Coinbase مرة أخرى ترفع الراية... تصاعد النزاع مع حظر الفوائد على العملات المستقرة

التمثيل الأمريكي لبورصة الأصول الرقمية المدرجة Coinbase يعيد التأكيد على معارضته لمقترح التسوية لقانون الوضوح (CLARITY) الذي يتضمن تنظيم العملات المستقرة، مما يعيد النقاش حول تشريع الأصول الرقمية الأمريكية إلى حالة من عدم اليقين.

الجدل الرئيسي يدور حول هيكل الأرباح للعملات المستقرة. تطالب الصناعة، ممثلة بـ Coinbase، بالحفاظ على هيكل الفوائد والمكافآت الموجه للمستخدمين، بينما تصر البنوك على ضرورة فرض قيود شاملة على مثل هذه الهياكل، ويستمر الصراع بين الطرفين.

“من الصعب قبول حظر الفوائد”… Coinbase تتمسك بمعارضتها

وفقًا للمعلومات، قامت Coinbase مؤخرًا، من خلال اجتماعات غير علنية وغيرها، بنقل موقفها الذي يعارض فرض قيود على دفع الفوائد والمكافآت استنادًا إلى أرصدة العملات المستقرة إلى أعضاء مجلس الشيوخ.

التوجه الحالي لمقترح التسوية قيد النقاش هو حظر واسع النطاق لتوفير أي عائد مباشر أو غير مباشر على حيازة العملات المستقرة نفسها. ويشمل ذلك هياكل المكافآت والفوائد التي تقدمها البورصات أو المنصات للمستخدمين، ويُفسر ذلك على أنه إجراء قد يقيد نماذج الأرباح الحالية.

تسعى Coinbase منذ فترة لتوسيع هيكل تقديم المكافآت للمستخدمين من خلال فوائد ناتجة عن احتياطيات USDC، ويُعتقد أن هذه الأرباح تشكل جزءًا مهمًا من إيراداتها الإجمالية.

ومع تقارير تفيد بأن الرئيس التنفيذي براين أرمسترونغ يعارض أيضًا هذه الشروط، تتصاعد التوترات حول دعم أو عدم دعم القانون.

البنوك “يجب أن تحظر تمامًا”… اختلاف واضح في المواقف

من ناحية أخرى، يطالب لوبي البنوك والتعاونيات الائتمانية بحظر كامل للفوائد والمكافآت على العملات المستقرة كمطلب رئيسي.

ويحذرون من أن انتشار العملات المستقرة كبديل للودائع قد يؤدي إلى هروب كبير للأموال، ويطالبون بتشديد الرقابة. ويعتقدون أنه من الضروري فرض قيود واسعة تشمل ليس فقط الجهات المصدرة، بل وأيضًا على هياكل المكافآت التي تتم عبر المنصات والبورصات والأطراف الثالثة.

في البداية، اقترحت البيت الأبيض حلاً وسطًا يقضي بحظر الفوائد المستندة إلى الرصيد، مع السماح جزئيًا بالمكافآت المستندة إلى النشاط، لكن بسبب معارضة البنوك، لم تتقدم المفاوضات، وأُعلن لاحقًا عن مسودة أقرب لمطالب القطاع المصرفي.

الاختلافات داخل الصناعة أيضًا قائمة

موقف صناعة الأصول الرقمية من الردود يختلف أيضًا.

وفقًا للمعلومات، يعارض بشدة المشغلون الذين يعتمدون بشكل كبير على هياكل الفوائد والمكافآت، مثل Coinbase، بينما يعتقد بعض المصدِرين والمنصات أنه يمكن قبول شروط معينة للحصول على وضوح تنظيمي.

بالإضافة إلى ذلك، يتخذ بعض المشغلين موقفًا أكثر حذرًا، نظرًا لاعتبارات إدراج النظام ضمن إطار تنظيمي أوسع وتوسيع الوصول للبنية التحتية المالية، ولم تتشكل موقف موحد للصناعة بأكملها.

ردود فعل السوق… زيادة تقلبات الأسعار

هذه الحالة من عدم اليقين التنظيمي أثرت أيضًا على السوق.

مع تزايد احتمالية فرض قيود على هيكل أرباح العملات المستقرة، شهدت أسهم Coinbase تقلبات كبيرة على المدى القصير، وظهرت اتجاهات مماثلة في الشركات ذات الصلة.

ويُعتقد أن هذا الموضوع قد يضغط على التقييمات بشكل متوسط الأمد.

آفاق التشريع غير واضحة… الاهتمام بالتسوية أو عدمها

تذبذب التوقعات السياسية أيضًا. يرى بعض المحللين أن احتمالية إقرار قانون الأصول الرقمية خلال العام الحالي تبلغ حوالي 60%، وهو أقل من التوقعات السابقة التي كانت أعلى، مما يعكس تغيرًا في الأجواء مؤخرًا.

وتشير بعض التوقعات إلى أن جدول الأعمال السياسي ومعارضة القطاع قد يتداخلان، مما يصعب التوصل إلى اتفاق في المدى القصير.

على الرغم من إمكانية مناقشة حل وسط يقضي بقيود على الفوائد المستندة إلى الرصيد مع السماح بمكافآت محدودة، إلا أن قبول Coinbase لهذا الحل لا يزال غير مؤكد.

وفي النهاية، فإن النقاش الحالي ينبع من اختلافات جوهرية في كيفية تعريف العلاقة بين العملات المستقرة والنظام المالي الحالي، ومن المتوقع أن يكون هذا الاختلاف هو العامل الرئيسي الذي يحدد مسار سياسة الأصول الرقمية في الولايات المتحدة مستقبلًا.