آلة الربح الأكثر غموضًا في وول ستريت، تبيع بيتكوين يوميًا في تمام الساعة 10 صباحًا بدقة

عنوان النص: أداة الربح الأكثر غموضًا في وول ستريت، تضرب بيتكوين بدقة في الساعة العاشرة صباحًا يوميًا

المؤلف: جليل加六

المصدر:

نُسخ: مارس فاينانس

مرّة واحدة قد تكون صدفة، وثلاث مرّات قد تكون حظًا، فماذا عن العاشرة؟

ابتداءً من النصف الثاني من عام 2025، اكتشف بعض المتداولين المهتمين باتجاهات البيتكوين على تويتر شيئًا غريبًا. بعد مراجعة مخططات البيتكوين على مدى الأشهر الستة الماضية، بدأوا يشعرون أن هناك شيئًا غير طبيعي: تقريبًا كل يوم في حوالي الساعة العاشرة صباحًا، وفي اللحظات القليلة التي تسبق افتتاح سوق الأسهم الأمريكية وتكون فيها المشاعر السوقية في أعلى مستوياتها، يحدث هبوط حاد وواضح في سعر البيتكوين، يمحو تمامًا الارتفاعات السابقة.

نشر أحدهم هذا الاكتشاف على تويتر، ولم يتوقع أن تتفاعل معه العديد من الحسابات التي اكتشفت الأمر أيضًا: «لقد لاحظت ذلك أيضًا»، «يستمر منذ عدة أشهر»، «هذا بالتأكيد ليس صدفة».

أما وسائل الإعلام المالية، مثل ZeroHedge، فقد ذهبت مباشرة إلى اتهام الجهات الفاعلة وراء الكواليس، وأشارت إلى أحد أكبر مزودي السيولة لصناديق البيتكوين ETF الفوري: Jane Street. بعد هبوط الساعة العاشرة، كانت Jane Street تكتفي بصمت، وتجمع الأسهم، وهي تمتلك حاليًا أكثر من 2.5 مليار دولار من صناديق البيتكوين ETF التي تديرها BlackRock.

حتى أطلقوا على هذا الظاهرة اسمًا، وهو «استراتيجية هبوط الساعة العاشرة لـ Jane». والأمر الذي أعاد نشر هذا الشائعة على نطاق واسع مؤخرًا، هو دعوى قضائية من Terra.

متدرب يُدعى Bryce

مؤخرًا، قدم مدير إدارة إفلاس Terraform Labs إلى المحكمة شكوى ضد Jane Street، وشارك فيها كل من مؤسسها المشارك روبرت غرانيري، والمتداولين Bryce Pratt وMichael Huang.

هذه شركة ذات خلفية منخفضة الظهور في وول ستريت. لا تتحدث إلى وسائل الإعلام، ولا تتفاخر بأرباحها، وحتى لفترة طويلة، لم يكن أحد يعرف بوجودها خارج القطاع المالي. لكن في داخل القطاع، يُعرف اسم Jane Street جيدًا — فهي مؤسسة تحقق مئات المليارات من الدولارات من خلال التداول الكمي وأنشطة السوق، وتتفوق على الجميع من حيث الأرباح الفردية سنويًا.

الادعاء الرئيسي في الشكوى بسيط: قبل انهيار عملة UST (TerraUSD) في عام 2022، استغلت Jane Street معلومات غير عامة حصلت عليها من داخل الشركة، وأنهت مراكزها قبل أن تتلاشى قيمة 40 مليار دولار من نظام Terra البيئي، وبتلك الطريقة غادرت بهدوء.

وهذا «المعلومات الداخلية» كانت نقطة انطلاق لتداولات غير قانونية، بدأها شاب يُدعى Bryce Pratt.

كان Bryce Pratt متدربًا في Terraform، ثم انضم إلى Jane Street. وفقًا للمنطق الطبيعي، فإن خبرة التدريب في الشركة السابقة تعتبر مجرد سطر غير مهم في السيرة الذاتية. لكن في الشكوى القضائية، تم تخصيص ثلاث صفحات لوصفه، من الصفحة 29 إلى 31، والسبب واضح: بعد مغادرته Terraform، لم يبتعد فعليًا.

أنشأ مجموعة خاصة، ودعا مهندسي البرمجيات ومسؤولي تطوير الأعمال في Terraform، وأطلق على المجموعة اسم «Bryce’s Secret» (سر Bryce).

هذا الاسم صريح وجريء. وفقًا لوثائق الدعوى، كانت وظيفة هذه المجموعة هي نقل المعلومات الداخلية من Terraform إلى Jane Street بشكل مستمر. وفي الوقت نفسه، قام Bryce بربط علاقات، وقدم مسؤول تطوير الأعمال في Terraform إلى قائد قسم DeFi في Jane Street، وبدأ الطرفان في التواصل بشكل دوري تحت عنوان «مناقشة استثمارات استراتيجية وتعاون».

من وجهة نظر الشكوى، كانت Jane Street تستخدم هذه القناة كمدخل غير مرئي للحصول على معلومات سرية مهمة بشكل مستمر.

تاريخ غير معروف بين Jane وTerraform

قبل ذلك بوقت طويل.

علاقة Jane Street وTerraform لم تبدأ من مجموعة Bryce Pratt، بل كانت أقدم من ذلك، وتعود إلى مايو 2021، عندما انفصلت عملة UST عن الدولار لأول مرة.

في ذلك الحين، انحرفت عملة UST مؤقتًا عن سعر الربط بالدولار، وعمّ القلق نظام Terra البيئي. وللتحكم في الوضع، بدأت Terraform Labs بالتواصل مع المتداولين المؤسساتيين، وتنظيم عمليات خارج السوق بشكل كبير. وكانت Jane Street واحدة من هؤلاء.

وفقًا للشكوى، خلال تلك الفترة، قدمت Terraform لـ Jane Street حصص تداول كبيرة تتعلق بـ UST وLuna، وأحيانًا منحت خصومات أو حوافز هيكلية مقابل دعم السيولة في اللحظات الحرجة. لم يُعلن عن هذه الشروط علنًا أبدًا.

وهذا يعني أن العلاقة بين الشركتين لم تكن مجرد معاملات سوقية عادية، بل كانت علاقة مبنية على اتفاقات ومصالح سرية. وهذه العلاقة جعلت تهم التداول الداخلي أكثر تعقيدًا من الناحية القانونية — فحين تكون لديك اتفاقية سرية مع طرف، وتملك معلومات داخلية غير معروفة للآخر، فإن أي تداول تقوم به يصبح غير طبيعي.

وفي بداية عام 2022، كانت بيئة Terra تبدو مزدهرة: أنشأت Luna Foundation Guard (LFG) احتياطيات بقيمة حوالي 5.5 مليار دولار من Luna، وشراء أصول أخرى بقيمة 3 مليارات دولار، وتبدو كأنها قوة لا تقهر. لكن، وراء هذا الواجهة، بدأت تظهر علامات على التوتر: بدأ حجم ودائع بروتوكول Anchor يتراجع، واعتمدت عملة UST بشكل متزايد على سعر الربط، وبدأت احتياطيات LFG في النفاد بسرعة.

قليلون من يعرفون ذلك، لكن Jane Street كانت واحدة من هؤلاء.

10 دقائق قبل انهيار إمبراطورية 40 مليار دولار

7 مايو 2022، الساعة 5:44 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة.

سحب شركة Terraform بشكل سري 150 مليون عملة TerraUSD من Curve 3pool — وهو تجمع سيولة مخصص لتبادل العملات المستقرة بالدولار — دون إعلان أو تحذير.

لم يُعرف هذا الإجراء للعامة في ذلك الوقت.

لكن بعد أقل من عشر دقائق من هذا السحب، قام محفظة مرتبطة بـ Jane Street، وفقًا لتحليل على السلسلة، بسحب 85 مليون TerraUSD من نفس تجمع السيولة.

وأشارت الشكوى إلى أن تصرفات Jane Street كانت غير طبيعية، وأنها كانت تتخذ إجراءات استباقية لتقليل المخاطر قبل أن تتضح علامات الانهيار، حيث قامت ببيع كميات كبيرة من UST، وعدلت مراكزها، وخفضت تعرضها الصافي لنظام Terra إلى أدنى مستوى ممكن. بعض الأرقام في الشكوى تم إخفاؤها، وهو ما يشير إلى سرية المعلومات أو أنها لم تصل بعد إلى مرحلة الإثبات العلني، لكن تتبع التدفقات المالية على السلسلة يكفي لإثبات الأمر.

وفي الوقت نفسه، كانت Terraform وLFG تقومان بعكس ذلك تمامًا.

في 7 مايو، اشترت Terraform أكثر من 250 مليون UST. وفي 8 مايو، اشترت أكثر من 200 مليون أخرى. وخلال الأيام التالية، اشترت ما مجموعه أكثر من 1.9 مليار UST، بالإضافة إلى أكثر من 90 مليون Luna. وبحلول 16 مايو، ارتفعت حيازات UST لدى LFG من حوالي 700 ألف إلى أكثر من 1.8 مليار، بزيادة تزيد عن 17 ضعفًا؛ وارتفعت حيازات Luna من 1.7 مليون إلى أكثر من 222 مليون.

كما أظهرت شركة Nansen، وهي شركة تحليل بيانات على السلسلة، في تقرير صدر في 27 مايو بعنوان «الأدلة على السلسلة: كشف غموض انفصال TerraUSD»، أن التقرير لم يذكر Jane Street مباشرة، لكنه وصف عدة محافظ لعبت دورًا رئيسيًا في عملية الانفصال، من بينها عنوان مرتبط لاحقًا بـ Jane Street. وخلص التقرير إلى نقطتين: الأولى، أن تحركات هذه الأموال حدثت قبل أن تتضح علامات الذعر في السوق؛ والثانية، أن هناك فرق زمني كبير بين توقيت هذه العمليات ووقت الانهيار العلني.

عنوان مرتبط بـ Jane Street استخرج 85 مليون TerraUSD

وتذكر الشكوى أن بعد إتمام صفقة 7 مايو، لم تتوقف Jane Street، بل استمرت في استغلال المعلومات السرية التي حصلت عليها من Jump Trading، لمزيد من التداولات على TerraUSD لتحقيق أرباح أكبر. وكانت Jump Trading قد أبرمت سابقًا اتفاقية سرية مع Terraform، وحققت من خلال ذلك مليارات الدولارات من الانهيار.

وفي الهند، اكتشف الباحثون أن بعد دعوى Terra، اختفت هجمات البيع في الساعة العاشرة صباحًا، مما يعزز الشائعات حول «استراتيجية هبوط الساعة العاشرة لـ Jane».

وفي طرف الكرة الأرضية، لدى السلطات الهندية بالفعل تقييماتها الخاصة.

أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) أمرًا مؤقتًا طوله 105 صفحات، وفرضت غرامة قياسية قدرها 48.43 مليار روبية هندية — حوالي 570 مليون دولار أمريكي. وهو رقم غير مسبوق في تاريخ التنظيم الهندي، وتتشابه استنتاجات التحقيق مع الاتهامات في قضية Terra Luna.

ترى SEBI أن Jane Street نفذت استراتيجية «رفع السوق ثم البيع» بشكل متعمد.

المنطق هو كالتالي: أولاً، في سوق الأسهم الفعلي والآجل ذات السيولة الضعيفة، قامت بعمليات شراء ضخمة بهدف دفع مؤشر البنك الهندي (BANK NIFTY) للارتفاع أو الانخفاض؛ ثانياً، بعد أن وصلت الأسعار إلى المستويات المتوقعة، نفذت عمليات عكسية في سوق الخيارات ذات السيولة العالية، لجني أرباح من المتداولين المقلدين؛ وأخيرًا، باعت مراكزها السابقة، وأعادت المؤشر إلى الانخفاض، مما جعل خيارات المتداولين الصغار بلا قيمة، وارتفعت قيمة مراكزها المعاكسة بشكل كبير.

وتستشهد SEBI بمثال محدد: في 17 يناير 2024، أنشأت Jane Street خلال 8 دقائق فقط مركزًا طويلًا بقيمة حوالي 67 مليون دولار، وكان حجم تداولها أكثر من ثلاثة أضعاف أكبر مشارك في السوق، وساهمت تلك الصفقة في دفع المؤشر لأكثر من 1% ارتفاعًا.

ووصفت الهيئة أن تصرفات Jane Street كانت «تؤثر على الأسعار من خلال التداول، وليس توجيه السوق»، واعتبرتها «مؤامرة خبيثة ومخططًا متعمدًا»، بهدف تضليل السوق، خاصة أنها استغلت جمهور المتداولين الصغار غير المتمرسين.

لطالما كانت Jane Street نموذجًا لهذا النوع من السلوكيات. فهي شركة تتسم بالسرية الشديدة، ولا تتحدث إلى وسائل الإعلام، وتحقق ثروات هائلة من خلال التداول الكمي وأنشطة السوق، وتتمتع بسمعة أسطورية تقريبًا. وتقدم رواتب مغرية خلال موسم التوظيف، وتتنافس عليها أفضل الخريجين، وتُعد من بين الأبرز في وول ستريت.

لكن، منذ فترة، بدأت تتكشف قصص أكثر تعقيدًا عن الشركة.

في قضية Terra Luna، اتُهمت باستخدام معلومات داخلية للهروب المبكر، بينما كانت Terraform وLFG تملآن السوق بمليارات الدولارات لدعم العملة. وفي السوق الهندي، اعتُبرت Jane Street متورطة في التلاعب بأسعار السوق، واستغلال المستثمرين الصغار. كما أن فريق Alameda Research، الذي قاد أزمة FTX، يتكون بشكل كبير من خريجي Jane Street، واعتراف مؤسسها SBF بأن تفكيره السوقي تعلمه من هناك. بالإضافة إلى ذلك، تُعرف الشركة بملاحقة الموظفين السابقين قضائيًا، وهو أمر نادر في وول ستريت. وحتى تحقيقات سابقة ربطتها بتمويل شراء أسلحة في انقلاب في جنوب السودان، رغم أن التفاصيل لا تزال محل جدل.

المعلومات هي السلطة، والمعلومات تعبر عن المستويات.

تاريخ Jane Street المليء بالمخالفات أكبر مما نتصور، وسمعتها تضررت في السنوات الأخيرة. ورغم أن القضايا القانونية لم تُحسم بعد، فإن وجود الشركة في العديد من القصص السلبية هو إشارة بحد ذاته.