يحتوي على مليون مستخدم يوميًا. $PIXEL يُقدر بـ $5 لكل مستخدم. شيء لا يضيف إلى الحساب.

أريد أن أتحدث عن رقم يزعجني باستمرار.

مؤخرًا تجاوزت Pixels مليون مستخدم نشط يوميًا. هذا ليس مقياسًا تافهًا. إنه رقم حقيقي لأشخاص حقيقيين يفتحون اللعبة كل يوم، ويتفاعلون مع الاقتصاد، ويقضون الوقت داخل العالم.

الآن انظر إلى الرمز المميز.

$PIXEL القيمة السوقية: حوالي 5.2 مليون دولار.
هذا تقريبًا $5 من قيمة السوق لكل مستخدم نشط يوميًا.

للسياق — في الألعاب المحمولة التقليدية، يمثل المستخدم النشط يوميًا عادةً قيمة تتراوح بين 20-50 دولارًا في تقييم المنصة. في منصات التواصل الاجتماعي Web2، الرقم أعلى حتى. يُعتبر المستخدمون النشطون يوميًا المقياس الأكثر قيمة في تكنولوجيا المستهلك لأنه يمثل تفاعلًا معتادًا ومتكررًا. يدفع المستثمرون علاوات ضخمة مقابل هذا النوع من الاحتفاظ.

فلماذا يتم تداول Pixels بنسبة جزء بسيط مما يقترحه عدد مستخدميه؟

هناك ثلاثة تفسيرات محتملة. وأعتقد أن الثلاثة صحيحة جزئيًا في آن واحد — وهو ما يجعل الأمر مثيرًا للاهتمام.

التفسير الأول: السوق لا يصدق أن المستخدمين حقيقيون.
هذه القراءة التشاؤمية. نشاط الروبوتات، الزراعة بحسابات متعددة، الأرقام المبالغ فيها. إذا كانت نسبة كبيرة من هؤلاء المليون مستخدم نشط يوميًا مؤتمتة، فإن المقياس لا معنى له.

لقد كانت Pixels تكافح هذه المعركة بشكل صريح. نقاط السمعة 2.0 صممت خصيصًا للكشف عن سلوك الروبوتات ومعاقبتها. متطلبات النشاط الاجتماعي، مراقبة إتمام المهام، التحليل السلوكي — كل ذلك يركز على نفس المشكلة.
لكن السوق لم يقدّر تمامًا ما إذا كانت تلك الجهود فعالة. حتى تتوفر بيانات شفافة وقابلة للتحقق من القضاء على الروبوتات، فإن الشك منطقي.

التفسير الثاني: السوق لا يعتقد أن المستخدمين سيحولون أبدًا إلى $PIXEL المستهلكين.

هذه القراءة الأكثر دقة. المستخدم النشط يوميًا الذي يبقى تمامًا في حلقة العملة خارج السلسلة لا يولد طلب $PIXEL . هم نشطون. هم مندمجون. لكنهم غير مرئيين اقتصاديًا للرمز المميز.

إذا كان السوق يعتقد أن معظم هؤلاء المليون مستخدم لن يتجاوزوا طبقة $PIXEL — لن يصدروا أصولًا، لن يراهنوا، لن يدفعوا مقابل على السلسلة بشكل دائم — فإن قاعدة المستخدمين غير ذات صلة بتقييم الرمز.

هذه في الواقع المشكلة الأكثر إثارة للاهتمام. لأنها ليست عن مدى حقيقة المستخدمين. بل عن ما إذا كانت اللعبة قد صممت أسبابًا مقنعة بما يكفي ليترقى المستخدمون من المشاركة المجانية إلى المشاركة بالرمز.

الفصل 3 أنشأ بعض تلك الأسباب. النقابات تتطلب $PIXEL. الوصول إلى المستوى 5 يتطلب $PIXEL. التمركز التنافسي يتطلب $PIXEL. لكن هل تلك المتطلبات مقنعة بما يكفي لتحويل ملايين المستخدمين العاديين إلى إنفاق رمزي — هذا السؤال لا يزال مفتوحًا.

التفسير الثالث: السوق لا تزال في مرحلة مبكرة ببساطة.
البنية التحتية تستغرق وقتًا لتقديرها بشكل صحيح. كان الإنترنت يضم ملايين المستخدمين يوميًا قبل أن تفهم الأسواق كيفية تسعير التفاعل الرقمي. كان للألعاب المحمولة مئات الملايين من اللاعبين قبل أن يفهم المستثمرون نماذج قيمة العمر الافتراضي.

ربما يكون $PIXEL عند $5 لكل مستخدم نشط يوميًا هو مجرد ما يبدو عليه المبكر. قبل نضوج آليات التحويل. قبل إطلاق نظام بيئي متعدد الألعاب. قبل أن يصبح $PIXEL هو الخيط الذي يربط بين عدة ألعاب وملايين اللاعبين في طبقة اقتصادية واحدة.

إذا حدث ذلك — إذا أصبح حتى 10% من هؤلاء المستخدمين اليوميين مشاركين ذوي معنى — فإن التقييم الحالي سيبدو مختلفًا جدًا.

أنا أحتفظ بجميع التفسيرات الثلاثة في آن واحد لأنني أعتقد أن الإجابة الصادقة هي أن لا أحد يعرف بعد أيها يهيمن.

ما أعلمه هو أن الفجوة بين حجم قاعدة المستخدمين وتقييم الرمز كبيرة بشكل غير معتاد. كبيرة بما يكفي لتكون ذات معنى.

إما أن Pixels قد بنى جمهورًا لن يتحول أبدًا إلى طلب رمزي، وفي هذه الحالة $PIXEL لديه مشكلة هيكلية خطيرة لا يمكن لأي تطوير لعبة إصلاحها.

أو أن Pixels قد جمع بصمت واحدة من أكثر قواعد المستخدمين تقييمًا منخفضًا في Web3، والسوق لم يربط النقاط بعد.

أعود دائمًا إلى ذلك الرقم $PIXEL .
إما أنه علامة تحذير أو فرصة.
وفي الوقت الحالي، لا أستطيع حقًا أن أخبر أيهما هو.