#OilEdgesHigher – ما الذي يدفع الصعود الأخير في النفط؟

تحليل مفصل للعوامل التي تدفع أسعار النفط للأعلى وإلى أين قد تتجه بعد ذلك.

---

1. الصورة الحالية

أسعار النفط ترتفع بهدوء من أدنى مستوياتها الأخيرة. بعد أن انخفضت دون $75 للـWTI و $80 للبرنت في بداية هذا الربع، كلا المعيارين يختبران الآن مستويات مقاومة رئيسية.

· نفط خام غرب تكساس: يتداول بالقرب من 79.50 – 80.50 دولار (ارتفاع ~6% من أدنى مستويات يونيو)
· نفط برنت: يحافظ على مستوى فوق $83 – $84 نطاق (ارتفاع ~5% من القاع الأخير)
· الشموع الأسبوعية: كلا العقدين سجلا أدنى أعلى متتالية لثلاثة أسابيع متتالية – علامة فنية على انعكاس الاتجاه.

لكن لماذا يتجه النفط للأعلى؟ الأمر ليس عاملًا واحدًا فقط – إنه تلاقي مخاوف من العرض، تفاؤل بالطلب، وتحولات في ديناميكيات الدولار.

---

2. جانب العرض – تخفيضات، اضطرابات، وسحوبات مخزون

المحرك المباشر هو تضييق العرض الفعلي.

انضباط أوبك+: المجموعة مددت التخفيضات الطوعية بحوالي 2.2 مليون برميل يوميًا (ب/ي) حتى الربع الثالث من 2024. روسيا أيضًا وعدت بتخفيضات إضافية. الالتزام كان أفضل من المتوقع، خاصة من العراق وكازاخستان اللتين تعوضان الآن عن الإنتاج الزائد السابق.

تباطؤ إنتاج الولايات المتحدة: على الرغم من أن الإنتاج الصخري سجل أرقامًا قياسية في بداية هذا العام، إلا أن عدد الحفارات انخفض لثمانية أسابيع متتالية. التكاليف الأعلى وانضباط المساهمين يمنعان المنتجين من الحفر بشكل مكثف. مخزونات النفط الأمريكية انخفضت بأكثر من 12 مليون برميل خلال الأسبوعين الماضيين – إشارة صعودية.

علاوة المخاطر الجيوسياسية:

· الشرق الأوسط: تصاعد التوترات بين إسرائيل وحزب الله على الحدود اللبنانية. أي تصعيد قد يهدد طرق الإمداد الإقليمية.
· روسيا وأوكرانيا: ضربات الطائرات بدون طيار الأوكرانية أصابت مصافي روسية ومستودعات وقود عدة مرات هذا الشهر، مما أدى إلى توقف قدرة تكرير تقدر بـ 500 ألف برميل يوميًا.
· اضطرابات البحر الأحمر: هجمات الحوثيين تستمر في إعادة توجيه الناقلات حول رأس الرجاء الصالح، مما يضيف حوالي أسبوعين إلى زمن العبور ويشدد توفر الناقلات العالمية.

فنزويلا وإيران: كلاهما لا يزال تحت عقوبات الولايات المتحدة. أي صفقة لتخفيف العقوبات تبدو غير مرجحة قبل الانتخابات الأمريكية، مما يترك حوالي 1-1.5 مليون برميل يوميًا خارج السوق الرسمية.

---

3. جانب الطلب – قيادة الصيف وآمال الصين

توقعات الطلب تحسنت، حتى لو كان الاستهلاك الفعلي لا يزال متباينًا.

الولايات المتحدة:

· موسم القيادة الصيفي في ذروته. طلب البنزين الأمريكي وصل إلى 9.4 مليون برميل يوميًا الأسبوع الماضي – أعلى مستوى منذ نوفمبر 2023.
· استغلال المصافي عند 95%، بالقرب من الحد الأقصى. أي توقف غير مخطط يمكن أن يرفع أسعار المنتجات بسرعة.
· طلب وقود الطائرات قوي أيضًا، مدفوعًا بأرقام السفر الجوي القياسية.

الصين:

· البيانات الاقتصادية الأخيرة لا تزال ضعيفة (مؤشر مديري المشتريات )أقل من 50(، لكن آمال التحفيز تتزايد. قد يعلن المؤتمر الثالث للجنة المركزية في يوليو عن دعم للبنية التحتية وقطاع العقارات.
· واردات النفط في مايو زادت بنسبة 6% على أساس سنوي. المصافي المستقلة )المرجان( تزيد من التشغيل مع تحسن الهوامش.
· مع ذلك، تبني السيارات الكهربائية يقلل من الطلب على البنزين – عائق طويل الأمد.

الهند وآسيا الأخرى: سجل الطلب على النفط في الهند رقمًا قياسيًا في مايو. اليابان وكوريا الجنوبية يعيدان التخزين قبل موسم الأعاصير.

التوقعات العالمية: تتوقع الوكالة الدولية للطاقة وأوبك نمو الطلب بين 1.2 و 2.2 مليون برميل يوميًا في النصف الثاني من 2024. الخطر الرئيسي هو تباطؤ اقتصادي أكثر حدة من المتوقع في أوروبا أو الصين.

---

4. الديناميكيات الكلية والدولار – الريح الخلفية الخفية

يتم تسعير النفط بالدولار الأمريكي، لذا فإن اتجاه الدولار مهم جدًا.

· ضعف مؤشر الدولار: انخفض مؤشر الدولار من حوالي 106 إلى حوالي 104.5 على توقعات خفض أسعار الفائدة من الفيدرالي. ضعف الدولار يجعل النفط أرخص لحاملي العملات الأخرى، مما يعزز الطلب.
· خفض أسعار الفائدة القادم: الأسواق تتوقع فرصة بنسبة 70% لخفض الفيدرالي في سبتمبر. انخفاض الفائدة عادةً يحفز النشاط الاقتصادي واستهلاك النفط.
· مراكز صناديق التحوط: مديري الأموال قللوا من مراكز البيع الصافية في العقود الآجلة للنفط إلى أدنى مستوى خلال 3 أشهر. تظهر بيانات CFTC الأخيرة إضافة مراكز شراء جديدة.

---

5. المستويات الفنية للمراقبة

نفط غرب تكساس )CL(:

· الدعم: 77.50 دولار )متوسط 200 يوم( → 75.00 دولار )نطاق منخفض حديث( → 72.50 دولار )قاع يونيو(
· المقاومة: 80.50 دولار )متوسط 100 يوم( → 83.00 دولار )أعلى أبريل( → 87.00 دولار )أعلى سنوي(
· إشارة صعودية: إغلاق يومي فوق 80.50 دولار قد يفتح الباب أمام 83.00 دولار بسرعة.
· إبطال هبوطي: كسر دون 75.00 دولار سيشير إلى اختراق زائف.

نفط برنت )BRN(:

· الدعم: 82.00 دولار → 80.00 دولار
· المقاومة: 85.00 دولار → 87.50 دولار → 91.00 دولار

المؤشر الرئيسي: الفارق بين سعر الـWTI والبرنت يتوسع )حاليًا ~4.50 دولار(، مما يدل على تضييق العرض غير الأمريكي. هذا إيجابي للأسعار العالمية.

---

6. المخاطر التي قد تعكس الحركة

لا يوجد ارتفاع خطي. راقب:

· زيادة مفاجئة من أوبك+: إذا ارتفعت الأسعار نحو 90 دولار، قد يدفع الإمارات وبلدان أخرى لإلغاء التخفيضات قبل الموعد المحدد. الاجتماع القادم لأوبك+ في أغسطس.
· خيبة أمل في طلب الصين: إذا فشل التحفيز في التحقق أو تفاقمت أزمة العقارات، قد تعود مخاوف الطلب بسرعة.
· إصدار احتياطي النفط الاستراتيجي )SPR(: الولايات المتحدة كانت تعيد تعبئة الاحتياطي ببطء. إذا قررت الإدارة إصدار المزيد للحد من الأسعار قبل الانتخابات، فسيضيف ذلك عرضًا.
· مخاوف الركود: بيانات وظائف أو نمو اقتصادي ضعيف في الولايات المتحدة قد يعيد التركيز على تدمير الطلب.
· وقف إطلاق النار في غزة: صفقة حقيقية بين إسرائيل وحماس قد تقلل من علاوة المخاطر الجيوسياسية بمقدار 5-7 دولارات للبرميل.

---

7. التوقعات – إلى أين يتجه النفط بعد ذلك؟

قصير الأمد )1-4 أسابيع(:

· من المحتمل أن تتجه الأسعار للأعلى تدريجيًا إلى نطاق 82-85 دولار للـWTI، و86-89 دولار للبرنت.
· دعم هذا التحرك هو ذروة الطلب الصيفي المستمر وسحوبات المخزون.
· ومع ذلك، فإن سعر فوق 85 دولار للـWTI قد يجذب البيع من المنتجين الذين ي hedging والمضاربين الذين يأخذون أرباحًا.

متوسط الأمد )الربع الثالث/الرابع 2024$90 :

· إذا استمرت أوبك+ في الحفاظ على التخفيضات واحتفظ الطلب، قد نختبر $95 WTI / (برنت بحلول سبتمبر.
· لكن القصة الأكبر هي توقعات 2025: مع نمو إمدادات غير أوبك في غيانا والبرازيل وكندا )وتسارع تبني السيارات الكهربائية$80 ، قد تكافح الأسعار للبقاء فوق $77 مدى طويل.

استراتيجية المتداول:

· اشترِ عند الانخفاضات بالقرب من $90s WTI مع وقف below 75 دولار.
· خذ أرباحًا جزئية عند 83-85 دولار.
· راقب احتمال حدوث قمة مفاجئة إذا تصاعدت التوترات الجيوسياسية – فهذه ستكون فرصة للبيع.

---

الخلاصة النهائية

النفط يتجه للأعلى لأسباب أساسية حقيقية – العرض يتضيق، الطلب موسمي قوي، والدولار يضعف. على عكس الانفجارات الوهمية السابقة في 2024، هذا التحرك مدعوم بشكل أفضل بالبيانات.

لكن، لا تلاحق السوق. انتظر تراجع إلى 77-78 دولار للـWTI، أو اختراق مؤكد فوق 80.50 مع حجم تداول. وراقب دائمًا العناوين – يتحرك النفط بسرعة أكبر على الأخبار من أي سلعة أخرى.

ما رأيك؟
هل نتجه مرة أخرى إلى $90 النفط، أم أن هذا انتعاش صيفي يتلاشى مع الخريف؟ شارك أفكارك أدناه. 👇