《ما تكشفه حركة Ethena عن سوق العملات المشفرة》（المؤلف: Kyle Soska، الترجمة: Block unicorn）انخفض رأس مال Ethena المُنَفَّذ إلى أدنى مستوياته منذ سنوات، ليصل إلى 71% فقط من أدنى مستوى في عام 2025، مما يعكس ضعف الطلب الصافي على الشراء في السوق المشفرة. تكاد تكون مراكز الشراء والتداول على البيع ذات الاتجاه الواحد متوازنة، وهو توازن نادر يصعب استمراره في تاريخ المشتقات المشفرة.

عقود الدائم كونه مركزًا للتداول بالرافعة المالية، فإن حجم العقود غير المغلقة ثابت نسبيًا، لكن معدل التمويل ظل سلبيًا لفترة طويلة، مما يدل على زيادة الطلب على التحوط والبيع على المكشوف. منذ 8 فبراير، تقلصت تجارة الفارق في Ethena بأكثر من 60%، من أكثر من 2 مليار دولار إلى أقل من 800 مليون دولار، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى إغلاق مراكز الفارق المربحة ولكن غير المستدامة، بالإضافة إلى ضغط أنشطة البيع على المكشوف والتحوط على المساحة المتاحة لها. اقرأ المزيد: