ارتفاع أسعار النفط الناتج عن الحرب الإيرانية أخيرًا انعكس على بيانات اقتصادنا. اليوم، أعلنت بيانات مؤشر أسعار المنتجين لشهر مارس بزيادة سنوية قدرها 0.5%، لأول مرة منذ أكثر من ثلاث سنوات! أما مؤشر أسعار المستهلكين فكان معتدلاً قليلاً، بزيادة سنوية قدرها 1%، وانخفض على أساس شهري. أسعار السلع الأساسية التي زادت فعليًا تشمل ليس فقط النفط، بل أيضًا المعادن بما في ذلك الذهب. ارتفاع أسعار السلع الأساسية يدفع مؤشر أسعار المنتجين للارتفاع، وهو نوع من التضخم المستورد لبلدنا، يختلف عن التضخم الناتج عن الطلب عندما يكون الاقتصاد في حالة جيدة، وسيضع ضغطًا على الاقتصاد.

الأثر الأكثر مباشرة هو تآكل أرباح الصناعة، إذا كانت تكاليف المواد الخام ترتفع من جهة، ولم تتمكن أسعار التجزئة من الارتفاع من جهة أخرى. بالطبع، من الصعب الآن القول ما إذا كانت هذه الحالة ستحدث أم لا. لكن على المدى القصير، أعتقد أن الأمر قد لا يكون سلبيًا بالضرورة.
أولًا، التضخم الناتج عن التكاليف قد يدفع أيضًا التضخم في جانب الطلب، وإذا تمكن التضخم في جانب الطلب من التحول إلى زيادة الدخل، فسيصبح التضخم دورة اقتصادية إيجابية.
ثانيًا، لقد عانينا في السنوات الأخيرة من الانكماش (هل هو ضغط؟)، وحتى التضخم الناتج عن التكاليف يمكنه مؤقتًا كسر الدورة السلبية السابقة، وهي انخفاض الأسعار - انخفاض الطلب - انخفاض الأسعار مرة أخرى. بالإضافة إلى ذلك، مقارنة بالدول الأخرى التي عانت من التضخم خلال السنوات الأخيرة، فإن الارتفاع الحالي في الأسعار يضغط علينا بشكل أقل بكثير.
ثالثًا، نظرًا لأن مستويات مؤشر أسعار المنتجين والمستهلكين الحالية لا تزال هناك مساحة لزيادة التضخم المعتدل، فإن سياستنا النقدية لا تزال لديها مجال، حتى مع الضغط الذي يسببه ارتفاع أسعار النفط على الاحتياطي الفيدرالي، حيث تراجعت توقعات خفض الفائدة. كما أن سعر صرف اليوان مقابل الدولار الأمريكي يقف حاليًا عند مستوى محايد نسبيًا مقارنةً قبل عامين، والبنك المركزي أصبح أكثر مرونة.
بالطبع، كل شيء يعتمد على الانتعاش الإيجابي للطلب، لأنه الأساس، وإذا لم يتمكن التضخم الناتج عن التكاليف من التحول إلى طلب مدفوع، فسيكون ذلك غير مفيد للاقتصاد أو للسوق المالية. ومع ذلك، من الممكن أن نكون متفائلين في الوقت الحالي.