مؤشر S&P 500 يتخلف عن سوق الأسهم العالمية بأوسع هامش منذ عام 1995 مع اهتزاز سياسات الرئيس ترامب للمستثمرين

يعد مؤشر S&P 500 (^GSPC +0.69%) المعيار الرئيسي لسوق الأسهم الأمريكية. لقد حقق تقدمًا أقل من 1% منذ بداية العام. أما مؤشر MSCI ACWI خارج الولايات المتحدة فهو معيار لسوق الأسهم العالمية (باستثناء الأسهم الأمريكية). وقد حقق عائدًا بنسبة 10% منذ بداية العام.

لم يتأخر مؤشر S&P 500 عن مؤشر MSCI ACWI خارج الولايات المتحدة بهذا الفارق الواسع في أي عام منذ عام 1995، وفقًا لكيفن غوردون، رئيس أبحاث واستراتيجيات الاقتصاد الكلي في شارلز شواب.

في الواقع، تفوقت السوق العالمية بشكل مستمر على السوق الأمريكية خلال فترة ولاية الرئيس ترامب الثانية بسبب المخاوف من أن سياساته التجارية ستضر بالاقتصاد الأمريكي (على الرغم من أن ذلك أصبح موضع شك الآن بعد أن قضت المحكمة العليا بإلغاء معظم الرسوم الجمركية). ويتوقع بعض المحللين أن يستمر هذا الأداء المتفوق في السنوات القادمة، خاصة في الأسواق الناشئة. إليك ما يجب أن يعرفه المستثمرون.

مصدر الصورة: الصورة الرسمية للبيت الأبيض بواسطة شيلا كريجهد.

السوق العالمية تفوقت على مؤشر S&P 500 خلال فترة ترامب

لقد تفوقت الأسهم العالمية مؤخرًا جزئيًا لأنها تقيييمات أقل. على سبيل المثال، مضاعف السعر إلى الأرباح المتوقع لمؤشر MSCI ACWI خارج الولايات المتحدة أقل بنسبة حوالي 32% من مؤشر S&P 500. بينما كانت الأسهم الأمريكية تتداول بخصم على الأسهم الدولية على مدى العقدين الماضيين، فإن القسط الحالي يقارب ضعف المتوسط التاريخي، وفقًا لـ جي بي مورغان تشيس.

كما أن الأسهم العالمية تفوقت بسبب انخفاض قيمة الدولار الأمريكي، مما زاد من عوائد الأسهم الدولية عند تحويل الأموال مرة أخرى إلى العملة الأمريكية. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 10% تحت إدارة ترامب بسبب الرسوم الجمركية الشاملة، وارتفاع الدين الفيدرالي، والهجمات المنتظمة على الاحتياطي الفيدرالي، مما يهدد بإضرار الاقتصاد الأمريكي. وعادةً ما يؤدي اقتصاد ضعيف إلى ضعف العملة، حيث يدفع المستثمرين إلى نقل أموالهم إلى أسواق أخرى.

منذ أن عاد الرئيس ترامب إلى السلطة في يناير 2025، ارتفع مؤشر MSCI ACWI خارج الولايات المتحدة بنسبة 40%، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 15%. وهذا يعني أن الأسهم الدولية تفوقت على الأسهم الأمريكية بمقدار مذهل قدره 25 نقطة مئوية خلال فترته الثانية. وهو أمر غير مسبوق في التاريخ الحديث.

توقعات بأن تتفوق أسهم الأسواق الناشئة على مؤشر S&P 500 في العقد القادم

يقدر محللو غولدمان ساكس بقيادة بيتر أوبنهايمر أن مؤشر S&P 500 سينمو بمعدل مركب قدره 6.5% سنويًا خلال العقد القادم، لكنهم يتوقعون عوائد أقوى بكثير في أسواق الأسهم الأخرى (بالنسبة المقاسة بالدولار الأمريكي):

• أوروبا: 7.5% سنويًا
• اليابان: 12% سنويًا
• آسيا (باستثناء اليابان): 12.6% سنويًا
• الأسواق الناشئة: 12.8% سنويًا

تجعل توقعات غولدمان الأسهم في الأسواق الناشئة تبدو جذابة بشكل خاص. يمكن للمستثمرين التعرض لهذه الأسهم من خلال صندوق فانجارد FTSE للأسواق الناشئة (VWO +1.63%) أو صندوق iShares MSCI للأسواق الناشئة (EEM +2.13%). كلا الصندوقين يتعرض بشكل كبير للصين، وتايوان، والهند، والبرازيل، لكن هناك فرقين مهمين:

• يوفر صندوق iShares تعرضًا كبيرًا لأسهم كوريا الجنوبية، بينما لا يعتبر صندوق فانجارد كوريا الجنوبية سوقًا ناشئة.
• لدى صندوق iShares نسبة مصاريف أعلى بكثير تبلغ 0.72%، بينما نسبة مصاريف صندوق فانجارد تبلغ 0.06%.

في العام الماضي، حقق صندوق iShares عائدًا بنسبة 42%، بينما حقق صندوق فانجارد عائدًا بنسبة 30%. تفوق صندوق iShares لأنه يشمل سهمين كوريين جنوبيين شهيرين: سامسونج وSK Hynix، أكبر مصنعي شرائح الذاكرة في العالم. لقد أدى ازدهار الذكاء الاصطناعي إلى طلب قوي على شرائح الذاكرة، لذا أدت هاتان الشركتان أداءً جيدًا جدًا.

ومع ذلك، فإن الصندوقين حققا عوائد متقاربة خلال السنوات الخمس الماضية، لأن نسبة المصاريف الأقل على صندوق فانجارد عوضت عن العوائد الأفضل لصندوق iShares. وبناءً عليه، فإن أي من الصندوقين خيار جيد للمستثمرين الصبورين الذين يرغبون في التعرض للأسواق الناشئة.

ومع ذلك، لا زلت أحتفظ بنسبة أكبر من محفظتي في الأسهم الأمريكية (أو صندوق مؤشر S&P 500). فالتجديد التكنولوجي يميل إلى دفع الاقتصادات على مدى فترات طويلة، والولايات المتحدة هي القائد الواضح في هذا المجال.