#CircleToLaunchCirBTC 🎉🎊

أعلنت شركة Circle للتو عن cirBTC، وهذه ليست خطوة صغيرة. إنها نفس الشركة التي تقف وراء USDC، أكثر العملات المستقرة ثقة في الأسواق المنظمة، والآن تتجه مباشرة إلى ساحة البيتكوين المغلف — وهذا يغيّر الديناميكية التنافسية بطريقة لا يزال معظم الناس يقللون من شأنها.
كان سوق البيتكوين المغلف حربًا هادئة تتشكل منذ سنوات. تبلغ قيمة WBTC التابعة لـ BitGo ما يقارب $8 مليار في القيمة السوقية، وهو يحمل آثار جدل 2024 عندما تحوّل هيكل الحفظ الخاص به باتجاه جاستن سون، ما أدى إلى أزمة ثقة بدأت بروتوكولات مثل Aave الابتعاد عنها. أطلقت Coinbase cbBTC في سبتمبر 2024، ونما حجمها في القيمة السوقية ليزيد على $5.9 مليار، وأثبتت أن ثقة العلامة التجارية تترجم مباشرة إلى سرعة تبنّي DeFi. والآن تدخل Circle، وتقدّم cirBTC باعتباره "نسخة عالية الأمان ومحايدة من البيتكوين المغلف" — والكلمة "محايدة" تقوم بقدر كبير جدًا من العمل في تلك الجملة.
ما تبيعه Circle هنا في الواقع ليس الرمز المميز. بل هو طبقة الثقة المؤسسية. قضت Circle سنوات في بناء علاقات مع الجهات التنظيمية، والحفاظ على الشفافية في تقارير الاحتياطيات، والعمل وفقًا لنهج امتثال لا يضاهيه تقريبًا أي عدد من الشركات التي تنشأ كليًا من عالم العملات المشفرة. عندما تنظر مكاتب OTC وصانعو السوق وبروتوكولات الإقراض إلى cirBTC، فإنهم لا يقيّمون فقط ربط BTC بنسبة 1:1 — بل يقيّمون أيضًا سجل المُصدر، والاختصاص القانوني، وما الذي يحدث عندما تسوء الأمور. وهذا هو المنتج الحقيقي لدى Circle.
البنية التقنية واضحة وبسيطة: يتم إطلاق cirBTC على Ethereum، مدعومًا بنسبة 1:1 بواسطة Bitcoin الأصلي، مع احتياطيات يمكن التحقق منها على السلسلة في الوقت الفعلي. كما يدمج أيضًا مع Arc، وهو blockchain الخاص بـ Circle، ومع منصة Circle Mint التي تتولى بالفعل إصدار USDC للمؤسسات واسترداده. هذا ليس مشروع ورقة بيضاء — بل هو الربط ببنية تحتية كانت بالفعل تعالج حجمًا مؤسسيًا يوميًا.
التوقيت مقصود. يتداول BTC حاليًا قرب $66,770، بانخفاض يقارب 29% خلال 90 يومًا، ومقيد في هيكل تقني ضعيف حيث تتوافق المتوسطات المتحركة على نحو كامل في الاتجاه الهبوطي عبر الأطر الزمنية 15 دقيقة و4 ساعات واليومي. المشاعر فاترة، مع مؤشر الخوف والجشع عند 12، وحجم النقاشات الاجتماعية منخفض بنحو 79% في الأيام الثلاثة الماضية مقارنة بالفترة السابقة. بعبارة أخرى، لا تطلق Circle cirBTC خلال موجة صعودية مفعمة بالحماس حيث ستتدفق تلقائيًا إلى الداخل أي رموز مغلفة. بل تضع أعلامها في بيئة ضغط هبوطي، وتراهن على أن البنية التحتية المؤسسية التي يتم بناؤها الآن ستلتقط حصة سوقية غير متناسبة عندما يعود دوران رأس المال.
حجم السوق الذي يستهدفونه ضخم حقًا. تشير التقديرات إلى أن حيازات BTC غير النشطة أو غير المستفاد منها بما يكفي تبلغ قرابة $1.7 تريليون — Bitcoin لا يدر أرباحًا، ولا يشارك في أسواق الإقراض، ولا يحقق شيئًا لحامليه. تمثل البيتكوين المغلف الآلية الأساسية لفتح هذا رأس المال لـ DeFi. خلقت مشكلات الثقة لدى WBTC فجوة. تحركت cbBTC بسرعة لملئها. تقوم cirBTC بوضع نفسها لجزء الحصة الذي لا يستطيع أي منهما الاستحواذ عليه بالكامل: الجزء من رأس المال المؤسسي الذي يحتاج إلى طرف مقابل مُنظَّم ويقدّم الامتثال أولًا، بوصفه المُصدر.
ومع ذلك، توجد حالة من التوتر لن يتجاهلها السوق. الانتقادات التي بدأت بالفعل بالظهور على وسائل التواصل الاجتماعي تلامس جوهر فلسفة البيتكوين — كل نسخة مغلفة هي ادعاء لحفظ مركزي، وليست Bitcoin فعلية. تستطيع Circle، مثل Coinbase، تجميد الحيازات والقائمة السوداء وإلغاؤها بطرق لا يمكن لـ BTC الأصلي القيام بها. أدى اختراق Drift Protocol مؤخرًا، حيث تدفقت حوالي $230 مليون في USDC المسروقة دون تدخل فوري، إلى تسليط الضوء على استجابة Circle بطريقة تجعل بعض المشاركين في DeFi يشعرون بعدم الارتياح. بالنسبة لمتشددي البيتكوين، فإن cirBTC ليست سوى IOU أخرى مرتدية تغليفًا تشفيريًا.
لن يوقف هذا الاحتكاك الفلسفي الاعتماد المؤسسي، لكنه سيحدد أي بروتوكولات DeFi ستتبنى cirBTC وأيها ستحتفظ بتفضيل نهج أقل اعتمادًا على تقليل المخاطر والثقة. تعد البروتوكولات التي تدرج cbBTC أو WBTC بالفعل في القوائم البيضاء من أكثر الأهداف وضوحًا في المراحل المبكرة لفريق تطوير أعمال Circle.
تبدو الصورة التنافسية الآن على النحو التالي: WBTC تحتفظ بتوزيعها التقليدي لكنها تحمل عجزًا في الثقة لدى جهة الحفظ لم يتم إصلاحه بالكامل. تمتلك cbBTC علامة Coinbase وميزة البيئة البيئية لـ Base بوصفها ميزة أصلية. تمتلك cirBTC مصداقية تنظيمية وبنية تحتية لإصدار العملات المؤسسية موجودة بالفعل، وبوضع "محايد" يجذب تحديدًا المؤسسات التي تتوجس من الارتباط بشكل وثيق بميزانية أي بورصة واحدة.
يتجه سوق البيتكوين المغلف نحو هيكل مشابه للـ stablecoins — حيث يستحوذ مصدران أو ثلاثة من المصدرين المهيمنين على الطبقة المؤسسية، بينما تخدم بقية طويلة من الرموز المغلفة الخاصة بالبورصات بيئاتها الأصلية. لقد اتخذت Circle خطوة لضمان أن تكون واحدة من هؤلاء المصدرين أو الثلاثة. يعتمد تنفيذها على شيء واحد أثبتته USDC بالفعل أنه قابل للتحقيق: الظهور أولًا في تصويت الحوكمة الخاص بكل بروتوكول إقراض رئيسي قبل أن يدرك المنافسون أن الحديث قد بدأ بالفعل.