لقد لاحظت شيئًا مثيرًا على الرسوم البيانية هذا الأسبوع. بيتكوين تصل مرة أخرى إلى منطقة المخاطر القصوى، وتذكرني بما رأيناه في عام 2023 قبل أن يبدأ ذلك الارتفاع الضخم بنسبة 130%.

تُظهر بيانات Swissblock أن بيتكوين قضت الآن 25 يومًا متتاليًا في منطقة المخاطر العالية جدًا - أطول فترة مسجلة على الإطلاق. أطول من ذروة الـ23 يومًا في عام 2023. تاريخيًا، عندما يبقى السعر هنا لفترة طويلة، فإنه عادةً ما يشير إما إلى انخفاض كبير أو تكوين قاع.

أشار مايكل فان دي بوب إلى شيء يستحق الانتباه - مخطط أرباح/خسائر عرض العرض لبيتكوين يُظهر تفاعل السعر عند مستويات كانت سابقًا علامات على مراحل القاع. في عام 2023، عندما تحول الشعور من مخاطر قصوى إلى مخاطر أقل، كان ذلك بالضبط عندما بدأ التوسع الصعودي.

لكن هنا تصبح الأمور معقدة. بيانات تموضع المتداولين لا تتوافق تمامًا مع إعداد اتجاه صاعد بعد. الطلب الظاهر على مدى 30 يومًا يتقلب بين المنطقة الإيجابية والسلبية. ضغط البيع قد خف، بالتأكيد، لكن الشراء المستمر الحقيقي لم يسيطر بعد.

عند النظر إلى الصورة الكلية، فإن هذه الانخفاضات العميقة عادةً ما تستغرق وقتًا للحل. باستثناء الارتفاع الناتج عن جائحة كوفيد في 2020، فإن التعافي من انخفاضات بنسبة 50% عادةً ما يمتد لفترات طويلة. كما تؤكد بيانات تدفقات الصناديق المتداولة أن هذا الحذر مستمر - تدفقات صناديق الذهب تتجاوز فعليًا تدفقات صناديق بيتكوين الفورية على مدى 90 يومًا منذ أغسطس. وصناديق بيتكوين نفسها تسجل تدفقات سلبية بمتوسط حوالي -2.06 مليار على أساس متداول.

اتجاهات التضخم تضيف طبقة أخرى. مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) يقارب 2.9% على أساس سنوي، مع النواة عند 3.0% والخدمات الأساسية فوق 3.4%. الاحتياطي الفيدرالي يستهدف هذا المؤشر، ونحن لا نرى ذلك الزخم التنازلي الواضح الذي قد يشير إلى توقعات التخفيف. بدون ذلك، يبدو أن توسع السيولة محدود جدًا.

وولي وو أشار بشكل جيد إلى مستويات السعر - أي انتعاش نحو 70 ألف إلى 80 ألف من المحتمل أن يواجه موجة أخرى من ضغط البيع لأن النظام الأوسع لا يزال متشائمًا بشكل كبير مع تدهور السيولة في كل من السوق الفوري والعقود الآجلة. مستويات الدعم التي يجب مراقبتها: 45 ألف تتوافق مع السوق الهابطة السابقة، ثم 30 ألف و16 ألف تمثل دعمًا تاريخيًا مرتبطًا بالحفاظ على الاتجاه على المدى الطويل.

إذن، إشارة القاع تومض مرة أخرى، لكن المتابعة ليست بعد موجودة تمامًا. البيئة مختلفة عن قبل عامين مع تدفقات الصناديق، والظروف الكلية، وديناميكيات السيولة كلها تتغير بشكل مختلف. بالتأكيد شيء يجب مراقبته عن كثب.