#Gate广场四月发帖挑战 العملات الرقمية عمومًا تتعرض للخصم بشكل كبير، فماذا عن وضعها الحالي

يُعد سوق العملات المشفرة في أبريل في وضع يبعث على القلق والتردد في آن واحد. هبط البيتكوين من أعلى مستوى تاريخي عند 126,080 دولار في أكتوبر 2025 إلى حوالي 70,000 دولار، بانخفاض يقارب 47%. أما العملات البديلة فهي أكثر قسوة — حيث هبطت إيثريوم إلى حوالي 2,200 دولار، وريبل إلى 1.33 دولار، وسولانا إلى 82 دولار، وما زال مؤشر GMCI30 الذي يتتبع أكبر 30 عملة مشفرة عالميًا يتداول في مناطق منخفضة. في مواجهة هذا السوق الذي يعاني من “خصم” كبير، يتساءل المستثمرون: هل وصلنا إلى القاع؟ هل حان وقت الشراء الآن، أم نتابع الانتظار؟
01 اختلاف الآراء: أين يقف السوق الآن؟
الإشارات المتضاربة الحالية للسوق يمكن تلخيصها في جملة واحدة — المؤسسات تشتري، والمستثمرون الأفراد يهلعون، والتقنيات تتغير، والظروف الكلية تضغط.
أما الطرف المتفائل، فهناك مؤسسات كبرى مثل جولدمان ساكس. في تقريره أوائل أبريل، أكد محلل جولدمان ساكس جيمس يارو أن السوق المشفرة “ربما تكون قد وصلت إلى قاع الدورة”. حجته الأساسية هي: بعد أربعة أشهر متتالية من التدفقات الخارجة، عاد 13.2 مليار دولار من الأموال المؤسسية في مارس إلى البيتكوين من خلال صناديق ETF الفورية، مما يدل على تحول السوق من البيع المضارب إلى تراكم طويل الأمد. يارو يحدد نطاق 68,000 إلى 71,000 دولار كمستوى دعم للبيتكوين، ويعتقد أن عمليات تصفية الرافعة المالية قد اكتملت تقريبًا.
وفي الوقت نفسه، البيانات على السلسلة تظهر إشارات قاع أيضًا. مقياس MVRV Z-Score يتضيق، وهو مؤشر مرتبط تاريخيًا بأدنى مستويات الدورة؛ مؤشر البيتكوين على مدى 720 يومًا (TBBI) انخفض تحت 20، وهو أيضًا مرتبط بنهاية فترات هبوط طويلة الأمد. كما أن عناوين التجميع التي تحتوي على البيتكوين زادت بشكل كبير من 2 مليون في بداية 2024 إلى 4.37 مليون في 7 أبريل، مما يدل على أن المستثمرين على المدى الطويل يواصلون جمع البيتكوين وسط حالة الذعر السوقي.
كما أن مخزون البيتكوين في البورصات انخفض إلى أدنى مستوى خلال عامين، مما يعكس أن المؤسسات تواصل “الشراء في حالة الذعر”.
لكن الأصوات المتشائمة لا يمكن تجاهلها أيضًا. أشار المتداول المخضرم بيتر براندت إلى أن هيكل سعر البيتكوين الحالي غير مكتمل بعد، وأن السوق لا بد أن يمر بدورة تصحيح هبوطية أخرى، ويتوقع أن ينخفض السعر دون 66,000 دولار ليتمكن من تصفية السيولة من المراكز الطويلة، قبل أن يتمكن من الارتفاع بشكل فعال.
كما حذر محلل CryptoQuant oro_crypto من أن الارتفاع الأخير من 66,000 إلى 72,000 دولار كان مدفوعًا بالكامل بالرافعة المالية في العقود الآجلة، ولم يدعمه طلب الشراء الفوري، وهو ما يُعرف بـ “الماء من دون مصدر”. وهناك محللون آخرون يستندون إلى أنماط الدورة التاريخية، حيث يشير المحلل @CryptoTice_ إلى أن القاع الحقيقي يتشكل عادة بين 800 و950 يومًا بعد النصف، أي في الربع الأخير من 2026، وليس الآن. وأكد أن القاع الحقيقي يتطلب انهيار كامل في ثقة السوق واستسلام المشاركين، في حين أن السوق لا يزال يشهد عمليات شراء نشطة وتوقعات بارتداد قصير الأمد.
02 البيئة الكلية: سياسة التشدد من الاحتياطي الفيدرالي والضغوط الجيوسياسية
البيئة الكلية في 2026 ليست ودية للعملات المشفرة. يظل سعر الفائدة الأساسي للاحتياطي الفيدرالي بين 3.50% و3.75%، مع توقعات تضخم أعلى من هدف 2%. ارتفعت أسعار مؤشر أسعار المستهلك (CPI) على أساس سنوي بنسبة 3.3% في مارس، وعلى الرغم من أن مؤشر core CPI أقل من المتوقع عند 2.7%، إلا أن توقعات خفض الفائدة لا تزال تتأخر — حيث ارتفعت احتمالية عدم خفض الفائدة في 2026 من حوالي 2.9% في منتصف يناير إلى 35.9% الآن على منصة Polymarket. والأكثر تعقيدًا، أن مقايضة أسعار الفائدة في CME تظهر أن احتمالية إبقاء الفائدة ثابتة في أبريل تبلغ 87.6%، مع توقعات لرفعها بنسبة 12.4%، وهو ضعف ما كانت عليه في بداية الشهر.
حتى أن ورقة بحث جديدة للاحتياطي الفيدرالي أظهرت أن البيتكوين وإيثريوم يتابعان بشكل متزايد البيانات الاقتصادية الأمريكية مثل التضخم والتوظيف منذ 2021، ويشتركان في الأداء مع الأصول عالية المخاطر. بعد إطلاق صناديق ETF، تغيرت علاقة البيتكوين بسياسات الاحتياطي الفيدرالي، حيث يبدأ المستثمرون المؤسساتيون في تسعير توقعات أسعار الفائدة قبل 6 إلى 12 شهرًا.
أما على الصعيد الجيوسياسي، فقد انهارت محادثات إيران والولايات المتحدة بعد 21 ساعة من المفاوضات في إسلام آباد، وأعلنت الولايات المتحدة عن إغلاق مضيق هرمز، وارتفعت أسعار برنت إلى 98 دولارًا للبرميل. بعد الإعلان، انخفض سعر البيتكوين حوالي 3% خلال 24 ساعة ليقترب من 70,600 دولار. بالنسبة للعملات المشفرة، لم تعد التداعيات الجيوسياسية مجرد ملاذ آمن كالذهب الرقمي، بل أصبحت مؤشرًا للمشاعر المرتبطة بالمخاطر، حيث تؤثر بشكل كبير على السوق — كما قال محللو BTC Markets، إن الأخبار الجيوسياسية الآن تسيطر على الاتجاهات قصيرة الأمد للسوق.
03 الجانب الفني: تكوين نموذج كوب وعروة، لكن الزخم مشكوك فيه
من الناحية الفنية، يتشكل على الرسم اليومي للبيتكوين نموذج كوب وعروة. خط العنق يقع بين 73,151 و73,240 دولار، وإذا تمكن السعر من إغلاق يومي فوقه، فإن الهدف المقاس من النموذج يبلغ حوالي 11%، مما قد يوجه السعر نحو 81,720 دولار. ومع ذلك، لا يخلو الأمر من مخاطر فنية. مؤشر RSI (مؤشر القوة النسبية) يظهر “انحراف هبوطي خفي” — حيث أن الأسعار من 4 مارس إلى 9 أبريل سجلت قممًا أدنى، بينما مؤشر RSI سجل قممًا أعلى، مما يشير إلى أن الاتجاه الهابط قد لا يكون قد انتهى بعد، وأن الارتداد الحالي قد يحتاج إلى مزيد من التصحيح.
أما مستويات الدعم الرئيسية، فهي تتضمن اختبار السعر الحالي لمتوسط الحركة الأسي لمدة 50 يومًا عند حوالي 70,700 دولار. أما المقاومة فهي بين 73,750 و74,400 دولار، وإذا كسر السعر المتوسط، فقد يتراجع مجددًا إلى حوالي 60,000 دولار. كما أن وجود سوق العقود الآجلة ذات الفائدة السلبية (-6%) وارتفاع مراكز البيع القصيرة يزيد من احتمالية ضغط البيع، وإذا تجاوز السعر المقاومة، فإن إغلاق مراكز البيع بكميات كبيرة قد يدفع إلى ارتفاع سريع.
04 الجانب المالي: تدفقات هائلة من العملات المستقرة، وصناديق ETF تصل إلى أعلى مستوى خلال ثلاثة أشهر
أهم الإشارات الأخيرة تأتي من تدفقات الأموال. خلال الأسبوع من 6 إلى 12 أبريل، شهد السوق تدفقات بقيمة 2.56 مليار دولار من العملات المستقرة، مع زيادة حجم التداول في البورصات المركزية للبيتكوين والعقود الدائمة. البيانات على السلسلة تظهر أن الأموال تتجه من ملاذ العملات المستقرة إلى سوق البيتكوين. كما أن تدفقات المؤسسات تعتبر إشارة إيجابية، حيث سجل صندوق ETF الفوري للبيتكوين الأمريكي تدفقات صافية بقيمة 786 مليون دولار الأسبوع الماضي، وهو أعلى أداء أسبوعي منذ فبراير، وفي 13 أبريل، سجل تدفقات يومية بقيمة 471 مليون دولار، وهو أكبر تدفق يومي خلال ثلاثة أشهر. خلال هذه الفترة، اشترت شركات استراتيجية حوالي 13,927 بيتكوين، بقيمة تقارب 1 مليار دولار. ارتفاع نسبة حيازات المؤسسات وتجاوز عقود البيتكوين الآجلة غير المغلقة في CME لمستوى البليون، كلها تشير إلى أن السوق يتحول من بيئة مضاربة يسيطر عليها المستثمرون الأفراد إلى نمط أكثر تنظيمًا بقيادة المؤسسات.
05 وجهات نظر المؤسسات: التفاؤل من جانب، والحذر من جانب آخر
عند مراجعة آراء المؤسسات والمحللين الأخيرة، نجد أن المتفائلين يشملون: جولدمان ساكس الذي يعتقد أن السوق ربما يكون قد وصل إلى قاع الدورة؛ بيرنشتاين الذي يظل يهدف إلى 150,000 دولار لبيتكوين بنهاية 2026؛ وTom Lee من Fundstrat الذي يتوقع أن تصل قيمة البيتكوين إلى 200,000-250,000 دولار.
لكن الأصوات الحذرة تحذر المستثمرين: تحذير من Bitf بأن أبريل سيكون شهرًا حاسمًا لتحديد ما إذا كانت توقعات أسعار الفائدة ستظل ثابتة؛ بالإضافة إلى أن العديد من المؤسسات ترى أن حل النزاع بين إيران والولايات المتحدة، وعودة البيتكوين إلى أعلى مستوياته التاريخية، هما الشرطان الضروريان لبدء دورة صعود جديدة. وتحليل ZFX من شانهاي يعتقد أن البيتكوين حاليًا في مرحلة تذبذب منخفضة، وأن المزاج السوقي قصير الأمد محايد إلى ضعيف، لكنه يمتلك إمكانيات للارتداد. جميع الآراء تتفق على أن الوضع الحالي يحمل خصائص قاع، لكن الاتجاه النهائي يعتمد على ما إذا كانت الظروف الكلية ستتحسن بشكل جوهري. وكما يقول André Dragosch من Bitwise أوروبا، فإن نسبة المخاطر إلى العائد على البيتكوين “مائلة بشكل ملحوظ لصالحها”، لكن ذلك يتطلب توافق الظروف الجيوسياسية والبيئية الكلية.
الخاتمة: كيف نتصرف في مواجهة لعبة القاع الحالية؟ نعود إلى السؤال الأول: هل بعد خصم العملات الرقمية بشكل كبير، هل أصبحنا في مرحلة استقرار القاع؟
من الناحية الموضوعية، تتزايد الإشارات التي تدعم تكوين القاع — تدفقات المؤسسات المستمرة، والتراكم على السلسلة، وعودة الأموال من العملات المستقرة، وتحسن تدريجي في النموذج الفني. لكن، مع ذلك، فإن عدم اليقين لا يقل أهمية — مسار خفض الفائدة الكلي غير واضح، والصراعات الجيوسياسية لا تزال معلقة، والزخم للارتداد القصير الأمد غير كافٍ. بالنسبة للمستثمرين العاديين، هناك عدة متغيرات يجب مراقبتها باستمرار:
هل ستستمر تدفقات صناديق ETF — وهو مؤشر مباشر على موقف المؤسسات؛
تطور الوضع في إيران والولايات المتحدة — فالصراع الجيوسياسي هو أكبر متغير مؤثر على المدى القصير؛
تصريحات اجتماع FOMC في نهاية أبريل — فقرارات الفائدة ستؤثر مباشرة على تقييم الأصول عالية المخاطر؛
هل ستتمكن البيتكوين من الثبات فوق 70,000 دولار — وهو إشارة رئيسية لتعزيز الجانب الفني.
سوق العملات المشفرة في أبريل 2026، كما قال العديد من المحللين، هو مرحلة “اختبار الانضباط”. القاع السوقي ليس نقطة سعر واحدة، بل هو منطقة؛ وتأكيد القاع ليس من خلال مؤشر واحد، بل هو تآلف عدة إشارات.