق الحكومي الأمريكي بشكل كبير ، مما دفع النمو الاقتصادي. ولكن الآن، أدت سياسة DOGE إلى خفض حاد محتمل في الإنفاق الحكومي. وبدلا من ذلك، تتحول أوروبا إلى سياسات مالية أكثر تحفيزا، وخاصة في الدفاع والبنية الأساسية.
صدمات الأسعار: تسبب الوباء والصراع بين روسيا وأوكرانيا في ارتفاع التضخم في أوروبا. والآن ، مع زيادة احتمال وقف إطلاق النار في أوكرانيا ، انخفضت أسعار الغاز بشكل حاد. في الوقت نفسه ، تواجه الولايات المتحدة صدمة أسعار جديدة ، حيث ستدفع التعريفات التضخم إلى الأعلى.
تحديات جانب العرض: على مدى العامين الماضيين، نمت الإنتاجية في الولايات المتحدة بشكل حاد، في حين انخفضت الإنتاجية في أوروبا. يعتقد JPMorgan Chase and Co. أن نمو العرض في الولايات المتحدة يتباطأ بالفعل مع تباطؤ الطلب الأمريكي وتباطؤ تدفقات الهجرة. في المقابل، يتسارع العرض في أوروبا ومن المتوقع أن يتعافى أكثر مع تعافي الطلب.
الانتعاش الأوروبي في ظل الحرب التجارية
رفع بنك جي بي مورجان تشيس وشركاه بشكل حاد توقعاته للنمو الاقتصادي في منطقة اليورو في الفترة 2025-2026 ، متوقعا أن يقترب نمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو من 2٪. وكان هذا التحول راجعا إلى حد كبير إلى سلسلة من تدابير التحفيز المالي التي أعلنتها الحكومة الائتلافية الجديدة في ألمانيا، بما في ذلك الإعفاء من حدود الديون لصناديق البنية الأساسية والإنفاق الدفاعي.
يظهر الرسم البياني في التقرير (الشكل 2) أنه من المتوقع أن يزداد النمو الاقتصادي في منطقة اليورو بشكل كبير في ظل التحفيز المالي الجديد لمنطقة اليورو. ومع ذلك ، إذا فرضت الولايات المتحدة تعريفة بنسبة 25٪ على USMCA ، فقد ينخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي إلى حوالي 1٪.
!
ارتفاع مخاطر الركود العالمي
على الرغم من تحسن التوقعات في أوروبا ، يحذر JPMorgan Chase من أنه لا يزال هناك خطران رئيسيان على الاقتصاد العالمي:
رفعت JPMorgan Chase and Co. تقييمها لمخاطر الركود العالمي هذا العام من 30٪ إلى 40٪ (الشكل 3).
!
وفقا للتقرير ، فإن التباطؤ في الاقتصاد الأمريكي عادة ما يكون له تأثير 1: 1 تقريبا على بقية العالم (الشكل 9). ولكن إذا كان التباطؤ في الاقتصاد الأمريكي يمثل عبئا من USMCA ، فمن المرجح أن تكون قناة النقل المالي خارج أمريكا الشمالية أكثر تواضعا.
!
تباين الثقة: الولايات المتحدة تضعف، وأوروبا تستقر
ويشير التقرير أيضا إلى أنه حتى لو تم تجنب حرب تجارية شاملة، فإن التهديدات المتبادلة قد تظل كافية لإبطاء النمو العالمي.
في الوقت الحالي، لا تزال الثقة في منطقة اليورو قائمة حتى مع بدء تعثر ثقة الشركات في الولايات المتحدة (الشكل 10).
!
في فبراير ، انخفضت ثقة كل من التصنيع والمستهلك في الولايات المتحدة بشكل حاد. وعلى النقيض من ذلك، لم تتدهور الثقة في أوروبا بشكل كبير هذا العام، على الرغم من أن الشركات لا تزال ضعيفة بشكل عام.
تجدر الإشارة إلى أن ثقة المستهلك في منطقة اليورو آخذة في الارتفاع حيث أظهر المستهلكون الأمريكيون حذرا.
**الخلاصة: يتم إعادة تشكيل نمط العالم **
يرسم تقرير جي بي مورغان هذا صورة لتحول كبير في المشهد الاقتصادي العالمي.
إن هالة "الاستثنائية الأميركية" تتلاشى، وأوروبا لديها القدرة على خلق فرص نمو جديدة. ومع ذلك، تظل الحروب التجارية وعدم اليقين بشأن السياسات سيف ديموقليس مسلطا على رأس الاقتصاد العالمي.
الطريق أمامنا غير مؤكد، ولكن هناك شيء واحد واضح: العالم أصبح أقل "أميركية".