الكونغرس، يقرر إدخال نظام "المستثمرين الأساسيين" الذي يوجه الاستثمارات طويلة الأجل

مع موافقة البرلمان على تعديل قانون سوق رأس المال الذي أدخل نظام المستثمرين الأساسيين، شهد سوق الطرح العام الأولي (IPO) المحلي فرصة للتحول من المضاربة قصيرة الأجل إلى الاستثمار طويل الأجل.

أعربت جمعية الاستثمار المالي الكورية في 23 أبريل 2026 عن ترحيبها بموافقة القانون. نظام المستثمرين الأساسيين، هو الطريقة التي يتم من خلالها تخصيص جزء من الأسهم الجديدة للمستثمرين المؤسساتيين الذين يلتزمون بالاحتفاظ بها لفترة زمنية معينة قبل الإدراج. ببساطة، هو آلية تدعم من الناحية النظامية الشركات قبل الإدراج لضمان وجود مستثمرين يمتلكون نية استثمار طويلة الأجل.

يُثير هذا النظام اهتمامًا خاصًا لأنه في سوق IPO مؤخرًا، ظهرت حالات عدم اليقين في تحديد سعر إصدار الأسهم الجديدة وتقلبات حادة في أسعار الأسهم بعد الإدراج بشكل متكرر. خلال عملية التنبؤ بالطلب، إذا تدفقت أموال كثيرة تهدف إلى التداول القصير الأجل، فإن احتمالية تشويه سعر إصدار الأسهم مقارنة بقيمة الشركة الحقيقية تزداد، وقد تتعرض أسعار الأسهم في اليوم الأول للتداول لتقلبات كبيرة. تهدف هذه التعديلات إلى معالجة هذه المشكلات، من خلال توجيه تشكيل أسعار أكثر استقرارًا ومعقولية استنادًا إلى اتفاقات استثمار مسبقة من قبل المستثمرين المهنيين.

أكدت جمعية الاستثمار المالي الكورية بشكل خاص على أهمية فرض التزام بقفل الأسهم لمدة لا تقل عن 6 أشهر. القفل هو نظام يمنع بيع الأسهم خلال فترة زمنية معينة. من خلال هذا النظام، يمكن منع حدوث حالات بيع جماعي بعد الإدراج. بالنسبة للشركات ذات الآفاق الواعدة، يمكنها ضمان وجود مستثمرين طويل الأجل عالي الجودة قبل الإدراج، مما يعزز من قابلية التنبؤ بتمويلها؛ أما للمستثمرين العاديين، فيمكنهم توقع بيئة سوقية أكثر استقرارًا مع تقليل تقلبات السوق في بداية التداول.

وصف رئيس جمعية الاستثمار المالي الكورية هوانغ سونغ-ييه أن هذا النظام سيوجه نحو تشكيل سعر إصدار عادل للأسهم الجديدة، وسيكون نقطة تحول في تحسين هيكل سوق إصدار الأسهم المحلي. كما يرى محللون أن هذه التشريعات تمثل خطوة لإدخال ممارسات متقدمة في عمليات الطرح العام الأولي من الأسواق الخارجية الرئيسية إلى النظام المحلي. ومن المتوقع أن تعزز هذه الاتجاهات مصداقية سوق IPO في المستقبل، وتوفر للشركات تمويلًا أكثر استقرارًا للتنمية، وتوسع فرص العائدات على المدى المتوسط والطويل للمستثمرين.