قال ريو دالي الأسبوع الماضي إن البيتكوين لا يمكن أن يعمل حقًا كملاذ آمن مثل الذهب، لكن السوق بدا أنه يروي قصة مختلفة تمامًا. ذكر الملياردير ومؤسس بريدجواتر أسوشيتس أن الموضوع في بودكاست، موضحًا أن أكبر عملة مشفرة لا تدعمها بنك مركزي، ولا توفر خصوصية، وتكون عرضة للحوسبة الكمومية. ومن المثير للاهتمام أن هذا حدث تحديدًا في وقت كان فيه كلا الأصلين يتصارعان بطرق تقوض حجته.

في ذلك اليوم، انخفض الذهب بنسبة 3%، بينما خسر البيتكوين فقط 0.7%. وبذلك، لم يتضح أنهما يعملان حقًا كملاذات آمنة تقليدية ترغب في الاستثمار فيها خلال التوترات الجيوسياسية. كانت رسالة دالي الأساسية بسيطة جدًا: هناك ذهب واحد فقط، قال، لأنه الشكل الأكثر رسوخًا من النقود وأكبر عملة احتياطية تحتفظ بها البنوك المركزية. لا يمكن للبيتكوين أن ينافس ذلك، كانت حجته.

لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا. في الواقع، سلك البيتكوين والذهب مسارات مختلفة تمامًا. من يوليو إلى أكتوبر، تحركا بشكل متزامن إلى حد ما، حتى هزت الأزمة الأوسع للعملات المشفرة في أكتوبر كل شيء. ثم سارا في طرقهما الخاصة. ارتفع الذهب بنسبة 30% ليصل إلى أكثر من 5100 دولار، بينما انخفض البيتكوين بأكثر من 45% من ذروته في أكتوبر. ومع ذلك، كان البيتكوين أقل تقلبًا في الأيام الأخيرة من الذهب، وهو عكس ما تتوقعه إذا اتبعت منطق دالي.

المضحك أن دالي نفسه ليس متشائمًا تمامًا بشأن البيتكوين. يحتفظ بحوالي 1% من محفظته في الأصل كتنويع، ونصح سابقًا بتخصيص 15% مجتمعة للبيتكوين أو الذهب. كانت حجته آنذاك أن هذا يوفر أفضل توازن بين العائد والمخاطرة بالنظر إلى مشكلة ديون أمريكا. كما حذر من أن النظام العالمي بقيادة الولايات المتحدة يتغير، وأن على المستثمرين إعادة النظر في استراتيجيات الحماية الخاصة بهم. لذلك، على الرغم من انتقاداته، يعترف بأنه يجب على المستثمرين تنويع محافظهم.

السؤال يبقى: إذا كان البيتكوين حقًا لا يعمل كملاذ آمن، فلماذا حافظ على قيمته بشكل أفضل من الذهب هذا الأسبوع؟ الجواب ربما يكون أكثر تعقيدًا مما يقترحه إطار عمل دالي. البيتكوين ببساطة مختلف، وهذا قد يجعله ذا قيمة في سيناريوهات معينة. مخاوفه بشأن الخصوصية والحوسبة الكمومية مشروعة، لكن السوق يظهر أن البيتكوين يُنظر إليه بشكل متزايد كجزء من استراتيجية حماية أوسع للأصول، وليس كبديل مباشر للذهب.