إليك سبب قلق المستثمرين بشأن صندوق الائتمان الخاص بلو أوول — ولماذا يهم الأمر

النقاط الرئيسية

• تراجعت أسهم مديري الأصول البديلة وسط تزايد المخاوف من أزمة ائتمان خاصة.
• تساءل محمد العريان، الرئيس السابق لشركة السندات بيمكو، عما إذا كانت شركة بلو أول أوول “كناري في منجم الفحم” للائتمان الخاص.

صندوق الائتمان الخاص يثير في أذهان بعض المستثمرين صور الصراصير والكناري في مناجم الفحم.

قالت شركة بلو أول أوول كابيتال (OWL) في وقت سابق من هذا الأسبوع إن المستثمرين في أحد صناديقها — والتي تُبنى عادة حول القروض التي تُحتجز خارج البنوك — سيتعين عليهم الانتظار لاسترداد أموالهم بينما تبيع أجزاء من دفتر قروضها. مما أثار مخاوف من وجود مشكلات أكبر تتشكل في سوق الائتمان الأمريكية.

ظهرت تلك المخاوف جزئيًا في انخفاض أسهم بعض مديري الأصول والمنتجات ذات الصلة. انخفضت أسهم صندوق Vaneck للمديرين البديلين (GPZ)، الذي يتتبع مؤشرًا لخبراء الأصول الخاصة مثل مجموعة بروكفيلد (BN)، بلاكستون (BX)، كيه كيه آر (KKR)، أبولو جلوبال مانجمنت (APO)، وأريس مانجمنت (ARES)، بأكثر من 3% هذا الأسبوع. كما انخفضت أسهم بلو أول أوول بنحو 12%.

لماذا يهم هذا المستثمرين

بدأت الأزمة المالية في 2007 و2008 بانهيار سوق الرهون العقارية الثانوية في الولايات المتحدة. ومقارنة الائتمان الخاص بذلك الانهيار، تعزز المخاوف من أن مشاكله قد تؤدي في النهاية إلى انهيار الأسواق العالمية للأسهم والائتمان.

قالت شركة بلو أول أوول كابيتال إن تحركها ل"البيع بشكل انتهازي" لما يقرب من 1.4 مليار دولار من استثماراتها في الإقراض سيسمح للصندوق بـ"توفير سيولة كبيرة" للمساهمين.

بلو أول أوول هي واحدة من أكبر مديري شركات تطوير الأعمال في الولايات المتحدة، أو شركات BDC، التي تجمع الأموال من المستثمرين العامين، وتقوم بإقراضها للشركات، وتوزع جزءًا من الدخل الناتج عن الفوائد كأرباح. أصبحت مركزًا للذعر حول أسواق الائتمان الخاصة هذا الأسبوع بعد أن أوقفت بشكل فعال استرداد العملاء من أحد صناديقها.

في السنوات الأخيرة، تدفق المستثمرون إلى أسواق الائتمان الخاصة، وصناديق مثل بلو أول أوول، مقابل العوائد الأعلى التي تقدمها مقارنة ببقية سوق السندات. هذا النمو، إلى جانب المخاطر المرتبطة بالقطاع — معايير إقراض غامضة، نقص السيولة، والرافعة المالية الكبيرة — قد يؤدي إلى أزمة مالية أوسع، وفقًا لبعض خبراء السوق.

قال المستثمر المخضرم في السندات محمد العريان في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي يوم الخميس، مشيرًا إلى صندوق بلو أول أوول: “هل هذه لحظة ‘كناري في منجم الفحم’، مماثلة لأغسطس 2007؟” وأوضح أن المخاطر النظامية التي يفرضها الائتمان الخاص “لا تقترب من حجم” الرهون العقارية الثانوية — التي كانت الدومينو الأول في أزمة المالية السابقة — لكنه أشار أيضًا إلى أن هناك احتمالًا كبيرًا لـ"ضربة تقييم" لبعض الأصول.

وحذر آخرون، بمن فيهم جيف غوندلاك، مؤسس ورئيس شركة ديبل لاين كابيتال، ورئيس جي بي مورغان جيمي ديمون، من أن القطاع الذي كان مزدهرًا ذات يوم يظهر تصدعات. وأشار ديمون إلى إفلاسات المقرضين المتخصصين ترولوكر هولدينجز وفيرست براندز جروب العام الماضي، والتي تشير إلى احتمالية تعثرات أخرى، واصفًا إياها بـ"الصراصير".

التعليم ذات الصلة

الائتمان الخاص مقابل الأسهم الخاصة: ما الفرق بينهما؟

هذا قد يسبب “الأزمة الكبرى القادمة” في الأسواق، يقول الرجل المعروف بـ"ملك السندات"

ذكر غوندلاك الشهر الماضي أن خفض شركة بلاك روك TCP كابيتال لصافي قيمة أصولها بنسبة تقارب 20% هو علامة أخرى على الضغوط. وكتب على وسائل التواصل الاجتماعي في يناير: “عام جديد، وتطورات سيئة جديدة في الائتمان الخاص”.

ماذا بعد؟ قد تكون تحركات بلو أول أوول الأخيرة حالة استثنائية — قصة تحذيرية للمستثمرين الأفراد المهتمين بالاستثمار في صناديق السوق الخاصة شبه السائلة — أو إشارة إلى ما هو قادم.

هل لديك نصيحة إخبارية لمراسلي Investopedia؟ يرجى مراسلتنا عبر البريد الإلكتروني على

[email protected]