لقد لاحظت شيئًا مثيرًا حول حركة سعر الدولار مؤخرًا. لذلك، الدولار لا يزال ثابتًا إلى حد كبير، لكن هناك ضعف أساسي لا يتحدث عنه معظم الناس حقًا.

ما يحدث هو أن وضع وقف إطلاق النار في الشرق الأوسط لا يزال يخلق الكثير من عدم اليقين، وهذا هو الشيء الوحيد الذي يدعم الدولار في الوقت الحالي. وفقًا لديريك هالبيني من MUFG، فإن عائد سندات الخزانة لمدة عامين قد ارتفع حوالي 6-7 نقاط أساس من أدنى مستوياته الأخيرة، مما يخبرك أن المستثمرين لا يزالون متشككين بشأن ما إذا كان وقف إطلاق النار هذا سيستمر فعلاً.

إليك الأمر، وهنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام - أن مكاسب الدولار ليست ناتجة حقًا عن أي تحول في السياسة النقدية الأمريكية أو القوة الأساسية. يوضح هالبيني بشكل جيد أن ما لم نشهد حركة ملحوظة في السوق تتسم بالمخاطر، فإن صعود الدولار محدود جدًا. العملة تستفيد بشكل أساسي من تجنب المخاطر المؤقت كلما تصاعدت التوترات الجيوسياسية.

إذا تعمقت في الأمر، فإن أساسيات الدولار في الواقع ضعيفة جدًا الآن. المكاسب المعتدلة التي رأيناها خلال هذا الصراع تخفي تلك الضعف. ما يعنيه ذلك هو أنه بمجرد أن يستقر وضع الشرق الأوسط - وربما سيستقر في مرحلة ما - قد يواجه الدولار ضغطًا حقيقيًا إلا إذا كان هناك محفز آخر لمشاعر تجنب المخاطر.

لذا، بشكل أساسي، قوة الدولار الحالية هشة وتعتمد تمامًا على ما إذا كانت مخاطر التهرب من المخاطر ستظل مرتفعة. في اللحظة التي يعود فيها شهية المخاطرة ويشعر الناس بمزيد من الراحة في تحمل الأصول مرة أخرى، قد ترى الدولار يفقد الكثير من مكاسبه الأخيرة بسرعة كبيرة. من المفيد مراقبة كيف ستتطور الأمور خلال الأسابيع القليلة القادمة.