ملخص السوق في 19 مارس: انهيار الذهب بمقدار 322 دولار في يوم واحد، وتكافح الأسهم الأمريكية على حافة أدنى مستوى سنوي

المؤلف: Deep潮 TechFlow

الأسهم الأمريكية: تتأرجح على حافة أدنى مستوى سنوي

يوم الخميس، انخفض مؤشر داو جونز بمقدار 204 نقطة، أي بنسبة 0.44%، ليغلق عند 46,021 نقطة. وكان أكبر الخاسرين بين الأسهم شركة بوينج (-2.28%)، ماكدونالدز (-1.95%)، و3M (-1.63%). أما الأسهم التي أظهرت أداءً قوياً، فكانت شيفرون (+1.39%)، سيسكو سيستمز (+1.15%)، وغولدمان ساكس (+0.58%).

قلصت مؤشرات الأسهم الأمريكية يوم الخميس معظم خسائرها خلال التداول، حيث أغلق مؤشر S&P 500 وناسداك بانخفاض طفيف قدره 0.2%، بينما انخفض داو جونز بنسبة 0.3%، بعد أن تعافت من أدنى مستوى له منذ أربعة أشهر. بعد أن أعلن رئيس الوزراء الإسرائيلي نتنياهو أن إسرائيل تساعد الولايات المتحدة على إعادة فتح مضيق هرمز، تراجع سعر النفط الأمريكي إلى حوالي 94 دولارًا للبرميل، وقلّت تقلبات جميع الأصول.

كان يوماً “مليئاً بالإثارة” في التداول. هذه التطورات خففت من مخاوف التضخم والركود التي كانت سائدة في وقت سابق، حيث قام المستثمرون بموازنة تعليقات الرئيس الأمريكي ترامب ووزير الخزانة بيسانت حول الجهود الدبلوماسية لاستعادة سلاسل التوريد العالمية للطاقة.

الجانب الفني قد انكسر تماماً.

حاول مؤشر ناسداك المركب استعادة مستوى المتوسط المتحرك لـ200 يوم في وقت سابق من هذا الأسبوع، بعد أن كسره لأول مرة منذ مايو، لكنه عاد وكسر مستوى 22,223 نقطة يوم الأربعاء، ليغلق عند 22,152.42 نقطة. كما كسر مؤشر S&P 500 مستوى المتوسط المتحرك لـ200 يوم لأول مرة منذ مايو، ليغلق عند 6,624 نقطة، وهو أعلى بقليل من ذلك المستوى. وحقق مؤشر داو جونز أدنى إغلاق له لهذا العام.

تسار الخسائر مع اقتراب نهاية التداول، مما يشير إلى أن كلا المؤشرين كانا سيشهدان مزيداً من الانخفاض لو استمر التداول. هذا يضع أساساً لضعف فني محتمل يوم الخميس. استمرار إغلاق المؤشرين دون مستوى المتوسط المتحرك لـ200 يوم لعدة أيام قد يؤدي إلى موجة بيع فنية جديدة. مستوى دعم محتمل هو أدنى مستوى إغلاق في نوفمبر عند 6,538، وما دونه مستوى 6,500 نقطة.

لا تزال التقييمات مرتفعة، والشركات تبدأ في إصدار تحذيرات أرباح.

الانخفاضات الأخيرة أدت إلى انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لمؤشر S&P 500 إلى 20.9، وهو أدنى قليلاً من الذروة التي وصلت إليها في وقت سابق من هذا العام عند 22، لكنه لا يزال أعلى من متوسط الخمس سنوات البالغ 20.

وفي إشارة تحذيرية، انخفض سعر سهم شركة هوني ويلر إنترناشونال (HON) يوم الثلاثاء، بعد أن حذرت الشركة من أن الحرب قد تؤثر على إيرادات الربع الأول. أدى الصراع إلى ارتفاع أسعار الطاقة، وتوترات في إمدادات المواد الخام، وزيادة الشكوك حول الطرق التجارية الرئيسية، مما يضغط على التكاليف وهوامش الربح في مختلف القطاعات.

الذهب/الفضة: “فشل الملاذ الآمن” في حماية الأصول

شهدت الأسواق العالمية يوم الخميس واحدة من أكثر المشاهدات غير المتوقعة: هبوط الذهب بمقدار 322 دولاراً في يوم واحد.

انخفض سعر الذهب بمقدار 322 دولاراً ليصل إلى 4,569 دولاراً، وتجاوز البيتكوين مستوى 70,000 دولار. ومع تصاعد الصراع في إيران وارتفاع التضخم، تتراجع أصول الملاذ الآمن مثل الذهب والفضة بشكل كبير.

على الرغم من تصعيد الصراع في الشرق الأوسط، بما في ذلك ضرب البنى التحتية الحيوية للطاقة، فإن الذهب (XAU/USD) والبيتكوين (BTC/USD) يشهدان تراجعاً. تقليدياً، تعتبر هذه الأصول “مضادات للكوارث” عالمياً، لكنها استسلمت في موجة البيع الأوسع بعد موقف الفيدرالي المتشدد يوم الأربعاء.

هذه ليست علامة على “موت سرد الملاذ الآمن”، بل مثال كلاسيكي على ضغط السيولة.

هذا “الانخفاض المزدوج” ليس علامة على أن سرد الملاذ الآمن قد انتهى. بل هو مثال كلاسيكي على ضغط السيولة المدفوع بارتفاع الدولار وارتفاع عوائد السندات. مع ارتفاع أسعار النفط فوق 110 دولارات للبرميل، يُسعر السوق التضخم “المتصلب”، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة، وهو ما يخلق عائقاً مؤقتاً للأصول غير ذات العائد مثل الذهب والأصول ذات المخاطر العالية مثل البيتكوين.

السبب الرئيسي وراء تراجع الذهب والبيتكوين اليوم هو قرار الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة بين 3.5% و3.75%، مع تلميح إلى تقليل مرات خفض الفائدة خلال عام 2026. هذا يعزز مؤشر الدولار (DXY)، مما يجعل الأصول المقومة بالدولار أكثر تكلفة.

بالإضافة إلى ذلك، يقوم المستثمرون ببيع مراكز الربح في الذهب والبيتكوين لتعويض الهامش المارجن الذي تم استدعاؤه بسبب انهيار أسواق الأسهم والطاقة.

مستويات الدعم الفنية للذهب: 4,840-4,750 دولاراً “منطقة الشراء عند الانخفاض”.

بعد أن حاولت في وقت سابق هذا الأسبوع اختراق مستوى نفسي عند 5,000 دولار، دخل الذهب في مرحلة تصحيح حادة. في صباح 19 مارس، انخفض الذهب الفوري إلى منطقة 4,800 دولار، مسجلاً أحد أكبر الخسائر المتتالية خلال أكثر من عام.

الدعم الرئيسي: 4,840-4,750 دولاراً. هذه المنطقة تمثل مناطق “الشراء عند الانخفاض” التاريخية للبنوك المركزية. المقاومة الرئيسية: 5,000 دولار. استعادة هذا المستوى ضروري لاستئناف الاتجاه الصاعد.

أسعار النفط: أمل “نصف مفتوح” لمضيق هرمز

انخفض سعر النفط الأمريكي إلى حوالي 94 دولاراً للبرميل بعد أن أعلن رئيس الوزراء الإسرائيلي نتنياهو أن إسرائيل تساعد الولايات المتحدة على إعادة فتح مضيق هرمز، وهو طريق رئيسي.

لكن السوق لا تصدق حقاً هذا “الخبر السار”. مع عدم وجود مؤشرات على تهدئة الحرب بين إيران والولايات المتحدة، عاد سعر النفط للارتفاع مرة أخرى.

التوترات الجيوسياسية المرتبطة بإيران والمخاوف من مضيق هرمز أثرت على الأسواق المالية العالمية، مما دفع أسعار النفط للارتفاع، وضغط على الذهب والبيتكوين.

لا يزال مضيق هرمز أحد أهم الممرات البحرية لتجارة الطاقة العالمية. جزء كبير من نقل النفط العالمي يمر عبر هذا الممر الضيق، مما يجعله شديد الحساسية للتطورات الجيوسياسية. أي توقف أو تهديد متصور لهذا الممر يؤدي عادة إلى رد فعل فوري في أسواق الطاقة. تصاعد التوترات يزيد من مخاوف انقطاع الإمدادات المحتمل، مما يدفع أسعار النفط للارتفاع.

ارتفاع أسعار النفط يمكن أن يعزز التضخم، مما يؤثر على السياسات النقدية واستقرار الأسواق المالية بشكل أوسع.

العملات المشفرة: البيتكوين تتراجع تحت 70 ألف دولار، وصناديق ETF لا تنقذ

تراجع البيتكوين تحت مستوى 70,000 دولار.

هذا استمرار لرد فعل “البيع بعد قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة” (FOMC)، لكن تراجع يوم الخميس كان أشد قسوة، حيث تتعرض جميع الأصول عالية المخاطر لضغوط سيولة.

على الرغم من أن البيتكوين أظهر مقاومة نسبية مقارنة مع قطاع الأصول عالية المخاطر الأوسع، إلا أنه لم يستطع الحفاظ على اتجاهه نحو 76,000 دولار. يوم الخميس، كسر البيتكوين مستوى 71,000 دولار، متتبعا ضعف السيولة العالمية بشكل عام.

ومن المثير للاهتمام أن العلاقة بين الذهب والبيتكوين في عام 2026 قد تغيرت. وفقاً لبيانات Investing.com الحديثة، أصبح البيتكوين يظهر بشكل متزايد كـ"مخزن سيولة عالمي". عندما تكون الأموال رخيصة، يزدهر البيتكوين. ومع تشدد الفيدرالي المتشدد، يواجه البيتكوين تدفقات خارجة مؤقتة. ومع ذلك، فإن الطلب المؤسساتي على البيتكوين عبر صناديق ETF لا يزال يشكل دعماً هيكلياً لأسفل، مما يمنع انهياره دون 66,000 دولار.

الجانب الفني: المقاومة الرئيسية بين 74,434 و76,159 دولار.

ارتد البيتكوين من أدنى مستوى شهري بأكثر من 14.5%، وارتفع لثمانية أيام متتالية، وهو الآن يختبر المقاومة بين 74,434 و76,159 دولار، وهي منطقة تتحدد بواسطة أدنى مستوى في 2025، وتوسعات 100% التي ارتفعت في فبراير، وأدنى إغلاق في 2025.

المستويات الأولية للدعم تقع عند إغلاق أدنى يوم وأسبوع في 2026 (70,283 و70,531)، ويدعمها هدف افتتاحي شهري عند 66,982. كسر هذا المستوى يهدد استعادة الاتجاه الهابط الأوسع، مع أهداف دعم لاحقة عند أدنى إغلاق سنوي عند 62,795، ومستوى تصحيح 61.8% من ارتفاع 2022 عند 57,885.

ملخص اليوم: لا أصول حقيقية للملاذ الآمن عند نفاد السيولة

في 20 مارس، أعطت الأسواق درساً قاسياً للجميع: عندما تنفد السيولة حقاً، لا توجد أصول آمنة.

هبط الذهب بمقدار 322 دولاراً في يوم واحد، أي بأكثر من 6%. وتجاوز البيتكوين مستوى 70,000 دولار. وانخفضت الفضة، والنفط، والأسهم — تقريباً كل الأصول.

وفقاً لما نقله الاقتصادي EJ Antoni عن “فايننشال تايمز”، “لا أعتقد أن هناك اقتصاداً يمكنه تحمل سعر برميل نفط عند 100 دولار، فهو ببساطة غير قادر على ذلك”.

مع تصاعد التوترات حول الصدمة النفطية المحتملة، يزداد الضغط التضخمي على الاقتصادات حول العالم، وتراقب البنوك المركزية الوضع عن كثب، حيث أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى عدم اليقين المرتبط بالحرب. البنك الياباني أبقى على أسعار الفائدة دون تغيير، مع تحذيره من ارتفاع مخاطر التضخم.

لماذا ينخفض الذهب والبيتكوين معاً؟

تقليدياً، يُنظر إلى الذهب على أنه أصول ملاذ آمن في أوقات عدم اليقين. لكن، تظهر السوق حالياً تراجعاً في سعر الذهب. ارتفاع أسعار النفط يثير مخاوف التضخم… وهذه العوامل يمكن أن تقلل من جاذبية الأصول غير ذات العائد مثل الذهب على المدى القصير.

وفي الوقت نفسه، شهدت العملات المشفرة، بما في ذلك البيتكوين، ضغوطاً هبوطية خلال نفس الفترة. تظهر البيانات أن الأصول الرقمية تظل مرتبطة بشكل وثيق مع الأصول عالية المخاطر خلال فترات عدم اليقين الجيوسياسي… السوق الرقمية حساسة للتطورات الاقتصادية الكلية العالمية، خاصة تلك التي تؤثر على ميل المستثمرين للمخاطرة.

الدافع الحقيقي: قوة الدولار وارتفاع العوائد الحقيقية.

المستثمرون يبيعون مراكز الربح في الذهب والبيتكوين لتعويض الهامش المارجن الذي تم استدعاؤه بسبب انهيار أسواق الأسهم والطاقة.

هذه هي جوهر أزمة السيولة: الناس يبيعون ما يمكنهم بيعه، وليس ما يريدون بيعه. الذهب والبيتكوين لا ينخفضان لأنهما لم يعودا ملاذات آمنة، بل لأنهما الأصول الوحيدة التي لا تزال تتمتع بسيولة ويمكن بيعها.

التوتر حول مضيق هرمز أدى إلى ارتفاع أسعار النفط وزيادة عدم اليقين في الأسواق. في ظل هذا الوضع، ينخفض الذهب والبيتكوين، مع انعكاس ذلك على توقعات التضخم، وسياسات الفائدة، والمخاطر الأوسع في الأسواق العالمية.

يوم 20 مارس يُعلمنا: عندما تتجه أسعار النفط نحو 110 دولارات، ويخرج التضخم عن السيطرة، ويرفض الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة، ويقف عائد سندات العشر سنوات فوق 4.2% — لا توجد أصول آمنة.

الأصول الوحيدة للملاذ الآمن هي النقد، لكن حتى النقد يحترق في ظل التضخم.

هذه هي حقيقة 20 مارس 2026، يوم انهارت فيه جميع “أصول الملاذ الآمن” في آن واحد، وكشف سوق السيولة عن حقيقته.