تباطؤ حاد في النمو وتسارع التضخم يهددان استقرار اقتصاد الولايات المتحدة الأمريكية

واجهت أسواق العملات الرقمية موجة جديدة من عدم اليقين بعد نشر البيانات الاقتصادية الأمريكية لشهر ديسمبر 2025 والربع الرابع. كشفت حزمة البيانات الاقتصادية الأخيرة عن سيناريو مقلق: مع تسارع التضخم، يتباطأ النمو الاقتصادي بشكل كبير. هذا الصراع الكلاسيكي في البيانات عادةً ما يخلق أعلى مستويات التقلب في أسواق الأصول عالية المخاطر.

ما أظهرته المؤشرات الاقتصادية

فاجأت الإحصاءات الرسمية للاقتصاد الأمريكي بعدة مفاجآت غير سارة. ارتفع مؤشر الإنفاق الشخصي الأساسي (PCE) بنسبة 0.4% على أساس شهري مقابل المتوقع 0.3% والقراءة السابقة 0.2%. على أساس سنوي، ارتفع PCE الأساسي إلى 3.0%، في حين توقع المحللون 2.9%. يدل ذلك على تسارع ضغط التضخم، الذي يحاول الاحتياطي الفيدرالي بشكل منهجي إعادته إلى الهدف البالغ 2%.

أما المفاجأة الأبرز فكانت في نمو الناتج المحلي الإجمالي. سجل النمو الربعي للاقتصاد الأمريكي 1.4% مقابل توقعات 2.8% والقراءة السابقة 4.4%. مما يعني تباطؤ معدل النمو بأكثر من ثلاثة أضعاف. كما تجاوز مؤشر ديفلاتور الناتج المحلي الإجمالي التوقعات، حيث ارتفع إلى 3.7% على أساس ربعي مقابل توقع 2.8%. في الوقت نفسه، ظلت إنفاقات الأسر مستقرة نسبياً عند 0.4% على أساس شهري، لكن الهيكل تغير: استمرت الخدمات في الارتفاع، بينما انخفضت نفقات السلع.

الركود التضخمي: الاقتصاد الأمريكي على حافة الخطر

تشير مجموعة البيانات هذه إلى خطر الركود التضخمي — الحالة التي يعاني فيها الاقتصاد من نمو ضعيف وتضخم مرتفع في آن واحد. يفقد الاقتصاد الأمريكي زخمه، لكن ضغط التضخم لا يزال قوياً، خاصة في قطاع الخدمات حيث تظل الأسعار مرتفعة بشكل ثابت. هذا يختلف بشكل كبير عن السيناريو المثالي لـ"هبوط ناعم"، الذي كان يأمله المتفائلون.

لم تظهر إنفاقات الأسر علامات على الأزمة بعد، لكن الديناميكية تثير القلق. مع تباطؤ النمو الاقتصادي، يخلق ذلك وضعاً صعباً للغاية للبنك المركزي: من المستحيل في الوقت ذاته مكافحة التضخم برفع أسعار الفائدة، وتقليل النمو الاقتصادي عبر خفضها.

كيف يمكن أن يرد الفيدرالي على البيانات

تُعقد البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة آفاق التخفيف السريع للسياسة النقدية بشكل كبير. بعد مثل هذه البيانات التضخمية، سيكون من الصعب على السوق توقع انخفاض سريع في أسعار الفائدة. من المحتمل أن يحافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي على لهجته الحازمة، على الأقل حتى يتغير رئيس البنك في مايو.

يمكن أن تستند تصريحات رئيس الفيدرالي باول إلى الحجة التالية: على الرغم من ضعف النمو الاقتصادي، إلا أن التضخم لم يُقهر بعد ويحتاج إلى مزيد من السيطرة. الاحتمال في خفض سريع للفائدة بعد هذه البيانات قد تقلص بشكل كبير. من المرجح أن يدعم موقف البنك المركزي الصارم استمراره لعدة أشهر على الأقل.

إشارات متضاربة وتقلبات سوق العملات الرقمية

بالنسبة لسوق العملات الرقمية، خلقت البيانات الحالية وضعاً متضارباً. من ناحية، فإن تباطؤ الاقتصاد الأمريكي يدعم عادة توقعات خفض الفائدة، مما يكون إيجابياً للأصول عالية المخاطر. من ناحية أخرى، فإن تسارع التضخم يمنح الفيدرالي حجة للبقاء صارماً، مما يضغط على أسعار العملات الرقمية والأسهم.

في مثل هذه اللحظات، تزداد التقلبات في الأسواق، ويتوقف اتجاه حركة البيتكوين والرموز البديلة على أي جانب سيبدأ في السيطرة على التقييم. إذا زادت عوائد السندات طويلة الأجل وارتفع مؤشر الدولار (DXY)، فسيضغط ذلك على البيتكوين. وإذا توصل السوق إلى أن تباطؤ الاقتصاد الأمريكي يفوق في النهاية، وأن الفيدرالي سيضطر في النهاية إلى التخفيف، فقد يحدث تراجع بعد رد الفعل الأولي المتوتر.

حتى الآن، رد سوق العملات الرقمية بانخفاض. يتعرض البيتكوين لضغط مؤقت، لكن الاتجاهات طويلة الأمد لا تزال مختلطة. سعر البيتكوين الآن هو 67.54 ألف دولار مع تغير يومي -0.92%، مما يعكس التقلبات التي تميز فترات عدم اليقين العالي بشأن السياسة النقدية.

ماذا ينتظر اقتصاد الولايات المتحدة في الأشهر القادمة

تضع البيانات الاقتصادية الأمريكية الحالية الشكوك حول التوقعات السابقة للمستثمرين. أصبح السوق الآن غير واضح: هل سيحدث تباطؤ منظم أم أن الاقتصاد يتجه نحو ركود أكثر حدة؟ تظل مخاطر التضخم والركود حقيقية. سيراقب سوق العملات الرقمية قرارات الفيدرالي المقبلة، وبيانات التوظيف والاستهلاك، بالإضافة إلى أداء الدولار في ظل حالة عدم اليقين العالية بشأن مسار أسعار الفائدة.