هل هو «انتعاش ضغط القص» في البيتكوين—أم أنه مؤشر على تفضيل المخاطر أم أصول ملاذ آمن؟

في 6 أبريل، تجاوز البيتكوين لأول مرة حاجز 70,000 دولار منذ 25 مارس، ووصل في وقت ما إلى 70,300 دولار، كما ارتفعت في الوقت نفسه الأصول الرقمية المشفرة الرئيسية مثل إيثيريوم وSolana. تم دفع هذا الارتداد أساسًا بواسطة تغطية المراكز القصيرة—ففي غضون الـ24 ساعة الماضية، جرى إغلاق مراكز بيع على المكشوف بقيمة تتجاوز 1.45 مليار دولار قسرًا.

ثلاثة منطق وراء «ضغط القص»:

أولًا، كان السوق متشائمًا بشكل مفرط سابقًا، مع اختلال في هيكل المراكز. قبل عطلة نهاية الأسبوع، كانت معنويات السوق تميل بوضوح نحو الهبوط، إذ تراكمت مراكز البيع على المكشوف، ثم أدت أخبار وقف إطلاق النار إلى تفعيل عمليات إغلاق واسعة النطاق. بيئة السيولة المنخفضة خلال عطلات أوروبا وآسيا يوم الاثنين، زادت كذلك من حدة الارتفاع «بأسلوب الاندفاع الناتج عن تغطية المراكز المكشوفة».

ثانيًا، يحاول سوق العملات المشفرة الانفصال عن الأصول التقليدية ذات المخاطر. استجاب السوق التقليدي للتحوط ضد عدم اليقين الجيوسياسي، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.2%، وارتفع الدولار بنسبة 0.3%. بالمقابل، حافظ كل من البيتكوين وإيثيريوم على صلابتهما، ما يبرز إمكانية أن يكون سوق العملات المشفرة مدفوعًا بعوامل مُحفِّزة داخلية—مثل صندوق ETF للبيتكوين منخفض الرسوم الذي حصلت عليه Morgan Stanley موافقة جديدة.

ثالثًا، تظهر علامات على تحسن تدفقات الأموال المؤسسية. سجلت صناديق ETF الفورية للبيتكوين المدرجة في الولايات المتحدة تدفقات صافية بلغت نحو 22.3 مليون دولار الأسبوع الماضي، وهو تعافٍ واضح مقارنةً بصافي تدفقات خارجية يقارب 300 مليون دولار في الأسبوع السابق.

لكن استمرارية الارتداد محل شك: أشارت مؤسسة بيانات البلوكشين Glassnode إلى أنه كلما اقترب البيتكوين من نطاق 7 آلاف إلى 8 آلاف دولار، كانت السيولة أرقّ في السوق وتوجد ضغوط واضحة لجني الأرباح. تركز أكبر عقود الفائدة المفتوحة في خيارات البيع عند 6 آلاف دولار، ما يدل على أن المستثمرين ما زالوا يغطّون مخاطر الهبوط المحتملة عبر خيارات البيع. منذ اندلاع الصراع الإيراني في أواخر فبراير، تذبذب البيتكوين تقريبًا بين 6 آلاف و7.5 آلاف دولار، ولا يزال الارتداد الحالي لم يتجاوز هذا النطاق.
$BTC ‌

ما الذي يمكن أن يستفيده المستثمرون: يخضع البيتكوين حاليًا لعملية تحول من «أصل مخاطرة بحت» إلى «أصل بديل يمتلك خصائص ملاذ آمن». وبالنظر إلى اتجاهه المستقبلي، فإن العامل الحاسم يتمثل في ثلاثة متغيرات: التنفيذ الفعلي لتراخيص/مهلة ترامب النهائية في 7 أبريل، والتغيرات في حالة عبور مضيق هرمز، وصدور المزيد من الإشارات عن السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي. يوصى على المدى القصير بتوخي الحذر من مخاطر المطاردة وراء الارتفاعات، بينما يمكن على المدى المتوسط والطويل التركيز على فرص التموضع عند الطرف السفلي من النطاق.

#Gate廣場四月發帖挑戰