ذهب بقيمة 4545 دولارًا وفضة عند 72.99 دولارًا يرتدان... هل تدخل صناديق ETF GLD وSLV مرحلة تهدئة التقلبات؟

الأسعار العالمية للذهب تستمر في التعافي بعد انخفاض حاد مؤخرًا. أغلق سعر الذهب الفوري يوم 24 بالتوقيت المحلي عند 4471.20 دولار للأونصة، ويتداول حاليًا بالقرب من 4545 دولارًا يوم 25. بالمقارنة مع مستوى 5000 دولار الذي تم تجاوزه الأسبوع الماضي، لا تزال هناك تقلبات كبيرة، ويُفسر ذلك على أنه تعويض جزئي للخسائر قصيرة الأجل. كما ارتفعت أسعار الفضة الفورية من 71.255 دولار في 24 إلى 72.997 دولار في 25، وتظهر أيضًا اتجاهًا للانتعاش.

مراقبة حركة الأسعار اليومية مؤخرًا، يظهر أن الذهب والفضة انخفضا بسرعة بعد الذروة في 16، وأكدت القيعان في 20 و23، ثم بدأتا في التحول تدريجيًا منذ 24. يُعتبر الذهب أصلًا ملاذًا آمنًا، ويُستخدم للتحوط من التضخم وعدم الاستقرار المالي والمخاطر الجيوسياسية. أما الفضة، رغم كونها معدنًا ثمينًا، فهي تعتمد بشكل أكبر على الطلب الصناعي، وتكون أكثر حساسية للدورات الاقتصادية. خلال هذا النطاق، رغم أن سعر الفضة يتحرك في نفس الاتجاه مع الذهب، إلا أن تقلباته اليومية أكبر، مما يعكس خصائصها المختلفة.

ارتبط صندوق الاستثمار المتداول المرتبط بالذهب — SPDR Gold Trust (GLD) — من 16 عند 460.43 دولار، وانخفض إلى 404.18 دولار في 24. كما هو الحال مع السعر الفوري، شهد انخفاضات كبيرة في 18 و19، واستقر في نطاق فوق 400 دولار بين 23 و24. في حين أن صندوق الفضة المتداول — iShares Silver Trust (SLV) — انخفض من 73.22 دولار في 16 إلى 62.98 دولار في 24، مع تقلبات ملحوظة في 19 و20. نظرًا لأن أسعار الصناديق تتأثر ليس فقط باتجاه الأسعار الفورية، بل أيضًا بالمشاعر الاستثمارية قصيرة الأجل والمضاربة، فإن التصحيح الأخير يعكس الحذر السائد في سوق الذهب والفضة.

ويأتي ذلك في سياق توسع شراء البنوك المركزية من الذهب، خاصة الصين وروسيا، واتجاه تقليل الاعتماد على الدولار. فقد واصلت الصين والبنك المركزي الروسي تقليل حيازاتهما من الأصول بالدولار وشراء الذهب بشكل مستمر خلال السنوات الماضية، مما جعل الطلب السوقي أحد العوامل الرئيسية في تحديد أسعار الذهب. كما أن تجميد الأصول الروسية في الغرب بعد الحرب الأوكرانية، وزيادة احتياطيات الذهب بين روسيا والصين، ومحاولة تقليل الاعتماد على الدولار في تجارة البريكس، تعتبر عوامل داعمة لطلب الذهب. بالإضافة إلى ذلك، تلعب السياسات الأمريكية من العقوبات، وتنظيم العملات المستقرة، والضرائب، دورًا في البيئة طويلة الأمد للسوق، وتُذكر غالبًا كعوامل تؤثر على سوق المعادن الثمينة.

على الرغم من أن الأسعار الفورية وأسعار الصناديق تتجه بشكل متزامن بشكل عام، إلا أن هناك اختلافات في سرعة التغير خلال فترات التصحيح. في الأيام الأخيرة، شهدت كل من GLD وSLV زيادة كبيرة في حجم التداول، مع تراجع ملحوظ في أسعار الإغلاق، ثم تقلصت التقلبات بين 23 و24، مما يعكس استقرارًا نسبيًا في النطاق السعري. في السوق المادي، الطلب من البنوك المركزية والمستثمرين على المدى الطويل يتزايد تدريجيًا، بينما يتأثر سوق الصناديق بالتداولات قصيرة الأجل والتداول الآلي، وغالبًا ما تظهر تقلبات يومية أكبر.

حاليًا، تتجه أسعار الذهب والفضة نحو مرحلة تصحيح قصيرة الأجل، مع استمرار تداخل الطلب على الأصول الملاذة والأصول المادية في سياق معقد. بعد تجاوز سعر الذهب 5000 دولار وتحقيق مستوى قياسي، هو الآن في مرحلة تصحيح، بينما أكد سعر الفضة مرة أخرى على تقلباته الناتجة عن تداخل الطلب الصناعي والاستثماري، والذي أدى إلى زيادة التقلبات بشكل ملحوظ. يُعتقد أن المستثمرين يراقبون عن كثب سياسات البنوك المركزية، والتوترات الجيوسياسية، ومتغيرات التضخم، ويقومون بتعديل مراكزهم بشكل مستمر.

كما يظهر سوق الصناديق المتداولة خصائص دفاعية ومشاعر ترقب، حيث زاد حجم التداول بشكل كبير خلال فترات الانخفاض القصيرة، ثم استعاد استقراره مع محاولة الأسعار الاستقرار. هذا يشير إلى أن بعض المستثمرين يعيدون توزيع أصولهم بسرعة خلال فترات التقلبات الحادة، مع مزيج من الشراء عند الانخفاض والحفاظ على المراكز الحالية. خاصة في صناديق الفضة المرتبطة، حيث تتداخل التوقعات والمخاوف بشأن الآفاق الصناعية، مما يؤدي إلى تقلبات يومية أكبر.

كلا من الذهب والفضة حساسان جدًا لتغيرات أسعار الفائدة، وأسعار الصرف، خاصة قيمة الدولار، وقد تتسع تقلباتهما قصيرة الأجل بسبب السياسات النقدية للدول الكبرى، والعوامل السياسية والجيوسياسية. في ظل تأثير السياسات المركزية لشراء الذهب، والعقوبات، والضرائب، والحروب، قد تتزايد تقلبات الأسعار الفورية والصناديق، مما يتطلب من السوق أن يبقى يقظًا.