#rsETH攻击事件后续进展 حوض السيولة + الإلزام بالتأمين + إعادة تسعير المخاطر، الأمان لم يعد هناك "وجبة غداء مجانية"

إعلان حدث KelpDAO يختتم موجة LRT رسميًا، سوق التمويل اللامركزي سيشهد ثلاث تغييرات لا رجعة فيها في إدارة المخاطر.
عزل سوق الإقراض: أصبح نموذج الإقراض غير المعزول لـ Aave من الماضي، حيث ستُقيد الأصول في "برك معزولة" مستقلة تمامًا. حتى لو ظهرت مشكلة في أصل واحد، لا يمكن أن تؤثر على الأصول الموجودة في برك السيولة الأخرى.
أشار مؤسس Curve، مايكل إيغوروف، إلى أن نموذج الإقراض غير المعزول يمتلك قابلية توسع جيدة، لكنه يحمل مخاطر أعلى، واقترح أن السوق يتبنى نماذج معزولة تمامًا أو مختلطة، فبالرغم من أن الهيكل المعزول قد يقلل من كفاءة رأس المال، إلا أنه يعزز بشكل كبير مرونة النظام في مواجهة المخاطر.

الزامية وحدة التأمين: ستدفع وحدة Umbrella بروتوكول التأمين ليصبح مكونًا أساسيًا بدلاً من خيار اختياري. في المستقبل، قد يُطلب من الأصول الجديدة التي ترغب في الإدراج على منصات إقراض رئيسية مثل Aave، أن تودع نسبة معينة من الرهن في صندوق التأمين، كمصدر أول لتعويض حالات التخلف عن السداد أو السرقة ذات الصلة.

إعادة تسعير مخاطر أصول التمويل اللامركزي: قال مؤسس OneKey، ييشي، بصراحة، إن عوائد ومخاطر التمويل اللامركزي الآن غير متناسبة تمامًا، والأمان له تكلفة ثابتة. السوق ستعيد تقييم المخاطر. ستشهد رسوم البروتوكول وتكاليف البنية التحتية ضغطًا للارتفاع، وإلا فلن يكون بالإمكان دعم استثمارات الأمان.
لذلك، يجب أن يُعاد تسعير أصول التمويل اللامركزي بناءً على أمانها الأساسي. مخاطر الأصول المغلفة مثل LRT واضحة أعلى من الأصول الأصلية، ويجب على منصات الإقراض أن تدرج خصمًا لمخاطر الأصول المغلفة في نماذج إدارة المخاطر الخاصة بها.

سرقة KelpDAO تُعد مرآة قاسية، تعكس تجاهل المجتمع لمبادئ الأمان أثناء السعي لتحقيق أقصى عائد وتوسيع السلسلة المتعددة في التمويل اللامركزي. الخسارة التي تجاوزت 300 مليون دولار مكلفة، ولكن إذا كانت ستدفع المجتمع للانتقال من السعي الأعمى وراء التنويع إلى السعي نحو الاستقرار، فربما تكون هذه هي الرسوم التي يجب دفعها لبلوغ النضج في الصناعة.
في أعقاب حادثة KelpDAO، بدأ السوق تدريجيًا يدرك أن القيمة الحقيقية للتمويل اللامركزي تكمن في توفير بنية تحتية مالية أكثر شفافية وأمانًا وقدرة على مقاومة المخاطر. وعندما تتراجع الموجة، ستبقى الأسس أكثر صلابة.