هل يتعرض خفض سعر الفائدة الفيدرالي للخطر مع تحذير جانيت يلين من التضخم الناتج عن الحرب بين الولايات المتحدة وإيران؟

حذرت وزيرة الخزانة الأمريكية السابقة جانيت يلين هذا الأسبوع من أن تصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران قد يعقد جهود الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة في عام 2026، حيث تؤدي المخاطر الجيوسياسية إلى تأثيرات على أسواق الطاقة وتوقعات التضخم.

ملخص

• يتوقع المتداولون أن يكون احتمال خفض الفائدة في اجتماع مارس ضئيل جدًا.
• ارتفاع أسعار النفط بسبب الصراع في الشرق الأوسط يضيف ضغطًا تصاعديًا على توقعات التضخم.
• تعزز تعليقات يلين الحذر، مما يدفع الأسواق إلى تسعير “ارتفاع لفترة أطول”.

وفقًا لبلومبرج، قالت يلين إن مسار أسعار النفط وتوقعات التضخم العامة “يعتمد على مدى تأثير الصراع في إيران على سوق النفط”، وهو إشارة خفية وواضحة على أن التيسير النقدي قد يتأخر.

يأتي هذا الحذر مع إعادة تقييم الأسواق لتوقعاتها بشأن خفض الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في مارس.

من غير المحتمل أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة

تُظهر بيانات CME Group FedWatch أن المتداولين يقدرون الآن أن هناك حوالي 97.4% احتمال أن يظل الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير (350–375 نقطة أساس) في 18 مارس، مع فرصة صغيرة (حوالي 2.6%) لخفض قبل نهاية الشهر.

تُبرز المخططات كيف تراجعت توقعات السوق عن التيسير في المدى القريب مقارنةً بالتوقعات السابقة.

يتوافق متداولو سوق التوقعات مع التوقعات التقليدية للفائدة قبل اجتماع مارس للاحتياطي الفيدرالي. على منصة Polymarket، يراهن حوالي 97% من المشاركين على أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على الفائدة دون تغيير، وفقًا لعقد بعنوان “قرار الفيدرالي في مارس”.

أدت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار النفط الخام، مضيفة “علاوة مخاطر” تضخمية قد تبقي قراءات مؤشر أسعار المستهلك الأساسية (CPI) مرتفعة في الأشهر القادمة.

عادةً ما ينتقل ارتفاع أسعار الطاقة إلى مكونات التضخم الأساسية مثل النقل، والإسكان، والسلع المصنعة، مما يقلص نافذة الاحتياطي الفيدرالي للتيسير. لقد شعرت أسواق الأسهم والسندات العالمية بالفعل بالضغط: تراجعت الأسهم الآسيوية، وارتفعت أسعار النفط وسندات الخزانة الأمريكية الآمنة، وارتفعت التقلبات، مما يعكس زيادة في النفور من المخاطر.

تتكرر مخاوف يلين بين صانعي السياسات النقدية من أن الضغوط التضخمية المستمرة أو المتجددة، خاصة من الصدمات من جانب العرض مثل الطاقة، تجعل خفض الفائدة أقل احتمالًا في المدى القريب.

حتى لو عاد التضخم المحلي إلى مستويات الاتجاه، فإن التأثير المتأخر لصدمات أسعار النفط قد يغير حسابات “اعتمادًا على البيانات” لدى الاحتياطي الفيدرالي. ويزيد استمرار الصراع في الشرق الأوسط من هذا الخطر، حيث يواصل المحللون تقييم معوقات النمو مقابل دفعات التضخم.

تتوقع الأسواق الآن أن يظل الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا حتى عام 2026 على الأقل، ما لم يهدأ التضخم بشكل كبير، مع تزايد الإشارة إلى أن المخاطر الجيوسياسية أصبحت عاملاً رئيسيًا في قرارات صانعي السياسات.