لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام حول كيفية وضع جوجل نفسها في سباق الذكاء الاصطناعي، والرياضيات حول المكان الذي يمكن أن تصل إليه أسعار الأسهم بحلول عام 2030 فعلاً مقنعة جدًا.

دعني أشرح ذلك. الشركة كانت تستثمر بشكل جدي في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي — نحن نتحدث عن $85 مليار دولار للسنة الكاملة في النفقات الرأسمالية — لكن إليك ما يغفله معظم الناس: الإيرادات في الواقع تواكب ذلك. أظهر الربع الثاني من عام 2025 زيادة في الإيرادات بنسبة 14% لتصل إلى 96.4 مليار دولار، وظلت هوامش التشغيل ثابتة عند 32.4%. هذا ليس عادةً كيف تتطور الأمور عندما تقوم الشركات بإنفاق ضخم.

القصة الحقيقية هي جوجل كلاود. هذا القطاع وصل للتو إلى 13.6 مليار دولار في الإيرادات الفصلية، بزيادة 32% على أساس سنوي، مع قفزة في الدخل التشغيلي من 1.2 مليار دولار إلى 2.8 مليار دولار. هنا يظهر الطلب على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي فعلاً في البيانات المالية. لم يعد الأمر نظريًا.

إذن إليك النموذج البسيط: إذا استطاعت شركة ألفابت الحفاظ على نمو إيرادات سنوي يقارب 12% خلال السنوات الخمس القادمة — وهو أمر يبدو معقولًا بالنظر إلى زخم السحابة والرياح المعاكسة للذكاء الاصطناعي — وظلت هوامش التشغيل كما هي اليوم، فإن أرباح السهم يجب أن تتراكم بمعدلات مماثلة. الأرباح للسنة الأخيرة كانت حوالي 9.39 دولارات للسهم. هذا الحساب يقودك إلى حوالي 16.5 دولار في أرباح السهم بحلول عام 2030.

استخدام مضاعف سعر إلى أرباح قدره 25x — وهو في الواقع متحفظ جدًا لشركة ذات هذا النمو —، وأنت تتوقع سعر سهم جوجل حوالي ( بحلول 2030. هذا عائد سنوي من رقم فردي مرتفع إلى رقم عشري منخفض قبل أن تأخذ في الاعتبار الأرباح الموزعة التي يرفعونها.

هناك متغيرات حقيقية هنا. الدخل الآخر كان يعزز النتائج — مكاسب الاستثمارات أضافت حوالي 0.85 دولار إلى الأرباح مؤخرًا — ويمكن أن يتغير ذلك. كما أن الاستهلاك سينتقل للأعلى مع استهلاك كل هذه النفقات الرأسمالية في بيان الدخل. لكن الشركة كانت نشطة جدًا في عمليات إعادة الشراء — ) 13.6 مليار دولار في الربع الأخير فقط — وهوامش السحابة لا تزال تتوسع، لذلك يمكن أن تعوض تلك العوامل الرياح المعاكسة.

المخاطر الأكبر؟ الضغط التنظيمي على البحث، ارتفاع تكاليف استحواذ المرور، والمنافسة من لاعبي الذكاء الاصطناعي الآخرين. هذه ليست تافهة. لكن إذا نفذت شركة ألفابت على خارطة طريق الذكاء الاصطناعي مع الحفاظ على الانضباط في الإنفاق، فإن الأساسيات تشير إلى إعداد طويل الأمد جيد جدًا.

هدف سعر 2030 الذي يقارب $415 يفترض أن الشركة تستطيع موازنة الاستثمار الطموح مع العوائد الفعلية. تشير الأرباح الأخيرة إلى أنهم ينجحون في ذلك حتى الآن. من المفيد مراقبتها إذا كنت تفكر في التعرض للتكنولوجيا على المدى الطويل.