لوتس تستفيد من صندوق وورلدميتي للأسواق المالية في خطوة رائدة في إقراض التمويل اللامركزي

تدفع لوتس التمويل اللامركزي إلى مناطق غير مألوفة من خلال بناء إطار احتياطاتها حول صندوق السوق النقدي الرقمي التابع لشركة وودمستري، المعروف باسم WTGXX. وتكتسب هذه الخطوة أهمية لأنها ليست مجرد إضافة أصل ضماني رقمي آخر أصلي للعملات المشفرة إلى مجموعتها؛ بل تعتمد على صندوق سوق نقدي مرخص ومُرقن مصمم للحفاظ على رأس المال، والحفاظ على السيولة، والحفاظ على قيمة صافية مستقرة قدرها 1.00 دولار.

وهذا يمنح لوتسUSD، أصل الإقراض الخاص بالبروتوكول، هيكل احتياطي يبدو أقرب بكثير إلى إدارة النقد التقليدية منه إلى آليات العائد التي حددت الكثير من عمليات الإقراض في التمويل اللامركزي حتى الآن. وما يجعل التصميم مثيرًا للاهتمام هو الطريقة التي يحدد بها لوتس المشكلة التي يحاول حلها. ففي موادها الخاصة، يقول البروتوكول إنه يستخدم شرائح مرتبة، وسيولة متصلة، وما يسميه “ديون منتجة” لجعل رأس المال غير المستخدم يحقق عائدًا أساسيًا حتى عندما يكون الطلب على الاقتراض ضعيفًا.

تقول لوتس إن أسواق الدولار الأمريكي الخاصة بها مدعومة بصناديق سوق نقدي مرخصة ومنخفضة المخاطر، مع الاحتفاظ بجزء من السيولة في USDC للسحب السريع، والعمل المتبقي كطبقة أساسية ذات عائد. بعبارة أخرى، لم يعد عائد المقرض يعتمد فقط على نسبة الاستخدام، وهو الضعف المعتاد في أسواق الإقراض التقليدية في التمويل اللامركزي.

يساعد هذا النهج في تفسير سبب توافق WTGXX بشكل طبيعي مع الهيكل الذي تبنيه لوتس. يُعتبر صندوق WisdomTree أداة سوق نقدي مرمّنة تهدف إلى تحقيق دخل حالي مع الحفاظ على رأس المال والسيولة، وقالت WisdomTree في فبراير إنها تلقت إعفاءً من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) يسمح بالتداول على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع والتسوية الفورية لـ WTGXX من خلال وسيطها المشارك.

منحت أمر SEC نفسه الاستثناءات المطلوبة بموجب قانون شركات الاستثمار لعام 1940، بما في ذلك الإعفاء الذي يسمح بالمعاملات الرئيسية في الأسهم بسعر ثابت قدره 1.00 دولار وفقًا للشروط المعمول بها. بالنسبة لبروتوكول التمويل اللامركزي الذي لا ينام أبدًا، فإن الجاذبية واضحة: أصل احتياطي بملف سوق نقدي تقليدي ولكن بخصائص تشغيل على السلسلة يمكن أن تتوافق بشكل أفضل مع الأسواق التي تعمل على مدار الساعة.

جادل مؤسس ومدير لوتس التنفيذي ديفيد ريسينج بأن التمويل اللامركزي يعاني منذ فترة طويلة من فجوة هيكلية لأن البنية التحتية الحالية لا يمكنها دعم المنتجات التي يحتاجها المقرضون والمقترضون فعليًا. وقال: “الدين المنتج هو أحد الطرق التي نغلق بها تلك الفجوة. من خلال دمج صندوق سوق نقدي على مستوى أصل القرض، نخلق أسواقًا أكثر كفاءة تضمن أن يكسب المقرضون عائدًا مستقلًا عن نسبة الاستخدام.”

هذه خطوة مهمة في تصميم السوق. بدلاً من إجبار المقرضين على الانتظار حتى يحقق الطلب على الاقتراض عائدًا، تحاول لوتس جعل أصل القرض نفسه منتجًا، مما قد يجعل الودائع أكثر جاذبية عبر مجموعة أوسع من شهية المخاطر، ويمكن نظريًا أن يوسع خيارات الاقتراض المتاحة للمستخدمين.

استكشاف أوسع للأصول المرمّنة

من جانبها، كانت WisdomTree تتجه بقوة نحو البنية التحتية المالية المرمّنة. وقالت الشركة إن القدرة على التسوية على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع لـ WTGXX كانت الأولى من نوعها لأسهم الصناديق المشتركة المرمّنة المسجلة ضمن النطاق التنظيمي الأمريكي، ووصفته بأنه تقدم مهم لأسواق الأوراق المالية المرمّنة.

كما أكدت الشركة أن الوظيفة تهدف إلى تحسين تجربة المستثمر من خلال تقليل تأخيرات التسوية وتمكين التحرك الأسرع نحو الأصول ذات العائد. هذه البنية التحتية بالضبط هي ما كافح بروتوكولات التمويل اللامركزي للوصول إليه عند محاولة ربط التمويل المنظم والإقراض على السلسلة دون فقدان السرعة وقابلية التجميع التي تجعل شبكات البلوكشين جذابة في المقام الأول.

قالت ماردث هانون، رئيس تطوير الأعمال للأصول الرقمية في WisdomTree: “نرى اهتمامًا متزايدًا بربط الأصول المالية المنظمة، مثل WTGXX، بالبنية التحتية المبنية على البلوكشين.” “يعكس هذا الزخم استكشافًا أوسع لكيفية استخدام الأصول التقليدية المرمّنة ضمن النظم الرقمية الناشئة.”

لا تزال لوتس في مرحلة التطوير قبل الشبكة الرئيسية، لكن الرسالة من هذا التكامل واضحة بالفعل: يتجاوز التمويل اللامركزي فكرة أن العائد يجب أن يرتفع وينخفض تمامًا مع الطلب على الاقتراض. من خلال الجمع بين نظام إقراض يعتمد على شرائح وأصل احتياطي مرتبط بصندوق سوق نقدي مرّمن، تراهن لوتس على أن المقرضين سيفضلون هيكلًا يكون فيه العوائد لها حد أدنى، ويواجه المقترضون تسعيرًا أكثر اتساقًا، ويظل رأس المال متصلًا بدلاً من أن يُحصر في تجمعات منفصلة.

يقول البروتوكول إن هذا هو النموذج الذي يخطط لإطلاقه، وإذا عمل كما هو مقصود، فقد يوفر لمحة عما يبدو عليه سوق ائتمان أكثر نضجًا على السلسلة عندما يُسمح للمنتجات ذات الدخل الثابت المنظمة بالجلوس داخل بنية التمويل اللامركزي. كما كانت لوتس حريصة على رسم خط بين الإدماج والتأييد.

يقول البروتوكول إنه قرر بشكل مستقل تضمين WTGXX في إطاره، بينما لا ترتبط WisdomTree أو تكون مسؤولة عنه، ولا تدير الصندوق فيما يتعلق بنشاطات الإقراض أو الائتمان الخاصة بلوتس. قد يبدو هذا التنويه روتيني، لكنه يظهر مدى الحاجة إلى جسر الفجوة بين العالمين بحذر. في الوقت الحالي، فإن الشراكة أقل عن التسويق وأكثر عن الهندسة المعمارية، وربما يكون هذا هو الجزء الأكثر أهمية في القصة.