بالنظر إلى توقعات أسهم الذكاء الاصطناعي من عام 2025، هناك توقع واحد يستحق النظر بشكل أدق — وهو متعلق بشركة كانت محورًا لانتعاش الذكاء الاصطناعي بأكمله.

لفتت شركة نفيديا الكثير من الانتباه العام الماضي حيث كان المحللون يضعونها في موقع السيطرة على مشهد أسهم الذكاء الاصطناعي. كان السبب منطقيًا: بينما تعرض القطاع الأوسع للذكاء الاصطناعي لبعض الضربات بسبب مخاوف الرسوم الجمركية وعدم اليقين الاقتصادي، أظهرت نفيديا قدرتها على التكيف. عندما فرضت قيود التصدير، غيرت استراتيجيتها. وعندما ظهرت حديثات الرسوم الجمركية، أعلنت عن استثمارات في التصنيع داخل الولايات المتحدة. هذا النوع من الحيلة مهم، خاصة في الأسواق المتقلبة.

ما جعل الحالة مقنعة هو موقع الشركة مع أكبر عملائها. شركة مايكروسوفت، أمازون، وميتا جميعها زادت من خطط إنفاقها على الذكاء الاصطناعي، مما يشير إلى أن بناء البنية التحتية لا يزال بعيدًا عن الانتهاء. ولم تكن هذه التزامات مترددة — بل كانت استثمارات ملموسة في أقوى أنظمة الذكاء الاصطناعي الممكنة. وتخيل أين كان يتدفق معظم ذلك من الأجهزة؟ نحو نفيديا.

الصورة المالية دعمت أيضًا التفاؤل. مع $53 مليار دولار نقدًا، كانت نفيديا تملك القوة المالية لمواجهة أي شيء قد يأتي لاحقًا. والأهم من ذلك، أن الشركة حولت تركيزها نحو الاستنتاج — العمل الحسابي الذي يدعم نماذج التفكير في الذكاء الاصطناعي. كانت بنية Blackwell الجديدة مخصصة لهذا الاستخدام بالذات. بدا أن هذا الموقع يمكن أن يفتح موجة النمو التالية.

بالطبع، ظلت الصين تمثل التحدي الأكبر. كانت خسارة بقيمة 4.5 مليار دولار من مبيعات شرائح H20 المقيدة ضربة حقيقية، وغياب اليقين حول سياسات التصدير المستقبلية خلق مخاطر حقيقية. لكن حتى مع أخذ ذلك في الاعتبار، بدا أن توقعات أسهم الذكاء الاصطناعي لعام 2025 معقولة: كانت نفيديا تمتلك التقنية، والعملاء، والنقد، ودفعة السوق.

من ناحية التقييم، بدت الأمور مثيرة أيضًا. حيث كانت تتداول عند حوالي 32 مرة أرباحها المستقبلية — منخفضة من 50 قبل بضعة أشهر فقط — لم تكن الأسهم تبدو مبالغًا فيها لشركة تقع في مركز انتعاش بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.

السوق الأوسع لأسهم الذكاء الاصطناعي نفسه كان من المتوقع أن يتوسع بشكل هائل، من حوالي $300 مليار إلى محتمل أن يصل إلى $2 تريليون خلال العقد. سيطرة نفيديا على إمدادات وحدات معالجة الرسوميات (GPU) يعني أنها ستستحوذ على حصة مهمة من ذلك النمو. سواء وافقت على كل تفاصيل التحليل أم لا، فإن المنطق الأساسي كان صعبًا تجاهله: لا تزال هذه المرحلة مبكرة في دورة الذكاء الاصطناعي، والشركات المتمركزة في أساس تلك البنية التحتية لديها مسار نمو كبير في المستقبل.