توقعات سوق الأسهم الأمريكية لعام 2026: عصر الاستثمار المبني على الأداء مع تصحيح هبوطي

عام 2025 كان عامًا أرسل إشارات مختلطة لسوق الأسهم الأمريكية. بدأ السوق بداية قوية مع انتعاش مركزه على الذكاء الاصطناعي، ثم مرّ بمرحلة تصحيح في منتصف العام، والآن مع بداية عام 2026، يواجه المستثمرون ضرورة رسم توقعات جديدة للسوق. على الرغم من أن التوقعات بانخفاض أسعار الفائدة وازدهار صناعة الذكاء الاصطناعي منذ نهاية 2024 كانت حقيقية، إلا أن الواقع بعد مرور عام يوضح بوضوح ما تحقق وما لا يزال يمثل تحديًا.

تغيرات سوق الأسهم الأمريكية خلال عام: دروس من التصحيح الهابط

شهد سوق الأسهم الأمريكي في 2025 ارتفاعات حادة في البداية، ثم تصحيحًا في النصف الثاني. أنهى مؤشر S&P 500 العام بأقل من الأهداف المرسومة في بداية العام، كما شهد مؤشر داو جونز تصحيحًا جزئيًا بالقرب من أعلى مستوياته التاريخية. رغم أن الاحتياطي الفيدرالي بدأ في خفض أسعار الفائدة في نهاية 2024 واستمر في ذلك، إلا أن وتيرة التخفيض كانت أبطأ من توقعات السوق.

الأمر الأهم هو أن التركيز على الأسهم التقنية، خاصة “الأسهم السبعة الكبرى للذكاء الاصطناعي”، بدأ يتراجع. في بداية 2025، كانت غالبية مكاسب مؤشر S&P 500 تأتي من شركات كبرى مثل نفيديا، مايكروسوفت، أبل، ألفابت، أمازون، ميتا، وتيسلا، لكن مع تقدم العام، بدأ تدفق الأموال يتوزع على قطاعات أخرى، مما يشير إلى تحول من “هيمنة الذكاء الاصطناعي” إلى “تنويع الأداء بناءً على النتائج”.

تباين أداء الشركات مع مزاج السوق

ما أصبح واضحًا في 2025 هو أن الأداء المالي للشركات لا يتطابق دائمًا مع حركة أسعار أسهمها. متوسط نمو أرباح شركات مؤشر S&P 500 لم يصل إلى التوقعات البالغة 16%، لكن معدل العائد على حقوق الملكية (ROE) ظل عند حوالي 18%، وهو أعلى مستوى خلال 30 عامًا.

وفي المقابل، بدأت تقييمات شركات التكنولوجيا، خاصة نسبة السعر إلى الأرباح (PER)، تتراجع تدريجيًا. على سبيل المثال، تيسلا، رغم أن PER يتجاوز 60، إلا أن تباطؤ نمو أعمال السيارات الكهربائية التقليدية وتراجع توقعات مشاريع التاكسي الآلي وأنظمة تخزين الطاقة أدى إلى تصحيح في قيمتها. هذا يوضح مدى هشاشة التقييمات المرتفعة التي تعتمد على توقعات مستقبلية عالية.

تقسيم السوق الجديد: تميز الفائزين والخاسرين بعد عام

الذكاء الاصطناعي والرقائق: النمو مستمر لكن التركيز يتراجع

في 2025، حققت نفيديا نموًا في المبيعات بنسبة 114% مقارنة بالعام السابق، وكانت قسم مراكز البيانات يمثل 91% من إجمالي المبيعات. لكن، مع تزايد المنافسة، بدأ احتكار نفيديا في سوق شرائح الذكاء الاصطناعي يتراجع، حيث توسعت شركة AMD في حصتها عبر سلسلة MI300، وبدأت شركات كبرى مثل مايكروسوفت، جوجل، وأمازون في تسريع استثماراتها في تطوير شرائح الذكاء الاصطناعي الخاصة بها.

هذا يشير إلى أن المرحلة الحالية ليست مجرد منافسة، بل بداية مرحلة “توحيد معايير استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي”، حيث يتراجع احتكار وحدات معالجة الرسوميات (GPU)، ويصبح التركيز على تحقيق نتائج أعمال ملموسة باستخدام الذكاء الاصطناعي.

أما مايكروسوفت وأبل، فقد استجابتا بسرعة لهذا التحول. مايكروسوفت حققت نجاحًا في تسويق خدمة Copilot وزيادة قاعدة عملائها على منصة Azure AI، وأبل أدخلت تقنيات الذكاء الاصطناعي على الأجهزة، مع محاولة تعويض تباطؤ مبيعات الأجهزة من خلال خدمات الاشتراك والإعلانات.

الرعاية الصحية: تصاعد التباين

شهد قطاع الرعاية الصحية في 2025 تباينًا واضحًا بين الشركات. شركة إيل ليلي ونوفو نورديسك حققتا نتائج ممتازة مع أدوية السمنة مثل Mounjaro وWegovy، بينما تراجعت مبيعات شركات تقليدية مثل فايزر وميرك بنسبة تتراوح بين 15-20%.

ومن الملاحظ أن سوق أدوية السمنة بدأ يدخل مرحلة النضوج، حيث تقلّ الطلبات المفرطة التي كانت في البداية، مع زيادة ضغط خفض الأسعار. في المقابل، برزت شركات الرعاية الصحية التي تعتمد على تقنيات الذكاء الاصطناعي في التشخيص كقطاعات نمو جديدة، مثل يونايتد هيلث التي توسع سوق الوقاية استنادًا إلى قدرات تحليل البيانات من خلال شركة Optum، مع جذب الشركات ذات التكنولوجيا المتقدمة اهتمام المستثمرين.

الطاقة النظيفة: إعادة تقييم النمو طويل الأمد

شهد قطاع الطاقة النظيفة في 2025 أصعب عام له، حيث انخفضت أسهم شركات مثل First Solar وNextEra Energy بنسبة تتراوح بين 20-25% بسبب ارتفاع تكاليف التمويل. رغم ذلك، فإن الهيكلية طويلة الأمد لهذا القطاع لا تزال قائمة، خاصة مع تراجع أسعار التمويل بفضل سياسة التيسير النقدي من الاحتياطي الفيدرالي، واستمرار الاستفادة من مزايا قانون خفض التضخم الأمريكي (IRA) الذي يدعم الحوافز الضريبية، مما يساهم في خفض التكاليف وتحسين كفاءة تخزين الطاقة.

تقييمات القطاع أصبحت أقرب إلى القيمة الحقيقية، وفقًا لتقييمات جولدمان ساكس، مع استمرار إمكانيات النمو على المدى الطويل.

المبادئ الأساسية لاختيار الأسهم في 2025

الدروس المستفادة من 2025 تؤكد على أهمية “معايير الاختيار”. الشركات التي استثمرت فيها بناءً على موضة السوق عانت من أكبر الخسائر خلال التصحيح، بينما الشركات ذات الأساس المالي القوي استطاعت تحمل التقلبات.

أولاً: إعادة تقييم الاستقرار المالي

الاحتياطيات النقدية العالية ليست مجرد أصول، بل أدوات للبقاء. أبل ومايكروسوفت، على سبيل المثال، تمتلكان أكثر من 600 مليار دولار من الأصول النقدية، مما يمنحهما مرونة في عمليات شراء الأسهم وتوزيع الأرباح حتى خلال فترات الركود.

كما أن هيكل الديون أصبح واضحًا، فالشركات ذات معدلات الدين المرتفعة وتكاليف التمويل المرتفعة ستواجه ضغوطًا أكبر على الربحية، لذا فإن الشركات ذات التدفقات النقدية المستقرة ونسب الدين المنخفضة تعتبر استثمارًا أكثر أمانًا على المدى الطويل.

ثانيًا: بناء ميزة تنافسية

الفجوة التكنولوجية تترجم إلى فجوة في قيمة الشركات. على سبيل المثال، نظام CUDA الخاص بنفيديا يخلق شبكة من الأدوات، والمطورين، والمنصات السحابية، مما يصعب على المنافسين اللحاق بها بسرعة. هذه “تأثيرات الشبكة” تعطي نفيديا ميزة طويلة الأمد.

مشابهة لذلك، منصات مايكروسوفت Azure AI، وبيئة جوجل السحابية، وAWS من أمازون، كلها تعتمد على تقنيات لا يمكن استبدالها بسهولة، مما يعزز من مكانتها التنافسية. أما الشركات التي تعتمد فقط على تصنيع الأجهزة أو المنافسة السعرية فهي تتراجع تدريجيًا في القيمة.

ثالثًا: تقييمات السوق والواقعية

ارتفاع PER لا يعني دائمًا ارتفاعًا مفرطًا، لكن من المهم فهم ما يستند إليه التقييم. تقييمات مايكروسوفت، المبنية على نمو الإيرادات من السحابة وتوسيع منصة الذكاء الاصطناعي، مبررة، بينما بعض الشركات الناشئة تعتمد فقط على توقعات مستقبلية عالية.

مع مرور 2025، بدأ السوق يميز بين الشركات ذات التدفقات النقدية القوية وتلك التي تعتمد على توقعات مستقبلية غير مؤكدة. الشركات التي تحقق نموًا في الأرباح وتحافظ على تقييمات معقولة كانت الأفضل أداءً.

رابعًا: الموقع الصناعي على المدى الطويل

من الضروري أن يحدد المستثمرون موقع الشركة في القطاع بعد 3 أو 5 سنوات. النمو الواضح في 2025 كان في مجالات الذكاء الاصطناعي، والرعاية الصحية، والطاقة النظيفة.

جوجل، على سبيل المثال، تحقق أكثر من 10% نمو سنوي من خلال نماذج الذكاء الاصطناعي مثل Gemini وخدمات السحابة، وأبل تركز على دمج الذكاء الاصطناعي على الأجهزة، مع زيادة إيرادات الاشتراكات والإعلانات. شركات الرعاية الصحية التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي تخلق مصادر دخل جديدة، وتيسلا وNextEra Energy تقودان نمو سوق تخزين الطاقة. الشركات التي تتباطأ في نمو أعمالها وتواجه تحديات من شركات جديدة تصبح أقل جاذبية للاستثمار.

أبرز 10 شركات واستراتيجيات الاستثمار في 2026

قطاع الذكاء الاصطناعي والسحابة (انتقال السيطرة)

نفيديا (NVDA) - معيار شرائح الذكاء الاصطناعي، لكن التحدي يزداد

رغم أن نفيديا تحافظ على أكثر من 80% من حصة سوق شرائح GPU للذكاء الاصطناعي، فإن 2026 ستشهد نقطة تحول بين “التمسك بالهيمنة” و"تزايد التحديات". AMD وIntel تتسارع في المنافسة، وشركات السحابة تطور شرائحها الخاصة، لكن قوة نظام CUDA لا تزال قائمة، وإذا استمرت في تحقيق إيرادات من البرمجيات، فربما تفتح مسارات جديدة للربحية.

مايكروسوفت (MSFT) - تسويق أرباح الذكاء الاصطناعي

تسويق Copilot مستمر، وزيادة العملاء على منصة Azure AI تتسارع. في 2026، ستُعتبر مايكروسوفت مثالاً على كيفية تحقيق أرباح من تقنيات الذكاء الاصطناعي، مع ارتفاع متوسط إيرادات المستخدم (ARPU) من الاشتراكات.

جوجل (GOOGL) - تفعيل الذكاء الاصطناعي في البحث

تم إطلاق نسخة Gemini 2.0 من محرك البحث المدعوم بالذكاء الاصطناعي، مع استعادة إيرادات يوتيوب وخدمات الاشتراك. التحدي هو مدى تحسين الذكاء الاصطناعي للإعلانات، وإذا كانت التجربة الإيجابية ستدعم ارتفاعًا قويًا.

أمازون (AMZN) - تحسين هوامش AWS

تحسن هوامش AWS، وتطوير عمليات البيع بالتجزئة الآلية، وزيادة إيرادات الإعلانات وخدمة Prime Video، كلها عوامل تركز على تعزيز مكانة منصة السحابة في 2026.

التشبع التكنولوجي والابتكار

أبل (AAPL) - مسار النمو في سوق ناضج

نمو مبيعات الأجهزة يتباطأ، لكن دمج تقنيات الذكاء الاصطناعي على الأجهزة يفتح فرصًا لنمو إيرادات الخدمات. الاشتراكات والإعلانات تمثل مصادر دخل جديدة، ونجاح أبل في التحول من شركة أجهزة إلى شركة خدمات هو محور التركيز في 2026.

ميتا (META) - تحسين خوارزميات التوصية والإعلانات

تطوير خوارزميات التوصية يعزز كفاءة الإعلانات، وتقليل التكاليف في قطاعات الواقع المعزز والافتراضي هو مفتاح إعادة التقييم. إذا تم وضع خطة واضحة لتحقيق الأرباح، فسيجذب ذلك اهتمام المؤسسات الاستثمارية.

تيسلا (TSLA) - تنويع الأعمال

تراجع مبيعات السيارات الكهربائية التقليدية، لكن مشاريع FSD (القيادة الذاتية الكاملة) وتخزين الطاقة تساهم في تحسين الأداء. الكشف عن خطة التاكسي الآلي في 2026 سيكون حاسمًا لاتجاه سعر السهم.

قطاعات الحماية والعائد المرتفع

كوستكو (COST) - استقرار في ظل تباطؤ التضخم

تواصل مبيعاتها النمو، مع قاعدة أعضاء قوية، وتتمتع بمرونة في مواجهة تقلبات السوق. مع ارتفاع عدم اليقين الاقتصادي في 2026، ستظل من الأسهم الدفاعية المهمة.

يونايتد هيلث (UNH) - الاستفادة من الشيخوخة والذكاء الاصطناعي

زيادة الطلب على الرعاية الصحية مع التقدم في العمر، مع استثمار في قدرات تحليل البيانات والذكاء الاصطناعي، تخلق قيمة مضافة. يجب مراقبة التطورات التنظيمية.

إيه إم دي (AMD) - منافس في سوق الشرائح

توسيع حصة MI300، وتقليل الفجوة مع نفيديا، وتنوع العملاء، كلها عوامل تجعلها من الشركات التي ستبرز في 2026.

استراتيجيات الاستثمار الفعلية لعام 2026

الاستراتيجية 1: تعزيز التنويع عبر الصناديق المتداولة (ETFs)

بعد تقلبات 2025، أصبح التنويع أكثر أهمية. تدفقات الأموال إلى صناديق ETF من شركات كبرى مثل بلاك روك وVanguard مستمرة، مع توقعات بزيادة سنوية قدرها 15% خلال الثلاث سنوات القادمة. استخدام صناديق تتبع قطاعات النمو، والعائد، والرعاية الصحية، والدفاع يقلل من مخاطر الأسهم الفردية.

الاستراتيجية 2: إعادة التوازن المنتظمة

تُظهر دروس 2025 أن إعادة التوازن بشكل دوري يقلل من الخسائر ويعزز الأداء. في 2026، يُنصح بمراجعة وتعديل مكونات المحفظة كل ربع سنة، خاصة في ظل استمرار تقلبات السوق، مع التركيز على إدارة المخاطر عبر صناديق ETF.

الاستراتيجية 3: الاستثمار الدوري بالدولار (DCA)

في سوق متقلب، الاستثمار المنتظم بمبالغ ثابتة يقلل من تأثير التقلبات ويعزز العوائد على المدى الطويل. أظهرت الدراسات أن الاستثمار المستمر على مدى 10 سنوات يقلل من احتمالية الخسارة، ويحقق عوائد أعلى على المدى الطويل.

الاستراتيجية 4: إدارة المخاطر بشكل مقصود

تحديد حجم المراكز، واستخدام أوامر وقف الخسارة، وتنويع القطاعات، خاصة خلال فترات الأحداث الكبرى مثل اجتماعات FOMC، وإعلانات التضخم، وتقارير الأرباح، كلها أدوات ضرورية للحد من المخاطر. من المهم أيضًا الاحتفاظ بنسبة من السيولة أو الأصول المستقرة لمواجهة التقلبات.

الخلاصة: البحث عن توازن جديد في السوق

استنادًا إلى تجارب 2025، يمكن تلخيص توقعات سوق الأسهم الأمريكية في 2026 بـ"توازن مختار بين النمو والدفاع". لا تزال صناعة الذكاء الاصطناعي محورًا رئيسيًا، لكن مرحلة التهويل انتهت، ويجب تقييم الشركات بناءً على قدرتها على تحقيق أرباح فعلية ومستدامة.

الشركات ذات القوة المالية، والحواجز السوقية العالية، ومسارات النمو الواضحة، ستظل محط أنظار المستثمرين. مع تراجع التضخم واتباع سياسة خفض أسعار الفائدة، ستُعاد تقييم الأسهم ذات العائد المرتفع والملائمة للدفاع.

على المدى المتوسط، لتحقيق عوائد مستقرة، يُنصح بالتركيز على التنويع عبر الصناديق، وإعادة التوازن المنتظمة، والاستثمار الدوري، مع إدارة المخاطر بشكل واعٍ. إذا التزمت بهذه المبادئ، فستتمكن من الاستفادة من فوائد الفوائد المركبة، حتى في ظل تقلبات السوق قصيرة الأمد، مع إدراك أن الهدف ليس التفوق على السوق، بل النمو معه بشكل مستمر.