لقد لاحظت للتو أن عقود الكاكاو الآجلة تتعرض لضغوط اليوم. من المتوقع أن ينخفض سعر الكاكاو في نيويورك بأكثر من 5%، بينما يصل سعر الكاكاو في لندن إلى أدنى مستوى له خلال 2.75 سنة. نحن الآن في الأسبوع السابع على التوالي من اتجاه هبوطي، وبصراحة فإن وضع العرض مروع.

مخزونات الكاكاو العالمية تبلغ حالياً 1.1 مليون طن متري، بزيادة قدرها 4.2% على أساس سنوي، والمتنبئون يتوقعون فوائض ضخمة مع اقتراب عام 2025/26. أصدرت شركة StoneX أرقاماً تظهر فائضاً قدره 287,000 طن متري، بينما خفضت Rabobank تقديراتها إلى 250,000 طن متري. في الوقت نفسه، وصلت مخزونات ICE إلى أعلى مستوى لها خلال 5.75 أشهر. كما أن ظروف الزراعة في غرب أفريقيا جيدة جداً، وهو آخر شيء يحتاجه السوق حالياً.

لكن المعضلة الحقيقية؟ الطلب يكاد يكون معدوماً. أبلغت شركة Barry Callebaut عن انخفاض بنسبة 22% في حجم مبيعات الكاكاو في الربع الأخير، بسبب ارتفاع أسعار الشوكولاتة التي تبعد المستهلكين. انخفض طحن الكاكاو في أوروبا بنسبة 8.3% على أساس سنوي في الربع الرابع، وهو أسوأ بكثير من التوقعات. حتى صانعي الشوكولاتة مثل Mondelez يرون أن عدد القرون أعلى بنسبة 7% من المتوسط الخمسي. خفضت غانا وساحل العاج أسعار المزارع بين 30-35% لمحاولة تصريف المخزون، لكن المشترين لا يزالون غير مهتمين عند تلك المستويات.

هناك بعض النقاط المضيئة رغم ذلك. من المتوقع أن ينخفض إنتاج ساحل العاج بنسبة 10.8% في الموسم القادم، وشحناتها عبر الموانئ حتى الآن انخفضت بنسبة 3.7%. نيجيريا أيضاً تتوقع انخفاضاً في الإنتاج بنسبة 11%. لكن بصراحة، عندما تنظر إلى عقود الكاكاو الآجلة وبيانات barchart، فإن تلك المكاسب بالكاد تعوض فائض العرض. السوق في الأساس تصرخ بأن هناك فائضاً حتى تتعافى الطلبات.