تواجه شركة SpaceX مشكلة غير متوقعة وغالبًا ما يتم تجاهلها قبل تقديم طلب الاكتتاب العام الأولي، وهي ممتلكاتها من البيتكوين.

هذه القصة تبدو بسيطة من السطح. تدير SpaceX 8,285 بيتكوين عبر Coinbase Prime، وتقدر قيمتها الحالية بحوالي 545 مليون دولار. في ديسمبر، كانت القيمة حوالي 780 مليون دولار، أي أن القيمة انخفضت بمقدار 235 مليون دولار خلال ثلاثة أشهر، رغم أنها لم تحرك أي بيتكوين على الإطلاق.

لكن، الأمر المهم هنا هو ما يلي. تخطط SpaceX، في أقرب وقت ممكن، لتقديم طلب اكتتاب سري إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في مارس، مع نية الإدراج في يونيو. وتقدر الشركة أن يكون لها قيمة سوقية تتجاوز 1.75 تريليون دولار، مع جمع تمويل يصل إلى 50 مليار دولار كحد أقصى. وهذا يتجاوز بشكل كبير حجم الاكتتاب العام الأولي لشركة أرامكو السعودية في 2019، والذي بلغ 29 مليار دولار.

بالطبع، ستدرج شركة SpaceX هذا الموقف من البيتكوين في طلب الاكتتاب. بمعنى آخر، سيشاهد المستثمرون في السوق العامة خسائر البيتكوين المحتملة على دفاتر الشركة. وهذه هي المشكلة.

عند النظر إلى تسلا، يمكن فهم الإجابة. فشركة السيارات التي أسسها ماسك لم تغير مواقفها، ومع ذلك، سجلت خسائر تقييمية بمليارات الدولارات خلال فترات انخفاض الأسعار السابقة. ونتيجة لذلك، ظهرت مخاطر تكرار العناوين السلبية، وأُخفِيَت التركيز على الأعمال الأساسية. قد تواجه SpaceX نفس الوضع، مع وجود اختلاف واحد: أن الكشف الأول سيحدث في أوقات تشهد فيها البيتكوين تصحيحًا حادًا خلال السنوات الأخيرة.

لكن، بالنظر إلى أن إيرادات تسلا الإجمالية في عام 2025 ستبلغ 94.8 مليار دولار، والأرباح الإجمالية 17 مليار دولار، فإن خسائر البيتكوين المحتملة بملايين الدولارات قد يكون تأثيرها محدودًا.

عند مراجعة بيانات Arkham Intelligence، نجد أن محفظة البيتكوين الخاصة بـ SpaceX بلغت ذروتها عند حوالي 2 مليار دولار في النصف الأخير من 2021، وانخفضت بشكل حاد خلال عام 2022. ثم تراوحت بين 400 مليون و800 مليون دولار. من المثير للاهتمام أن تسلا قامت ببيع وإعادة شراء البيتكوين بشكل متكرر، بينما استمرت SpaceX في الاحتفاظ بها طوال جميع الدورات، مما يشير إلى أن الشركة لديها ثقة طويلة الأمد في ممتلكاتها من البيتكوين.

قبل تقديم طلب الاكتتاب، السوق يراقب عن كثب كيف ستؤثر هذه الإفصاحات عن مراكز الأصول المشفرة على ردود الفعل.