من المربع الأول إلى 100: مؤشرات قاع البيتكوين التي تعمل فعلاً

بدأت رحلتي مع البيتكوين بشكل متواضع — عندما اشتريت بيتكوين بقيمة سوقية أقل من 10 مليارات دولار بسعر 700 دولار، ثم حققت أرباحًا كبيرة خلال طفرة ICO في عام 2017. منذ ذلك الحين، قمت بتلخيص عقود من ملاحظات السوق في إطار عملي: عندما تفهم هذه الأربعة مؤشرات، تتوقف عن البيع الذعري عند القاع. يتطلب الانتقال من مبتدئ إلى متداول متقدم إتقان كل إشارة بشكل منهجي.

المستوى 1: الأساس — مؤشر بول المكرر كمؤشر دخولك

يقيس مؤشر بول المكرر إيرادات المعدنين مقارنة بالمعايير التاريخية، مما يجعله أكثر مؤشرات القاع موثوقية في أدواتنا بنسبة نجاح تصل إلى 100% عبر الدورات. عندما ينخفض هذا المؤشر إلى أقل من 0.5، يكون جميع المعدنين النشطين يخسرون. بدون استثناء، قُمنا بتحديد القاع في كل مرة كسر فيها هذا الحد. حاليًا، في فبراير 2026، يقف عند 0.66، ولم يُطلق بعد إشارته النهائية.

ماذا يعني ذلك عمليًا؟ المعدنون يسبقون هذا المؤشر الآن — لقد درسوه لمدة أحد عشر عامًا. احتمالية وصولنا إلى مستوى 0.5 الحرج تبدو أقل مع تزايد تسعير السوق لهذا الدقة التاريخية. ومع ذلك، تظل هذه الإشارة نقطة مرجعية أساسية للتعرف على استسلام السوق.

المستوى 2: تكلفة الإنتاج — فهم متى يجب على المعدنين التصرف

تكلفة إنتاج البيتكوين تمثل المصاريف الإجمالية التي يواجهها المعدنون لإنشاء بيتكوين جديد: بشكل رئيسي الكهرباء واهتراء الأجهزة. حتى نهاية فبراير 2026، تتراوح بين 77,000 و79,000 دولار لكل عملة. ومع تداول البيتكوين حاليًا عند 67,270 دولار، يواجه المعدنون مراكز غير مربحة.

هذا المؤشر يحقق معدل نجاح تاريخي بنسبة 90% لأنه يخلق قوة اقتصادية قسرية. عندما تبقى الأسعار دون بكثير من تكاليف الإنتاج، يضطر المعدنون أخيرًا إلى تصفية احتياطياتهم للحفاظ على عملياتهم. فكر في الأمر كأن مايكل سايلور مضطر لبيع حصصه في MicroStrategy للحفاظ على إضاءة الشركة. عندما تكتمل هذه الاستسلام ويستنفد المعدنون احتياطياتهم، عادةً نصل إلى القاع. يغفل معظم المتداولين غير المطلعين عن ذلك لأنهم لا يفهمون الاقتصاد الكامن وراءه.

المستوى 3: مقياس MVRV Z-Score — القياس المتقدم

يقارن مقياس MVRV Z-Score سعر البيتكوين الحالي بمتوسط سعر الشراء لجميع العملات، مع تعديل لنمط التقلبات المعتاد للحفاظ على الصلة الإحصائية. حاليًا، عند 0.4، مع أن القيعان التاريخية كانت حول -0.3، مما يشير إلى أننا أقل من التوقعات الصاعدة بمقدار 130%.

الملاحظة المتقدمة: تمامًا كما يسبق المتداولون المؤشرات التقليدية، قد نرى أيضًا تسابقًا على الجانب الهابط. هذا قد يعني أن القيعان تتشكل أعلى من المتوقع تاريخيًا — ربما حول 0.20، مما يشير إلى سعر أرضي عند 59,000 دولار. يستمر هذا المقياس في التطور مع زيادة وعي السوق بقوته التنبئية.

المستوى 4: ديناميكيات العرض على السلسلة — قراءة الجماهير

حاليًا، في فبراير 2026، 54% من البيتكوين على السلسلة لا تزال في مراكز ربحية. تاريخيًا، عندما ينخفض هذا الرقم إلى 45% أو أقل، نكون عند حدود السوق. ومع ذلك، يتطلب هذا المعيار تعديلًا لهيكل السوق الحديث.

تدفقات الصناديق المتداولة (ETF) والمستثمرون المؤسساتيون الكبار — خاصة من يمتلكون 9.9% من الإجمالي — يقبعون الآن بشكل كبير في مراكز خسارة. عند طرح تأثيرهم رياضيًا من نسبة 54% المبلغ عنها من قبل Glassnode، تنخفض النسبة الفعلية إلى حوالي 47%. هذا يشكل تكوين قاع تقليدي، ويشير إلى أننا في المنطقة التي يصل فيها الاستسلام إلى الحد الأقصى.

الخطوة المتقدمة: استراتيجيتك الشخصية هي الأهم

لقد شاركت هذه المؤشرات الأربعة لأنها تمثل أكثر الإشارات موثوقية عبر دورات السوق. دقة مؤشر بول المكرر بنسبة 100%، وسجل تكلفة الإنتاج بنسبة 90%، وموثوقية مقياس MVRV Z-Score بنسبة 80%، وبيانات العرض في الربح كلها تشير إلى نقاط قرار واضحة، وليست عشوائية.

الدرس الأسمى من تحويل معرفتك من مبتدئ إلى متقدم: ضع خطة تعمل فعلاً وفقًا لرأس مالك وطباعك، ثم التزم بتنفيذها. البساطة غالبًا تتفوق على التعقيد. يخسر معظم المتداولين عند القيعان لأنهم يفرطون في التفكير في الإشارات بدلاً من الثقة في الإطار الذي بنوه.