كنت أراقب سوق المشتقات عن كثب وهناك بالتأكيد بعض المشاعر الهبوطية تتشكل. فتح الفائدة على العقود الآجلة لسولانا تجاوزت للتو 65 مليون سول—أعلى مستوى منذ أوائل فبراير—لكن معدلات التمويل أصبحت سلبية. هذا إعداد كلاسيكي للمضاربين على الهبوط، ومع قراءات حجم التداول، يتضح أن المتداولين يراهنون على الانخفاض هنا.

ظل بيتكوين عالقًا في منطقة التوحيد حول 72.68 ألف دولار، يتأرجح بين نفس النطاق منذ أوائل فبراير. انخفض مؤشر التقلب الضمني لمدة 30 يومًا إلى 51.28%، وهو الأدنى منذ فبراير، مما يخبرني أن السوق لا يجن جنونه على الرغم من كل الضجيج الجيوسياسي. كما أن تقلبات الإيثيريوم هدأت أيضًا إلى 72.55%. على منصة ديربيت، الخيارات البيع لا تزال تتداول بسعر أعلى من الخيارات الشراء—إعداد حماية سوقية هبوطية كلاسيكي. أشار غلاس نود إلى شيء مثير للاهتمام: التعرض السلبي لمعاملات الجاما من قبل التجار من $68K حتى $50K ، مما يعني أنه إذا انخفض السعر، قد يُجبر التجار على البيع، مما يعزز حركة الهبوط.

ما يلفت انتباهي هو أن العملات البديلة تتماسك بشكل أفضل. رموز التمويل اللامركزي والذكاء الاصطناعي تتفوق على السوق الأوسع بينما بيتكوين تتأرجح في مكانها. مؤشر اختيار التمويل اللامركزي ارتفع بنسبة 1.3%، ورموز الحوسبة ارتفعت بنسبة 1.5% مقابل مؤشرات تعتمد بشكل كبير على بيتكوين التي تكاد لا تتحرك. هذا النوع من تدوير العملات البديلة يحدث عادة أثناء التوحيد—المتداولون يلاحقون الأصول ذات السيولة المنخفضة عندما تكون العملات الرئيسية ثابتة. لكن بصراحة، هيكل السوق الهبوطي هذا يوحي أنه لن يدوم طويلاً. بمجرد أن يقرر بيتكوين الاتجاه، يتوقف المضاربة بسرعة وتعود الأموال إلى العملات الكبرى.

كما لاحظت أن بوتان أفرغت بشكل هادئ حوالي 70% من ممتلكاتها من بيتكوين منذ أكتوبر. انخفضت من حوالي 13,000 بيتكوين إلى حوالي 3,954 بيتكوين، بقيمة حوالي 280.6 مليون دولار الآن. يبدو أن عملية تعدين الطاقة الكهرومائية لديهم تباطأت أيضًا—لم يشهدوا تدفقات كبيرة منذ أكثر من عام. هذا يخبرك عن مكان تموضع حتى الحائزين المؤسساتيين في بيئة السوق الهبوطية هذه.