【نشرة السوق السريعة】إعادة تقييم الأصول تحت نار الحرب في الشرق الأوسط، الأسهم والسندات وصلت إلى مستويات حاسمة!

نرغب في إبلاغك بما يلي:

في الأسبوع الماضي، وعلى الرغم من أن ترامب قال إن المفاوضات أحرزت تقدماً، فإن مضيق هرمز ظل فعلياً شبه متوقف عن العمل، ولم تُظهر العمليات العسكرية للتحالف الأميركي-المرجح أي تباطؤ، ما دفع سعر خام WTI إلى تجاوز 100 دولار أميركي مؤقتاً. وفي الوقت نفسه، ظل أداء أسهم الشركات الأميركية تحت ضغط مستمر مع تصاعد كلّ من أسعار الفائدة وتوقعات التضخم، وسجل مؤشر S&P 500 أدنى مستوى جديد له منذ أغسطس 2025. وبشكل عام، تحوّل السوق من مجرد صراع جيوسياسي إلى إعادة تسعير سلسلة ردود الفعل «صدمات الطاقة → التضخم → الفائدة»، ما أدى إلى تضخم واضح في تقلبات السوق على المدى القصير. وبالإضافة إلى تحديث مسار حرب أميركا وإيران، سأقوم أيضاً بتحليل معمّق لسبب أن عوائد سندات الخزانة الأميركية ومحادثات الصين وأميركا سيصبحان من النقاط الأبرز لمراقبة تطورات الوضع في الشرق الأوسط.

محاور هذا المقال:

2. استمرار تقييد مضيق هرمز يعرقل إمدادات النفط، فترتفع أسعار النفط فوق حاجز المئة دولار، ما يؤدي إلى ارتفاع توقعات التضخم وأسعار الفائدة بشكل متزامن، وتتوسع مرة أخرى تقلبات السوق.

3. سيتم مراقبة الآثار اللاحقة من أربعة جوانب رئيسية: التضخم، الفائدة، التقييمات، والأساسيات، وذلك لتحديد ما إذا كان السوق ينتقل من تعديل الوضع عبر جانب السيولة إلى تدهور جانب الأساسيات.

4. ظهرت إشارتان رئيسيتان؛ وستكونان العامل الحاسم في تحديد ما إذا كان الوضع في الشرق الأوسط سيتوقف عن التدهور أكثر. الإشارتان هما: تجاوز عوائد سندات الخزانة الأميركية لـ«الحدّ الحتمي القاتل الذي حدده ترامب»، ومحادثات الصين وأميركا ستُعقد في مايو.

نظراً إلى استمرار اشتعال حرب أميركا وإيران، سنجمع المحتوى التحليلي ذي الصلة هنا ضمن هذا التصنيف: قسم المدونة－حرب أميركا وإيران!

أولاً، الصراع في الشرق الأوسط يمتد إلى الأسبوع الخامس، ونرصد أحدث التطورات في الجغرافيا والطاقة والصين وأميركا

فيما يلي أحدث المستجدات في المشهد الدولي بعد دخول الصراع في الشرق الأوسط أسبوعه الخامس:

تقلبات في الوضع الجغرافي بين أميركا وإسرائيل وإيران، مع عرض استراتيجية مزدوجة «حرب تدفع إلى مفاوضات»

أعلن ترامب في 23 مارس أنه أجرى مع إيران «حواراً ممتازاً وفعّالاً»، وأمر بتأجيل الضربات العسكرية 5 أيام. ثم في 26 مارس، أعلن ترامب مجدداً تأجيل العملية 10 أيام (حتى 6 أبريل). وفي الوقت نفسه، تعمل الولايات المتحدة أيضاً من خلال باكستان كوسيط على نقل «إطار اتفاق سلام لشروط وقف إطلاق النار الـ 15» إلى إيران، ما يُظهر أن ترامب يحاول تهدئة مشاعر السوق.

لكن العمليات العسكرية الفعلية للتحالف الأميركي-الإسرائيلي لم تُظهر أي تهدئة. إذ وصلت إلى الشرق الأوسط وحدات عسكرية أميركية تشمل «يو إس إس تريبولي» (USS Tripoli) و«يو إس إس بوكسَر» (USS Boxer)، ومن المخطط الاستعداد لإرسال قوات النخبة البرية للاستيلاء على جزيرة هارلك أو مرافق أساسية. كما لم تُطرِئ القوات الدفاعية الإسرائيلية أي ليونة في نيرانها خلال الأسبوع الماضي؛ إذ واصلت استهداف القواعد العسكرية، ومصانع الصواريخ، وأفران المفاعلات النووية للماء الثقيل، وفي 30 مارس أعلنت بدء استهداف «المرافق العسكرية في كامل طهران».

علاوة على ذلك، ظهرت أيضاً اختلافات داخل إيران بشأن المواقف. ففي وقت سابق، سرت أن إيران طرحت ستة شروط لوقف إطلاق النار، تشمل ضمان وقف إطلاق النار، وإغلاق القواعد العسكرية الأميركية في الشرق الأوسط، وتعويضات الحرب، وإنهاء جبهة القتال في المنطقة، وإعادة تشكيل نظام القوانين الخاصة بالمضيق، إضافة إلى رفع دعاوى/تسليم المتورطين في وسائل إعلام مناهضة لإيران. ومع ذلك، فإن معظم التصريحات العلنية تنفي وجود أي حوار أو مفاوضات يجري حالياً. وتبقى «الحرس الثوري الإسلامي» (IRGC) على موقف متشدد (جناح صقور)، إذ يشن يومياً عبر أكثر من 30 طائرة مسيرة غارات على الدول المجاورة في الخليج، بما في ذلك مطار الكويت الدولي، وميناء السلالا في عمان، وصناعة الألمنيوم في البحرين، ومصنع تكرير النفط في حيفا بإسرائيل.

مراقبة مضيق هرمز: حركة الشحن منخفضة ما زالت محكومة بإيران، وتُراقَب مخرجات السعودية التي تتجه إلى التفاف عبر البحر الأحمر

في الأسبوع الماضي، بقي حجم عبور السفن في الخليج الفارسي عند أقل من 5% من المستوى الطبيعي. خلال عطلة نهاية الأسبوع، رغم وجود كميات محدودة من النفط الخام السعودي المتجه إلى باكستان، وفي يوم السبت وحده غادرت سبع سفن الخليج الفارسي (سفينتان LPG، أربع سفن شحن سائب). وتقدّر Tankertrackers.com أن متوسط التدفق اليومي للنفط الخام خلال 23 يوماً حتى ما قبل 23 مارس بلغ نحو 1.6 مليون برميل يومياً، مقارنة بحوالي 20 مليون برميل يومياً قبل الحرب (15 مليون برميل نفط خام + 5 ملايين برميل منتجات مصنّعة)، ما يزال المستوى منخفضاً.

حالياً، ما تزال إيران تتمتع بـ…

هل أنت مشترك بالفعل؟ إذا كنت مشتركاً، يرجى النقر هنا لتسجيل الدخول

            تصبح مشتركاً

استمتع بخدمة M² الكاملة

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1ed5903dab-b9e3ae9c30-8b7abd-badf29)
                    

                        **تصفح الرسوم البيانية الكلية غير محدود**

سيطرة كاملة على مؤشرات الأصول الرئيسية للاستثمار العالمي
سلع

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5e9e2c6b72-e1d69f0b42-8b7abd-badf29)
                    

                        **تقرير بؤري حصري**

حوالي 6 إلى 8 تقارير حصرية شهرياً
أخبار عاجلة للأحداث المهمة / تحليل البيانات

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-41cd9507b4-c821742abb-8b7abd-badf29)
                    

                        **صندوق أدوات البحث**

رسوم بيانية محورية جاهزة
اختبار عوائد الأداء بناءً على التاريخ

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-bc92b05c8f-2baeae947d-8b7abd-badf29)
                    

                        **مجتمع الاقتصاد الكلي الأكثر احترافاً**

مؤشرات المستخدم السرية
مشاركة الآراء

                اشترك الآن

                            اضغط على السؤال ليجيبك MM AI
                        

                                                        *                                       

                                        
                                            ما تأثير تعطل عبور مضيق هرمز على إمدادات النفط؟
                                        
                                        

                                            💡 إن تعطل عبور مضيق هرمز يؤدي إلى تقييد إمدادات النفط الخام؛ إذ لا يتجاوز حجم عبور سفن الخليج الفارسي أقل من 5% من المستوى الطبيعي، ما يجعل سعر النفط يقفز فوق حاجز المئة دولار، وبالتالي يدفع توقعات التضخم وأسعار الفائدة بالارتفاع بشكل متزامن، وتتوسع مرة أخرى تقلبات السوق.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            كيف سيؤثر ارتفاع أسعار النفط على توقعات التضخم وأسعار الفائدة؟
                                        
                                        

                                            💡 سيؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى رفع توقعات التضخم وأسعار الفائدة، ما يجعل معدل التضخم المتعادل لسندات الخزانة الأميركية يصل إلى أعلى مستوى جديد منذ ما بعد عام 2022. كما تُظهر أسعار الفائدة المتضمنة في العقود الآجلة أن مساحة تخفيض الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال العام قد ضاقت، بل وقد تبدأ في النصف الثاني عمليات تسعير لتوقعات بزيادة الفائدة.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            هل يعني اتساع تقلبات السوق على المدى القصير أن تعديل السيولة يتحول إلى تدهور جانب الأساسيات؟
                                        
                                        

                                            💡 اتساع تقلبات السوق على المدى القصير يتطلب النظر من أربعة جوانب رئيسية: التضخم، الفائدة، التقييمات، والأساسيات. فإذا ظل سعر النفط عند 100 دولار أميركي أو أعلى لأكثر من ربع سنة، فترتفع احتمالية أن يتحول الأمر من صدمة مرتبطة بالإمداد إلى صدمة مرتبطة بالطلب، ما قد يجعل السوق ينتقل من تعديل جانب السيولة إلى تدهور جانب الأساسيات.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            هل توجد اختلافات داخل إيران بشأن مفاوضات وقف إطلاق النار؟
                                        
                                        

                                            💡 توجد اختلافات داخل إيران بشأن مفاوضات وقف إطلاق النار. ورغم تداول أن إيران طرحت شروطاً لوقف إطلاق النار، فإن معظم التصريحات العلنية تنفي وجود حوار، بينما يبقى «الحرس الثوري» متشدداً، ويواصل شن هجمات بطائرات مسيرة على الدول المجاورة في الخليج.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            هل يمكن أن تُخفف صادرات السعودية النفطية عبر البحر الأحمر من حدة نقص الإمدادات؟
                                        
                                        

                                            💡 بلغ حجم صادرات النفط الخام من ميناء ينبع البحر الأحمر في السعودية حوالي 4.4 مليون برميل يومياً كمعدل متوسط، وتعمل على الوصول إلى 5 ملايين برميل، ما يُتوقع أن يخفف جزءاً من حدة نقص الإمدادات. لكن ما زال يجب الانتباه لاحتمال أن تؤدي مشاركة جماعة الحوثيين في اليمن إلى تهديد السفن التجارية في البحر الأحمر.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            لماذا أصبحت عوائد سندات الخزانة الأميركية مؤشراً رئيسياً لوضع ترامب سياسة الشرق الأوسط؟
                                        
                                        

                                            💡 تُعد عوائد سندات الخزانة الأميركية مؤشراً رئيسياً لتحديد سياسة ترامب في الشرق الأوسط، والسبب الرئيسي هو أن ديون الولايات المتحدة مرتفعة كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي، وبالتالي تكون قدرة الميزانية على التحمل محدودة تجاه تغيّرات أسعار الفائدة. عندما تلامس عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات منطقة الإنذار البالغة 4.4% ~ 4.6%، سيُظهر ترامب موقفاً أكثر ليونة بشكل واضح، بهدف السيطرة على الفائدة ضمن مستوى آمن.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            كيف ستؤثر محادثات الولايات المتحدة والصين في تطور الوضع بالشرق الأوسط؟
                                        
                                        

                                            💡 سيزور الرئيس الأميركي دونالد ترامب الصين في منتصف مايو. وهذا لا يضع فقط إطاراً زمنياً محتملاً لصراع الشرق الأوسط، إذ قد تواجه الولايات المتحدة ضغوطاً من أجل رفع الفائدة إذا طال عدم تهدئة الصراع. لدى ترامب دافع لتثبيت وضع الشرق الأوسط قبل الزيارة، ولا سيما ضمان استعادة عبور مضيق هرمز.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            كيفية قياس تأثير صراع الشرق الأوسط في التضخم والفائدة والأساسيات الاقتصادية؟
                                        
                                        

                                            💡 يمكن قياس تأثير صراع الشرق الأوسط في التضخم والفائدة والأساسيات الاقتصادية من خلال بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر مارس، وتثبيت توقعات التضخم عبر السوق، وما إذا كان تدمير الطلب قد وقع، ومضاعف الربحية لـ S&P 500 وربحية السهم (EPS)، ومؤشر توقعات الاقتصاد لدى MM، ومعدل احتمال حدوث ركود، ونسبة الزيادة في EPS على أساس سنوي لكل قطاع.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            كيف سيتم الحكم على رد فعل السوق بعد إعلان بيانات CPI لشهر مارس فيما إذا كانت التوقعات قد تم تسعيرها بالكامل؟
                                        
                                        

                                            💡 إذا كانت خسارة السوق بعد إعلان CPI لشهر مارس محدودة، فهذا يعني أن توقعات التضخم السابقة قد تم استيعابها بالفعل في الأسعار، وأن رد فعل السوق تجاه المخاطر المرحلية أصبح شبه كامِل. أما إذا ظهرت عمليات هبوط أوسع بشكل واضح، فهذا يعني أن التوقعات لم تكن قد عكست بالكامل بعد.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

                    حفظ
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【أخبار سريعة】 حرب باردة جديدة في مجال التكنولوجيا: تقرير تشخيص عميق للمنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي بين أميركا والصين (2026-03-24)
                        
                                                                        
                            【أخبار سريعة】 الاحتياطي الفيدرالي يثبت سياسته دون تغيير، وM² يقدم مسار أسعار النفط والتضخم والفائدة! (2026-03-19)

【شاهد فوراً】 نظرة عامة على الاقتصاد العالمي لمدة 90 دقيقة، ويمكنك أيضاً تجميع 6 بثوث عميقة طوال العام مرة واحدة! انضم الآن

**【بودكاست MM】 After Meeting EP. 192｜تصحيح التقييم على المدى القصير أم الاستمرار حتى وقوع «ثنائية ديفيس»؟ استمع الآن>>

**【إطلاق جديد】 تجربة مفتوحة مؤقتاً لـ MM AI! خدمة دعم العملاء والأسئلة في الاقتصاد الكلي تُنجز بالكامل من طرف واحد انضم الآن

【فتح الاشتراك】 انضم إلى باقات العضوية لمشاهدة تقارير المشاريع الحصرية لمعهد الأبحاث! اشترك الآن