ما ينتظرنا: إعادة توازن توقعات سوق الأسهم لعام 2026

لقد أكمل مؤشر S&P 500 للتو عامه الثالث على التوالي من المكاسب ذات الأرقام المئوية المزدوجة، مع الذكاء الاصطناعي كالمحرك الرئيسي وراء هذا الانتعاش. ارتفعت شركة Nvidia حوالي 40%، وقفزت شركة Palantir Technologies بنحو 140%، وارتفعت شركة CoreWeave —التي انضمت حديثًا إلى الأسواق العامة بعد طرحها العام في مارس 2025— بأكثر من 300% قبل أن تتراجع، ومع ذلك حققت عوائد سنوية كبيرة. مع دخولنا عام 2026، يواجه سوق الأسهم مفترق طرق حاسم: هل يمكن لهذا الزخم أن يستمر، وإذا كان كذلك، فما الذي سيحفزه؟

واقع التقييم: لماذا قد يكون السوق مُسعّرًا بأكثر من قيمته

أهم اعتبار لأي توقعات سوق الأسهم في 2026 هو التقييم. بنهاية عام 2025، وصل معدل CAPE الخاص بمؤشر S&P 500 إلى 39 — وهو مستوى لم يُشاهد إلا مرة واحدة من قبل في السجلات التاريخية. يقيس هذا المؤشر السعر بالنسبة إلى متوسط الأرباح على مدى 10 سنوات، ويزيل الضوضاء قصيرة الأمد ليكشف عن حقيقة أساسية: الأسهم تبدو مرتفعة بشكل عام. لقد أعرب المشاركون في السوق بالفعل عن قلقهم بشأن مستويات التسعير الحالية. في 2026، من المتوقع أن يتراجع هذا الضغط مع توجه المستثمرين نحو فرص أكثر تقييمًا معقولًا. على الرغم من أن هذا التصحيح قد يبدو مقلقًا، إلا أن انخفاض التقييمات عادةً ما يخلق نقاط دخول مثالية للمستثمرين على المدى الطويل.

المرحلة التالية للذكاء الاصطناعي: متى تظهر الفائزون من بين الضوضاء

على مدى السنوات الأخيرة، كان مجرد “التعرض للذكاء الاصطناعي” كافيًا لدفع أداء الأسهم — سواء كانت شركة تبني أنظمة ذكاء اصطناعي، أو تمكّنها، أو ببساطة تضع نفسها ضمن السرد. العديد من الشركات غير المربحة شهدت ارتفاع تقييماتها ببساطة لأن المستثمرين أرادوا المشاركة في الفرصة. من المحتمل أن يتغير هذا الديناميك في 2026. سيصبح السوق أكثر انتقائية وطلبًا. ستحتاج الفائزون المستقبليون في الذكاء الاصطناعي إلى إظهار مسارات واضحة لتحقيق الربحية، ومزايا تنافسية قابلة للدفاع، وإمكانات طويلة الأمد موثوقة. ستتلاشى المكاسب السهلة من خلال الارتباط بالذكاء الاصطناعي مع إعادة تركيز المستثمرين على التنفيذ والقدرة على الصمود. تظل شركات راسخة مثل Nvidia وAmazon في موقع جيد، ومع ذلك، يمكن للمنافسين الأصغر والأكثر انضباطًا أن يتفوقوا إذا أثبتوا وجود خندق تنافسي وقدرة تنظيمية.

كسر سرد الذكاء الاصطناعي: لماذا التنويع مهم

حتى مع استمرار ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي، لا ينبغي أن يظل توقع سوق الأسهم لعام 2026 محصورًا في موضوع واحد. قد يدعم مؤشر S&P 500، الذي نتوقع أن يواصل الصعود خلال العام، أيضًا قطاعات كانت مهمشة خارج الأضواء — مثل الأدوية، وشركات المستهلكين، والصناعات. لقد استمتع الذكاء الاصطناعي بفترة قيادية لعدة سنوات؛ وعلى الرغم من أن حجة الاستثمار طويلة الأمد لا تزال قوية، فإن مثل هذا القيادة الممتدة غالبًا ما تجذب جني الأرباح وتدوير المحافظ مع بحث المستثمرين عن مصدر جديد للارتفاع.

بالنسبة للمحافظ التي تركز حاليًا على الذكاء الاصطناعي، فإن توسيع التعرض عبر القطاعات في 2026 منطقي استراتيجيًا بغض النظر عما إذا كانت هذه الرؤية صحيحة. التنويع يتفوق دائمًا عبر بيئات السوق المختلفة وعلى مدى فترات زمنية أطول. كما يفتح هذا التحول أبوابًا لفرص أخرى غالبًا ما تُغفل.

استعادة الدخل: الحجة لاستراتيجيات الأرباح

واجهت الأسهم التي تدفع أرباحًا صعوبة في المنافسة مع الزخم السائد الناتج عن الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا. على الرغم من أن بعض الشركات التقنية الناضجة توزع أرباحًا، فإن أكثر ملفات الدخل موثوقية تظهر عادة في قطاعات الرعاية الصحية، والسلع الاستهلاكية، والصناعات — وهي قطاعات كانت مظلومة في السنوات الأخيرة.

إذا تبنى المستثمرون التنويع الأوسع في 2026، فقد تعود استراتيجيات الأرباح إلى الواجهة، خاصة لأولئك الباحثين عن عوائد لا تعتمد تمامًا على مزاج السوق اليومي والزخم. “ملوك الأرباح” — الشركات التي رفعت توزيعاتها لمدة لا تقل عن 50 سنة متتالية — تمثل معيارًا مثيرًا للاهتمام لتحديد الشركات ذات الثقافة الموجهة للمساهمين والتزامها بإعادة رأس المال.

قفزة نوعية: لعبة الحدود للمستثمرين الصبورين

بعيدًا عن الموضوعات الأقرب، تمثل الحوسبة الكمومية محفزًا محتملًا لتحركات سوقية مفاجئة. لقد أحرزت شركات متخصصة مثل IonQ ومنصات راسخة مثل Alphabet تقدمًا ملحوظًا في أبحاث الحوسبة الكمومية. تعتمد التكنولوجيا على ميكانيكا الكم، وتُعالج نظريًا تحديات حسابية تتجاوز قدرات الحواسيب الفائقة التقليدية.

الواقع العملي أقل يقينًا: قد يتطلب تسويق الحوسبة الكمومية بشكل واسع سنوات. ومع ذلك، نادرًا ما تنتظر الأسواق المنتجات النهائية. يمكن أن تؤدي الاختراقات التقنية، أو الشراكات الاستراتيجية، أو مسارات التسويق الموثوقة إلى تحركات حادة في الأسهم. قد يجد المستثمرون الباحثون عن النمو أن التعرض الانتقائي المبكر للاعبين موثوقين في مجال الكموم يستحق الصبر، بشرط أن يتحملوا دورة تطوير ممتدة.

تقييم النظرة الأوسع لسوق الأسهم

تعتمد توقعات سوق الأسهم لعام 2026 على كيفية تطور هذه الديناميكيات معًا. تقليل التقييمات، وتوسيع القيادة السوقية خارج الذكاء الاصطناعي، وتركيز متجدد على الربحية بدلًا من السرد، وظهور الحوسبة الكمومية كمجال جديد — كلها تصوّر سوقًا يتجه من مرحلته 2023-2025. النتيجة لا يجب أن تكون سلبية؛ فإعادة ضبط السوق والتنويع غالبًا ما تخلق ظروفًا لتحقيق ثروة مستدامة على المدى الطويل — حتى لو اختلفت المسارات عما قدمته السنوات الثلاث الماضية.