【نشرة السوق السريعة】إعادة تقييم الأصول تحت نار الحرب في الشرق الأوسط، الأسهم والسندات وصلت إلى مستويات حاسمة!

**نريدك أن تعرف ذلك: **

في الأسبوع الماضي، ورغم أن ترامب قال إن المفاوضات قد أحرزت تقدماً، فإن حركة المرور الفعلية عبر مضيق هرمز كانت شبه متوقفة فعلياً، ولم يبدُ أن الإجراءات العسكرية للاتحاد الأمريكي-الجيش المتمركز قد بدأت بالتهدئة، ما دفع WTI للنفط الخام إلى تجاوز 100 دولار أمريكي مرة واحدة، بينما بقيت أسهم سوق الأوراق المالية تحت ضغط مستمر مع تصاعد وتيرة أسعار الفائدة وتوقعات التضخم، وسجّل مؤشر S&P 500 أدنى مستوى جديد منذ أغسطس 2025. وبشكل عام، انتقل السوق من مجرد صراع جيوسياسي، إلى إعادة تسعير سلسلة مترابطة «صدمة الطاقة → التضخم → الفائدة». وقد تضاعفت تقلبات السوق بشكل واضح على المدى القصير. بالإضافة إلى تحديث تطورات حرب الولايات المتحدة وإيران، أجريت أيضاً تحليلاً عميقاً حول سبب أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية وأسئلة/لقاءات الولايات المتحدة والصين ستصبحان محوراً رئيسياً لمراقبة تطورات الوضع في الشرق الأوسط.

**محور هذا المقال: **

2. استمرار تقييد مضيق هرمز يؤدي إلى عرقلة إمدادات النفط، ويصعد سعر النفط فوق عتبة المئة دولار، ما يدفع التضخم وتوقعات الفائدة إلى الارتفاع معاً، وتعاود التقلبات اتساعها.

3. سَيُنظر إلى التأثيرات اللاحقة من أربع زوايا رئيسية: التضخم، الفائدة، التقييمات، والأساسيات، لتحديد ما إذا كان السوق يتحول من تصحيح يقوم به المال/السيولة إلى ضعف في أساسيات السوق.

4. ظهرت إشارتان كبيرتان، وستكونان عامل الحسم لتحديد ما إذا كان الوضع في الشرق الأوسط لن يشهد المزيد من التدهور! الإشارتان هما: ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية بما يتجاوز «الخط الأحمر القاتل الذي يضعه ترامب»، واجتماع الولايات المتحدة والصين في شهر مايو.

بالنظر إلى استمرار اندلاع حرب الولايات المتحدة وإيران، سنقوم بتجميع محتوى التحليل ذي الصلة ضمن هذا التصنيف: القسم/المدونة – حرب الولايات المتحدة وإيران!

أولاً: يمتد الصراع في الشرق الأوسط إلى الأسبوع الخامس، واستعراض أحدث التطورات في الجغرافيا والطاقة والولايات المتحدة/الصين

فيما يلي ملخص أحدث التغيرات في المشهد الدولي بعد دخول الصراع في الشرق الأوسط أسبوعه الخامس:

تتقلب الجبهة الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران، وتُظهر استراتيجية ثنائية «دفع نحو التفاوض عبر الحرب»

في 23 مارس، صرّح ترامب بأن هناك محادثات «ممتازة جداً وذات نتائج مثمرة» مع إيران، ووجّه وزارة الدفاع بتأجيل الضربات العسكرية لمدة 5 أيام، ثم في 26 مارس أعلن ترامب مجدداً تأجيل العملية لمدة 10 أيام (حتى 6 أبريل). وفي الوقت نفسه، تعمل الولايات المتحدة أيضاً عبر باكستان كوسيط، لنقل إطار بروتوكول سلام إلى إيران يتضمن «شروط وقف إطلاق النار الـ 15 نقطة»، ما يُظهر أن ترامب يحاول تهدئة معنويات السوق.

ومع ذلك، لم تنخفض حدة العمليات العسكرية للولايات المتحدة وإسرائيل فعلياً. إذ تشمل الخطط انتشار القوات الأمريكية «USS Tripoli» و«USS Boxer» وصولهما إلى الشرق الأوسط، مع إعداد لإرسال قوات نخبة برية للاستيلاء على جزيرة هالِك أو البنى التحتية الرئيسية. كما لم تُظهر قوات الدفاع الإسرائيلية تلييناً في نيرانها خلال الأسبوع الماضي؛ إذ واصلت ضرب قواعد عسكرية ومصانع صواريخ ومفاعلات تفاعل الماء الثقيل، وفي يوم 30 أعلنت بدء ضرب «المرافق العسكرية في كامل طهران».

بالإضافة إلى ذلك، ظهرت أيضاً خلافات داخل إيران حول الموقف. فبالرغم من ورود أن إيران قدّمت ستة شروط لوقف إطلاق النار، تشمل ضمان وقف إطلاق النار، وإغلاق قواعد القوات الأمريكية في الشرق الأوسط، وتعويضات الحرب، وإنهاء الجبهة القتالية الإقليمية، وإعادة تشكيل نظام القوانين للمضيق، ورفع القضايا/تسليم الكفاءات ضد الجهات الإعلامية المناهضة لإيران، إلا أن التصريحات العلنية في الغالب تنفي وجود أي حوار أو مفاوضات. في المقابل، حافظت قوات الحرس الثوري الإيراني (IRGC) على نهج صارم/جناح متشدد، واستمرت يومياً في تنفيذ ضربات عبر أكثر من 30 طائرة مسيرة ضد دول الجوار في الخليج، بما فيها مطار الكويت الدولي، وميناء صلالة/سَلَرى في عُمان، وصناعة الألمنيوم في البحرين، ومصنع تكرير النفط في حيفا بإسرائيل.

مراقبة مضيق هرمز: النشاط في الشحن ما زال منخفضاً ويظل مقيداً بإيران، مع التركيز على مخارج السعودية/دول الخليج عبر الالتفاف حول البحر الأحمر

في الأسبوع الماضي، بقيت حركة مرور السفن في الخليج الفارسي بأقل من 5% من مستوىها الطبيعي. وخلال عطلة نهاية الأسبوع، ورغم وجود كميات محدودة من نفط دول الخليج المتجهة إلى باكستان، ففي يوم السبت غادرت سبع سفن الخليج الفارسي (سفينتان لـ LPG وأربع سفن للشحن السائب). وتقدّر Tankertrackers.com أن متوسط تدفقات النفط الخام اليومي خلال آخر 23 يوماً حتى ما قبل/قبل 23 مارس بلغ نحو 1.6 مليون برميل يومياً. وبالمقارنة مع نحو 20 مليون برميل يومياً قبل الحرب (15 مليون برميل نفط خام + 5 مليون برميل منتجات مكررة)، ما زال المستوى منخفضاً.

حالياً، لا تزال إيران تمتلك…

هل أنت مشترك في الخدمة بالفعل؟ إذا كنت مشتركاً فعلاً فانقر هنا لتسجيل الدخول

            كن مشتركاً

استفد من خدمة M المربعة الكاملة

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-94b0e2c078-4aef98e2d0-8b7abd-badf29)
                    

                        **تصفح مخططات ماكرو غير محدود**

امتلاك المؤشرات الرئيسية للاستثمار العالمي
للسلع

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c20553fe9d-7cdb846842-8b7abd-badf29)
                    

                        **تقرير تركيز حصري**

حوالي 6 ~ 8 مقالات حصرية شهرياً
تحديثات عاجلة لأبرز الأحداث/تحليلات البيانات

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-164339f156-7da9e572be-8b7abd-badf29)
                    

                        **صندوق أدوات البحث**

إعداد مخططات محورية رئيسية يدوياً
اختبار الأداء بالرجوع للخلف

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b3bdda789c-387a615b6a-8b7abd-badf29)
                    

                        **أكثر مجتمع ماكرو احترافاً**

مؤشرات سرية للمستخدمين
مشاركة وجهات النظر

                اشترك فوراً

                            اضغط على السؤال كي يجيبك MM AI
                        

                                                        *                                       

                                        
                                            ما أثر تعطل/تعذر عبور مضيق هرمز على إمدادات النفط؟
                                        
                                        

                                            💡يؤدي تعطل عبور مضيق هرمز إلى تقييد إمدادات النفط الخام؛ إذ لا تتجاوز حركة مرور السفن في الخليج الفارسي أقل من 5% من مستوىها الطبيعي، ما يدفع أسعار النفط إلى تجاوز حاجز المئة دولار، وبالتالي يرفع التضخم وتوقعات الفائدة بصورة متزامنة، فتزداد تقلبات السوق مرة أخرى.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            كيف سيؤثر ارتفاع أسعار النفط على توقعات التضخم والفائدة؟
                                        
                                        

                                            💡يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى رفع توقعات التضخم وتوقعات الفائدة، بحيث تصل قيمة معدل التضخم المتوازن في سندات الخزانة الأمريكية إلى أعلى مستوى جديد منذ ما بعد عام 2022، كما تُظهر الفيوتشر ضمنياً توافر مجال أقل لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي خلال العام، بل وقد يبدأ التسعير اعتباراً من النصف الثاني في توقعات لرفع الفائدة.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            هل يعني اتساع تقلبات السوق على المدى القصير أن التصحيح يخرج من جانب السيولة ويتحول إلى ضعف في أساسيات السوق؟
                                        
                                        

                                            💡يستلزم اتساع تقلبات السوق على المدى القصير النظر من أربع زوايا: التضخم، الفائدة، التقييمات، والأساسيات. فإذا حافظ سعر النفط على نفسه فوق 100 دولار لمدة تزيد على ربع سنة، فمن المرجح بدرجة عالية أن يتحول من صدمة بسبب العرض إلى صدمة بسبب الطلب، ما قد يجعل السوق يتحول من تصحيح في جانب السيولة إلى ضعف في أساسيات السوق.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            هل توجد اختلافات داخل إيران بشأن مفاوضات وقف إطلاق النار؟
                                        
                                        

                                            💡توجد اختلافات داخل إيران بشأن مفاوضات وقف إطلاق النار؛ وبالرغم من تداول أنباء سابقة عن شروط وقف إطلاق النار، فإن معظم التصريحات العلنية تنفي الحوار، في حين تحافظ قوات الحرس الثوري على نهج متشدد، وتواصل تنفيذ ضربات بطائرات مسيرة ضد دول الجوار في الخليج.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            هل يمكن أن تخفف صادرات نفط السعودية من البحر الأحمر حدة توتر الإمدادات؟
                                        
                                        

                                            💡بلغت صادرات نفط السعودية عبر ميناء ينبع/إلْينبُو في البحر الأحمر في المتوسط 4.4 مليون برميل يومياً، وتسعى للوصول إلى 5 ملايين برميل، ما قد يساعد في تخفيف جزء من توتر الإمدادات. لكن ما زال يتعين الانتباه لاحتمال تهديد مقاتلة جماعة الحوثيين في اليمن للسفن التجارية في البحر الأحمر.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            لماذا أصبحت عوائد سندات الخزانة الأمريكية المؤشر الحاسم الذي يعتمد عليه ترامب في صياغة سياسة الشرق الأوسط؟
                                        
                                        

                                            💡تعد عوائد سندات الخزانة الأمريكية مؤشراً حاسماً يعتمده ترامب في صياغة سياسة الشرق الأوسط، والسبب الرئيسي هو أن ديون الولايات المتحدة مرتفعة مقارنة بمستوى الناتج المحلي الإجمالي، وأن هامش تحمل الحكومة لتغيرات الفائدة محدود. عندما تصل عوائد السندات لأجل 10 سنوات إلى منطقة الإنذار 4.4% ~ 4.6%، فإن موقف ترامب سيتلين بشكل واضح من أجل إبقاء الفائدة في مستوى آمن.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            كيف ستؤثر المفاوضات بين الولايات المتحدة والصين على تطور الوضع في الشرق الأوسط؟
                                        
                                        

                                            💡سيزور الرئيس الأمريكي ترامب الصين في منتصف شهر مايو، وهذا لا يضع فقط حدوداً زمنية محتملة للصراع في الشرق الأوسط، لأنه إذا لم تنخفض حدة الصراع في الوقت المناسب، فقد تواجه الولايات المتحدة ضغوط رفع أسعار الفائدة. لدى ترامب دافع لتثبيت/استقرار الوضع في الشرق الأوسط قبل الزيارة إلى الصين، وبالخصوص ضمان استعادة تدفق حركة المرور عبر مضيق هرمز.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            كيف يمكن قياس أثر الصراع في الشرق الأوسط على التضخم والفائدة والاقتصاد الحقيقي؟
                                        
                                        

                                            💡يمكن قياس أثر الصراع في الشرق الأوسط على التضخم والفائدة والاقتصاد الحقيقي من خلال بيانات مؤشر أسعار المستهلكين CPI لشهر مارس، وتثبيت توقعات التضخم في السوق، وما إذا كان تدمير الطلب قد حدث، ومعدل السعر إلى الأرباح في S&P 500 ونمو الأرباح EPS، ومؤشر توقعات اقتصاد MM، واحتمالية الركود، ونسب الزيادة على أساس سنوي في الأرباح EPS لكل قطاع.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            كيف سيتم الحكم على رد فعل السوق بعد الإعلان عن بيانات CPI لشهر مارس لتحديد ما إذا كانت التوقعات قد انعكست بالكامل؟
                                        
                                        

                                            💡إذا كان الانخفاض في السوق محدوداً بعد الإعلان عن CPI لشهر مارس، فهذا يعني أن توقعات التضخم السابقة كانت قد تم امتصاصها بالفعل في الأسعار، وأن رد السوق تجاه المخاطر على المدى المرحلي أصبح أكثر اكتمالاً. أما إذا شهد السوق انخفاضاً واضحاً ومتسعاً، فهذا يعني أن التوقعات لم تنعكس بالكامل بعد.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

                    حفظ
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【آخر تحديثات السوق】الحرب الباردة الجديدة في مجال التكنولوجيا: تقرير تشخيص عميق لمنافسة الذكاء الاصطناعي بين الولايات المتحدة والصين (2026-03-24)
                        
                                                                        
                            【آخر تحديثات السوق】الاحتياطي الفيدرالي ثابت دون تغيير، وM مربع يقدّم مسار أسعار النفط والتضخم والفائدة! (2026-03-19)

【شاهد فوراً】 نظرة عالمية على الاقتصاد لمدة 90 دقيقة، ويمكنك أيضاً حزمة تضم 6 بثوث عميقة طوال العام! انضم الآن

**【بودكاست MM】After Meeting EP. 193｜هل انتهت المعركة فعلاً؟ هل هبط سوق الأسهم إلى القاع فعلاً؟ ابدأ الاستماع فوراً>>

**【إطلاق جديد】 تجربة MM AI متاحة مؤقتاً لفترة محدودة! الدعم عبر الدردشة/خدمة العملاء والأسئلة الماكرو تُحل بالكامل نيابةً عنك انضم الآن

**【الاشتراك لفتح الوصول】 انضم إلى باقات العضوية لمشاهدة التقارير الحصرية لمختبر الأبحاث! اشترك فوراً