آفاق اليوان الصيني 2026: من دورة انخفاض القيمة لمدة سبع سنوات إلى عصر جديد من الارتفاع في القيمة

2025年 بالنسبة لليوان الصيني هو عام التحول المهم. بعد ثلاث سنوات من الانخفاض المستمر، نجح اليوان أخيرًا في نهاية العام في اختراق حاجز 7.0 النفسي، وهو الآن ثابت حول 6.96. هذا لا يمثل فقط نهاية حقبة، بل يرمز أيضًا إلى دخول اليوان مرحلة جديدة من التطور. في ظل قوة الصادرات الصينية وإعادة ترتيب الاستثمارات الأجنبية في الأصول المقومة باليوان، تتوقع البنوك الاستثمارية العالمية أن يتجه اليوان نحو مزيد من التقدّم، مع توقعات بارتفاعه في عام 2026.

فما هو مستقبل اليوان حقًا؟ هل من الجدير التركيز على هذا الزوج من العملات في 2026؟ دعونا نحلل من عدة زوايا بعمق.

نهاية ثلاث سنوات من انخفاض اليوان، وراء اختراق حاجز 7.0

لفهم مستقبل اليوان، من الضروري معرفة ما حدث في الماضي. خلال عام 2025، تذبذب سعر صرف الدولار مقابل اليوان بين 6.95 و7.35، مع ارتفاع إجمالي قدره حوالي 4% خلال العام. هذا التحول مهم جدًا — فهو يعلن رسميًا نهاية دورة الانخفاض التي بدأت في 2022.

مراجعة هذه الفترة تظهر أن النصف الأول من العام كان اختبارًا شديدًا لليوان. مع تصاعد عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية العالمية وقوة مؤشر الدولار، انخفض اليوان خارج السوق ليصل إلى ما دون 7.40، وحتى سجل أرقامًا قياسية منذ تعديل 8.11 في 2015. توقعات السوق كانت سلبية جدًا، وبدأ المستثمرون يشككون في إمكانية انتعاش اليوان.

لكن الأمور تغيرت بسرعة. مع النصف الثاني من العام، تحسنت المفاوضات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، وبدأت العلاقات تتخفف. في الوقت نفسه، بدأ مؤشر الدولار يتراجع، وارتفعت العملات الرئيسية غير الأمريكية مثل اليورو والجنيه الإسترليني. في ظل هذا الجو، بدأ اليوان يتجه نحو التقدّم تدريجيًا، وبدأت مشاعر السوق تتجه نحو الاستقرار.

بحلول منتصف ديسمبر، ومع خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة وتحسن المزاج السوقي، اخترق اليوان حاجز 7.05 بقوة. وفي 30 ديسمبر، استقر الاتجاه الصعودي، وبلغ سعر الصرف حوالي 6.9623. هذا الاختراق لا يعكس فقط قوة اليوان، بل يعبر أيضًا عن ثقة السوق في مستقبل العملة.

العوامل الأربعة الأساسية التي تحدد مستقبل اليوان

لفهم مستقبل اليوان بدقة، يجب أن نعرف القوى العميقة التي تدفع سعر الصرف. هذه القوى تأتي من الخارج والداخل، وتشكّل معًا مسار العملة في المستقبل.

العامل الأول: مؤشر الدولار وسياسة الاحتياطي الفيدرالي

تأثير مؤشر الدولار على مستقبل اليوان هو الأكثر مباشرة. خلال 2025، شهد مؤشر الدولار تقلبات حادة. بدأ العام عند 109، ثم انخفض إلى حوالي 98، بانخفاض يقارب 10%، مسجلًا أضعف أداء له منذ السبعينيات في النصف الأول. هذا الانخفاض أتاح مساحة لليوان للارتفاع.

وفي نوفمبر، بدأ مؤشر الدولار يتعافى، وارتفع مرة أخرى فوق 100. هذا يعكس توقعات السوق بتخفيف توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي — فاقتصاد أمريكا كان أفضل من المتوقع. لكن هذا الارتفاع لم يستمر، ومع بداية 2026، ومع بدء الاحتياطي الفيدرالي دورة تيسير جديدة، عاد مؤشر الدولار إلى نطاق 98.8-98.2.

بالنظر إلى 2026، قد يصبح هذا النطاق دعمًا جديدًا لمؤشر الدولار. رغم أن السوق لا تزال تتوقع أداءً جيدًا للاقتصاد الأمريكي، فإن توجه العالم نحو تقليل الاعتماد على الدولار، وتثبيت موقف الاحتياطي الفيدرالي المتحفظ، سيضعف من قوة الدولار، مما يدعم استقرار اليوان حول مستوى 6.0. ومن المتوقع أن يظل الاحتياطي الفيدرالي يخفّض أسعار الفائدة مرتين إلى ثلاث مرات في 2026، وكل خفض فائدة يضغط على الدولار.

العامل الثاني: توازن العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة

هل يمكن أن يتحسن مستقبل اليوان حقًا؟ يعتمد الأمر على استقرار العلاقات التجارية بين البلدين. في أحدث جولة من المفاوضات، توصل الطرفان إلى اتفاق مؤقت، حيث خفضت الولايات المتحدة رسوم الفنتانيل على السلع الصينية من 20% إلى 10%، وعلقت فرض رسوم إضافية بنسبة 24% حتى نوفمبر 2026، كما اتفقا على تأجيل قيود التصدير على المعادن النادرة وتكاليف الموانئ، وزيادة شراء المنتجات الزراعية الأمريكية.

لكن هذا التوازن هش. مدى استمرار تحسن العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة حتى النصف الثاني من 2026 هو العامل الخارجي الأكثر غموضًا. إذا استمر الوضع كما هو، فسيظل سعر الصرف مستقرًا نسبيًا، لكن أي تصعيد جديد في التوترات قد يضغط على اليوان، ويجعله يتراجع.

العامل الثالث: توجهات السياسة النقدية للبنك المركزي الصيني

سياسة البنك المركزي الصيني تؤثر بشكل حاسم على مستقبل اليوان. في ظل التحديات الحالية، مثل ضعف سوق العقارات وانخفاض الطلب الداخلي، يميل البنك إلى تبني سياسات تيسيرية لدعم الانتعاش. خفض الفائدة أو الاحتياطي الإجباري يضيف سيولة، مما يضغط على اليوان عادة.

لكن، إذا نجحت السياسات التيسيرية في استقرار الاقتصاد وتحقيق نمو قوي، فسيؤدي ذلك إلى دعم طويل الأمد لليوان. إذن، مستقبل اليوان يعتمد بشكل كبير على مدى قدرة الصين على تحقيق نمو مستدام في ظل السياسات التيسيرية.

العامل الرابع: أداء الصادرات الصينية وتحركات الاستثمارات الأجنبية

مرونة الصادرات الصينية تعتبر دعامة مهمة لليوان. على الرغم من التحديات العالمية، أظهرت الصين مقاومة قوية في صادراتها خلال العام الماضي، مما يعكس طلبًا قويًا على منتجاتها، ويدعم تدفقات العملات الأجنبية.

بالإضافة إلى ذلك، بدأ المستثمرون الأجانب يعيدون تخصيص أصولهم باليوان، بعد خروج كبير خلال 2022-2024. مع توقعات بارتفاع اليوان، قد تتسارع هذه التدفقات، مما يعزز الاتجاه الصاعد.

توقعات 2026: البنوك الاستثمارية تتفق على التفاؤل

استنادًا إلى العوامل السابقة، تتفق البنوك الاستثمارية الكبرى على أن مستقبل اليوان يبدو إيجابيًا بشكل غير معتاد.

دويتشه بنك يرى أن قوة اليوان مقابل الدولار قد تشير إلى بداية دورة صعود طويلة، ويتوقع أن يصل سعر الصرف إلى حوالي 6.7 في 2026.

غولدمان ساكس يتوقع أن يحقق اليوان هدفًا متوسط المدى عند 6.85، مدعومًا بسياسات داعمة.

هذه التوقعات تتفق على أن اليوان في مفترق طرق، وأن دورة الانخفاض التي بدأت في 2022 ربما تكون قد انتهت، وأنه قد يدخل مسارًا تصاعديًا جديدًا على المدى المتوسط والطويل. العوامل الداعمة تشمل: استمرار قوة الصادرات، إعادة استثمار الأجانب في الأصول المقومة باليوان، وضعف مؤشر الدولار.

إذا استمرت هذه الظروف، فمن المتوقع أن يتراوح سعر اليوان بين 6.7 و6.85 في 2026، بارتفاع يتراوح بين 2% و4% عن السعر الحالي حول 6.96.

ثلاثة مفاتيح للاستثمار في اليوان: من السياسات إلى الاقتصاد وسعر الصرف

لفهم مستقبل اليوان بشكل أفضل، يجب أن يتعلم المستثمرون كيفية الحكم بشكل مستقل، بدلاً من الانتظار السلبي. إليكم ثلاثة أبعاد رئيسية:

البعد الأول: موقف البنك المركزي من السياسة النقدية

اليوان ليس عملة حرة تمامًا. الصين تتحكم في سعر الصرف عبر أدوات مثل تعديل أسعار الفائدة ومتطلبات الاحتياطي. عندما يتبنى البنك المركزي سياسة تيسيرية (خفض الفائدة أو الاحتياطي)، يتوقع أن يضغط ذلك على اليوان، والعكس صحيح.

مثال على ذلك، في 2014، بدأ البنك المركزي دورة تيسيرية، وخفض أسعار الفائدة 6 مرات، وخفض متطلبات الاحتياطي بشكل كبير، مما أدى إلى ارتفاع الدولار مقابل اليوان من حوالي 6 إلى 7.4، بزيادة أكثر من 20%. هذا يوضح تأثير السياسات بشكل واضح.

البعد الثاني: البيانات الاقتصادية الصينية

الأداء الاقتصادي يحدد تدفقات الاستثمارات الأجنبية. عندما يكون النمو قويًا، خاصة بالمقارنة مع الأسواق الناشئة الأخرى، يجذب ذلك استثمارات خارجية، ويدعم اليوان. والعكس صحيح.

المؤشرات المهمة تشمل: الناتج المحلي الإجمالي (يصدر ربع سنويًا)، مؤشر مديري المشتريات (PMI)، معدل التضخم (CPI)، والاستثمار في الأصول الثابتة. مراقبة هذه البيانات تساعد على تقييم قوة الاقتصاد.

البعد الثالث: إشارات سعر الصرف الوسيط والنوايا الرسمية

سعر الصرف الوسيط الذي يحدده البنك يوميًا يعكس نية الحكومة، خاصة بعد إدخال عوامل عكس الدورة منذ 2017. إذا كان البنك يهدف إلى دعم اليوان، فسيقوم بضبط السعر الوسيط، مما يؤثر على السعر الفعلي.

مراقبة اتجاه سعر الوسيط تساعد على فهم نية الحكومة، سواء لدعم اليوان أو تقييده.

نظرة على دورة الخمس سنوات

لفهم مستقبل اليوان، من المفيد مراجعة دورة الخمس سنوات الماضية، التي تظهر كيف تأثر اليوان بالضغوط الخارجية والتعديلات الداخلية.

2020: التحول الدرامي

بدأ العام عند 6.9-7.0، لكن مع تصاعد التوترات التجارية ووباء كورونا، انخفض إلى 7.18 في مايو. لكن الصين نجحت في السيطرة على الوباء، وبدأت الانتعاش الاقتصادي، مع خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة، مما دعم اليوان ليقفل عند حوالي 6.50 بنهاية العام، بارتفاع حوالي 6%.

2021: استقرار نسبي

الصادرات قوية، والسياسة الصينية متوازنة، ومؤشر الدولار منخفض، فظل سعر اليوان بين 6.35 و6.58، ومتوسط حوالي 6.45، محافظًا على قوته.

2022: انخفاض حاد

شهدت السنة اضطرابات كبيرة، مع رفع الفيدرالي لأسعار الفائدة، وارتفاع مؤشر الدولار فوق 100، وارتفاع سعر الصرف إلى فوق 7.25، بانخفاض حوالي 8%. تزامن ذلك مع أزمة العقارات وإجراءات كورونا الصارمة، مما أدى إلى تراجع الثقة.

2023: استمرار الضغط

ظل سعر اليوان بين 6.83 و7.35، ومتوسط حوالي 7.0، مع نهاية السنة عند 7.1. تباطؤ الانتعاش الاقتصادي، واستمرار أزمة العقارات، وارتفاع الدولار، كلها عوامل ضغط.

2024: بداية التغيير

بدأ الدولار يتراجع، وبدأت السياسات المالية الصينية تظهر نتائجها، مما أدى إلى ارتفاع اليوان إلى حوالي 7.3 في منتصف العام، و突破 7.10 في أغسطس، مع زيادة التقلبات.

2025: دورة التحول

بدأت العملة تتجه نحو التقدّم، ونجحت في نهاية العام في اختراق حاجز 7.0، وهو أكبر ارتفاع خلال ثلاث سنوات. هذا التحول هو نتيجة تفاعل عدة عوامل.

ثلاثة نقاط مهمة للمستثمرين في 2026

للمستثمرين الراغبين في استغلال مستقبل اليوان، إليكم ثلاثة متغيرات رئيسية يجب مراقبتها:

أولًا: مساحة تراجع مؤشر الدولار

متى سيصل مؤشر الدولار إلى القاع؟ هل ستصل خفضاته الفعلية إلى 2-3 مرات كما يتوقع السوق؟ هذا يحدد ما إذا كان الدولار سيواصل الضعف، مما يسهل ارتفاع اليوان. إذا انخفض إلى أقل من 96، فسيكون دعمًا قويًا للارتفاع.

ثانيًا: موقف البنك المركزي عند مستوى 6.9

هل ستتدخل الحكومة الصينية عبر تحديد سعر الوسيط أو أدوات أخرى لمنع ارتفاع اليوان بسرعة؟ إذا رغبت في استقرار العملة، فقد تضع حدودًا عند 6.8-6.9، مما يؤثر على توقعات الوصول إلى 6.7-6.85.

ثالثًا: فعالية سياسات النمو المستدامة

هل ستنجح السياسات الحكومية في تعزيز الطلب الداخلي والأسواق المالية؟ هذا يحدد مدى استدامة ارتفاع اليوان. إذا كانت السياسات سطحية والاقتصاد لا يتحسن، فسيكون الارتفاع محدودًا.

تقييم شامل لمستقبل اليوان

بناءً على كل العوامل، فإن مستقبل اليوان يبدو متفائلًا بشكل عام، لكنه ليس خاليًا من المخاطر. لقد أنهى دورة الانخفاض التي استمرت ثلاث سنوات، وبدأ يظهر إشارات على بداية دورة صعود جديدة. مع دعم من ضعف الدولار، واستقرار العلاقات الأمريكية الصينية، وسياسات تيسيرية، من المتوقع أن يرتفع اليوان إلى 6.7-6.85 في 2026، بزيادة حوالي 2-4% عن السعر الحالي.

لكن، يجب أن يكون المستثمرون حذرين، فهناك مخاطر من تصعيد التوترات، أو تباطؤ النمو، أو تغيّر سياسات الفيدرالي. لذلك، من الحكمة أن يتبعوا استراتيجيات مرنة، ويراقبوا عن كثب مؤشرات الدولار، وسياسات البنك المركزي، والعلاقات بين البلدين.

مستقبل اليوان في 2026 يتوقف على استغلال الفرص، وتجنب المخاطر، والتصرف بمرونة.